Por que os pagamentos transfronteiriços são rápidos em alguns momentos e lentos em outros? Onde está a inovação das stablecoins e quais desafios as restringem? Este artigo irá analisar os cenários de pagamentos transfronteiriços e pagamentos com stablecoins, e com base nisso, fará uma estimativa da penetração dos pagamentos transfronteiriços com stablecoins.
Introdução
Num café, basta escanear o código QR e a transferência é instantânea; mas quando uma fábrica de montagem em Shenzhen precisa pagar 50 mil dólares a um fornecedor brasileiro, frequentemente é informada pelo banco: "Previsto T+2 a T+3."
Isto não se deve ao fato de os computadores do banco não conseguirem lidar, mas sim porque três cadeias de instituições - fragmentos de livros de contas, inércia de liquidez, revisão de conformidade - transformam o potencial técnico em resistência real. Este artigo primeiro esclarecerá como as cadeias atrasam as transações transfronteiriças, depois examinará como as stablecoins podem acelerar, em que cenários estão realmente implementadas e, finalmente, desmembrará os altos muros que ainda precisam ser superados e o espaço de mercado potencial.
1 Pagamentos transfronteiriços tradicionais: três cadeias de sistema
1.1 Fragmentos do Livro Razão
Definição|Banco Correspondente: Quando duas bancos não têm contas mútuas, um banco terceiro realiza a contabilização e a liquidação em seu nome.
Não existe um "livro de contas central do mundo". Se o banco Kasikorn da Tailândia quiser pagar dólares ao Banco do Brasil, terá que transferir o dinheiro primeiro para um banco correspondente em Nova Iorque ou Londres, que então fará a transferência para o banco destinatário. A cada etapa adicional, há uma nova mensagem, uma nova conciliação e uma nova taxa de transferência.
Visão geral clara dos "fragmentos de livro razão"
Agente de múltiplos níveis → Camada de mensagens criptografadas e descriptografadas
Diferentes fusos horários de operação → Dificuldade em sincronizar os nós de aprovação
Taxas de serviço aumentam gradualmente → O custo final aumenta
1.2 Inércia de Liquidez
Definição de termo | Nostro: Conta de moeda estrangeira que mantenho no seu banco, utilizada para depositar fundos de liquidação.
Os bancos devem depositar dólares na instituição financeira agente para evitar que a "falta de saldo" cause falhas na liquidação - esse dinheiro fica parado o dia todo, não pode ser investido.
Fecho de contas em Nova Iorque às 15:00.
Fechos de fim de semana e feriados 48 horas;
As instruções da Ásia na noite de sexta-feira muitas vezes "dormem" até a próxima segunda-feira.
Os dois principais efeitos colaterais da inércia da liquidez
**Rotação de fundos: **As empresas têm dinheiro em caixa, mas não conseguem fazer a rotatividade devido a "transações internacionais em andamento".
Custos ocultos: Custo de oportunidade do dinheiro pré-reservado + diferença de juros de um dia para o outro.
1.3 Revisão de Conformidade
Definição de termos|FATF 40 regras: Padrões globais de combate à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo.
Definição de Termos|OFAC: Escritório de Controle de Ativos Estrangeiros do Departamento do Tesouro dos EUA ( lista de sanções ).
Em cada salto da cadeia de fronteiras, é necessário realizar KYC, AML e triagem de listas de sanções de forma independente.
Qualquer dúvida no modelo de controle de risco aciona uma revisão manual;
Fuso horário + desvio de feriados, ordens frequentemente suspensas;
Se um nó desacelerar, toda a blockchain vai desacelerar.
Principais dificuldades da revisão de conformidade
"Lei do mais lento": A latência de um único ponto é ampliada para a latência da ligação.
Multa enorme: O banco prefere ser lento do que arriscar-se a lavar dinheiro.
2 A "trilogia" dos Stablecoins
2.1 Livro-razão compartilhado —— Compressão de múltiplos saltos em "um salto"
Definição de termo|Livro-razão compartilhado: Base de dados de blockchain mantida em conjunto por várias partes, que é imutável.
