Рост динамики и притока средств скрывает структурные риски, рынок может войти в стадию высоких колебаний
Макроэкономическая среда становится теплее: Понижение кредитного рейтинга, возобновление политики тарифов и налоговых льгот снижают рыночный риск, цена на золото значительно выросла.
Динамика ликвидности: приток средств в стейблы и ETF, новый спрос силен, но рыночные настроения к риску увеличиваются, устойчивость требует наблюдения.
Цены и моментум расходятся: цена биткойна растет, капитал, внебиржевые премии и ETF одновременно нагреваются, риск коррекции возрастает
Рекомендации по инвестиционной стратегии: основной акцент на защиту, следите за уровнем поддержки биткойна в 103000 долларов и динамикой соответствующих компаний, а также за отношениями Эфириума/Биткойна, Соланы/Биткойна и других.
Один. Макроэкономика и рыночная среда
Снижение кредитного рейтинга, повышение пошлин и налоговых льгот привели к росту доходности американских облигаций, что вызвало колебания на рынке акций и криптовалют.
Американские акции могут столкнуться с коррекцией, акции технологий под давлением, финансовый и оборонный сектора относительно устойчивы к падению; криптовалюты могут протестировать уровень поддержки, необходимо внимательно следить за сигналами о смягчении монетарной политики ФРС.
Финансовое стимулирование и снижение процентных ставок благоприятны для американских акций и криптовалют, но следует остерегаться расширения дефицита и рисков, связанных с долларом.
Если Федеральная резервная система начнет смягчение, и долларовая гегемония останется стабильной, рынок будет продолжать расти; в противном случае необходимо увеличить долю активов, не выраженных в долларах.
Стратегия: увеличивать долю основных криптовалют, динамически корректируя глобальную структуру активов.
Два, анализ движения средств и структура рынка основных монет
Внешние потоки капитала
**ETF资金：**На этой неделе приток составил 2,8 миллиарда долларов, объем притока значительно увеличился
Стейблкоины: На этой неделе было выпущено 2,3 миллиарда долларов, среднее ежедневное увеличение составило 321 миллион долларов, что является высоким уровнем.
Индикатор настроений на рынке
Внебиржевой премиум: премия на стейблкоины продолжает расти
Биткойн (BTC)
Технический анализ: Рынок находится в зоне колебаний вверх.
Распределение чипов на цепочке: Увеличение чипов свыше 10.3 тысячи долларов
Эфириум (ETH)
Динамика слабее биткойна, соотношение эфира к биткойну сохраняется в боковом движении, капитал продолжает возвращаться к доминированию биткойна.
Изменения на блокчейне: Увеличение активных адресов может указывать на завершение стадийного формирования основания.
Макроэкономический обзор
Влияние снижения кредитного рейтинга на рынок
Фон:
16 мая 2025 года одно рейтинговое агентство понизило кредитный рейтинг США с Aaa до Aa1, объяснив это резким увеличением долга (36 триллионов долларов, 122% от ВВП) и высокими процентными расходами (3% от ВВП). Это стало третьим случаем, когда США потеряли рейтинг AAA от трех крупнейших рейтинговых агентств после 2011 и 2023 годов. Понижение рейтинга в сочетании с налоговыми и снижающими налогами (ожидается увеличение дефицита на 3,3 триллиона долларов) в краткосрочной перспективе усугубит волатильность на рынке государственных облигаций США.
Обзор истории:
2011 год: Риск-аварийные настроения повысили спрос на американские облигации, доходность 10-летних облигаций упала до 1.7%.
2023 год: Увеличение выпуска облигаций привело к продажам, доходность выросла до 4.9%, затем наблюдались колебания.
2025 год: Подобно 2023 году, снижение рейтингов и неопределенность в политике приводят к росту доходности (30-летние облигации уже превысили 5%), краткосрочное давление на продажу продолжается.
Сторона предложения:
Низкое давление на срок погашения: Пик погашения американских облигаций в мае-июне в основном состоит из краткосрочных казначейских облигаций (80% доля), доходность 4% привлекает покупателей, риск продления небольшой.
Давление на выпуск облигаций велико: соответствующий законопроект расширит выпуск облигаций, увеличит предложение, и доходность может еще больше вырасти.
