A reserva estratégica de BTC dos Estados Unidos virá este ano? 5 possíveis caminhos de dedução

Apesar de o presidente Trump não ter assinado nenhuma ordem executiva relacionada a criptomoedas após a sua 'coroação' oficial hoje, o mercado ainda aguarda ansiosamente a criação de uma reserva estratégica de BTC nos EUA, e as perspectivas pessoais são otimistas (mas o caminho pode não ser como todos imaginam). (Contexto: O maior ponto de ignição do mercado deste ano: Quando o governo dos EUA iniciará o plano de reserva de BTC?) (Contexto adicional: Arthur Hayes: Não acredito que Trump criará uma reserva de BTC, a probabilidade de 100 dias do Polymarket caiu para 36%) Esta possibilidade foi proposta por Trump no verão passado e desencadeou inúmeras especulações no mercado de criptomoedas, especialmente nesta semana, quando a probabilidade de essa questão se concretizar nos primeiros 100 dias após a 'coroação' de Trump chegou a mais de 50% (dados de apostas do Polymarket, mas caiu para 36% no momento da publicação). Muitos céticos questionaram a estabilidade e segurança do BTC, mas os apoiadores acreditam que a reserva de BTC pode fortalecer o dólar e combater a inflação. Atualmente, há divergências nas opiniões sobre se Trump pode usar seu poder executivo para estabelecer a reserva, comandar diretamente o Departamento do Tesouro a gastar dinheiro ou se é necessário que exista um projeto de lei no Congresso. A seguir, apresentarei as possíveis vias para a concretização da reserva. 1. O que é uma reserva estratégica? Uma reserva estratégica é uma reserva de recursos essenciais que um país pode mobilizar e utilizar rapidamente em situações especiais, como emergências, crises ou guerras. O exemplo mais conhecido é a Reserva Estratégica de Petróleo dos EUA, o maior sistema de reserva de petróleo do mundo (700 milhões de barris), estabelecido por um projeto de lei do Congresso em 1975 para lidar com o impacto econômico do embargo de petróleo árabe de 1973-1974 nos EUA. Os EUA já utilizaram essa reserva durante guerras ou quando a infraestrutura petrolífera ao longo do Golfo do México foi atingida por furacões, ou durante a guerra na Ucrânia. Os EUA também têm reservas estratégicas de ouro, minerais, alimentos, suprimentos militares, etc. 2. Como funcionará a reserva estratégica de BTC dos EUA? A questão primordial é se Trump pode estabelecer a reserva estratégica de BTC por meio de seu poder executivo. - Fontes iniciais É altamente provável que as fontes iniciais da reserva sejam os BTC confiscados pelo governo dos criminosos, dos quais atualmente há cerca de 200.000 BTC, com um valor de aproximadamente US$ 21 bilhões, calculado com base no preço atual. Em um discurso em julho, Trump sugeriu que esses BTC poderiam servir como ponto de partida para a reserva, mas ainda não está claro como eles seriam transferidos do Departamento de Justiça. Trump ainda não deixou claro se o governo planeja aumentar a reserva comprando mais BTC no mercado aberto. - Fontes de financiamento 1: ESF Alguns acreditam que Trump pode usar o Fundo de Estabilização de Moeda do Departamento do Tesouro dos EUA para estabelecer a reserva. Esse fundo pode ser usado para comprar ou vender moedas estrangeiras e também pode ser usado para manter BTC. Esta opção é mais viável e pode ser implementada rapidamente, pois o uso do ESF dentro de certos limites não requer aprovação individual do Congresso, oferece maior flexibilidade e o fundo atualmente possui mais de US$ 200 bilhões, principalmente para estabilizar a taxa de câmbio do dólar e apoiar a liquidez internacional das moedas. - Fontes de financiamento 2: Emissão de nova dívida Além disso, há opiniões de que o governo pode emitir nova dívida para comprar BTC, mas pessoalmente acredito que isso é pouco provável. Isso ocorre porque a emissão de dívida pelo governo dos EUA requer aprovação do Congresso, e os dois partidos provavelmente não concordariam em aumentar a dívida para comprar BTC, pois os EUA têm muitas despesas prioritárias em comparação com o BTC, como previdência, assistência médica, guerra, etc. No entanto, historicamente, os EUA já emitiram dívida para comprar ouro e aumentar as reservas, então há uma pequena esperança aqui. - Fontes de financiamento 3: Venda de ouro Por fim, alguns defensores da reserva de BTC imaginam que os EUA poderiam vender parte de suas reservas de ouro e usar o dinheiro arrecadado para comprar BTC. O maior