Profundidade思考：美元真會崩潰？美國應該建立BTC儲備嗎？

Os defensores das reservas de BTC não estão errados sobre o papel estratégico de longo prazo do BTC, apenas não é o momento certo. O artigo é baseado no artigo de Christian Catalini, organizado e traduzido pela Foresight News. (Contexto anterior: A encriptação do czar David Sacks estabelece a "nova era Trump": investigando as reservas de BTC, ativos digitais, moeda estável irão tornar o dólar mais forte) (Contextualização: Trump assina ordem executiva para promover o primeiro fundo soberano dos EUA, pavimentando o caminho para as reservas de BTC?) Os EUA têm se beneficiado a longo prazo do chamado "privilégio excessivo" dos economistas. Como a nação emissora de moeda de reserva do mundo, os EUA podem pedir empréstimos em sua própria moeda e apoiar novos gastos. No entanto, isso não significa que os EUA possam imprimir dinheiro à vontade, pois a dívida do governo ainda precisa atrair compradores no mercado aberto. Felizmente, os títulos do governo dos EUA são amplamente considerados os ativos mais seguros do mundo, com uma demanda forte, especialmente em tempos de crise, sendo uma opção de refúgio comum para investidores. Quem se beneficia desse "privilégio excessivo"? Primeiro, os formuladores de políticas dos EUA, que obtêm flexibilidade adicional nas decisões de política fiscal e monetária. Em segundo lugar, os bancos, que estão no cerne dos fluxos de capital globais, ganhando taxas e influência. Mas os verdadeiros vencedores são as empresas americanas e multinacionais, que podem conduzir negócios em sua própria moeda e emitir títulos e empréstimos mais baratos do que os concorrentes estrangeiros. Além disso, os consumidores desfrutam de maior poder de compra, custos de empréstimos mais baixos e empréstimos mais acessíveis. Como resultado, os EUA podem pegar empréstimos a custos mais baixos, manter déficits mais altos a longo prazo e resistir a impactos econômicos que poderiam levar outros países à dificuldade. No entanto, esse "privilégio excessivo" não é garantido, mas sim algo que deve ser conquistado. Depende da força econômica, financeira e geopolítica dos EUA. No final, todo o sistema depende de um fator crucial: confiança. Confiança nas instituições, governança e poder militar dos EUA. Mais importante ainda, acreditar que o dólar ainda é o lugar mais seguro para armazenar poupanças globais. Tudo isso tem um impacto direto na proposta de reservas de BTC da administração Trump. Os defensores das reservas de BTC não estão errados sobre o papel estratégico de longo prazo do BTC, apenas não é o momento certo. Atualmente, a verdadeira oportunidade não é simplesmente acumular BTC, mas sim orientar proativamente o BTC para integrar-se no sistema financeiro global, fortalecendo, em vez de enfraquecer, a liderança econômica dos EUA. Isso significa utilizar simultaneamente o dólar como moeda estável e o BTC, garantindo que os EUA liderem a próxima era de infraestrutura financeira. Antes de discutir isso, vamos primeiro analisar a reserva de moeda e o papel desempenhado pelo país emissão. O auge e a queda da reserva de moeda A história mostra que a reserva de moeda pertence às nações dominantes economicamente e geopoliticamente. Em seu apogeu, as nações dominantes estabelecem as regras do comércio, finanças e poder militar, dando a sua moeda uma reputação e confiança global. Desde o real português do século XV até o dólar do século XX, a nação emissora de moeda de reserva moldou mercados e instituições, levando outras nações a imitá-las. No entanto, nenhuma moeda pode manter a dominância para sempre. A expansão excessiva, seja devido a guerras, operações de expansão dispendiosas ou compromissos sociais insustentáveis, eventualmente minará a reputação. O real de oito reales da Espanha, que uma vez foi robusto devido às grandes reservas de prata da América Latina, gradualmente perdeu sua posição dominante devido ao aumento da dívida espanhola e má gestão econômica. A moeda dos escudos holandeses gradualmente declinou devido às guerras intermináveis que exauriram os recursos holandeses. O franco francês, que dominou no final do século XVIII e início do século XIX, enfraqueceu sob a pressão da Revolução, guerras napoleônicas e má gestão financeira. E a libra esterlina, que já foi a base financeira global, desintegrou-se gradualmente sob a pressão da dívida pós-guerra e o surgimento da indústria americana. A lição da história