Сторона спроса:
Краткосрочные: снижение процентных ставок (экономия около 90 миллиардов долларов процентов на каждые 25 базисных пунктов) и прекращение сокращения баланса могут стимулировать спрос и снизить доходность.
Долгосрочно: спрос на американские облигации зависит от долларовой гегемонии, необходимо поддерживать международный статус доллара для обеспечения жесткого спроса.
Влияние на американские акции и биткойн
Краткосрочные последствия (до июля 2025 года)
1. Американские акции
Увеличение рыночной волатильности: Понижение кредитного рейтинга усугубляет беспокойство рынка о финансовой устойчивости США, в дополнение к неопределенности в тарифной политике (10% тарифы на Китай, Канаду, Мексику и весь мир) и налоговом законодательстве, что может вызвать рост стремления к безопасным активам. Увеличение предложения государственных облигаций США из-за повышения потолка долга приводит к росту доходности (30-летние облигации уже превышают 5%), что увеличивает стоимость корпоративного финансирования.
Дифференциация секторов:
Под давлением сектора: Технологические акции и акции с высокой оценкой роста чувствительны к процентным ставкам, рост доходности будет снижать оценку (например, основные технологические акции, с высоким коэффициентом цена/прибыль). Потребительские товары и розничная торговля могут испытывать давление из-за повышения стоимости из-за тарифов.
Выигрышные сектора: финансовый сектор (например, банки, страховые компании) выигрывает от высокой процентной ставки, а сектора обороны и энергетики могут продемонстрировать сильные результаты из-за увеличения расходов по соответствующим законодательным актам.
Политический сигнал: если в июле будут даны сигналы о снижении процентных ставок или остановке сокращения баланса, это может облегчить давление на рынок и поддержать фондовый рынок, особенно акции малой и средней капитализации.
Стратегия:
Сокращение доли высоко оцененных технологических акций, внимание к финансовому, оборонному и энергетическому секторам.
Динамично следите за сигналами политики, готовьтесь поймать возможности для восстановления на фоне ожиданий снижения процентных ставок.
Настройте защитные активы (например, ETF на потребительские товары или золото) для хеджирования волатильности.
2. Криптовалюта
Давление процентных ставок: рост доходности американских облигаций снижает привлекательность бездоходных активов (таких как криптовалюта), средства могут перейти к высокодоходным казначейским облигациям (с доходностью 4%).
Потенциальные позитивные факторы: если в июле намекнут на снижение процентной ставки, рынок криптовалют может заранее отреагировать ростом, так как ожидания смягчения политики благоприятствуют рискованным активам. Проекты децентрализованных финансов (DeFi) могут привлечь часть средств из-за спроса на защитные активы.
Стратегия:
Если будет дан сигнал о смягчении, можно рассмотреть возможность увеличения доли основных криптовалют (таких как биткойн, эфириум) или токенов DeFi.
Два, долгосрочные последствия (после 2025 года)
1. Американские акции
Финансовая политика как движущая сила: снижение налогов на 3,8 трлн долларов и расходы на оборону/границы в 200 млрд долларов по соответствующим законопроектам будут стимулировать экономический рост, что благоприятно скажется на общем состоянии американского фондового рынка. Если доходы от пошлин (ожидаемые 2,7 трлн долларов) эффективно компенсируют дефицит, беспокойство рынка о ухудшении финансовой ситуации ослабнет, поддерживая продолжение бычьего рынка.
Процентные ставки и оценка: снижение ставки (экономия 90 миллиардов долларов на процентных расходах на каждые 25 базисных пунктов) может снизить стоимость融资 для компаний и поддержать быстрорастущие сектора (такие как технологии и чистая энергия). Однако если дефицит продолжит расширяться и высокие ставки сохранятся, давление на оценку ограничит возможности для роста.
Влияние долларовой гегемонии: Долгосрочные показатели американских акций зависят от международного положения доллара. Если долларовая гегемония остается стабильной (через вывод по текущему счету и возврат по финансовому счету), приток иностранного капитала будет поддерживать американские акции; если статус доллара пошатнется, отток капитала может негативно сказаться на рынке.
