Os Especialistas Discutem as Razões Pelas Quais Donald Trump Pode Intencionalmente Fazer Cair o Mercado

As políticas econômicas de Trump criaram muita instabilidade nos últimos meses, restringindo o mercado de ações e minando a confiança dos investidores. No entanto, com os EUA enfrentando um vencimento significativo da dívida de 7 trilhões de dólares e altos rendimentos, os teóricos se perguntam se as tarifas de Trump podem levar o Federal Reserve a reduzir as taxas de juros. A BeInCrypto conversou com Erwin Voloder, Chefe de Políticas da Associação Europeia de Blockchain, e Vincent Liu, Diretor de Investimentos da Kronos Research, para entender por que Trump pode usar ameaças de tarifas para impulsionar o poder de compra dos consumidores americanos. No entanto, eles alertam que os riscos são muito maiores do que os benefícios. O dilema da dívida dos Estados Unidos Os Estados Unidos têm atualmente uma dívida nacional de 36,2 trilhões de dólares, a mais alta entre todos os países do mundo. Este número reflete o total de dinheiro que o governo federal tomou emprestado para financiar os gastos do passado. Em outras palavras, os EUA devem muito dinheiro a investidores tanto domésticos quanto estrangeiros. Eles também terão que pagar alguns empréstimos nos próximos meses.

Quando o governo toma emprestado, ele emite títulos de dívida, como letras do tesouro, obrigações e títulos. Esses títulos possuem uma data de vencimento específica. Antes desse prazo, o governo deve devolver o montante principal que tomou emprestado. Nos próximos seis meses, os Estados Unidos terão que devolver cerca de 7 trilhões de dólares em dívidas. O governo tem duas opções: usar os fundos disponíveis para pagar dívidas vencidas ou refinanciar. Se o governo federal optar por esta última, terá de contrair mais empréstimos para pagar a sua dívida existente, aumentando a crescente dívida nacional. Como os EUA têm um histórico de optar pelo refinanciamento, o reembolso direto não parece viável. No entanto, as elevadas taxas de juro estão agora a complicar o refinanciamento. Taxa de juro elevada: Uma barreira à reestruturação da dívida A reestruturação da dívida permite ao governo rolar a dívida, o que significa que não é necessário encontrar dinheiro de fundos disponíveis para pagar toda a dívida antiga imediatamente. Em vez disso, o governo pode emitir nova dívida para pagar a dívida antiga. No entanto, a decisão sobre as taxas de juro do Federal Reserve afeta significativamente a capacidade de refinanciamento da dívida do governo federal. Esta semana, o Federal Reserve anunciou que manterá a taxa de juro entre 4,25% e 4,50%. O Fed tem aumentado continuamente a porcentagem acima do padrão de 4% desde 2022 para controlar a inflação. Embora esta seja uma boa notícia para os investidores que esperam um retorno mais alto de seus títulos, esta é uma perspectiva ruim para o governo federal. Se emitir nova dívida para cobrir a dívida antiga, o governo terá que pagar mais juros, o que irá pressionar o orçamento federal. "Na verdade, mesmo taxas de juros superiores a 1% sobre US$ 7 trilhões equivalem a US$ 70 bilhões em custos de juros por ano. Uma diferença de 2% seria um adicional de US$ 140 bilhões por ano – o montante real que poderia financiar programas ou reduzir o déficit", disse Voloder à BeInCrypto, acrescentando que "os EUA já têm uma dívida nacional superior a US$ 36 trilhões. Taxas de refinanciamento mais elevadas agravam o problema da dívida, uma vez que é necessário gastar mais impostos para pagar juros, criando um ciclo vicioso de défices e maior dívida." Este cenário mostra que os Estados Unidos precisam ser cautelosos na implementação de suas políticas monetárias. Com o prazo de pagamento da dívida se aproximando e preocupações sobre a inflação, o governo deve aceitar a estabilidade em vez da incerteza. No entanto, o governo Trump parece estar fazendo o oposto ao ameaçar os países vizinhos com altas tarifas. A pergunta principal é: Por quê? A política tarifária de Trump: Estratégia ou aposta? Durante o primeiro e o segundo mandato, Trump considerou continuamente a política tarifária direcionada a países vizinhos como o Canadá e o México, assim como ao seu adversário de longa data, a China. Na sua mais recente cerimónia de tomada de posse, Trump reafirmou o seu compromisso com esta política comercial, afirmando que ela trará dinheiro de volta para os Estados Unidos. “Eu vou imediatamente começar a reformar o nosso sistema comercial