Consensus 2025: Análise das políticas e inovações ecológicas do Web3 em Hong Kong

Quase dez mil participantes reuniram-se no Centro de Exposições de Hong Kong para testemunhar o grande evento da indústria global de Web3, o Consensus, que pela primeira vez ocorreu na Ásia. Hong Kong, como um campo de provas para inovação financeira e um ponto central para o fluxo de valores entre o Oriente e o Ocidente, tornou-se o local ideal para este grande evento. Desde a tokenização de títulos verdes até o sandbox regulatório para stablecoins em dólares de Hong Kong, passando pela ecologia de tokenização de ativos físicos até a inteligência artificial descentralizada, Hong Kong está impulsionando o desenvolvimento da Web3 a partir de experimentos técnicos para uma integração profunda com o mundo real, com políticas inovadoras como motor.

Um, Regulamentação em Primeiro Lugar: Explorando Novas Fronteiras de Conformidade do Web3

Desde a publicação da declaração de políticas no final de 2022, Hong Kong tem continuamente aperfeiçoado o sistema regulatório, promovendo o desenvolvimento autônomo do ecossistema de ativos virtuais em um ambiente seguro e em conformidade. Ao estabelecer um quadro regulatório abrangente que abrange bolsas de ativos virtuais, emissores de stablecoins, prestadores de serviços de custódia e atividades de negociação de balcão, Hong Kong lançou as bases para a interconexão de valores e inovação a longo prazo no mercado financeiro.

Essas medidas não apenas aumentaram a credibilidade do mercado de ativos virtuais de Hong Kong, mas também continuaram a atrair capital e empresas. Até o final de 2024, o Cyberport de Hong Kong já reuniu quase 300 empresas Web3, com um total de financiamento superior a 400 milhões de dólares de Hong Kong.

No entanto, o panorama global do Web3 sofreu grandes mudanças nos últimos dois anos. A situação da regulamentação de criptomoedas nos EUA melhorou significativamente, e regiões como Singapura e Dubai continuam a sinalizar um ambiente amigável para criptomoedas. Diante da crescente competição global no Web3, Hong Kong precisa reposicionar suas vantagens. O CEO da Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong enfatizou na conferência Consensus que "o segundo tendência que moldará o futuro do setor financeiro é a integração da inovação Web3 na economia real."

Apesar de o mercado de ativos criptográficos representar menos de 1% do tamanho do sistema financeiro global, a sua rápida taxa de expansão e o aumento da correlação com ativos financeiros tradicionais tornam o seu risco inegável. A direção da regulamentação em Hong Kong e nos Estados Unidos em muitos momentos é, na verdade, consistente: enquanto mantém a vitalidade da inovação, prevenir os potenciais riscos financeiros trazidos por esses novos ativos.

Dois, Stablecoin em Dólar de Hong Kong: A Ambição Financeira de Hong Kong

As stablecoins se tornaram o tema quente da conferência Consensus, além de serem um foco de atenção e investimento contínuos em Hong Kong nos últimos dois anos. Várias instituições financeiras estão ativamente se preparando para emitir stablecoins atreladas ao dólar de Hong Kong, visando obter a licença da Autoridade Monetária de Hong Kong sob o novo regime regulatório.

Para Hong Kong, desenvolver uma stablecoin em dólares de Hong Kong é uma escolha inevitável para aproveitar a iniciativa do desenvolvimento Web3 e conquistar oportunidades financeiras futuras. As stablecoins não são apenas a infraestrutura básica para construir canais de conexão com moedas fiduciárias, mas também a ligação central entre as finanças tradicionais e o mundo das criptomoedas, com potencial para se tornar uma ferramenta de pagamento amplamente aceita.

Embora seja difícil para as stablecoins não lastreadas em dólares competirem com as stablecoins lastreadas em dólares a curto prazo, a stablecoin em HKD tem a oportunidade de evitar a competição direta com as stablecoins em dólares através de inovações de mecanismos (como stablecoins que geram juros) e inovações de aplicações (como a tokenização de ativos físicos), atraindo uma gama mais diversificada de instituições e usuários.

Além disso, embora a stablecoin de HKD e o HKD digital possam ter uma competição potencial a curto prazo, há esperança de que no futuro possam compartilhar recursos e complementar as suas vantagens: a aplicabilidade e escalabilidade da stablecoin de HKD no mercado de ativos virtuais será superior ao HKD digital, enquanto o HKD digital terá mais vantagens em termos de suporte de valor e confiabilidade.