2. Криптовалюта
Положительные последствия мягкой политики: если продолжится снижение процентных ставок и будет прекращено сокращение баланса, увеличение ликвидности приведет к росту криптовалют, аналогично бычьему рынку 2020-2021 годов (биткойн вырос с 10 тысяч до 69 тысяч долларов). В долгосрочной перспективе биткойн может突破 150 тысяч долларов.
Регулирование и принятие: если правительство будет настроено дружелюбно к криптовалютам (например, поддерживая резервирование биткойнов), это может способствовать внедрению со стороны учреждений и положительно сказаться на рынке. Но если финансовая ситуация ухудшится и возникнет кризис доверия к доллару, криптовалюты могут привлечь инвестиции как активы-убежища.
Факторы риска: если снижение процентных ставок будет отложено или доллару угрожает утрата гегемонии, крипторынок может стать более волатильным из-за снижения склонности к риску.
Стратегия:
Долгосрочное владение основными криптовалютами (такими как Биткойн, Эфириум), обращая внимание на данные цепочки (такие как активные адреса, объем торгов) для определения тенденций.
Диверсификация инвестиций в перспективные проекты (например, решения Layer 2, Web3), чтобы избежать рисков, связанных с одним активом.
Если статус доллара пошатнется, увеличьте долю биткойна в качестве хеджирования.
Два. Анализ данных на блокчейне
1.Изменения данных среднесрочного и краткосрочного рынка, влияющие на рынок на этой неделе
1.1 Состояние движения средств стейблкоинов
На этой неделе (с 16 по 26 мая) общий объем стабильных монет незначительно увеличился до 2135,96 миллиарда, объем эмиссии составил 23,4 миллиарда, что является заметным восстановлением по сравнению с предыдущим периодом. Период восстановления в основном произошел во второй половине этой недели. По сравнению с общим объемом стабильных монет (2135,96 миллиарда), 23,4 миллиарда составляет примерно 1,1% прироста, что является относительно заметным восстановлением. Для монет с малой капитализацией это положительное маржинальное изменение. Эмиссия означает, что создается больше "приготовленной покупательной способности для вложения в крипторынок".
1.2 Ситуация с движением средств ETF
На этой неделе в ETF на биткойн произошло значительное вливание средств — 2,8 миллиарда долларов, что является сильным сигналом о том, что институциональные инвесторы снова смотрят на биткойн с оптимизмом. Мы оцениваем, что количество биткойнов, которые могут быть приобретены ETF, хотя и немного ниже 33,462 монет за неделю, заканчивающуюся 21 апреля, но значительно выше, чем в предыдущие недели (особенно по сравнению с 5,849 монетами на прошлой неделе), что свидетельствует о реальных покупках, а динамика цен хорошо согласуется с притоком средств.
1.3 OTC премия и дисконт
На этой неделе оффлайн-премия на стейблкоины незначительно увеличилась и вернулась на уровень 100%, что указывает на возрождение спроса на стейблкоины на рынке. В сочетании с данными по стейблкоинам, не только on-chain данные выглядят оптимистично, но и оффлайн приток资金 также демонстрирует незначительный тренд к восстановлению.
1.4 Связанные компании покупают
В этом раунде роста (начиная с 14 апреля) одна компания приобрела 48045 биткойнов, потратив около 4,5469 миллиарда долларов. Мы можем сопоставить данные о стейблкоинах и ETF, чтобы увидеть, что покупка этой компании также стала важным каналом финансового вливания в этот раунд роста. Кроме того, с момента относительно высоких уровней прошлого года частота покупок явно возросла по сравнению с 23-24 годами. В настоящее время стоимость приобретений этой компании возросла до 69726 долларов, что близко к минимальному уровню апреля. С точки зрения анализа, эта компания уже стала важной силой, влияющей на рынок, и в будущем необходимо усилить мониторинг соответствующих данных.
1.5 Баланс биржи
Во второй половине этого ралли, когда цена достигла 95000, на рынке наблюдалось, что как биткойн, так и эфир постоянно выводились с бирж, что показывает, что инвесторы не хотят продавать. Особенно это касается эфира, после резкого роста (до 2500) средства быстро выводились с бирж, что свидетельствует о сильном "намерении удерживать активы", показывая, что инвесторы вновь начинают накапливать уверенность, что на самом деле является важной силой, поддерживающей рост во второй половине этого ралли. Однако стоит отметить, что в настоящее время скорость уменьшения баланса замедлилась, важно следить за тем, будет ли ликвидность на биржах продолжать сжиматься.
