O estilo de regulamentação da SEC muda silenciosamente, a encriptação enfrenta novas oportunidades

No início de 2025, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) passou por uma mudança significativa em sua estratégia de regulamentação no campo da encriptação. Com a nova liderança, a SEC começou a experimentar uma "governança dialogante", formando grupos de trabalho especiais, encerrando várias investigações e iniciando mesas redondas da indústria. Será que essa série de iniciativas indica que a SEC está a passar de uma regulamentação severa para um modo de colaboração mais suave? Antes da posse oficial do novo presidente, será que esses ajustes podem impulsionar a indústria de encriptação em direção a uma nova fase de conformidade e inovação simultâneas?

Ações-chave recentes da SEC: da aplicação da lei ao diálogo

Desde a nova liderança assumir em janeiro de 2025, a estratégia de regulamentação da SEC no domínio da encriptação passou por uma mudança clara. A SEC criou propositadamente um grupo de trabalho em encriptação liderado por Hester Peirce, o que simboliza uma mudança significativa nas diretrizes regulatórias. Espera-se que este grupo priorize a definição de quais ativos de encriptação pertencem a "títulos" e explore canais legais para a emissão de tokens. Esta medida deverá trazer um quadro regulatório mais claro para o mercado e atrair mais instituições financeiras tradicionais para o domínio da encriptação.

A SEC também anunciou que realizará quatro novas mesas redondas entre abril e junho de 2025, abordando temas como encriptação, custódia, tokenização de ativos e DeFi. Estas reuniões são abertas ao público, e Hester Peirce as chamou de "sprint da primavera para a clareza da regulação da encriptação", indicando que a SEC está tentando estabelecer regras mais claras através do diálogo com a indústria.

É importante notar que a frequência de uso do termo "blockchain" nos documentos oficiais da SEC atingiu um recorde histórico em fevereiro de 2025, refletindo um aumento significativo na sua atenção para a indústria encriptação.

SEC encerra várias investigações de encriptação, liberando sinal de alívio

Até março de 2025, a dinâmica de aplicação da SEC no campo das encriptações realmente apresentou alguns ajustes, com alguns casos terminando em acordos, desistências ou encerramentos de investigações, mostrando um certo grau de sinais de afrouxamento regulatório:

• Em janeiro de 2025, a SEC encerrou a investigação sobre o caso relacionado aos documentos de Hinman, sem emitir um novo julgamento sobre se o Ethereum é considerado um valor mobiliário.

• Em fevereiro de 2025, a SEC encerrou oficialmente a investigação adicional sobre uma determinada plataforma de negociação, sem impor sanções adicionais.

• A SEC retirou algumas ações judiciais contra emissores de NFT, mantendo apenas a aplicação em projetos que claramente prometem retornos.

• Em março de 2025, a SEC chegou a um acordo com um determinado protocolo DeFi, e a parte do protocolo concordou em registrar algumas funcionalidades e pagar uma pequena multa.

• A SEC abandonou o processo contra os desenvolvedores do Tornado Cash, voltando-se para a colaboração regulatória com o Ministério das Finanças (OFAC).

• Em março de 2025, a SEC encerrou a investigação sobre a Immutable e partes relacionadas, não encontrando nenhuma violação.

• Em março de 2025, a Ripple e a SEC chegaram a um acordo preliminar, com a SEC concordando em devolver parte da multa.

Perspectivas Futuras: Direção da Política Após a Assunção do Novo Presidente

Atualmente, a SEC ainda é liderada por um presidente interino, que ajustou algumas políticas de encriptação, como a suspensão do plano que exigia que as empresas de encriptação se registrassem como sistemas de negociação, e promoveu a criação de um grupo de trabalho especial sobre moedas encriptadas.

O novo candidato à presidência possui uma vasta experiência em supervisão financeira, apoiando a inovação e o desenvolvimento de ativos descentralizados. No entanto, ele enfrenta atualmente questionamentos sobre conflitos de interesse. Seus investimentos no campo da encriptação e os ativos da sua família suscitaram preocupações sobre a imparcialidade da supervisão, mas ele prometeu que, se nomeado, renunciará ao seu cargo atual e venderá as participações relacionadas.

A nomeação do novo presidente ainda está na fase de audiências do Senado, com a audiência marcada para 27 de março de 2025, onde deverá responder a questionamentos sobre suas ligações com a encriptação.

Se o novo presidente assumir oficialmente, pode impulsionar o processo legislativo relevante, reduzir a sobreposição regulatória e esclarecer os critérios de distinção entre tokens de segurança e não segurança.

Conclusão

As recentes mudanças da SEC marcam uma tentativa de transição de uma "regulação confrontacional" para uma "governação por diálogo". Se a SEC conseguir continuar a promover um quadro regulatório transparente e razoável, priorizando a elaboração de regras específicas para stablecoins, serviços de staking e protocolos DeFi, os EUA poderão se tornar uma parte importante do centro global de inovação em encriptação. No entanto, se as políticas forem inconsistentes, os projetos de encriptação ainda poderão optar por se mudar para regiões com uma regulação mais amigável. De qualquer forma, 2025 será um ponto de virada crucial na relação entre a SEC e a indústria de encriptação.