The Economist: El Salvador, which embraces Bitcoin, is getting poorer?

Durante a recente queda do mercado, El Salvador aumentou suas participações em 7 e 5 BTC em 25 de fevereiro e 4 de março, respectivamente, após o resgate de 1,4 bilhão de dólares do FMI. Em termos de protocolo, o FMI impôs restrições regulatórias devido à alta volatilidade do BTC em nível nacional em El Salvador, mas isso não impediu El Salvador de prosseguir com seu plano de compra de BTC. Na verdade, as preocupações do FMI são infundadas, desde que o presidente Nayib Bukele, entusiasta da criptomoeda desde o início, e vários incentivos não tenham melhorado a economia de El Salvador, mas sim aumentado o déficit. Durante a implementação da política de criptomoeda do presidente, o déficit exclusivo de El Salvador em criptomoeda também se agravou. Este artigo é baseado em um artigo escrito pela The Economist, organizado, traduzido e redigido por CryptoLeo, Odaily Planet Daily. (Contexto anterior: Presidente de El Salvador: Não vai parar de aumentar a posição em BTC, Bukele ignora a proibição do FMI ao empréstimo) (Contexto adicional: El Salvador enfraquece a posição do BTC como moeda fiat, o mercado realmente precisa entrar em pânico?) Desde que Nayib Bukele assumiu a presidência em 2019, El Salvador passou a maior parte do tempo à beira do calote. A alta dívida e os gastos com juros devido ao grande déficit fiscal se tornaram um sinal de alerta de longo prazo para a economia do país. As reservas em dólares são baixas, o investimento e o crescimento do PIB são fracos, e as negociações com o FMI ficaram estagnadas. Os ataques implacáveis de Bukele às instituições judiciais, opositores e mídia não tiveram um grande impacto motivador em seu país. Bukele é excessivamente obcecado por criptomoedas. Em 2021, El Salvador se tornou o primeiro país a adotar o BTC como moeda legal ao lado do dólar americano. O presidente Bukele prometeu evitar os mercados de capital tradicionais, arrecadar bilhões de dólares por meio de títulos de blockchain tokenizados e comprar BTC no valor de US$ 500 milhões, construir uma 'Cidade do BTC' e alimentar os mineradores de BTC com energia geotérmica. No entanto, os mercados tradicionais não responderam positivamente e, no verão de 2022, os preços médios de várias dívidas de El Salvador caíram abaixo de 30 centavos, levando o governo a atrasar os salários do setor público para garantir liquidez suficiente, enquanto os investidores se preparavam para o pior. Inesperadamente, em 26 de fevereiro, o conselho do FMI aprovou um empréstimo de 1,4 bilhão de dólares, negociado desde dezembro após vários anos de atraso, que será concedido ao longo de 40 meses. Para obter esse dinheiro, El Salvador fez compromissos regulares de disciplina fiscal, reduzindo seu projeto de criptomoeda. Após a modificação da lei em janeiro, os contribuintes não precisam mais pagar em BTC e o setor privado aceita pagamentos em BTC voluntariamente. Durante o processo de solicitação de empréstimo ao FMI, El Salvador demonstrou uma determinação firme em pagar suas dívidas. Em parte, Bukele queria surpreender os céticos de Wall Street, com os preços dos títulos do país subindo para o valor nominal, permitindo que funcionários recomprassem títulos com grandes descontos, economizando uma grande parte dos pagamentos futuros de principal. O déficit fiscal atingiu 10% do PIB em 2020 e agora voltou a níveis de 2-3% antes da pandemia, alinhando-se com outros países. A luta contra a evasão fiscal, a entrada de grandes quantias de remessas e a recuperação econômica aumentaram a receita do governo; a redução gradual dos subsídios energéticos e dos programas da era pandêmica ajudou a conter os gastos. O empréstimo reduziu o risco de crise de inadimplência da dívida, mas a situação seria melhor se El Salvador conseguisse mais US$ 2,1 bilhões de empréstimos de instituições multilaterais. Apesar da redução do déficit, o país pode não aguentar por muito tempo. Com uma alta dívida e um crescimento econômico lento, se El Salvador continuar levantando fundos a uma taxa