2.Изменение среднесрочных данных, влияющих на рынок на этой неделе
2.1 Адреса с токенами, доля токенов и URPD
На этой неделе данные о доле адресов с активами не показали значительных изменений, особенно адреса с балансом от 100 до 1K не продолжили заметное увеличение. URPD демонстрирует относительно здоровую структурированную колонну, и исходя из этих двух данных, не были представлены данные о каких-либо изменениях.
На уровне данных, финансовая сторона и данные на блокчейне на этой неделе на самом деле показали неплохие результаты, плюс движение K-линий относительно
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
20 Лайков
Награда
20
4
Поделиться
комментарий
0/400
0xDreamChaser
· 07-02 07:15
Раньше сказали бы о падении, я бы все в него вложил. Теперь только жду получения ликвидации.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SelfCustodyBro
· 07-02 04:10
Смело входите в позицию, риск - это брат.
Посмотреть ОригиналОтветить0
defi_detective
· 07-02 04:07
На высоких позициях тоже нужно все в, не быть неудачниками, а быть косами.
Посмотреть ОригиналОтветить0
CoffeeNFTrader
· 07-02 03:54
10w разыгрывайте людей как лохов! розничный инвестор покупайте падения
BTC пробил $100 000 и рынок может войти в высокий шок, а инвестиционная рекомендация в основном оборонительная
Рост динамики и притока средств скрывает структурные риски, рынок может войти в стадию высоких колебаний
Один. Макроэкономика и рыночная среда
Снижение кредитного рейтинга, повышение пошлин и налоговых льгот привели к росту доходности американских облигаций, что вызвало колебания на рынке акций и криптовалют.
Американские акции могут столкнуться с коррекцией, акции технологий под давлением, финансовый и оборонный сектора относительно устойчивы к падению; криптовалюты могут протестировать уровень поддержки, необходимо внимательно следить за сигналами о смягчении монетарной политики ФРС.
Финансовое стимулирование и снижение процентных ставок благоприятны для американских акций и криптовалют, но следует остерегаться расширения дефицита и рисков, связанных с долларом.
Если Федеральная резервная система начнет смягчение, и долларовая гегемония останется стабильной, рынок будет продолжать расти; в противном случае необходимо увеличить долю активов, не выраженных в долларах.
Стратегия: увеличивать долю основных криптовалют, динамически корректируя глобальную структуру активов.
Два, анализ движения средств и структура рынка основных монет
Внешние потоки капитала
Индикатор настроений на рынке
Биткойн (BTC)
Эфириум (ETH)
Динамика слабее биткойна, соотношение эфира к биткойну сохраняется в боковом движении, капитал продолжает возвращаться к доминированию биткойна.
Изменения на блокчейне: Увеличение активных адресов может указывать на завершение стадийного формирования основания.
Макроэкономический обзор
Влияние снижения кредитного рейтинга на рынок
Фон:
16 мая 2025 года одно рейтинговое агентство понизило кредитный рейтинг США с Aaa до Aa1, объяснив это резким увеличением долга (36 триллионов долларов, 122% от ВВП) и высокими процентными расходами (3% от ВВП). Это стало третьим случаем, когда США потеряли рейтинг AAA от трех крупнейших рейтинговых агентств после 2011 и 2023 годов. Понижение рейтинга в сочетании с налоговыми и снижающими налогами (ожидается увеличение дефицита на 3,3 триллиона долларов) в краткосрочной перспективе усугубит волатильность на рынке государственных облигаций США.
Обзор истории:
Сторона предложения:
Сторона спроса:
Влияние на американские акции и биткойн
Краткосрочные последствия (до июля 2025 года)
1. Американские акции
Под давлением сектора: Технологические акции и акции с высокой оценкой роста чувствительны к процентным ставкам, рост доходности будет снижать оценку (например, основные технологические акции, с высоким коэффициентом цена/прибыль). Потребительские товары и розничная торговля могут испытывать давление из-за повышения стоимости из-за тарифов.
