A Berkshire Hathaway mantém participações de longo prazo e aumenta as posições em empresas comerciais japonesas, com o iene em alta, os investidores têm a oportunidade de lucrar com ações e câmbio?

A Berkshire Hathaway divulgou o relatório financeiro anual de 2024, no qual o investidor Warren Buffett mencionou em sua carta aos acionistas que o desempenho da Berkshire Hathaway em 2024 superou as expectativas, com uma taxa de retorno anual de 25,5%. Desde julho de 2019, a Berkshire Hathaway adquiriu participações em cinco empresas comerciais japonesas e se comprometeu a mantê-las a longo prazo. Em um Japão saindo de três décadas perdidas, com o Banco Central do Japão continuando a aumentar as taxas de juros, os investidores têm a oportunidade de lucrar tanto com ações quanto com câmbio?

Buffett disclosed Berkshire's capital deployment

Buffett mencionou no seu relatório aos acionistas que a sua empresa, a Berkshire Hathaway, (Berkshire Hathaway), detém uma série de empresas controladoras, com participações de pelo menos 80%, normalmente 100%. Estas 189 subsidiárias são semelhantes às ações ordinárias negociáveis, mas não são idênticas, e têm um valor total de centenas de bilhões de dólares, incluindo algumas joias raras, muitas empresas boas, mas não excepcionais, e algumas empresas decepcionantes.

Além disso, a Berkshire Hathaway detém uma pequena participação em algumas grandes empresas conhecidas, com o foco desses investimentos concentrado principalmente em empresas americanas, muitas das quais têm operações significativas a nível internacional. Empresas como a Apple, American Express, Coca-Cola e Moody's. Buffett afirma que deter essas pequenas participações em grandes empresas conhecidas não requer participação na gestão, e oferece retornos de investimento muito elevados. No final do ano, o valor de mercado total das participações da Berkshire Hathaway nessas empresas era de 272 mil milhões de dólares.

Para ações negociáveis, é mais fácil mudar de estratégia, mas devido ao grande tamanho da Berkshire Hathaway, essa opção é limitada em termos de flexibilidade. Em contraste, para empresas controladoras, a Berkshire Hathaway pode influenciar diretamente as decisões, mas a flexibilidade para corrigir erros é menor e raramente vende participações em empresas controladoras, a menos que enfrente problemas insolúveis.

Além disso, Buffett elogiou o milagre do capitalismo na promoção do crescimento contínuo da produção social e afirmou que, em seus 235 anos de história, os Estados Unidos mostraram um progresso sem precedentes. Os acionistas da Berkshire participaram deste milagre, optando por reinvestir os dividendos em vez de consumi-los, porque a Berkshire distribuiu dividendos apenas uma vez ao longo dos anos, aproveitando assim o poder do interesse composto a longo prazo para alcançar o crescimento contínuo da empresa.

Berkshire Hathaway entregou um excelente retorno anualizado de 19,9% de 1965 a 2024, enquanto o índice S&P 500 teve um retorno anualizado de 10,4% no mesmo período.

Berkshire Hathaway plans to hold Japanese trading companies for the long term

Desde julho de 2019, Berkshire Hathaway adquiriu participações em cinco empresas japonesas, nomeadamente ITOCHU, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui e Sumitomo.

Estas cinco empresas chamaram a atenção da Berkshire Hathaway anteriormente com preços baixos das ações, enquanto possuem negócios diversificados, excelente alocação de capital e uma política de remuneração mais conservadora, recebendo elogios de Buffett e da gestão da Berkshire Hathaway.

A Berkshire Hathaway pretende deter essas empresas a longo prazo e compromete-se a apoiar os seus conselhos de administração. O acordo inicial prevê uma participação não superior a 10% em cada empresa, mas com o tempo, as empresas comerciais japonesas concordaram em "moderar" o limite, o que pode resultar num ligeiro aumento na participação.

Até o final de 2024, o custo total dos investimentos da Berkshire nessas cinco empresas é de 13,8 bilhões de dólares, com valor de mercado de 23,5 bilhões de dólares.

O risco cambial é difícil de gerir, a Berkshire Hathaway emitiu títulos em ienes para comprar ações

Porque investir em ações japonesas requer investimento em ienes japoneses, mas Buffett mencionou anteriormente que é muito difícil prever as taxas de câmbio, e a Berkshire Hathaway não é especialista em prever os preços de moedas. Portanto, a Berkshire Hathaway financia a maior parte de suas posições no Japão através da emissão de títulos em ienes. Esses títulos são populares no Japão e a política de taxas de juros negativas de longo prazo do Japão reduziu significativamente o custo de empréstimo da Berkshire Hathaway.

A Berkshire Hathaway continuará a aumentar os empréstimos denominados em ienes para alcançar um efeito neutro em termos de moeda. Embora Buffett e Greg não tenham opinião sobre a futura tendência cambial, eles estão satisfeitos com a estratégia financeira atual e esperam que o dividendo anual em 2025 seja de cerca de 8.12 mil milhões de dólares, com um custo de juros dos empréstimos em ienes de cerca de 1.35 mil milhões de dólares.

No entanto, de acordo com as regras do GAAP, Buffett deve regularmente reconhecer os ganhos e perdas cambiais decorrentes do empréstimo em ienes da empresa como parte da receita. Até o final do ano passado, a Berkshire já registrou um lucro líquido de 2,3 bilhões de dólares devido ao fortalecimento do dólar e à depreciação do iene, dos quais 850 milhões de dólares ocorreram em 2024.

