Nos últimos dois anos, o Uniswap tem estado preso a um paradoxo de avaliação: como o principal protocolo DeFi, possui o maior volume de transações e taxas do setor, mas não consegue trazer um único centavo de retorno para os detentores de tokens.
Mas ao entrar em 2025, a história da Uniswap parece estar entrando na próxima fase. O protocolo em si está mudando, a governança também está mudando, a única coisa que não mudou é que o mercado ainda está precificando o UNI com a lógica de "0% de participação".
Quando tentamos responder à questão da avaliação do UNI:
Com base nas atuais condições de "tempo, lugar e harmonia entre as pessoas", qual deveria ser a sua avaliação justa?
Portanto, é hora de reavaliar a Uniswap.
Uma. Estado do acordo: da narrativa sem dividendos à realidade subestimada.
Em fevereiro de 2025, a Uniswap finalmente chegou a um ponto de virada na narrativa - a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) anunciou que encerraria oficialmente a investigação sobre a Uniswap Labs e "não tomaria nenhuma ação de aplicação".
Isto não apenas removeu sombras de conformidade que pairavam sobre a Uniswap por anos, mas também liberou um sinal claro para todo o mercado DeFi: a infraestrutura financeira aberta em nível de protocolo ainda tem espaço para sobreviver e se expandir dentro de um quadro regulatório.
Ao mesmo tempo, a iteração do produto Uniswap também completou silenciosamente uma atualização geracional. No início de 2025, o v4 foi oficialmente lançado e a implantação em múltiplas cadeias foi concluída. Com a flexibilidade proporcionada pela arquitetura Hooks, a eficiência de agregação de liquidez da Uniswap foi ainda mais aprimorada. O lançamento da mainnet Unichain forneceu uma base e um ambiente de execução mais unificados para a expansão subsequente. O desempenho real também deu um retorno rápido: apenas em maio de 2025, o volume de negociação à vista da Uniswap em um único mês atingiu 8,88 bilhões de dólares, estabelecendo um novo recorde anual, e o volume total de negociações nos últimos 30 dias chegou a impressionantes 109 bilhões de dólares.
Além do aumento do volume de negociação e do lançamento da v4 como fatores catalisadores, a Uniswap também está passando por uma potencial mudança-chave em seu nível de governança. A Uniswap Foundation (UF) propôs em 12 de agosto registrar uma associação não registrada e descentralizada sem fins lucrativos (DUNA) no Wyoming e, com isso, formar a "DUNI" como uma entidade legal para a governança da Uniswap.
Isso significa que, no futuro, a Uniswap DAO terá uma identidade legal, podendo assinar contratos fora da cadeia, contratar parceiros e cumprir com a conformidade fiscal, ao mesmo tempo em que reconhece a validade da governança na cadeia. O mais importante é que o DUNI oferecerá proteção de responsabilidade limitada aos participantes da governança, reduzindo significativamente os riscos legais ou fiscais pessoais que podem surgir devido a decisões do protocolo. Essa melhoria estrutural preenche exatamente o último elo da implementação do mecanismo de distribuição de lucros: a "zona cinzenta" legal, antes intocável, está sendo preenchida por instituições. Uma vez que o DUNI seja estabelecido, a receita do protocolo realmente entrará nas mãos da DAO ou dos detentores de UNI, não será mais apenas uma "visão", mas um passo com base na execução real.
Mas em comparação com o ritmo de expansão do próprio protocolo, o ritmo de valorização do UNI ainda está na antiga trajetória - o preço da moeda oscila em torno de 10 dólares, a DefiLlama mostra que a renda dos detentores é 0, as taxas anuais geradas a partir do nível do protocolo somam quase centenas de bilhões de dólares, mas ainda não houve um centavo que tenha entrado nas mãos dos detentores de UNI.
Claro que há razões por trás disso. A governança da Uniswap definiu desde o início que a receita do protocolo seria "0% de comissão", transferindo todas as taxas de transação para os LPs. Mas agora, a história está mudando.
O DAO iniciou uma discussão experimental sobre a cobrança de uma taxa de protocolo unificada de 0,05% em todos os pools v3. Do ponto de vista técnico, o módulo UniStaker de "staking + delegação → divisão de lucros" já foi implementado. A eliminação dos riscos regulatórios proporciona um espaço de execução mais realista para essa lógica de distribuição.
A questão é: a estrutura do protocolo mudou, mas a lógica de precificação do mercado ainda não.
A Uniswap está evoluindo de uma "infraestrutura sem dividendos" para um protocolo "com potencial de capacidade de distribuição de fluxo de caixa". Mas atualmente, o mercado ainda avalia esse caminho de evolução com base em um sistema de valorização do passado que "apenas conta histórias, sem falar em lucros".
E isso é exatamente o que acreditamos - o Uniswap atual é um ponto de partida digno de reavaliação.
Dois, Critério de Avaliação: Considerar a avaliação futura com base nas expectativas de dividendos.
Na lógica de preços existente, o UNI é mais visto como uma simples criptomoeda. Sem dividendos e sem retorno de taxas, o mercado naturalmente não o precificará de acordo com a lógica de "gerar fluxo de caixa".