problema aqui é que a venda de ouro pelos EUA pode causar flutuações drásticas no mercado global de ouro, afetar a segurança das reservas de todos os países e, consequentemente, levar a instabilidades nos mercados financeiros internacionais, pois o ouro é a garantia de muitas instituições financeiras, e qualquer mudança nesse aspecto pode ter grandes repercussões. Além disso, o preço do ouro é mais estável e é um ativo escasso reconhecido internacionalmente, com boa liquidez, então é pouco provável que vendê-lo para comprar BTC seja viável. O ideal é que ambos os ativos sejam reservas crescentes, em vez de trocar um pelo outro. - Fontes de financiamento 4: Emissão de moeda Com o governo dos EUA enfrentando dificuldades para emitir dívida, em uma nova era em que o presidente lidera a emissão de moeda, as possibilidades podem ser maiores, já que as instituições federais poderiam emitir uma nova moeda digital. Isso ocorre porque é preciso considerar que, se o governo dos EUA comprar BTC em grande escala, pode interferir no mercado de BTC, aumentando os preços e criando uma bolha. Após o estouro da bolha, pode levar a uma grande queda nos preços do BTC, resultando em grandes perdas para o governo e muitos investidores que entraram na onda. Portanto, se o governo abrir um projeto permitindo que as pessoas depositem BTC ou WBTC em contratos inteligentes e em troca emitir um token de governança, sem o direito de resgate, como o $WLFI de Trump, é provável que atraia muitas pessoas. Dessa forma, o governo dos EUA pode adquirir BTC sem afetar os preços de mercado, nem contrair dívidas adicionais, o que pode ser considerado a melhor opção. - Fontes de financiamento 5: Criação de uma empresa de financiamento semelhante à MSTR O governo dos EUA pode estabelecer uma empresa controlada pelo governo que financiará a compra de BTC por meio de dívida ou outros instrumentos do mercado de capitais, para diversificar os ativos da reserva estratégica dos EUA. Semelhante à MSTR, ela pode emitir títulos, aumentar o capital social e emitir títulos conversíveis para financiamento. Há vários exemplos de empresas controladas pelo governo dos EUA por meio do Departamento do Tesouro ou do Federal Reserve, sendo as mais típicas a Fannie Mae e Freddie Mac. Essas duas instituições, desde 2008, após serem resgatadas pelo governo, na prática se tornaram 'empresas controladas pelo governo', com o governo fornecendo garantias claras para sua dívida. Essas empresas, como entidades corporativas, emitiram títulos ou outros títulos para financiamento no mercado de capitais, comprando e garantindo empréstimos hipotecários residenciais, mas na verdade, o objetivo não é apenas lucrar para os acionistas, mas, em vez disso, regulamentar macroeconomicamente, aumentando a liquidez do mercado imobiliário dos EUA e reduzindo as taxas de juros dos empréstimos. Durante a crise financeira de 2008, o governo dos EUA forneceu empréstimos substanciais a essas duas empresas (Departamento do Tesouro dos EUA e Federal Reserve dos EUA) e, após a crise, adquiriu suas ações. Então, é possível que o governo participe da MSTR ou crie uma empresa semelhante? Não é totalmente impossível. Se um dia o BTC se infiltrar profundamente no sistema TradFi, assim como os ativos de hipotecas residenciais eram importantes na época, e precisar de manutenção de estabilidade. Escala potencial de compra: 1 milhão de BTC Atualmente, a proposta de reserva de BTC mais concreta em circulação em Washington vem da senadora republicana apoiadora de criptomoedas, Cynthia Lummis. Ela própria possui 5 BTC e propôs um projeto de lei em julho que ainda não obteve seguimento e que estabeleceria uma reserva operada pelo Departamento do Tesouro. O projeto prevê que o Departamento do Tesouro estabelecerá um programa para comprar 200.000 BTC por ano durante cinco anos, até que a reserva atinja 1 milhão de BTC. Isso representaria cerca de 5% do fornecimento total global de BTC (aproximadamente 21 milhões), e o Departamento do Tesouro usaria os lucros de depósitos no Federal Reserve e da posse de ouro para financiar essas compras. A reserva de BTC seria mantida por pelo menos 20 anos. A proposta de Lummis ainda não obteve seguimento no Congresso, então a viabilidade de sua implementação ainda é incerta. - Talvez comece em nível estadual Uma possibilidade é que a criação da reserva seja feita em fases, como começar em um estado (possivelmente...