para proteger os trabalhadores e as famílias americanas. Em vez de tributar os nossos cidadãos para enriquecer outras nações, vamos tributar e taxar as nações estrangeiras para enriquecer os nossos cidadãos. Para este fim, estamos a criar o Departamento de Receita para coletar todos os tipos de tarifas, obrigações e receitas. Haverá um enorme influxo de dinheiro para o nosso Tesouro, proveniente de fontes estrangeiras”, disse Trump. No entanto, a instabilidade subsequente nas relações comerciais e as ações de retaliação dos países afetados inevitavelmente criaram incerteza, levando os investidores a reagirem de forma intensa a esta notícia. No início deste mês, o mercado passou por uma venda em massa, devido a preocupações com a política tarifária de Trump. Isso levou a uma queda acentuada das ações nos EUA, o valor do Bitcoin caiu e o índice de medo de Wall Street disparou para o nível mais alto do ano. Um cenário semelhante também ocorreu durante o primeiro mandato presidencial de Trump. Liu disse: "A tentativa deliberada de aumentar a instabilidade económica através de tarifas irá causar grandes riscos: o mercado pode reagir de forma exagerada, descer e aumentar a percentagem que leva à recessão, como foi visto na queda durante a guerra comercial em 2018"

Sempre que o mercado financeiro tradicional é afetado, as criptomoedas também são afetadas. Voloder disse: “No curto prazo, a economia de produção primeiro, a América primeiro de Trump significa que o mercado de ativos digitais terá que lidar com uma volatilidade maior e fatores de política mais difíceis de prever. As criptomoedas não estão isoladas das tendências macroeconômicas e estão cada vez mais negociando em paralelo com as ações de tecnologia e as condições de risco.” Enquanto algumas pessoas consideram as medidas de Trump imprudentes e erráticas, outras as veem como calculadas. Alguns analistas consideraram essas políticas como um meio para o Federal Reserve reduzir as taxas de juro. Trump utiliza tarifas para influenciar o Federal Reserve? Em um vídeo recente, Anthony Pompliano, CEO da Professional Capital Management, argumentou que Trump está tentando reduzir os rendimentos dos títulos do tesouro ao criar deliberadamente uma instabilidade econômica. Os direitos aduaneiros podem quebrar a relação comercial ao atuar como impostos sobre bens importados, aumentando assim os custos dos produtos para consumidores e empresas. Como essas políticas são frequentemente uma grande fonte de instabilidade econômica, elas podem criar uma sensação de insegurança na economia. A prova é a reação forte do mercado diante do anúncio das tarifas de Trump, os investidores entraram em pânico com medo de uma recessão econômica ou uma crise econômica iminente. Assim, as empresas podem reduzir os investimentos de risco, enquanto os consumidores restringem os gastos para se prepararem para uma explosão nos preços. Os hábitos dos investidores também podem mudar. Com menos confiança no mercado de ações volátil, os investidores podem mudar de ações para obrigações em busca de ativos seguros. Os títulos do Tesouro dos Estados Unidos são considerados um dos investimentos mais seguros do mundo. Em troca, a fuga para este porto seguro aumenta a demanda por eles. Quando a demanda por títulos aumenta, o preço dos títulos sobe. Esta cadeia de eventos mostra que os investidores estão se preparando para uma prolongada instabilidade econômica. Para lidar com isso, o Federal Reserve pode ter a tendência de reduzir as taxas de juros. Trump alcançou isso em seu primeiro mandato presidencial. "A teoria sugere que as tarifas podem aumentar a demanda por títulos devido ao medo de uma explosão nas mudanças do mercado. A incerteza sobre as tarifas pode desencadear vendas em massa de ações, impulsionar o Tesouro e reduzir os rendimentos para flexibilizar os 7 trilhões de dólares na reestruturação da dívida dos Estados Unidos, como demonstrado em 2018, quando os choques comerciais cortaram os rendimentos de 3,2% para 2,7%. No entanto, com a inflação entre 3-4% e os rendimentos em 4,8%, o sucesso não é garantido. Isso exigiria que as tarifas fossem suficientemente confiáveis para ajustar o mercado sem aumentar a inflação", disse Liu à BeInCrypto. Se o Federal Reserve reduzir as taxas de juros, Trump poderá comprar nova dívida a preços mais baixos para pagar a dívida que está prestes a vencer. Este plano também pode trazer benefícios para o consumidor médio nos EUA, até certo ponto. Benefícios