Na rede USDC, a instituição pagadora transfere 50.000 USDC para o endereço da instituição recebedora, e poucos segundos depois, a confirmação é feita na blockchain do destinatário. Agente, mensagem, conciliação desaparecem simultaneamente.
2.2 Liquidez Programável - Transformando Dinheiro Morto em Dinheiro Vivo
Definição de Termos|Tri-party Repo: Acordo de recompra de títulos do Tesouro dos EUA intermediado por uma instituição de custódia de terceiros, que pode emprestar liquidez de um dia para o outro.
Definição|Tokenized T-Bill: Token de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo mapeado na blockchain, que pode ser chamado por contratos inteligentes.
J.P. Morgan Onyx： Colocar o Tri-party Repo na Blockchain, recompra interna do grupo → liquidez em segundos.
Franklin Templeton BENJI： Emissão de T-Bills Tokenizados, que podem ser usados como garantia para trocar por USDC.
2025 "Lei dos Stablecoins de Pagamento": Aprovada nas duas câmaras, permite reservas de até 90 dias em títulos do governo com divulgação em tempo real, OCC supervisiona.
Situação: O dinheiro parado já pode "pagar títulos do governo → pegar stablecoins em segundos", mas para se tornar uma ferramenta convencional global, é necessário expandir a custódia, a câmara de compensação e o sandbox regulatório.
2.3 Pagamento é Gestão de Ativos —— 0 % → 4 %+
Na Europa e nos EUA, ao manter uma reserva de 1:1, é possível investir mais de 80% dos fundos em Obrigações do Estado com maturidade ≤ 90 dias, com uma taxa anualizada de cerca de 4%. O saldo do cliente, que antes era de juros zero, transforma-se imediatamente em um motor de rendimento.
3 Tradição e Moedas Estáveis: quem é mais rápido, quem é mais lento, como se compensar?
3.1 Cenários tradicionais que estão a evoluir rapidamente
Definição de termos|FedNow / SEPA Instant: Sistemas de pagamento instantâneo locais nos EUA e na zona do Euro, que realmente permitem que os pagamentos sejam recebidos em segundos.
Mesma moeda + Rede de liquidação única → Fluxo técnico suave, custo baixo.
A velocidade das stablecoins na próxima cena é limitada no front-end, mas ao alterar a arquitetura técnica, o backend pode aumentar a receita com o diferencial de 4% dos títulos do governo.
3.2 Cenários tradicionais de "condição rápida"
O período de operação Londres↔Nova Iorque requer apenas um salto de corretora, e o dólar pode ser liquidado em T+0.5. No entanto, ao encontrar fins de semana ou encerramentos de contas, a velocidade diminui, e as stablecoins, com a liquidação on-chain 24×7, tornam-se a "solução de segurança".
3.3 Cenários tradicionais e lentos
Cadeia longa: Tailândia ↔ Brasil, 2–3 níveis de agentes + fraco RTGS → T+2~3.
Infraestrutura fraca: taxas de remessa na África e América Latina 7–10 %.
Pequenas frações: o salário de 200 dólares de um freelancer é diluído por uma taxa de 20 dólares.
Zona cega de corte de contas: Fluxo de dólares suspenso durante o fim de semana por 48 h.
No cenário acima, um salto na blockchain + Gas < 1 % + 24×7 da vantagem das stablecoins é imediata.
4 Os cinco grandes obstáculos que as stablecoins ainda precisam superar
Moeda local —— O dólar em blockchain que deseja se tornar moeda fiduciária ainda precisa de licença FX legal e limites.
Divisão regulatória —— Os EUA chamam de "stablecoin de pagamento", a UE classifica como "moeda eletrônica", e o Japão exige "emissão bancária".
Transparência das Reservas —— Auditoria mensal do USDC, verificação apenas do USDT; a taxa de desconto e a frequência não têm uniformidade.
