17 Haziran'da, ABD Senatosu "Amerika Birleşik Devletleri Stabilcoin Ulusal İnovasyon Yasası" (Genius Yasası )'ı onayladı; bu, kapsamlı bir federal stabilcoin düzenleme çerçevesidir ve en büyük engeli aşmıştır.
Tasarı şu anda Temsilciler Meclisi'ne sunulmuş durumda, Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi kendi metnini hazırlıyor, böylece müzakere toplantıları yapılabilir ve bu yazın ilerleyen dönemlerinde oylama yapılabilir. Her şey yolunda giderse, tasarının sonbahar öncesinde yasalaşması muhtemel ve bu, kripto para endüstrisinin yapısını büyük ölçüde yeniden şekillendirecektir.
Bu yasa tasarısının katı rezerv gereksinimleri ve ulusal lisans sistemi, hangi Blok Zinciri'lerin tercih edileceğini, hangi projelerin önemli hale geleceğini ve hangi Token'ların kullanılacağını belirleyecek ve böylece bir sonraki likidite dalgasının yönünü etkileyecek. Yasanın yürürlüğe girmesi durumunda sektörde ortaya çıkacak üç büyük etkiyi derinlemesine inceleyelim.
1. Ödeme türü Token bir gecede kaybolabilir
Senato tasarısı, yeni bir "lisanslı ödeme stabilcoin émisyoncusu" lisansı oluşturacak ve her bir Token'ın 1:1 oranında nakit, ABD Hazine bonosu veya gece repo anlaşmaları (repos) ile desteklenmesini gerektirecek - 50 milyar dolardan fazla dolaşımda olan émisyoncular için her yıl denetim yapılması gerekecek. Bu, mevcut "vahşi batı" sistemine keskin bir zıtlık oluşturuyor, zira bu sistemin neredeyse hiçbir maddi güvence veya rezerv gereksinimi yok.
Bu açık düzenleme, stabil coinlerin blok zincirinde ana işlem aracı haline geldiği bir dönemde gerçekleşmektedir. 2024'te, stabil coinler, kripto para transfer değerinin yaklaşık %60'ını oluşturacak, günde 1.5 milyon işlem gerçekleştirecek ve çoğu işlem miktarı 10.000 ABD Doları'nın altında olacaktır.
Günlük ödemeler için, her zaman 1 dolar değerinde stabil bir Token tutmak, çoğu geleneksel ödeme Token'ından daha pratik görünüyor, çünkü bunların fiyatı öğle yemeğinden önce %5 dalgalanabilir.
Bir kez ABD onaylı stabilcoin'ler yasal olarak eyaletler arası dolaşımda olabilirse, volatil Token'leri kabul eden satıcılar ek riskin makul olduğunu kanıtlamakta zorlanacaklar. Önümüzdeki yıllarda, bu Token'lerin kullanılabilirliği ve yatırım değeri önemli ölçüde düşebilir, başarılı bir dönüşüm gerçekleştirmedikçe.
Senato'nun tasarısı şu haliyle geçmese bile, trend açıkça ortada. Uzun vadeli teşvikler, ödeme türü Token'lar yerine dolara sabitlenmiş ödeme kanallarına belirgin bir şekilde yönelme eğiliminde olacak.
2. Yeni uyum kuralları aslında yeni kazananları belirleyebilir
Yeni düzenlemeler yalnızca stabil coinlere yasal bir geçerlilik sağlamayacak; eğer yasa tasarısı kanun haline gelirse, nihayetinde bu stabil coinleri, denetim ve risk yönetimi gereksinimlerini karşılayabilen Blok Zincirlerine yönlendirecektir.
Ethereum ( ETH %1.15 ) şu anda yaklaşık 130,3 milyar dolar değerinde stabilcoin tutmaktadır, bu da herhangi bir rakibin çok üzerindedir. Olgunlaşmış merkeziyetsiz finans ( DeFi ) ekosistemi, émisyonların borç havuzlarına, teminat kilitleyicilerine ve analiz araçlarına kolay erişim sağlamasını anlamına gelir. Ayrıca, düzenleyici gereklilikleri karşılamaya çalışmak için bir dizi düzenleyici uyum modülü ve en iyi uygulamaları birleştirebilirler.