A desvalorização do iene trouxe lucros para a Berkshire Hathaway

O gráfico abaixo mostra a tendência do mercado de ações do Japão de julho de 2019 até o presente. Embora o índice Nikkei 225 tenha subido 84% até agora, o iene japonês também se desvalorizou em relação ao dólar americano em 37%. A linha roxa mostra a tendência do USD/JPY, com a alta representando a depreciação do iene japonês. Se você investir em ações japonesas usando dólares americanos, a depreciação da taxa de câmbio consumirá mais de um terço do aumento. Portanto, é evidente que a estratégia da Berkshire Hathaway de comprar ações emitindo títulos japoneses é muito perspicaz.

O Japão iniciou o ciclo de aumento das taxas de juro. Os investidores têm a oportunidade de ganhar tanto com ações como com câmbio?

No entanto, o Japão parece ter saído dos trinta anos de perdas. Recentemente, a inflação no Japão acelerou além do esperado, subindo à velocidade mais rápida desde o verão de 2023, com o mercado a antecipar que o Banco Central do Japão (BOJ) pode aumentar as taxas novamente em julho. A taxa de câmbio do dólar americano em relação ao iene japonês caiu abaixo da marca de 150, atingindo o ponto mais baixo este ano, dando ao iene a oportunidade de continuar a se valorizar, permitindo aos investidores em ações japonesas ganhar tanto com ações como com câmbio?

O Japão continuou a subir a inflação, o Banco Central do Japão pode aumentar as taxas novamente em julho, o dólar caiu abaixo de 150( ienes

Embora o mercado de ações japonês tenha estado em um intervalo nos últimos seis meses e o iene forte recente tenha pressionado os exportadores, o índice Nikkei 225 caiu cerca de 2,93% este ano, enquanto o índice MSCI Ásia-Pacífico subiu cerca de 4,6%. No entanto, a Berkshire Hathaway afirmou que vai manter ações japonesas por "décadas" e está procurando outras formas de colaboração futura com essas empresas, mostrando confiança sólida nas empresas japonesas.

Os investidores comuns não podem emitir ienes como a Berkshire Hathaway para investir, mas a valorização do iene também pode ser uma oportunidade para investidores de varejo. Para investidores em Taiwan, ao investir em ações japonesas, eles primeiro precisam trocar seus dólares taiwaneses por ienes, e depois, quando venderem as ações, trocar os ienes de volta por dólares taiwaneses. Se o iene se valorizar, há a possibilidade de ganhar tanto com as ações quanto com a taxa de câmbio.

O par USD/JPY caiu abaixo do nível de 150, e o próximo suporte importante será em torno da linha de pescoço de longo prazo, perto de 140. Embora um aumento repentino e forte do iene possa acarretar riscos de liquidação de arbitragem, o risco de depreciação de longo prazo do iene diminuiu consideravelmente, e é mais provável que haja oportunidades de aumento gradual no futuro.

A conta de comissão múltipla pode comprar diretamente ações japonesas

Quanto à forma de comprar ações japonesas, para além da forma comum de comprar fundos japoneses através de um banco, os investidores que estudam ações individuais também podem comprar diretamente ações japonesas utilizando o método de ordem dupla.

Os investidores de Taiwan podem abrir contas de subdelegação diretamente através de corretoras. Se os investidores já tiverem contas de títulos de ações taiwanesas, a maioria pode abrir diretamente contas de subdelegação na plataforma da corretora. No entanto, devido ao sistema de negociação de subdelegação, os investidores devem garantir que haja fundos suficientes na conta de entrega acordada para que possam colocar ordens de compra, incluindo o preço de transação e as taxas e despesas adicionais.

A conta de liquidação pode escolher uma conta em moeda estrangeira ou uma conta em moeda taiwanesa. Se for um investidor que não negoceia com frequência, o autor sugere que utilize primeiro uma conta em moeda taiwanesa para as transações, evitando assim o processo de câmbio e o cálculo das taxas. No entanto, se for um investidor que negoceia regularmente em ações americanas ou em mercados de ações de outros países, pode fazer a troca de moeda quando a taxa de câmbio estiver baixa, guardando-a na conta, e talvez poupar algum custo com a diferença cambial.

Além disso, é importante notar que as ordens de negociação complexas geralmente têm um limite mínimo para as taxas, como as taxas de ações diárias do Cathay Pacific, que são de 0,5%, com um mínimo de 3.000 ienes por transação. Em outras palavras, se o valor da ordem não exceder 600.000 ienes, ainda será cobrada uma taxa de 3.000 ienes. Nesse sentido, a negociação complexa de ações diárias é adequada para investidores de longo prazo e com grandes quantias de negociação. Para aqueles que desejam investir apenas pequenas quantias, podem considerar fundos relacionados ao Japão.

As corretoras em Taiwan geralmente oferecem negociações simultâneas de ações dos EUA, Japão, Hong Kong, Stock Connect entre Xangai e Hong Kong, etc. Abrir uma conta permite investir em vários mercados internacionais, o que é conveniente para investidores que não precisam de negociar com frequência.

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Este artigo é uma opinião pessoal, não um conselho de investimento, por favor, faça a sua própria pesquisa (DYOR)

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