Yatırımcı Toshiya Imura, 100.000 yen ile 12 yılda 8.5 milyar yen kazanç elde etti! Hisse seçimi ve temel analiz sırları | Usta'dan "Para Akışı" | Manekuri Monex Securities yatırım bilgileri ve paraya faydalı medya

100 milyon yen ile Japon hisse senetlerine yatırım yapmaya başlayan Toshiya Imura, 2023 yılının sonunda toplam kazancının 8.5 milyar yen'e (kârlı kazançlar dahil, vergi öncesi) ulaştığını açıkladı. Eski bir komedyenden yatırımcıya dönüşen Imura, "Japonya'nın aile bütçesine katkıda bulunmayı" hedefleyerek gelecekte bir fon kurmak istediğini belirtiyor. Böylece, yatırım yapmaya başlamasının nedenleri, piyasa bakış açısı, hisse seçiminin ipuçları ve temel analizin incelikleri hakkında Imura ile konuştuk.

●İmura Toshiya'nın Profili●

Hisse senedi yatırımcısı (milyoner), küçük ve orta ölçekli işletmeler danışmanı. Eski bir komedyen. 1984 doğumlu. Üniversite yıllarında hisse senedi yatırımına başladı ve 2011'de 100.000 yen sermaye ile tam zamanlı olarak işe koyuldu. 2017'de toplam yatırım kazancı 100 milyon yen, 2023'te ise 8 milyar yeni aşıldı. "Japonya'nın hane halkına katkıda bulunmak" misyonunu benimseyerek Kaihou Şirketi'ni kurdu.

Zorlu komedi dünyasında "önce gelen şeyleri" elde etmek için yatırım yapmaya başla

――İmura san, hisse senedi yatırımına başlamanızın sebebini anlatır mısınız?

Hisse senedi yatırımına 2005 yılında, üniversite 3. sınıf öğrencisiyken başladım. Geleceği düşünme zamanı geldiğinde "yapmak istediğim şey"i buldum, ancak bu normal bir iş bulma yolu değildi, komedyen olma yoluydu.

Komediye ilgi duymaya, üniversiteye girip yalnız yaşamaya başladıktan sonra başladım. Babam çok katıydı ve komedi programlarını pek izlememe izin verilmediği için, "Böyle eğlenceli bir dünya varmış! Sadece konuşarak para kazanmak harika değil mi?" dedim.

Yine de, bunun kolay bir yol olmadığını bildiğim için, "öncelikli olanı" elde etme aracı olarak Japon hisse senedi yatırımlarına yöneldim.

Öğrenci olduğum zaman, internette "komedyenlerin gelirleri belirsizdir ve aniden iş bulmak zor olduğu için yarı zamanlı iş bulmak da zordur. Bu nedenle, bazı insanlar hisse senedi yatırımı ile geçimlerini sağlamaktadır" şeklinde bir içerik gördüm, ancak o sayfanın altında "Securities account opening here" yazılı bir banner yayınlanıyordu. Küçüklüğümden beri paraya ilgi duydum, yılbaşı harçlıklarımı dikkatlice biriktirdim, oyun oynamasam da oyunları tekrar satıp kar elde ettim... bu yüzden bir gün yatırım yapacağımı düşünüyordum. Bu yüzden o bannerı gördüğümde hiç tereddüt etmeden tıkladığımı düşünüyorum.

Komedi dünyasına yaklaşık 10 yıl boyunca zorluklarla mücadele etmeyi göze alarak atıldım, ancak "Yatırım yaparak kazanabilirsem, en azından çamur suyu değil, normal su içebilirim" umuduyla yatırımlara başladım.

Gün içi ticaretle yüzlerce bin yen kaybı da deneyimledim

――Yatırım en başından beri başarılı mıydı?

Böyle bir şey yok. Yatırımlarla kar elde etme yöntemleri, 100 kişi varsa 100 farklı yol vardır ve bu derinlik, yatırımın cazibesinin bir parçası olduğunu düşünüyorum. Ancak, kendi uygunluğum ve yöntemim birbirine uyum sağlamazsa, kar elde edemem. Üstelik, hangi yöntemin bana uygun olduğunu denemeden bilmek genellikle zordur. Ben de her türlü yöntemi denedim, bana uymayan yöntemleri eleme sürecinden geçerek, nihayetinde şu anki yöntemime ulaştım.

――Yatırıma başladığınızda hangi yöntemleri uyguluyordunuz?

2011'den itibaren ciddi şekilde yatırım yapmaya başladım, ancak bunun sebebi eşimle tanışmam ve onunla evlenmek istememdi. Hayatımı destekleyen part-time işimi bıraktım ve 1000000 yen ile yatırım yapmaya başladım.

