Токенизация государственных облигаций становится наиболее вероятной областью RWA в краткосрочной перспективе

В настоящее время объем токенизированных активов по проектам RWA в государственных облигациях близок к 700 миллионам долларов, увеличившись примерно на 240% с начала года. Объем RWA в государственных облигациях в MakerDAO также быстро вырос до уровня нескольких миллиардов долларов. Общая динамика развития RWA в государственных облигациях выглядит многообещающе.

Государственные облигации RWA подобны LSD, могут вводить безрисковую процентную ставку традиционного финансового рынка в блокчейн, позволяя инвесторам, использующим доллар в качестве базовой валюты, применять традиционные стратегии распределения активов. Это имеет несколько преимуществ:

1. В условиях медвежьего рынка инвесторы, ориентированные на доллар, все еще имеют относительно безопасные и стабильные каналы для получения дохода.

2. Способствует запуску смешанных финансовых продуктов на основе акций и облигаций, стимулируя инновации в управлении активами DeFi.

В настоящее время существует 5 основных бизнес-моделей для RWA государственных облигаций: модель дистрибуции, платформенная модель, модель инфраструктуры, модель собственного бизнеса и смешанная модель.

Основные классы базовых активов:

1. ETF на облигации США
2. Государственные облигации США
3. Комбинация государственных облигаций США, облигаций государственных учреждений, наличных средств/обратного репо

Структура активного бизнеса в основном состоит из:

• Трастовая структура
• Ограниченная партнерская структура SPV
• Платформа кредитования + SPV-структура
• Цепочка долей фонда на блокчейне

Требования со стороны пользователей различаются по основным аспектам, таким как минимальная сумма вклада, KYC и ограничения по регионам.

Существует два основных метода распределения доходов:

1. Прямое распределение доходов через долговые обязательства
2. Распределение доходов через процентную ставку по депозитам

Что касается совместимости, проекты с строгим KYC имеют большие ограничения, в то время как проекты без KYC имеют относительно большее преимущество.

Будущие проекты RWA с перспективами успеха могут обладать следующими характеристиками:

• Выбор базового актива: ETF государственных облигаций
• Высокая масштабируемость бизнес-архитектуры
• Пользовательская сторона без KYC, без барьеров
• Доходность соответствует доходности государственных облигаций
• высокая совместимость

С углублением регулирования проекты с легким KYC в среднесрочной и долгосрочной перспективе могут стать более конкурентоспособными.