Três, Tokenização de Ativos Físicos: Da Conceção à Fissão de um Mercado de Bilhões

A tokenização de ativos físicos é, sem dúvida, o conceito mais popular da Consensus deste ano. Os gigantes das finanças tradicionais acreditam geralmente que "a tokenização de ativos físicos não é uma tendência, mas uma inevitabilidade."

Hong Kong está ativamente abraçando a onda da tokenização de ativos físicos. O relatório de políticas de 2024 propõe promover a tokenização de ativos físicos e a construção de um ecossistema de moeda digital, enquanto a Autoridade Monetária de Hong Kong lançou o "Programa de Financiamento de Títulos Digitais" para incentivar os mercados de capitais a adotarem tecnologia de tokenização. O Secretário de Assuntos Financeiros e do Tesouro do Governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong também afirmou que Hong Kong está considerando promover a tokenização de ouro.

No entanto, o controle da narrativa de tokenização atualmente não está no campo do Web3, mas depende mais da motivação das instituições tradicionais para mudar o status quo e tokenizar os ativos que possuem. Isso não é uma tarefa fácil para as instituições tradicionais, pois o valor incremental que pode advir da migração para novas tecnologias pode não ser suficiente para compensar os altos custos. Com a aceleração dos planos de Wall Street para o mercado de tokenização, Hong Kong precisa de mais instituições com recursos e ativos para participar ativamente da inovação, a fim de assumir uma posição de liderança na transformação.

Hong Kong deve se concentrar, a curto prazo, nos ativos financeiros padronizados mais adequados para a tokenização e aproveitar plenamente suas vantagens geográficas e institucionais como centro internacional de finanças, comércio e transporte marítimo, com foco nas aplicações de tokenização em cenários de comércio e transações transfronteiriças, para expandir rapidamente o tamanho do mercado de tokenização de ativos físicos em Hong Kong.

Quatro, ETF e OTC: o confronto entre os canais de financiamento claros e obscuros

Uma outra medida crucial para o desenvolvimento do Web3 em Hong Kong em 2024 é o lançamento de ETFs de ativos virtuais à vista. Desde o final de 2023, com a aceitação de pedidos até a aprovação oficial em abril de 2024 de 6 ETFs de ativos virtuais à vista para serem listados na bolsa de Hong Kong, as autoridades reguladoras de Hong Kong demonstraram alta eficiência. Até o final de 2024, o total de ativos sob gestão do ETF de Bitcoin à vista de Hong Kong ultrapassou 3 bilhões de HKD, representando 0,66% do volume total do mercado de ETFs em Hong Kong.

Em comparação com os Estados Unidos, a principal vantagem dos ETFs de ativos virtuais à vista em Hong Kong é o suporte à criação e resgate físicos, além de ser o primeiro a lançar um ETF de Ethereum à vista. No entanto, essas vantagens não resultaram em um aumento contínuo. O ETF de Ethereum à vista afetou o entusiasmo dos investidores devido à falta de suporte para staking, embora a atual taxa de rendimento do staking de Ethereum seja de apenas cerca de 3%, o rendimento adicional proporcionado pelo staking pode ser um fator importante para atrair investidores, especialmente investidores de finanças tradicionais.

Para além do canal ETF, Hong Kong gradualmente formou uma rede de fundos em três camadas: "bolsa licenciada - OTC em conformidade - banco". Atualmente, o mercado OTC de Hong Kong processa um volume de transações de quase cem bilhões de dólares por ano. Ao mesmo tempo, graças às casas de câmbio de criptomoedas, que são produtos físicos com características regionais, não só atraem jovens investidores de todo o mundo, mas também têm um apelo para participantes de meia-idade e mais velhos. Nos últimos anos, o mercado OTC de Hong Kong também atraiu a atenção de muitos usuários e instituições nos campos do comércio internacional e dos pagamentos transfronteiriços, tornando-se mais um importante canal para Hong Kong reunir fundos globais.

Hong Kong está a considerar incluir o OTC no âmbito da regulamentação. Embora isso possa afetar a atividade de negociação a curto prazo, a longo prazo ajudará a atrair mais fundos em conformidade, ao mesmo tempo que aumentará uma nova via para a livre circulação de capitais fora das plataformas de negociação de ativos virtuais licenciadas em Hong Kong. No futuro, um mercado OTC seguro e em conformidade não só poderá ajudar o mercado de Hong Kong a melhorar a liquidez, mas também poderá tornar-se um canal importante para conectar o mercado de criptomoedas e o ecossistema Web3 ao mercado de liquidez real.