Conformidade na Blockchain —— A Travel Rule exige identificação real, o GDPR restringe a transferência de dados entre fronteiras, as empresas devem "correr de ambos os lados".
Estabilidade Macroeconómica —— Se os bancos acumularem a mesma moeda estável, uma crise de resgate pode impactar o mercado de títulos do governo a curto prazo.
5 Perspectiva de Mercado: Cálculo Mediano
2024 Situação: A capitalização de mercado das stablecoins é de aproximadamente 1 500 bilhões de dólares; penetração transfronteiriça < 2 %.
Suposição: Remessas de longa distância no fim de semana representam 12% do total global, e a penetração de stablecoins no mercado transfronteiriço terá um CAGR de 45% entre 2025 e 2030.
Valor de mercado anual ( mediana ) penetração transfronteiriça economize a taxa de agente* 2026 ≈ 500 bilhões ≈ 10 % ≈ 1,5 bilhões USD 2030 1–1,5 trilhões 25–30 % 4–6 bilhões USD
*Estimativa com base na taxa média de 50 bp das agências de corretagem tradicionais.
Conclusão
A lentidão tradicional: Fragmentos de livro-razão, dinheiro morto, interrupção de contas, revisão de conformidade;
A rapidez das stablecoins: livro-razão partilhado + liquidez programável, transformando a reserva sem juros em 4 % + diferença de juros;
Muro da Realidade: A implementação da moeda local, o consenso regulatório global e a estabilidade macroeconómica ainda precisam ser resolvidos.
Resumo em uma frase
As stablecoins upgrade cross-border payments from a "long trek relying on time for space" to "the movement of a pointer on a globally shared ledger", the speed is stunning, but what truly disrupts is the profit chain of multi-level correspondents. As long as regulations, liquidity, and governance eventually sync on the blockchain, cross-border payments will no longer be timed by business days, but by "altura do bloco".
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O rápido e o lento dos pagamentos transfronteiriços VS a alta velocidade e a desaceleração das moedas estáveis
Reprodução: Blockchain em linguagem simples
Por que os pagamentos transfronteiriços são rápidos em alguns momentos e lentos em outros? Onde está a inovação das stablecoins e quais desafios as restringem? Este artigo irá analisar os cenários de pagamentos transfronteiriços e pagamentos com stablecoins, e com base nisso, fará uma estimativa da penetração dos pagamentos transfronteiriços com stablecoins.
Introdução
Num café, basta escanear o código QR e a transferência é instantânea; mas quando uma fábrica de montagem em Shenzhen precisa pagar 50 mil dólares a um fornecedor brasileiro, frequentemente é informada pelo banco: "Previsto T+2 a T+3."
Isto não se deve ao fato de os computadores do banco não conseguirem lidar, mas sim porque três cadeias de instituições - fragmentos de livros de contas, inércia de liquidez, revisão de conformidade - transformam o potencial técnico em resistência real. Este artigo primeiro esclarecerá como as cadeias atrasam as transações transfronteiriças, depois examinará como as stablecoins podem acelerar, em que cenários estão realmente implementadas e, finalmente, desmembrará os altos muros que ainda precisam ser superados e o espaço de mercado potencial.
1 Pagamentos transfronteiriços tradicionais: três cadeias de sistema
1.1 Fragmentos do Livro Razão
Definição|Banco Correspondente: Quando duas bancos não têm contas mútuas, um banco terceiro realiza a contabilização e a liquidação em seu nome.
Não existe um "livro de contas central do mundo". Se o banco Kasikorn da Tailândia quiser pagar dólares ao Banco do Brasil, terá que transferir o dinheiro primeiro para um banco correspondente em Nova Iorque ou Londres, que então fará a transferência para o banco destinatário. A cada etapa adicional, há uma nova mensagem, uma nova conciliação e uma nova taxa de transferência.
Visão geral clara dos "fragmentos de livro razão"
1.2 Inércia de Liquidez
Definição de termo | Nostro: Conta de moeda estrangeira que mantenho no seu banco, utilizada para depositar fundos de liquidação.