Buna göre, XRP(XRP 0.22%) defteri(XRPL), stabilcoinleri de içeren uyum öncelikli bir Tokenizasyon para platformu olarak konumlandırılmaktadır.
Geçtiğimiz ay, XRP defterinde tamamen desteklenen stabilcoin Token'ları piyasaya sürüldü; her bir Token, hesap dondurma, kara liste ve kimlik tarama araçlarıyla birlikte gelmektedir. Bu özellikler, ihraççıların güçlü geri alma ve kara para aklamayı önleme kontrol önlemlerini sürdürmesi gerektiğini belirten Senato tasarısıyla yüksek oranda örtüşmektedir.
Ethereum'un uyum sistemi, ihraççıların bu gerekliliği ihlal etmesine neden olabilir, ancak şu anda düzenleyici kurumların bu konudaki gereksinimlerinin ne kadar katı olduğunu belirlemek zor.
Buna rağmen, eğer yasa mevcut haliyle yürürlüğe girerse, büyük ihraççıların gerçek zamanlı doğrulama ve tak-çalıştır "müşterini tanı" (KYC) mekanizmasına sahip olmaları gerekecek, böylece büyük ölçüde uyumlu kalabilecekler. Ethereum esneklik sağlarken, teknik uygulama karmaşık; XRP ise basitleştirilmiş bir platform ve yukarıdan aşağıya kontrol sunuyor.
Şu anda, bu iki blok zinciri, gizliliğe veya hıza odaklanan zincirlere göre avantajlara sahip gibi görünüyor; bunlar, aynı gereksinimleri karşılamak için pahalı bir dönüşüm gerektirebilir.
3. Rezerv kuralları, blok zincirine kurumsal fon akışı getirebilir
Her bir dolar stabilcoininin eşdeğer nakit benzeri varlık rezervine sahip olması gerektiğinden, bu yasa tasarısı kripto para likiditesini ABD'nin kısa vadeli borçlarına bağlamaktadır.
Stablecoin pazarının büyüklüğü 251 milyar doları geçti. Kurumlar mevcut yolda devam ederse, 2026'da 500 milyar dolara ulaşabilir. Bu büyüklükte, stablecoin émisyoncuları ABD kısa vadeli tahvillerinin en büyük alıcılarından biri haline gelecek ve gelirlerini geri alım veya müşteri ödüllerini desteklemek için kullanacak.
Blok Zinciri açısından, bu bağlantının iki yönü vardır. Öncelikle, daha fazla rezerv talebi, daha fazla işletmenin bilançosunun devlet tahvilleri tutacağı anlamına gelirken, aynı zamanda ağ ücretlerini ödemek için yerel Token'ları da tutacaktır, bu da Ethereum ve XRP gibi Token'lara organik talebi artıracaktır.
İkincisi, stabil coinlerin faiz geliri, agresif kullanıcı teşviklerine fon sağlayabilir. Eğer émisyoncu, bazı devlet tahvili kazançlarını sahiplerine geri verirse, stabil coin kullanmak kredi kartı yerine bazı yatırımcılar için mantıklı bir seçim haline gelebilir ve bu da zincir üzerindeki ödeme miktarını ve ücret hacmini hızlandırabilir.
Temsilciler Meclisi rezerv koşulunu korursa, yatırımcılar para birimi duyarlılığının artmasını beklemelidir. Düzenleyiciler teminat uygunluğunu ayarlarsa veya Federal Rezerv hazine tahvili arzını değiştirirse, stabilcoin büyümesi ve kripto para likiditesi senkronize bir şekilde dalgalanacaktır.