O dönemde, temel analiz odaklı yöntemlerin yanı sıra, gün içi ticaret de yapıyordum ama gün içi ticaret gerçekten zordu. Her gün, ruhumu kemiren bir iş olduğunu düşünerek yapıyordum. Ama bir türlü bırakamadım. Bıraktığım dönem 2017'de varlığımın 100 milyon yen'i geçtiği zamandı.

2016 yılında ilk çocuğum doğdu ve sanırım bir hafta kadar sonra, eşim bana "Böyle bir yüzle çocuğu kucaklama" dedi. O gün, gün içi ticarette 2 milyon veya 3 milyon yen kadar kayıp yaşamıştım ve muhtemelen bu yüzüme yansımıştı. O söz beni derinden etkiledi ve "Artık gün içi ticareti bırakmalıyım" diye karar verdim ama... Ertesi gün "Dünkü kaybı geri kazanabilirim" diye tekrar yaptım. Kesin olarak bırakmam birkaç ay sürdü.

Bu, günübirlik ticaretin kötü olduğu anlamına gelmez. Bunun sadece bana uygun olmadığı gerçeğidir.

Aranması Gereken, "Görme Fırsatı Ürünleri" Gibi Markalar

――100.000 yen ile başlayarak, 12 yılda toplamda 8.5 milyar yen kazanç elde ettiniz. İmura Bey, yatırım yöntemlerinizi anlatır mısınız?

Şirketlerin temel verilerine odaklanarak, "alfa (α)" içeren hisse senetlerine yatırım yapma yöntemidir. Alfa, aşırı kazancı ifade eder. Bir nokta olarak, "iyi bir şirket olsa bile hisse senedinin fiyatının yükselmeyeceği" çelişkisinin farkına varmak gerektiğini düşünüyorum.

Her bir varlığın, uygun bir fiyat (fair value) ve içsel bir değeri vardır ve şu anda piyasada bulunan fiyat ile içsel değer arasındaki fark, kar kaynağını oluşturur. İçsel değerden daha düşük bir fiyata sahip olan varlıklar, uygun fiyat seviyesine geri dönme sürecinde sermaye kazancı elde eder. Bu, temellere odaklanan yatırımın temel şeklidir. Ne kadar iyi bir şirket olursa olsun, içsel değeri aşan bir değerleme piyasa tarafından belirlendiğinde, hisse senedi fiyatı aşağı yönlü bir baskı altında kalır ve nihayetinde olması gereken seviyeye doğru yoğunlaşacağı düşünülmektedir.

Alfa olan varlıklar "indirimli natto" ile karşılaştırılabilir. Natto besin açısından zengin bir gıda olmasına rağmen, son kullanma tarihi yaklaştığında, başlangıçta belirlenen fiyatın yarısı kadar bir fiyata satılabilir. Ancak, son kullanma tarihine yaklaşan natto, lezzetli bir şekilde tüketilebildiği gibi, natto bakterileri çoğaldığı için aslında öz değerinin arttığı düşünülebilir. Öz değer değişmez, aksine artarken, değerleme yarıya düştüğüne göre, bu durumda oldukça kârlı olduğu söylenebilir.

Ancak, indirimli ürün çilek olsaydı, ürün kendisi bozulacağı için, asıl değer de zedelenmiş olurdu. Benim aradığım, asıl değeri değişmeyen veya artan, ama indirimli olan "indirimli ürün natto" gibi markalardır. Bunları piyasada en hızlı şekilde bulmak benim yatırım yöntemimdir.

"Sıradan Sos" olarak da adlandırılan marka listesi 500 sürekli yenilenmektedir.

――Alpha'ya sahip bir varlığı belirlemek için ne tür şeyler gereklidir?

Alfa'yı belirlemenin üç ana aşaması vardır: ① Alfa olabileceği düşünülen varlıkları keşfetmek ② Keşfedilen varlıkları derinlemesine incelemek ve alfa değerini değerlendirmek ③ Alfa'nın sona ereceği zamanı tahmin etmek. Önemli nokta, yalnızca temel değerinden daha düşük fiyatlı varlıkları bulmanın yeterli olmadığı ve aynı zamanda alfa'nın sona erebileceği beklenen katalizörleri de düşünmektir.

O zamana kadar, fırsat ürünü olarak düşünülen şeylerin "özel seçki ürünler olduğunu" piyasanın fark ettiği bir hikaye düşünerek yatırım fikrimi oluşturuyorum. Yatırım fikri, dış çevre değişiklikleri gibi unsurlardan kaynaklanan bir yukarıdan aşağıya yaklaşım ve mali tabloları okuyarak, şirket röportajları yaparak hisse senetlerini belirlemek için bir aşağıdan yukarıya yaklaşımın her iki yönünden oluşturulacaktır.