Os bancos devem depositar dólares na instituição financeira agente para evitar que a "falta de saldo" cause falhas na liquidação - esse dinheiro fica parado o dia todo, não pode ser investido.
Os dois principais efeitos colaterais da inércia da liquidez
1.3 Revisão de Conformidade
Definição de termos|FATF 40 regras: Padrões globais de combate à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo.
Definição de Termos|OFAC: Escritório de Controle de Ativos Estrangeiros do Departamento do Tesouro dos EUA ( lista de sanções ).
Em cada salto da cadeia de fronteiras, é necessário realizar KYC, AML e triagem de listas de sanções de forma independente.
Principais dificuldades da revisão de conformidade
2 A "trilogia" dos Stablecoins
2.1 Livro-razão compartilhado —— Compressão de múltiplos saltos em "um salto"
Definição de termo|Livro-razão compartilhado: Base de dados de blockchain mantida em conjunto por várias partes, que é imutável.
Na rede USDC, a instituição pagadora transfere 50.000 USDC para o endereço da instituição recebedora, e poucos segundos depois, a confirmação é feita na blockchain do destinatário. Agente, mensagem, conciliação desaparecem simultaneamente.
2.2 Liquidez Programável - Transformando Dinheiro Morto em Dinheiro Vivo
Definição de Termos|Tri-party Repo: Acordo de recompra de títulos do Tesouro dos EUA intermediado por uma instituição de custódia de terceiros, que pode emprestar liquidez de um dia para o outro.
Definição|Tokenized T-Bill: Token de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo mapeado na blockchain, que pode ser chamado por contratos inteligentes.
Situação: O dinheiro parado já pode "pagar títulos do governo → pegar stablecoins em segundos", mas para se tornar uma ferramenta convencional global, é necessário expandir a custódia, a câmara de compensação e o sandbox regulatório.
2.3 Pagamento é Gestão de Ativos —— 0 % → 4 %+
Na Europa e nos EUA, ao manter uma reserva de 1:1, é possível investir mais de 80% dos fundos em Obrigações do Estado com maturidade ≤ 90 dias, com uma taxa anualizada de cerca de 4%. O saldo do cliente, que antes era de juros zero, transforma-se imediatamente em um motor de rendimento.
3 Tradição e Moedas Estáveis: quem é mais rápido, quem é mais lento, como se compensar?
3.1 Cenários tradicionais que estão a evoluir rapidamente
Definição de termos|FedNow / SEPA Instant: Sistemas de pagamento instantâneo locais nos EUA e na zona do Euro, que realmente permitem que os pagamentos sejam recebidos em segundos.
3.2 Cenários tradicionais de "condição rápida"
O período de operação Londres↔Nova Iorque requer apenas um salto de corretora, e o dólar pode ser liquidado em T+0.5. No entanto, ao encontrar fins de semana ou encerramentos de contas, a velocidade diminui, e as stablecoins, com a liquidação on-chain 24×7, tornam-se a "solução de segurança".
3.3 Cenários tradicionais e lentos
No cenário acima, um salto na blockchain + Gas < 1 % + 24×7 da vantagem das stablecoins é imediata.
4 Os cinco grandes obstáculos que as stablecoins ainda precisam superar
5 Perspectiva de Mercado: Cálculo Mediano
Valor de mercado anual ( mediana ) penetração transfronteiriça economize a taxa de agente* 2026 ≈ 500 bilhões ≈ 10 % ≈ 1,5 bilhões USD 2030 1–1,5 trilhões 25–30 % 4–6 bilhões USD
*Estimativa com base na taxa média de 50 bp das agências de corretagem tradicionais.
Conclusão
Resumo em uma frase
As stablecoins upgrade cross-border payments from a "long trek relying on time for space" to "the movement of a pointer on a globally shared ledger", the speed is stunning, but what truly disrupts is the profit chain of multi-level correspondents. As long as regulations, liquidity, and governance eventually sync on the blockchain, cross-border payments will no longer be timed by business days, but by "altura do bloco".
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