Pensando, por que a política monetária está apertada, mas a economia continua a subir?

Na atual conjuntura económica mundial, a política monetária da Reserva Federal desencadeou uma crise sem precedentes. Apesar do recorde histórico da política monetária Taxa de juros, a economia dos EUA continua forte. Este artigo explorará a importância do impacto das condições financeiras na economia e explicará por que a política de austeridade não conseguiu conter efetivamente o superaquecimento econômico. Este artigo é escrito por Alp Simsek, professor de finanças na Yale School of Management, e compilado pelo PANews. (Sinopse: Imprimir dinheiro para salvar a economia!) Banco Central da China grita pela primeira vez em 14 anos: política monetária do próximo ano "vira flexibilização" e corta RRR e taxas de juros no momento certo) (Suplemento de antecedentes: atas da reunião do FOMC de dezembro: Fed preocupado com política tarifária de Trump causando inflação Recuperação, dá o tom e ritmo de cortes de juros desacelera) Na atual situação econômica global, a política monetária do Federal Reserve dos EUA está sujeita a uma mudança sem precedentes. Embora a política monetária tenha atingido níveis recordes, a economia norte-americana continua forte, um fenómeno que parece desafiar as expectativas da teoria económica convencional. O aquecimento contínuo do mercado de trabalho e a subida constante da economia imploram: por que a austeridade da política monetária não conseguiu conter o superaquecimento econômico de forma tão eficaz como sempre? As pesquisas mais recentes apontam que por trás desse fenômeno não está um paradoxo, mas as limitações dos quadros analíticos tradicionais. Ao reexaminar o impacto das condições financeiras na economia, podemos obter uma compreensão mais profunda do mecanismo real de transmissão da Política Monetária. A Reserva Federal dos EUA elevou as taxas de juros para níveis históricos, mas a economia continua a subir. O atual relatório sobre o emprego é prova disso. Por que isso está acontecendo? De acordo com o nosso último artigo, talvez seja porque seguimos o ponteiro errado. Embora a taxa de juros seja elevada, as condições financeiras são, na verdade, bastante acomodatícias. O aumento dos mercados de ações e os spreads de crédito mais apertados compensaram efetivamente a maior parte da política de aperto monetário do Fed. De acordo com os dados, o índice FCI-G (um índice que combina variáveis financeiras para medir o seu impacto no subir económico) desenhado pela própria Reserva Federal dos EUA confirma isso. Enquanto a taxa de juros de longo prazo Ascensão e o dólar se fortaleceram, o desempenho positivo do mercado, principalmente o boom da bolsa e a melhoria dos spreads de crédito, está estimulando o subir econômico. A austeridade da política monetária e a forte ascensão não são paradoxos. Nossa pesquisa com Ricardo Caballero e @TCaravello mostra que o que importa para a economia não é a política de taxa de juros em si, mas a situação financeira mais ampla. Nossa análise mostra que, quando as condições financeiras são relaxadas, mesmo impulsionadas pela demanda ruidosa de ativos (sentimento), a produção e a inflação são estimuladas, forçando, em última análise, a taxa de juros Ascensão. Isto é coerente com o que estamos a ver hoje. De um ponto de vista quantitativo, o estudo concluiu que as condições financeiras representam até 55% do impacto na produção económica. Além disso, o principal modo de transmissão da política monetária deve ser influenciar as condições financeiras, e não diretamente através de taxas de juros. A situação atual enquadra-se neste quadro: apesar das taxas de juros mais elevadas, as condições financeiras favoráveis estão a reforçar o nível e podem impedir que a inflação regresse ao nível da meta. Olhando para o futuro, isso sugere que a missão do Fed ainda não está completa. Para atingir o objetivo de 2%, poderá ser necessário tornar as condições financeiras mais restritivas. Tal poderia ser conseguido através de uma correção do mercado – um dólar mais forte – e de uma nova subida das taxas. A trajetória das taxas de juros dependerá principalmente da dinâmica do mercado. Se o mercado corrigir e o dólar se fortalecer, o nível atual de taxa de juros pode ser suficiente. Mas se as condições financeiras permanecerem acomodatícias, poderão ser necessárias novas subidas das taxas. Este quadro sugere que os observadores da Fed devem estar menos atentos aos argumentos de "taxa terminal de juros" e mais atentos à evolução das condições financeiras. É aqui que se dá a verdadeira condução política. Embora nosso artigo vá um passo além e apresente objetivos claros da FCI, mais importante, precisamos mudar a maneira como pensamos e falamos sobre política monetária. Política Taxa de juros é apenas um insumo, e as condições financeiras são o que realmente importa. Relatórios relacionados Trump está considerando declarar uma "emergência econômica dos EUA" para iniciar uma nova política tarifária, pequenas folhas de pagamento não agrícolas são menores do que o esperado para fortalecer a confiança na redução das taxas de juros Nova política da Coreia do Sul: vai abrir gradualmente as empresas, Instituição financeira abre conta real para participar da transação Criptomoeda O número de empresas falidas nos Estados Unidos atingiu um novo recorde desde a crise financeira! Wall Street: O risco de recessão pode detonar a primeira metade do mercado de ações dos EUA. Porque é que a política monetária está a contrair-se, mas a economia continua a subir? Este artigo foi publicado pela primeira vez no BlockTempo, o mais influente meio de comunicação da cadeia Bloco.