potenciais O rendimento dos títulos do Tesouro é o padrão para muitas taxas de juros em toda a economia. Portanto, se a política comercial de Trump fizer com que o rendimento dos títulos do Tesouro diminua, isso pode ter um impacto em cascata. O Federal Reserve pode reduzir as taxas de juros para outros empréstimos, como hipotecas, empréstimos para automóveis e empréstimos estudantis. Em troca, a taxa de juros dos empréstimos vai diminuir e a renda disponível vai aumentar. Assim, o cidadão médio americano pode contribuir para o crescimento econômico geral com um poder de compra maior. “Para uma família americana, a redução das taxas de juros hipotecárias pode significar uma economia significativa nos pagamentos mensais de uma nova casa ou na refinanciamento. As empresas podem achar mais fácil financiar a expansão ou contratar novos funcionários se puderem emprestar a uma taxa de 3% em vez de 6%. Em teoria, um maior acesso a empréstimos de baixo juros pode estimular a atividade econômica na Main Street, alinhando-se com o objetivo de promover o crescimento de Trump”, explicou Voloder.

No entanto, esta teoria baseia-se na reação muito específica dos investidores, o que não é garantido. Liu disse: "Este é um jogo de azar de alto risco com uma margem de erro de sucesso muito pequena, dependendo de vários fatores econômicos diferentes" Por fim, o risco é muito maior do que o benefício potencial. Na verdade, as consequências podem ser muito graves. Inflação e instabilidade do mercado A teoria intencional de causar instabilidade no mercado gira em torno do fato de que o Federal Reserve irá reduzir as taxas de juros. No entanto, o Federal Reserve intencionalmente mantém as taxas de juros altas para conter a inflação. Uma guerra comercial ameaça impulsionar a inflação. Liu disse: “O rendimento pode chegar a 5% se a inflação aumentar abruptamente, e não diminuir, e a capacidade de manter as taxas de juro elevadas de [Jerome] Powell irá gradualmente minar o plano” Sobre esse ponto, Voloder acrescentou: "Se o plano não for eficaz e o rendimento não diminuir o suficiente, os Estados Unidos poderão ter que se re-financiar a uma taxa de juro elevada e a economia será mais fraca, este será o pior resultado." Enquanto isso, porque as tarifas aumentam diretamente o custo das mercadorias importadas, esse custo é frequentemente repassado ao consumidor. Esse cenário cria preços mais altos para muitos tipos de produtos e causa pressão inflacionária, corroendo o poder de compra e desestabilizando a economia. Voloder disse: "A inflação causada por tarifas significa que cada dólar ganho comprará menos. Este imposto oculto prejudica mais as famílias de baixa renda, pois elas gastam uma parte maior de sua renda em itens essenciais afetados." Neste contexto, o Banco Central poderá aumentar a taxa de juros dos títulos do Tesouro. Este cenário também pode afetar gravemente a saúde da economia do mercado de trabalho dos Estados Unidos. Impacto no emprego e na confiança dos consumidores A instabilidade econômica das tarifas pode impedir que as empresas continuem a investir nos Estados Unidos. Nesse contexto, as empresas podem adiar ou cancelar planos de expansão, reduzir contratações e cortar projetos de pesquisa e desenvolvimento. Voloder disse: “O impacto no emprego é uma grande preocupação. Arrefecer deliberadamente a economia para forçar uma redução das taxas de juro está essencialmente a flertar com uma taxa de desemprego mais alta. Se o mercado cair e a confiança empresarial enfraquecer, as empresas geralmente reagem cortando contratações ou até despedindo trabalhadores.” O aumento dos preços e a volatilidade do mercado também podem prejudicar a confiança dos consumidores. Essa situação reduzirá os gastos dos consumidores, que são o principal motor do crescimento econômico em geral. "Os americanos estão enfrentando preços mais altos e um poder de compra corroído devido às consequências diretas das tarifas e da incerteza. As tarifas sobre bens de consumo diário – de mantimentos a eletrônicos – funcionam como um imposto sobre vendas que os consumidores têm que pagar no final. Esses custos impactam os consumidores em um momento em que o crescimento salarial pode estagnar se a economia desacelerar. Portanto, qualquer economia em dinheiro proveniente de pagamentos de juros mais baixos pode ser compensada pelo aumento nos preços dos bens de consumo e possivelmente por impostos mais altos no futuro", disse Voloder à BeInCrypto.