Bu dikkat edilmesi gereken bir risk, ancak dijital varlıkların ana akım sermaye piyasalarına kademeli olarak entegre olduğunu ve bunun dışında bağımsız olmadığını da gösteriyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Genius Yasası'nın önümüzdeki beş yıl içinde Kripto Varlıklar sektörüne üç büyük etkisi
Derleme: Sade Dille Blok Zinciri
17 Haziran'da, ABD Senatosu "Amerika Birleşik Devletleri Stabilcoin Ulusal İnovasyon Yasası" (Genius Yasası )'ı onayladı; bu, kapsamlı bir federal stabilcoin düzenleme çerçevesidir ve en büyük engeli aşmıştır.
Tasarı şu anda Temsilciler Meclisi'ne sunulmuş durumda, Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi kendi metnini hazırlıyor, böylece müzakere toplantıları yapılabilir ve bu yazın ilerleyen dönemlerinde oylama yapılabilir. Her şey yolunda giderse, tasarının sonbahar öncesinde yasalaşması muhtemel ve bu, kripto para endüstrisinin yapısını büyük ölçüde yeniden şekillendirecektir.
Bu yasa tasarısının katı rezerv gereksinimleri ve ulusal lisans sistemi, hangi Blok Zinciri'lerin tercih edileceğini, hangi projelerin önemli hale geleceğini ve hangi Token'ların kullanılacağını belirleyecek ve böylece bir sonraki likidite dalgasının yönünü etkileyecek. Yasanın yürürlüğe girmesi durumunda sektörde ortaya çıkacak üç büyük etkiyi derinlemesine inceleyelim.
1. Ödeme türü Token bir gecede kaybolabilir
Senato tasarısı, yeni bir "lisanslı ödeme stabilcoin émisyoncusu" lisansı oluşturacak ve her bir Token'ın 1:1 oranında nakit, ABD Hazine bonosu veya gece repo anlaşmaları (repos) ile desteklenmesini gerektirecek - 50 milyar dolardan fazla dolaşımda olan émisyoncular için her yıl denetim yapılması gerekecek. Bu, mevcut "vahşi batı" sistemine keskin bir zıtlık oluşturuyor, zira bu sistemin neredeyse hiçbir maddi güvence veya rezerv gereksinimi yok.
Bu açık düzenleme, stabil coinlerin blok zincirinde ana işlem aracı haline geldiği bir dönemde gerçekleşmektedir. 2024'te, stabil coinler, kripto para transfer değerinin yaklaşık %60'ını oluşturacak, günde 1.5 milyon işlem gerçekleştirecek ve çoğu işlem miktarı 10.000 ABD Doları'nın altında olacaktır.
Günlük ödemeler için, her zaman 1 dolar değerinde stabil bir Token tutmak, çoğu geleneksel ödeme Token'ından daha pratik görünüyor, çünkü bunların fiyatı öğle yemeğinden önce %5 dalgalanabilir.
Bir kez ABD onaylı stabilcoin'ler yasal olarak eyaletler arası dolaşımda olabilirse, volatil Token'leri kabul eden satıcılar ek riskin makul olduğunu kanıtlamakta zorlanacaklar. Önümüzdeki yıllarda, bu Token'lerin kullanılabilirliği ve yatırım değeri önemli ölçüde düşebilir, başarılı bir dönüşüm gerçekleştirmedikçe.
Senato'nun tasarısı şu haliyle geçmese bile, trend açıkça ortada. Uzun vadeli teşvikler, ödeme türü Token'lar yerine dolara sabitlenmiş ödeme kanallarına belirgin bir şekilde yönelme eğiliminde olacak.
2. Yeni uyum kuralları aslında yeni kazananları belirleyebilir
Yeni düzenlemeler yalnızca stabil coinlere yasal bir geçerlilik sağlamayacak; eğer yasa tasarısı kanun haline gelirse, nihayetinde bu stabil coinleri, denetim ve risk yönetimi gereksinimlerini karşılayabilen Blok Zincirlerine yönlendirecektir.
Ethereum ( ETH %1.15 ) şu anda yaklaşık 130,3 milyar dolar değerinde stabilcoin tutmaktadır, bu da herhangi bir rakibin çok üzerindedir. Olgunlaşmış merkeziyetsiz finans ( DeFi ) ekosistemi, émisyonların borç havuzlarına, teminat kilitleyicilerine ve analiz araçlarına kolay erişim sağlamasını anlamına gelir. Ayrıca, düzenleyici gereklilikleri karşılamaya çalışmak için bir dizi düzenleyici uyum modülü ve en iyi uygulamaları birleştirebilirler.