é clara: o poder econômico e militar pode criar uma reserva de moeda, mas a estabilidade financeira e a liderança institucional garantem seu status. Sem essas bases, o privilégio desaparece. O domínio do dólar está prestes a acabar? A resposta a essa pergunta depende do ponto de partida. Após a Segunda Guerra Mundial, o dólar consolidou sua posição como moeda de reserva global por meio dos Acordos de Bretton Woods, e até antes, após a Primeira Guerra Mundial, os EUA já haviam se tornado o principal credor global. Independentemente do ponto de partida, o dólar tem dominado a economia mundial por mais de 80 anos. Em termos históricos, é um período longo, mas não sem precedentes, já que a libra esterlina dominou por cerca de um século antes de entrar em declínio. Hoje, há quem acredite que a hegemonia mundial dos EUA está diminuindo. O rápido desenvolvimento da China em inteligência artificial, robótica, veículos elétricos e manufatura avançada sinaliza uma mudança de poder. Além disso, a China possui controle significativo sobre minerais-chave essenciais para moldar o futuro. Outros sinais de alerta também estão surgindo. O cofundador da a16z, Marc Andreessen, chamou a divulgação do DeepSeek da R1 de um "momento sputnik de IA" para os EUA, um alerta de que a liderança dos EUA em tecnologias emergentes não está mais garantida. Enquanto isso, o contínuo aumento do poder militar da China nos domínios aéreo, marítimo e cibernético, juntamente com sua crescente influência econômica, levanta uma questão premente: a liderança do dólar está ameaçada? A parcela da dívida em relação ao PIB de algumas das principais economias. Fonte: Fundo Monetário Internacional. A resposta breve é: ainda não. Embora a dívida esteja aumentando e haja desinformação sobre o colapso iminente do dólar, os EUA não estão à beira de uma crise fiscal. De fato, a relação dívida/PIB está alta, especialmente após um aumento significativo nos gastos durante a pandemia, mas ainda está em linha com outras principais economias. Mais importante ainda, a maioria do comércio global ainda é realizado em dólares. O yuan está se aproximando do euro em algumas liquidações internacionais, mas está longe de substituir o dólar. O verdadeiro problema não é se o dólar vai colapsar, porque não vai. O que é realmente preocupante é se os EUA conseguirão manter sua liderança em inovação e força econômica. Se a confiança nas instituições americanas for abalada, ou se os EUA perderem sua vantagem competitiva em setores-chave, as rachaduras na dominância do dólar podem começar a aparecer. Aqueles que apostam no declínio do dólar não são apenas especuladores de mercado, mas também os adversários geopolíticos dos EUA. Isso não significa que a disciplina fiscal não seja importante. É extremamente importante. Reduzir gastos e aumentar a eficiência governamental através do Departamento de Eficiência do Governo (DOGE) ou de outras maneiras será uma mudança bem-vinda. Simplificar agências burocráticas obsoletas, remover obstáculos ao empreendedorismo, promover inovação e competição não apenas pode reduzir despesas públicas desnecessárias, mas também pode fortalecer a força econômica dos EUA e solidificar a posição do dólar. Além disso, com os avanços contínuos dos EUA em inteligência artificial, criptomoeda, robótica, biotecnologia e tecnologia de defesa, seguindo o modelo de regulamentação e comercialização da Internet dos EUA, impulsionar uma nova onda de crescimento econômico e garantir que o dólar continue sendo a moeda de reserva global indiscutível. As reservas de BTC podem consolidar a liderança financeira dos EUA? Isso leva à ideia das reservas estratégicas de BTC. Ao contrário dos ativos de reserva tradicionais, o BTC não tem histórico de suporte institucional e poder geopolítico, mas é aí que reside a chave. Ele representa uma nova normalização: sem apoio estatal, sem ponto único de falha, totalmente globalizado e politicamente neutro. O BTC oferece uma alternativa fora do sistema TradFi restritivo. Embora muitos vejam o BTC como uma inovação em ciência da computação, sua verdadeira inovação é mais profunda: redefine a forma como a atividade econômica é coordenada e como o valor é transferido transfronteiriçamente. Como um sistema descentralizado, sem necessidade de confiança (e seu criador anônimo não exerce controle), a blockchain do BTC atua como um livro-razão neutro e universal, que é uma fonte independente...