Moeda estável pagamento: remodelando o panorama das transações financeiras globais

O sistema financeiro global está passando por uma profunda onda de transformação. As redes de pagamento tradicionais enfrentam um desafio abrangente de novas soluções emergentes - moedas estáveis - devido à infraestrutura obsoleta, longos ciclos de liquidação e altos custos. Esses ativos digitais estão rapidamente inovando os modelos de fluxo de valor transfronteiriço, o paradigma das transações empresariais e as formas como os indivíduos acessam serviços financeiros.

Nos últimos anos, as moedas estáveis têm evoluído continuamente, tornando-se uma importante infraestrutura subjacente para pagamentos globais. Grandes empresas de tecnologia financeira, processadores de pagamento e entidades soberanas estão gradualmente integrando moedas estáveis em aplicações voltadas para o consumidor e fluxos de capital empresarial. Ao mesmo tempo, uma série de novas ferramentas financeiras, desde gateways de pagamento até canais de entrada e saída de capital, passando por produtos de rendimento programáveis, aumentou significativamente a conveniência do uso de moedas estáveis.

Este relatório analisa profundamente o ecossistema das moedas estáveis a partir de uma dupla perspectiva técnica e comercial. Estuda os principais participantes que moldam este campo, a infraestrutura central que suporta as transações de moedas estáveis, bem como a dinâmica da demanda que impulsiona a sua aplicação. Além disso, explora como as moedas estáveis geram novas situações de aplicação financeira e os desafios que enfrentam ao se integrar amplamente nos processos da economia global.

1. Por que escolher o pagamento com moeda estável?

Para explorar o impacto das moedas estáveis, é necessário primeiro examinar as soluções de pagamento tradicionais. Esses sistemas tradicionais incluem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais (SWIFT), câmaras de compensação automáticas (ACH) e pagamentos ponto a ponto. Embora estejam integrados na vida cotidiana, muitos canais de pagamento, como a infraestrutura ACH e SWIFT, existem desde a década de 1970. Embora fossem inovadores na época, hoje em dia, essas infraestruturas de pagamento globais estão em grande parte obsoletas e altamente fragmentadas. De um modo geral, esses métodos de pagamento enfrentam problemas como altas taxas, alta fricção, longos tempos de processamento, incapacidade de liquidação 24 horas por dia e complexidade nos processos de back-end. Além disso, frequentemente exigem serviços adicionais desnecessários (pagos) como autenticação, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

O pagamento com moeda estável está a resolver eficazmente estes pontos problemáticos. Em comparação com os métodos de pagamento tradicionais, a utilização da blockchain para liquidação de pagamentos simplifica enormemente o processo de pagamento, reduzindo os intermediários e permitindo a visibilidade em tempo real do fluxo de fundos, não só encurtando o tempo de liquidação, mas também diminuindo os custos.

As principais vantagens dos pagamentos com moeda estável podem ser resumidas da seguinte forma:

• Liquidação em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando os atrasos do sistema bancário tradicional.
• Seguro e fiável: o livro-razão imutável da blockchain garante a segurança e transparência das transações, proporcionando proteção aos utilizadores.
• Redução de custos: A eliminação de intermediários reduziu significativamente as taxas de transação, economizando despesas para os usuários.
• Cobertura global: plataformas descentralizadas podem alcançar mercados que são insuficientemente atendidos pelos serviços financeiros tradicionais (incluindo populações sem conta bancária), realizando a inclusão financeira.

II. Estrutura da Indústria de Pagamento com Moeda Estável

O setor de pagamentos com moeda estável pode ser dividido em quatro camadas de pilhas tecnológicas:

1. Primeira camada: Camada de aplicação

A camada de aplicação é composta principalmente por vários provedores de serviços de pagamento (PSP), que integram diversas instituições de pagamento independentes numa plataforma agregadora unificada. Estas plataformas oferecem aos usuários uma maneira conveniente de acessar moedas estáveis, fornecem ferramentas para desenvolvedores que trabalham na camada de aplicação, e oferecem serviços de cartão de crédito para usuários de Web3.

a. Gateway de pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que processa pagamentos de forma segura, facilitando as transações entre compradores e vendedores.

As empresas conhecidas que inovam neste campo incluem:

• Uma empresa de pagamento multinacional: irá integrar moedas estáveis como o USDC para pagamentos globais.
• Uma carteira Web3 conhecida: não oferece funcionalidade de troca direta de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de depósito e retirada através da integração com serviços de terceiros.
• Uma plataforma de pagamento inovadora: 450 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com o plugin Solana Pay, milhões de comerciantes de plataformas de e-commerce podem liquidar pagamentos com criptomoedas e converter instantaneamente USDY em outras moedas estáveis, como USDC, EURC e PYUSD.
• Algumas aplicações de pagamento Web2 também permitem que os usuários realizem pagamentos com moeda estável, ampliando ainda mais os cenários de aplicação da moeda estável.