No entanto, as consequências não se limitam apenas aos Estados Unidos. Como em qualquer disputa comercial, os países tendem a reagir - e as últimas semanas provaram que o fizeram. Guerra comercial e tensões diplomáticas Ambos os países reagiram de forma contundente quando Trump impôs uma tarifa de 25% sobre os produtos importados para os EUA do Canadá e do México. O Primeiro-Ministro do Canadá, Justin Trudeau, chamou esta política comercial de "muito estúpida". Em seguida, ele anunciou a imposição de tarifas retaliatórias sobre as exportações dos EUA e fez um aviso de que uma guerra comercial terá consequências para ambos os países. A Presidente do México, Claudia Sheinbaum, também fez o mesmo. Para responder à tarifa de 20% de Trump sobre as importações da China, Pequim impôs uma tarifa de retaliação de até 15% sobre muitos produtos agrícolas importantes dos EUA, incluindo carne bovina, frango, carne suína e soja. Além disso, dez empresas americanas estão atualmente enfrentando restrições na China após serem incluídas na "lista de entidades confiáveis" do país. Esta lista impede-as de participar em atividades de comércio de importação e exportação com a China e limita sua capacidade de novos investimentos aqui. A embaixada da China nos Estados Unidos também afirmou que não tem medo de ser ameaçada.

As tarifas também causarão consequências que não se limitarão a prejudicar as relações internacionais. A interrupção da cadeia de suprimentos global A guerra comercial internacional pode interromper a cadeia de suprimentos global e prejudicar as empresas exportadoras. “De uma perspectiva macro, há também o receio de uma escalada da guerra comercial global, o que pode causar um efeito bumerang que reduz as exportações e a produção dos Estados Unidos, significando que os agricultores americanos perdem mercados de exportação ou as fábricas enfrentam custos de insumos mais elevados. Essa retaliação global pode amplificar a recessão e também tensionar as relações diplomáticas. Além disso, se os investidores internacionais perceberem a política dos Estados Unidos como caótica, eles podem reduzir o investimento nos Estados Unidos a longo prazo”, disse Voloder à BeinCrypto. A pressão da inflação e da recessão econômica também pode impulsionar as pessoas a aceitarem ativos digitais. Voloder explicou: "Além disso, se os Estados Unidos continuarem a seguir políticas mercantilistas que gerem desconfiança entre os credores estrangeiros ou enfraqueçam a confiança na estabilidade do dólar, alguns investidores podem aumentar a alocação em reservas de valor alternativas, como o ouro ou o Bitcoin, como uma medida de proteção contra crises monetárias ou de dívida." Os consumidores podem enfrentar a escassez de bens essenciais, enquanto as empresas verão os custos de produção aumentarem. As empresas que dependem de materiais e componentes importados serão particularmente afetadas. Estratégia de alto risco: Vale a pena? A teoria de que os impostos podem reduzir o rendimento ao criar incerteza é uma estratégia extremamente arriscada e potencialmente prejudicial. Os impactos negativos dos impostos, como inflação, guerras comerciais e instabilidade econômica, são muito maiores do que os benefícios potenciais a curto prazo. Quando os produtos se tornam mais caros e as empresas cortam a força de trabalho para equilibrar os balanços, o consumidor médio nos EUA terá que suportar as consequências mais pesadas.