de 12% como fez no início de 2024, isso será insustentável. Em uma economia dolarizada como a de El Salvador, a falta de um último credor de empréstimos para evitar uma corrida bancária ou a propagação de uma crise financeira torna o custo do calote soberano ainda maior. Parte dos depósitos bancários locais é apoiada pela dívida do governo, então um calote pode se transformar em uma crise bancária em cascata, até mesmo resultando em desdolarização. Quanto às concessões feitas por El Salvador na adoção do BTC, pode ser um caso de 'a sorte vem para quem perde o cavalo', mais uma questão de sorte do que concessão. Bukele elogiou as criptomoedas por fornecer serviços financeiros a dois terços dos adultos sem conta bancária e reduzir o custo das remessas, que representam quase um quarto do PIB do país, mas a principal barreira financeira das criptomoedas é o tamanho de sua economia e a menor alfabetização digital, e os altos custos de remessa se devem ao gosto dos salvadorenhos por transações em papel-moeda, que por si só são caras, e a atividades criminosas tornam os custos ainda mais altos. Além disso, o governo de El Salvador lançou às pressas a carteira digital Chivo, que permite pagamentos em dólares americanos e BTC. No entanto, a realidade após o lançamento da carteira não foi ideal, com falhas e roubo de identidade generalizados - para roubar o prêmio de 30 dólares em BTC ao se registrar na carteira. Enquanto o BTC ainda era a moeda fiat de El Salvador, o FMI abordou com cautela a concessão de empréstimos ao país. A flutuação de preços do BTC representa riscos à estabilidade financeira e fiscal. O BTC pode ser usado para lavagem de dinheiro e outras atividades criminosas. O FMI indicou que El Salvador irá restringir as 'transações e compras de BTC'. De acordo com os dados na cadeia, desde a implementação do protocolo, o país realmente tem adquirido BTC, mas para cumprir o protocolo de empréstimo, pode ser necessário reduzir ou reverter essas compras. El Salvador atualmente detém 6100 BTC, no valor de mais de 500 milhões de dólares, com um lucro flutuante de cerca de 200 milhões de dólares, o que é motivo de orgulho para Bukele. Embora os lucros pareçam altos, os custos de investimento em criptomoedas para El Salvador superam os benefícios, a promoção das criptomoedas por Bukele é bem recebida, mas os investimentos em criptomoedas e o volume de turismo em criptomoedas são pequenos, e os benefícios trazidos pela inclusão financeira e formas de pagamento mais eficientes também são insignificantes. Em resumo, as criptomoedas nunca se tornaram realmente populares em El Salvador. Em 2022, quando a especulação atingiu o pico, uma pesquisa da CID-Gallup descobriu que apenas um quinto das empresas aceitava BTC e apenas 5% dos impostos eram pagos em criptomoedas. Esses dados recentes podem ser ainda menores, pois os salvadorenhos ainda preferem fortemente o dinheiro em espécie e os cartões de pagamento. Além disso, a agência de classificação Moody's informou que El Salvador gastou um total de 375 milhões de dólares em experimentos com criptomoedas - incluindo o lançamento do Chivo, subsídios para taxas de transação, caixas eletrônicos de BTC, muito além dos lucros atuais detidos em BTC, e esses lucros podem diminuir com a queda do BTC. O experimento de criptomoeda de Bukele atrasou o protocolo de empréstimo com o FMI, mantendo o prêmio de risco de El Salvador elevado e colocando o país à beira do calote. No entanto, a taxa de aprovação de Bukele é extremamente alta, geralmente acima de 90%. Ele se autodenomina o 'ditador mais popular do mundo', não por causa de sua promoção de criptomoedas, mas por sua dura repressão ao crime, que ignorou os devidos processos legais e direitos dos suspeitos. Sua obsessão por criptomoedas não aliviou a crise econômica de El Salvador. Embora o BTC ainda possa ser um ativo de reserva nas demonstrações financeiras do país, seus dias como moeda fiat de El Salvador acabaram. Bukele é apenas um utópico das criptomoedas, e suas ideias loucas colidiram com a realidade e foram destruídas.