A MicroStrategy refinanciou US$560 milhões a uma taxa de juros de 8% ao ano, mas interrompeu uma sequência de 12 semanas de compras de Bitcoin. Porquê?

A MicroStrategy, líder em detenção de BTC entre as empresas listadas nos EUA, realizou com sucesso a emissão de ações preferenciais na semana passada, levantando 563 milhões de dólares. No entanto, a MicroStrategy parou de comprar BTC na semana passada, interrompendo a sequência de 12 semanas de aumento da detenção de BTC desde o final de outubro do ano passado. Por quê? (Resumo: Michael Saylor na capa da Forbes! Elogiado como 'alquimista do BTC', apenas com uma grande queda de 80% no BTC pode afetar a MicroStrategy?) (Contexto adicional: MicroStrategy pode ser forçada a vender BTC? Wall Street Journal: Imposto sobre ganhos não realizados em BTC da MicroStrategy pode chegar a bilhões de dólares) Segundo a Bloomberg, as ações preferenciais emitidas pela MicroStrategy na semana passada têm uma taxa de juros de 8% e foram emitidas com um desconto de 20% em relação ao preço de mercado de 80 dólares por ação, elevando a taxa de juros dos compradores para 10%. Isso é considerado uma grande concessão feita pela empresa para concluir o negócio. O valor total captado foi de 563 milhões de dólares, o dobro da meta inicial. Esses títulos, chamados de 'ações preferenciais perpétuas', pagam dividendos trimestrais e têm uma natureza cumulativa, garantindo que quaisquer dividendos não pagos sejam eventualmente pagos, e o preço de conversão é definido em 1.000 dólares, cerca de 200% do preço de fechamento mais recente. Isso adia a possibilidade de conversão para ações comuns no curto prazo e efetivamente adia o risco de diluição para os acionistas existentes. A MicroStrategy pode levantar até 2 bilhões de dólares neste trimestre Michael Saylor, fundador da MicroStrategy, está explorando várias estruturas de capital para apoiar sua estratégia de compra de BTC. A empresa afirma que, embora isso seja mais caro do que as emissões anteriores de títulos conversíveis com juros ultra baixos e ações a preço de mercado, essa ação pode levantar até 2 bilhões de dólares neste trimestre. David Clott, gestor de carteira da Wellesley Asset Management, disse: Uma taxa de retorno de 10% não é barata, mas, considerando o histórico da empresa, acho que é razoável. Além disso, a empresa não diluiu a participação dos acionistas existentes como fez com as emissões anteriores de títulos conversíveis, então é um bom resultado para eles, pois estão abrindo um novo mercado de financiamento. Anteriormente, a MicroStrategy planejava levantar 42 bilhões de dólares em três anos por meio de ações e títulos de renda fixa, mas agora está priorizando os títulos de renda fixa neste trimestre, em parte porque já levantou quase 17 bilhões de dólares por meio de ações e uma quantia muito menor por meio de títulos conversíveis. A MicroStrategy interrompeu a sequência de 12 semanas de compra de BTC No entanto, vale ressaltar que Michael Saylor disse que a MicroStrategy não comprou nenhum BTC na semana passada, interrompendo a sequência de 12 semanas de aumento da detenção de BTC desde o final de outubro do ano passado. Além disso, o recente impacto da guerra de tarifas de Trump no BTC tem levado alguns investidores a se preocuparem com uma possível grande retração de risco no BTC. Até o dia 2 de fevereiro, a MicroStrategy detinha 471.107 BTC, adquiridos por cerca de 30,4 bilhões de dólares a uma média de compra de cerca de 64.511 dólares por BTC. Na semana passada, a MicroStrategy não vendeu nenhuma ação de classe A e não comprou nenhum bitcoin, mantendo sua detenção de 471.107 BTC adquiridos por cerca de 30,4 bilhões de dólares a uma média de 64.511 dólares por bitcoin. $MSTR - Michael Saylor (@saylor) 3 de fevereiro de 2025 Além disso, o Bitcoinist relatou que, desde que foi incluída no índice Nasdaq 100, a MicroStrategy está sujeita a várias restrições e regulamentos, como o período de proibição de venda para evitar possíveis negociações com informações privilegiadas. Isso pode ser uma das razões para a restrição do aumento contínuo da detenção de BTC pela MicroStrategy. O mercado também especula que a escolha de interromper o aumento da detenção de BTC pode estar relacionada à MicroStrategy ajustando sua estratégia de acordo com as condições de mercado, já que a empresa pode enfrentar uma grande conta fiscal de ganhos não realizados em BTC, possivelmente superior a 19 bilhões de dólares, e, portanto, precisa de um planejamento financeiro para cumprir suas obrigações fiscais. No entanto, apesar disso, quase não há sinais indicando que a MicroStrategy está desistindo de sua estratégia de compra de BTC. 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