Выигрышные сектора: финансовый сектор (например, банки, страховые компании) выигрывает от высокой процентной ставки, а сектора обороны и энергетики могут продемонстрировать сильные результаты из-за увеличения расходов по соответствующим законодательным актам.
Стратегия:
2. Криптовалюта
Стратегия:
Два, долгосрочные последствия (после 2025 года)
1. Американские акции
2. Криптовалюта
Стратегия:
Два. Анализ данных на блокчейне
1.Изменения данных среднесрочного и краткосрочного рынка, влияющие на рынок на этой неделе
1.1 Состояние движения средств стейблкоинов
На этой неделе (с 16 по 26 мая) общий объем стабильных монет незначительно увеличился до 2135,96 миллиарда, объем эмиссии составил 23,4 миллиарда, что является заметным восстановлением по сравнению с предыдущим периодом. Период восстановления в основном произошел во второй половине этой недели. По сравнению с общим объемом стабильных монет (2135,96 миллиарда), 23,4 миллиарда составляет примерно 1,1% прироста, что является относительно заметным восстановлением. Для монет с малой капитализацией это положительное маржинальное изменение. Эмиссия означает, что создается больше "приготовленной покупательной способности для вложения в крипторынок".
1.2 Ситуация с движением средств ETF
На этой неделе в ETF на биткойн произошло значительное вливание средств — 2,8 миллиарда долларов, что является сильным сигналом о том, что институциональные инвесторы снова смотрят на биткойн с оптимизмом. Мы оцениваем, что количество биткойнов, которые могут быть приобретены ETF, хотя и немного ниже 33,462 монет за неделю, заканчивающуюся 21 апреля, но значительно выше, чем в предыдущие недели (особенно по сравнению с 5,849 монетами на прошлой неделе), что свидетельствует о реальных покупках, а динамика цен хорошо согласуется с притоком средств.
1.3 OTC премия и дисконт
На этой неделе оффлайн-премия на стейблкоины незначительно увеличилась и вернулась на уровень 100%, что указывает на возрождение спроса на стейблкоины на рынке. В сочетании с данными по стейблкоинам, не только on-chain данные выглядят оптимистично, но и оффлайн приток资金 также демонстрирует незначительный тренд к восстановлению.
1.4 Связанные компании покупают
В этом раунде роста (начиная с 14 апреля) одна компания приобрела 48045 биткойнов, потратив около 4,5469 миллиарда долларов. Мы можем сопоставить данные о стейблкоинах и ETF, чтобы увидеть, что покупка этой компании также стала важным каналом финансового вливания в этот раунд роста. Кроме того, с момента относительно высоких уровней прошлого года частота покупок явно возросла по сравнению с 23-24 годами. В настоящее время стоимость приобретений этой компании возросла до 69726 долларов, что близко к минимальному уровню апреля. С точки зрения анализа, эта компания уже стала важной силой, влияющей на рынок, и в будущем необходимо усилить мониторинг соответствующих данных.
1.5 Баланс биржи
Во второй половине этого ралли, когда цена достигла 95000, на рынке наблюдалось, что как биткойн, так и эфир постоянно выводились с бирж, что показывает, что инвесторы не хотят продавать. Особенно это касается эфира, после резкого роста (до 2500) средства быстро выводились с бирж, что свидетельствует о сильном "намерении удерживать активы", показывая, что инвесторы вновь начинают накапливать уверенность, что на самом деле является важной силой, поддерживающей рост во второй половине этого ралли. Однако стоит отметить, что в настоящее время скорость уменьшения баланса замедлилась, важно следить за тем, будет ли ликвидность на биржах продолжать сжиматься.
2.Изменение среднесрочных данных, влияющих на рынок на этой неделе
2.1 Адреса с токенами, доля токенов и URPD
На этой неделе данные о доле адресов с активами не показали значительных изменений, особенно адреса с балансом от 100 до 1K не продолжили заметное увеличение. URPD демонстрирует относительно здоровую структурированную колонну, и исходя из этих двух данных, не были представлены данные о каких-либо изменениях.
На уровне данных, финансовая сторона и данные на блокчейне на этой неделе на самом деле показали неплохие результаты, плюс движение K-линий относительно