O domínio dos provedores de gateway de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias (com alguma sobreposição).

1. Gateway de pagamento para desenvolvedores; 2) Gateway de pagamento para consumidores. A maioria dos provedores de gateways de pagamento tende a se concentrar mais em uma das categorias, moldando assim seu produto principal, experiência do usuário e mercado-alvo.

O gateway de pagamento voltado para desenvolvedores visa atender empresas, fintechs e corporações que precisam integrar infraestrutura de moeda estável em seus fluxos de trabalho. Normalmente, eles oferecem interfaces de programação de aplicativos (API), kits de ferramentas de desenvolvimento de software (SDK) e ferramentas para desenvolvedores, a fim de integrar aos sistemas de pagamento existentes, permitindo pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidações em tempo real. Alguns projetos emergentes que se concentram em fornecer tais ferramentas para desenvolvedores incluem:

• Plataforma de pagamento empresarial: fornece infraestrutura de pagamento em nível empresarial para fácil integração de moeda estável. Esta plataforma oferece soluções API, permitindo que os processos se conectem de forma contínua, possui uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, além de permitir que as empresas mantenham e negociem várias moedas estáveis e moedas fiduciárias em contas empresariais, e ainda disponibiliza serviços para comerciantes com as ferramentas necessárias para aceitar pagamentos de clientes em moeda estável. Processa mais de $100 bilhões em volume de transações anualizado, com um crescimento anual de 200%, e uma avaliação de $750 milhões, com clientes em regiões emergentes como África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Um fornecedor de API de pagamento: oferece API para integrar transações de moeda estável de forma perfeita em seus negócios existentes. Ele fornece às empresas canais de entrada e saída de fundos globais, infraestrutura de pagamentos em moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados (incluindo pagamentos regulares, emissão de faturas ou pagamentos sob demanda)
• Uma nova solução de pagamento emergente: oferece uma gama de APIs para pagamentos empresariais, pagamento de salários e pagamentos em massa, suportando moedas como naira nigeriana (NGN), dólar canadense (CAD), dólar (USD), moeda estável (USDT), moeda estável (USDC). Focada principalmente no mercado africano, ainda não há dados operacionais.

O gateway de pagamento orientado para o consumidor foca no usuário, oferecendo uma interface simples e fácil de usar, facilitando pagamentos, remessas e serviços financeiros com moeda estável. Normalmente, incluem carteiras móveis, suporte a múltiplas moedas, canais de entrada e saída para moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem interrupções. Alguns projetos conhecidos que se concentram em fornecer essa experiência de pagamento simples para os usuários incluem:

• Plataforma bancária em uma cadeia: realiza transações de consumo pessoal, remessas e moeda estável em mais de 184 países; a plataforma colabora com canais locais, incluindo uma conhecida empresa de remessas na América Latina, quase atingindo taxas de saque zero, com mais de 10 mil usuários na América do Sul, sendo altamente avaliada entre os desenvolvedores de blockchain.
• Uma solução de depósito e levantamento: integração direta com comerciantes, permitindo que usuários e empresas convertam facilmente entre moeda fiduciária e moeda estável, com mínima fricção. A plataforma também suporta a compra de USDC através de um pagamento móvel, simplificando o processo para os consumidores obterem moeda estável.
• Um aplicativo de pagamento P2P: a funcionalidade da carteira de moeda estável utiliza a tecnologia de moeda estável, mas sua funcionalidade está integrada em seu aplicativo de pagamento de consumidores existente, permitindo que os usuários enviem, recebam e usem dólares digitais facilmente, sem interagir diretamente com a infraestrutura da blockchain.

b. U卡

Os cartões de criptomoeda permitem que os usuários usem criptomoedas ou moeda estável para fazer pagamentos em comerciantes tradicionais. Esses cartões geralmente estão integrados a redes de cartões de crédito tradicionais (como uma conhecida empresa de cartões de crédito), permitindo transações sem interrupções ao converter automaticamente os ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

O projeto inclui:

• Certo emissor na Ásia: os clientes incluem várias empresas, vendem soluções de marca branca, principalmente dependem de uma comissão sobre o volume de transações (como um certo cliente 85%-a empresa 15%) colaborando com bancos de Hong Kong, podendo cobrir a maior parte das áreas fora dos EUA, podendo suportar depósitos em várias cadeias; em julho de 2024, o volume de transações atingiu $30M.
• Alguns emissores na América: suportam várias empresas para emissão de cartões, com a principal característica de poder atender usuários nos EUA e na América Latina. Emiti um cartão empresarial USDC para pagar despesas de viagem, materiais de escritório e outras despesas diárias com ativos em cadeia (como USDC).
• Um emissor de cartões europeu + banco web3: o modelo de negócios é semelhante ao das duas empresas acima, suporta várias empresas na emissão de cartões; licença suíça, principalmente atende usuários da Europa + Ásia, ainda não suporta transações em toda a cadeia, apenas recargas em algum L2. Crescimento lento, total de usuários 20 mil, receita mensal de $100K-150K.
• Um cartão U de rápido crescimento: atualmente foram emitidos mais de 10.000 cartões, 5-6k de usuários ativos mensais, volume de transações em dezembro de 2024 de $7m, receita de $200k.
• Um ecossistema de moeda estável: recentemente lançou um cartão de crédito que suporta moeda estável e fornece um kit de ferramentas de desenvolvimento de software para facilitar a integração L1 e L2, atualmente em fase de teste sem dados.

Existem muitos fornecedores de cartões de criptomoedas, que diferem principalmente nas áreas de serviço e nas moedas suportadas, e normalmente oferecem serviços de baixo custo aos usuários finais para aumentar o incentivo ao uso de cartões de criptomoedas.

2. Segunda camada: processador de pagamentos

Como uma camada chave da pilha de tecnologia de moeda estável, os processadores de pagamento são o pilar dos canais de pagamento, abrangendo principalmente duas categorias: 1. Provedores de serviços de depósito e levantamento 2. Provedores de serviços de emissão de moeda estável. Eles desempenham um papel crucial como camada intermediária no ciclo de vida dos pagamentos, conectando pagamentos Web3 ao sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósitos e levantamentos

• Um fornecedor líder de serviços de depósito e levantamento: suporta mais de 80 tipos de criptomoedas, oferece várias formas de depósito e levantamento e serviços de troca de tokens, atendendo às diversas necessidades de negociação de criptomoedas dos usuários.
• Uma rede de depósitos e levantamentos amplamente abrangente: cobre mais de 150 países e oferece serviços de depósitos e levantamentos para mais de 90 tipos de moedas criptográficas. Esta rede trata de todos os requisitos de KYC (conhecimento do cliente), AML (prevenção de lavagem de dinheiro) e conformidade, garantindo a conformidade e segurança dos serviços de depósitos e levantamentos.
• Um gateway de pagamento híbrido: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a conversão e pagamento bidirecional entre moeda fiduciária e ativos criptográficos, realizando a fusão de pagamentos tradicionais em moeda fiduciária com ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Coordenação de processadores

• Um fornecedor de infraestrutura de moeda estável: os produtos principais incluem API de coordenação e API de emissão, a primeira ajuda as empresas a integrar múltiplos pagamentos e trocas de moeda estável, enquanto a segunda suporta as empresas na rápida emissão de moeda estável. A plataforma atualmente possui licenças nos Estados Unidos e na Europa, e estabeleceu parcerias importantes com o Departamento de Estado e o Departamento do Tesouro dos EUA, possuindo fortes capacidades de operação em conformidade e vantagens de recursos.
• Uma plataforma de emissão de moeda estável regulamentada: semelhante aos produtos da plataforma mencionada acima, é uma plataforma de emissão de moeda estável regulamentada que oferece API de coordenação e gestão de reservas de moeda estável. Possui licenças de conformidade em todos os estados dos EUA, e as empresas parceiras precisam passar pelo KYB (verificação de identidade empresarial), enquanto os usuários devem criar uma conta na plataforma para realizar KYC. Os clientes da plataforma são principalmente OGs da blockchain (como: alguns projetos de blockchain), que possuem um endosse de investidores e um BD ligeiramente inferior em comparação com a plataforma mencionada anteriormente.
• Uma plataforma inovadora de emissão de moeda estável: A plataforma de troca de ativos digitais reduz o limiar de emissão de moedas estáveis de nicho ao incentivar os usuários a fornecer liquidez centralizada em um único pool. A plataforma adota um modelo "hub-centralizado-radial", onde USD* atua como ativo de reserva central, servindo como o "hub" para a emissão e troca de moedas estáveis. Esse mecanismo permite a cunhagem, resgate e negociação eficientes de várias moedas estáveis atreladas a diferentes ativos ou jurisdições, cada moeda estável atuando como um "raio" semelhante conectado ao USD*. Com essa estrutura de sistema, a plataforma garante liquidez profunda e aumenta a eficiência do capital, pois moedas estáveis menores podem interoperar por meio do USD*, sem a necessidade de fornecer pools de liquidez descentralizados para cada par de negociação. O sistema, em última análise,