Markaları derinlemesine araştırma sürecinde, finansal modelleme yaparak esas değerlerini hesaplayacağız ve yatırım fikri olarak, 2-3 yıl içinde alfa'nın ortadan kalkacağı ve 2 kat kâr elde edilebilecek markalara yatırım yapacağız.

――Hangi bilgileri kontrol etmeliyiz, marka keşfinde?

En önemli gördüğüm şey şirketlerin kamuya açıkladığı bilgilerdir. Tokyo Borsası'na kote olan 3900 şirketin mali raporları ve mali raporlama belgeleri gibi zamanında açıklanan bilgileri tamamen kontrol ediyorum. Hepsini açıp okumuyorum, ancak açıklama bilgileri başlıkları, performansı ve performans düzeltmeleri gibi her şeyi kontrol ediyor, değişiklik hissettiğim hisselerin belgelerinden neden ve sonuçlarını araştırıyor ve sürekli notlar alıyorum. Son zamanlarda, kurumsal yönetim raporlarına odaklandım ve sermaye maliyeti ile hisse senedi fiyatını dikkate alan yönetimle ilgili açıklamaları dikkatlice inceliyorum.

――Bilanço raporunda dikkat edilmesi gereken noktaları lütfen belirtin.

Her bir varlığın dikkate alınması gereken noktaları farklı olduğundan kesin bir doğru yoktur, ancak ortak bir bakış açısı olarak, değişime odaklanmak önemlidir. Değişim belirtilerini hissettiğiniz varlıkları, varlık listesine ekleyeceksiniz.

Marka listesinde, belirli bir düzeyde alfa içerdiğini düşündüğümüz yaklaşık 500 marka sürekli olarak kaydedilmiştir ve mali raporlar veya fiyat hareketleri gibi unsurları izleyerek diğer markalarla değiştirilerek her gün tazeliyoruz. Liste, defalarca eklenerek kullanılan bir "gizli sos" gibi.

Sonuçlar, bu listeyi geliştirme fırsatı olarak görülüyor. Alfa'nın ortadan kalkabileceği değişim belirtilerini fark ettiğimizde, izleme seviyesini yükselterek araştırmaya başlıyoruz.

Pazarın sık sık yanıldığını düşünme nedeni

――Şirket analizi için ne kadar zaman harcıyorsunuz?

Günün 24 saati boyunca, uyku süresi hariç, çoğu zamanı yatırım araştırmalarına ayırıyorum. Mali raporlar gibi kamuya açıklanan belgeleri okumak, şirket mülakatları, sektör araştırmaları, modeller oluşturmak, analist raporları, Twitter ve yatırım blogları gibi yatırım medyalarını incelemek... Yapılacak çok şey var. Son zamanlarda, iş verimliliğini artırmak için de çaba sarf ediyorum; örneğin, kurumsal yönetim raporları açıklandığında, sermaye maliyeti ile ilgili bölümleri çıkarıp e-posta ile bildiren bir sistem oluşturuyorum. Verimliliği artırabilirsem, hisse senetleri hakkında daha fazla bilgi edinebilirim.

Bazen "Bunu yapmana gerek yok, değil mi?" denildiği de oluyor. Bunun arkasında, sınırlarına kadar zorlayarak zihinsel yapımı güçlendirme amacı da var.

Piyasanın sık sık hata yaptığını düşünüyorum. "Piyasa, temel değerin farkında değil ve yanlış fiyatlandırılmış olabilir" diye düşünüyorum. Düşen hisse senedi fiyatlarına karşı alım yapmak için bu inancı sağlamlaştırmak adına, adeta bir ıstırap gibi olan araştırmalar yapıyorum.

――Sıkı bir araştırma sürecinden geçtikten sonra, güçlü bir motivasyonla yatırıma yönelmek mümkün.

Satın alırken, "Bu kadar araştırma yaptım, bu yüzden piyasa 'HAYIR' dese bile, hepsini satın alacağım" düşüncesiyle piyasanın karşısına çıkıyorum. Diğer katılımcıların verdiği cevaplardan farklı bir cevaba sahip olduğum konusunda güçlü bir irade gösteriyorum.

Bu yüzden, almaya başladıktan sonra, hisse senedi fiyatı %10-20 düşse bile zararı durdurmam. Ama çok endişeli oluyorum. "Acaba hipotezimde bir hata mı var?" diye düşündükçe, o endişeyi dişlerimi sıkarak araştırma yapma motivasyonuna dönüştürüyorum. Endişem ortadan kalkana kadar her türlü yöntemi kullanarak araştırmalarımı yapıyorum.

Bu süreçte gözden kaçırdığım veya fark ettiğim şeyler varsa, satma kararı alabilirim. Ancak, kendi değerlendirmemde en ufak bir belirsizlik olmadığından emin olduğumda, "hepsini alırım" duygusuyla alım yaparım.