Buna göre, XRP(XRP 0.22%) defteri(XRPL), stabilcoinleri de içeren uyum öncelikli bir Tokenizasyon para platformu olarak konumlandırılmaktadır.
Geçtiğimiz ay, XRP defterinde tamamen desteklenen stabilcoin Token'ları piyasaya sürüldü; her bir Token, hesap dondurma, kara liste ve kimlik tarama araçlarıyla birlikte gelmektedir. Bu özellikler, ihraççıların güçlü geri alma ve kara para aklamayı önleme kontrol önlemlerini sürdürmesi gerektiğini belirten Senato tasarısıyla yüksek oranda örtüşmektedir.
Ethereum'un uyum sistemi, ihraççıların bu gerekliliği ihlal etmesine neden olabilir, ancak şu anda düzenleyici kurumların bu konudaki gereksinimlerinin ne kadar katı olduğunu belirlemek zor.
Buna rağmen, eğer yasa mevcut haliyle yürürlüğe girerse, büyük ihraççıların gerçek zamanlı doğrulama ve tak-çalıştır "müşterini tanı" (KYC) mekanizmasına sahip olmaları gerekecek, böylece büyük ölçüde uyumlu kalabilecekler. Ethereum esneklik sağlarken, teknik uygulama karmaşık; XRP ise basitleştirilmiş bir platform ve yukarıdan aşağıya kontrol sunuyor.
Şu anda, bu iki blok zinciri, gizliliğe veya hıza odaklanan zincirlere göre avantajlara sahip gibi görünüyor; bunlar, aynı gereksinimleri karşılamak için pahalı bir dönüşüm gerektirebilir.
3. Rezerv kuralları, blok zincirine kurumsal fon akışı getirebilir
Her bir dolar stabilcoininin eşdeğer nakit benzeri varlık rezervine sahip olması gerektiğinden, bu yasa tasarısı kripto para likiditesini ABD'nin kısa vadeli borçlarına bağlamaktadır.
Stablecoin pazarının büyüklüğü 251 milyar doları geçti. Kurumlar mevcut yolda devam ederse, 2026'da 500 milyar dolara ulaşabilir. Bu büyüklükte, stablecoin émisyoncuları ABD kısa vadeli tahvillerinin en büyük alıcılarından biri haline gelecek ve gelirlerini geri alım veya müşteri ödüllerini desteklemek için kullanacak.
Blok Zinciri açısından, bu bağlantının iki yönü vardır. Öncelikle, daha fazla rezerv talebi, daha fazla işletmenin bilançosunun devlet tahvilleri tutacağı anlamına gelirken, aynı zamanda ağ ücretlerini ödemek için yerel Token'ları da tutacaktır, bu da Ethereum ve XRP gibi Token'lara organik talebi artıracaktır.
İkincisi, stabil coinlerin faiz geliri, agresif kullanıcı teşviklerine fon sağlayabilir. Eğer émisyoncu, bazı devlet tahvili kazançlarını sahiplerine geri verirse, stabil coin kullanmak kredi kartı yerine bazı yatırımcılar için mantıklı bir seçim haline gelebilir ve bu da zincir üzerindeki ödeme miktarını ve ücret hacmini hızlandırabilir.
Temsilciler Meclisi rezerv koşulunu korursa, yatırımcılar para birimi duyarlılığının artmasını beklemelidir. Düzenleyiciler teminat uygunluğunu ayarlarsa veya Federal Rezerv hazine tahvili arzını değiştirirse, stabilcoin büyümesi ve kripto para likiditesi senkronize bir şekilde dalgalanacaktır.
Bu dikkat edilmesi gereken bir risk, ancak dijital varlıkların ana akım sermaye piyasalarına kademeli olarak entegre olduğunu ve bunun dışında bağımsız olmadığını da gösteriyor.
Bu makalenin bağlantısı:
Kaynak: