Situação do financiamento Web3: A disputa entre aplicações de consumo e infraestrutura

No campo de financiamento do Web3, existe há muito tempo um debate: se os projetos de infraestrutura receberam atenção de investimento excessiva, enquanto as aplicações de consumo foram ignoradas. No entanto, uma análise aprofundada dos dados revela que a situação real difere significativamente da percepção comum.

Aplicação de consumo vs infraestrutura: definição e diferença

Os projetos de aplicações de consumo são voltados diretamente para os usuários finais, oferecendo serviços e ferramentas fáceis de usar, como aplicações financeiras, de entretenimento e sociais. Os projetos de infraestrutura, por sua vez, concentram-se na construção de tecnologias de base, como protocolos de blockchain e interoperabilidade entre cadeias, para fornecer suporte a outras aplicações.

Análise de Tendências de Financiamento

De 2018 a 2024, os dados mostram:

1. Volume de transações: aplicações de consumo representam 74%, infraestruturas 26%. Mesmo em 2023-2024, as aplicações de consumo ainda representam 68%.

2. Montante de financiamento: De 2018 a 2020, apenas 11% dos fundos foram direcionados para infraestruturas. De 2021 a 2022, essa proporção subiu para 19%, e de 2023 a 2024, foi ainda mais elevada para 25%-43%. Durante o período do 4º trimestre de 2023 ao 2º trimestre de 2024, o montante total de financiamento para projetos de infraestrutura superou pela primeira vez o das aplicações de consumo.

3. Participação dos investidores: as aplicações de consumo têm sido mais populares. De 2021 a 2022, 79% das negociações dos investidores estavam concentradas em projetos de consumo. Mas a diferença está a diminuir, e em 2024, os projetos de infraestrutura já representam 40%.

4. Tamanho do financiamento por operação: A partir de 2022, o tamanho do financiamento mediano dos projetos de infraestrutura começou a superar o das aplicações de consumo, atingindo o dobro das aplicações de consumo em 2024.

Interpretação das dinâmicas de mercado

1. A onda de aplicações de consumo de 2020-2021 está relacionada com as mudanças de comportamento das pessoas durante a pandemia.

2. O colapso da Terra/Luna em 2022 desencadeou uma reação em cadeia, levando à perda de confiança no mercado.

3. O ressurgimento do mercado de criptomoedas em 2023-2024 ainda não se refletiu completamente no mercado de VC, evidenciando o efeito de "ressaca" anterior sobre os investimentos em aplicações de consumo.

4. A tendência de financiamento Web3 é altamente semelhante à evolução do número de unicórnios tradicionais de VC, ambos passaram pelo pico de 2021 e pela subsequente correção.

5. O mecanismo de financiamento de tokens exclusivo do Web3 permite saídas mais flexíveis, aliviando o impacto do fracasso do investimento.

Índice de Preferência de Risco

A pesquisa introduziu o "índice de aversão ao risco" para quantificar as preferências dos investidores. Este índice considera a proporção de capital, o número de transações e o número de investidores, com uma pontuação entre 0 e 1. Até agora, os projetos de infraestrutura não ultrapassaram os aplicativos de consumo, sendo a pontuação mais próxima 0,48 no primeiro trimestre de 2024.

Conclusão e Reflexões

Os dados mostram que, ao contrário da crença popular, o capital de risco tem preferido, há muito tempo, aplicações de consumo em vez de infraestrutura. Esta alocação de capital reflete a verdadeira maturidade do ecossistema ou estamos a desviar a atenção para o nível de consumo prematuramente? O desafio futuro é como alcançar um melhor equilíbrio entre aplicações de consumo e infraestrutura, a fim de promover o desenvolvimento saudável do ecossistema Web3.