Sadece %95 güçlü bir güvenle sahip olunan varlıklar, bir elde tutulabilecek kadar tutulur.

――Alpha alabileceğinizden emin olduğunuz varlıkları satın alıyorsunuz yani.

Evet. Ticaret kararları verirken önem verdiğim bir şey, iş insanı ve yatırımcı Takeo Takeda'nın sözleridir.

"O kadar almak istiyorsan, sana satabilirim. O kadar satmak istiyorsan, sana alabilirim. Alıp sevinmek, satıp sevinmek."

Bay Takeda ile hiç tanışmadım ama sözlerinin doğru olduğunu düşünüyorum. Aynı şekilde, "halkın yolunun arkasında bir yol, bir çiçek dağı vardır" yatırım atasözüne de değer veriyoruz.

――Kaç tane varlığınız var?

Genellikle, satın almak istediğiniz malzemeleri arayıp yatırım yapmayı düşünürsünüz. Ben tersini yapıyorum ve satın almak istemediğim malzemeleri bulmaya çalışıyorum. Böylece genellikle iki ya da üç tane olumsuz durumla karşılaşıp yatırım yapmaktan kaçınıyorum. Ama bazen "satın alınmayacak malzeme yok" diyebileceğim şeyler çıkıyor. "Çaresiz kaldım, satın almak zorundayım" hissiyle alım yapıyor ve araştırmalarımı sürdürerek 2-3 yıl içinde iki katı ya da daha fazla kâr elde edeceğime dair inancımı pekiştiriyorum. İnancımın derecesine göre pozisyon büyüklüğü değişiyor ve %95'in üzerinde olan hisse senetleri ana hissem oluyor. Yılda yatırım yaptığım hisse senedi sayısı 10'dan fazla yok. Elimde tuttuğum hisse senetleri de yaklaşık 5 civarında, tek elde tutulacak kadar.

Yeni NISA'nın Etkili Kullanım Yöntemleri: Tasarruf Yatırım Payı Uzun Vadeli, Düzenli ve Dağıtılmış Yatırım, Büyüme Yatırım Payı İstikrarlı Temettü Hisseleri ile

――Konuyu değiştiriyorum ama 2024'ten itibaren yeni NISA başladı. İmura-san bu konuda ne tür bir kullanım düşünüyorsunuz?

Daha önce, kızımın Junior NISA hesabını açtım ve IPO'nun kitap inşası için başvurdum ya da hissedar avantajı olan hisseleri tutuyordum. Şu anda NISA ile ilgilenmek istemediğim için kullanmıyorum. Kalıcı hale gelmesi ve limitlerin genişlemesi ile NISA oldukça kullanışlı hale geldi, ancak dezavantajlarını da anlamak gerektiğini düşünüyorum.

NISA'nın dezavantajı, kayıplar meydana geldiğinde, vergi hesabında elde edilen kazançlarla kayıp-kazanç telafisi yapılamamasıdır. Vergi hesabında yönetilen fonlar, kayıplar meydana geldiğinde, kazançlarla kayıp-kazanç telafisi yaparak ödenen vergiyi geri alabilir. Ancak, NISA hesabında kazanç elde edilmediği takdirde hiçbir anlamı yoktur; aksine, kayıplar meydana geldiğinde kayıp-kazanç telafisi ile vergi iadesi yapılamadığından, sonuç olarak negatif bir duruma düşülmektedir. Kısacası, NISA 'kesinlikle kaybedilemeyecek bir savaş'tır.

Yine de, NISA'yı kullanmanın büyük avantajları olacaktır. Örneğin, uzun vadeli yönetim amacıyla, yatırım fonları gibi ürünleri düzenli olarak biriktirmek, uzun vadeli, düzenli ve çeşitlendirilmiş yatırımlar yapacaksanız, tasarruf yatırımı limitini kullanmak daha iyi olur. Büyüme yatırımı limitini kullanıyorsanız, gelecekteki hisse senedi fiyat hareketlerini bilemeseniz de, temettü geliri vergiden muaf olacağı için, istikrarlı bir şekilde temettü ödeyen hisse senetlerine yatırım yapmak da bir seçenek olabilir. Sadece temettü değil, aynı zamanda net nakit bulunduran ve mali yapısı sağlam olan, her yıl serbest nakit akışı pozitif olan şirketleri analiz etmekte fayda var.

――Bugün zaman ayırdığınız için teşekkür ederim.

Fotoğraf: Takei Toshiharu

※Bu röportaj 5 Ocak 2024 tarihinde gerçekleştirildi.

※Bu içerik, kişisel deneyimlere dayanan bir görüş olup, şirketimizin görüşlerini ifade etmemektedir.

※Yatırım ile ilgili nihai kararların, müşterinin kendi takdir ve sorumluluğunda verilmesi gerektiğini rica ederiz.