E uma vez que o pré-requisito para este protocolo seja atendido, a lógica de avaliação do UNI deixa de ser "emoção do mercado × jogo de liquidez" e passa a ser "renda do protocolo atribuível × proporção de divisão × múltiplo PE".
Neste caso, o método de avaliação mais direto é:
Valor esperado = Dividendo esperado do ano × Múltiplo PE
Dividendo: calculado como a receita anualizada do protocolo × a proporção de distribuição.
Múltiplo PE: Na maioria dos protocolos DeFi, um intervalo comum é de 40 a 60 vezes, mas o tamanho e a estrutura de receita do Uniswap são suficientes para suportar um prêmio mais alto.
Primeiro, vamos olhar para a escala. De acordo com os dados da DefiLlama, o volume de negociação da Uniswap nos últimos 30 dias atingiu 109 bilhões de dólares, não apenas superando em muito os 65,5 bilhões de dólares da PancakeSwap, mas também ultrapassando os 32,6 bilhões de dólares da Raydium. Em outras palavras, seu volume de negociação em um mês é quase equivalente à soma total dos cinco principais DEX do mercado.
Comparando com outros dados relacionados a DEX, é evidente que protocolos como o Uniswap, que já provaram sua capacidade de cruzar ciclos e ocupam uma fatia absoluta da receita na indústria, já formaram um padrão de liderança "em desnível". Essa vantagem não se deve apenas à grande escala, mas também à sustentabilidade da receita e à amplitude da distribuição – cobre várias cadeias como Ethereum, Polygon, Arbitrum e Optimism, possuindo uma estabilidade muito forte em termos de liquidez e base de usuários. Portanto, pode-se usar um método de precificação semelhante ao dos ativos de fluxo de caixa blue-chip nos mercados financeiros tradicionais, e, nesse nível, a UNI, como líder, possui barreiras competitivas e poder de negociação suficientes para desfrutar de um prêmio muito superior ao PE de 40-60 vezes de protocolos comuns.
Em segundo lugar, comparando a faixa de P/Fees/TVL de outras DEX atuais, a avaliação das líderes tende a ser 30% a 100% mais alta do que a de projetos de segunda e terceira linha. No contexto da narrativa de conformidade global, a expectativa de implementação do fee switch, e a preferência das instituições por alocar em protocolos de ponta, o cálculo da expectativa de PE razoavelmente conservadora para UNI é:
Usando a média do setor de 40 vezes o PE como base * (1+30%~100%) = UNI PE = 52 vezes - 80 vezes
⬇️
O valor do PE mediano é de 66 vezes
Por fim, o PE não é um número fixo, ele varia com as taxas de mercado, a saúde do setor e a concorrência entre protocolos. Se você quiser comparar horizontalmente a receita e a avaliação de outros protocolos, pode consultar os dados diretamente no DeFiLlama, colocando o UNI na mesma lista de comparação para ver se o PE de 66 está superavaliado; você terá uma resposta intuitiva.
\Quatro, Projeção de Avaliação: Uniswap, por que o valor futuro é $26?
Portanto, se olharmos para o Uniswap sob a perspectiva das finanças tradicionais, o método de avaliação mais direto é uma versão simplificada do fluxo de caixa descontado (DCF): tomamos o fluxo de caixa disponível para o próximo ano como base, multiplicamos pelo potencial de múltiplo de lucro (PE) para obter uma faixa de valor de mercado razoável.
Nos últimos 30 dias, o volume total de transações da Uniswap foi de cerca de $109B. Com uma taxa de comissão média de 0,3%, as taxas totais geradas pelo protocolo durante este período foram de aproximadamente $327M. Como o fee switch ainda não foi ativado, essa receita está atualmente toda direcionada para os LPs; mas uma vez que o mecanismo de distribuição de dividendos seja implementado, o protocolo poderá distribuir uma certa porcentagem (supondo entre 10% e 25%) para os detentores de UNI.
Anualizar os dados de negociação de 30 dias para obter o intervalo de fluxo de caixa anualizável:
(De acordo com o relatório da Gauntlet, o mecanismo de fee switch do Uniswap v3 suporta a divisão da receita dos LPs em faixas de 10%-25%. Atualmente, a governança do DAO também iniciou um pool experimental para cobrar uma taxa de protocolo unificada de 0,05%, o que representa que o protocolo está tentando ativar a possibilidade de dividendos sem prejudicar os LPs.)
No atual ambiente de mercado, a nível de PE que razoavelmente inferimos na seção anterior é de cerca de 66 vezes. Substituindo na fórmula de cálculo:
Cenário de baixa participação (10%): $392.4M × 66 ≈ $25.9B
Cenários de alta participação (25%): $981M × 66 ≈ $64.8B
Tendo em conta que a capitalização de mercado total da UNI é apenas $10.5B e o preço da moeda é cerca de $10.6 (até às 22:00 de 8 de agosto de 2025), isso significa que, sob diferentes proporções de dividendos, o intervalo teórico do preço da moeda reavaliado é:
Cenário de baixa participação: cerca de $26,2
Cenário de alta comissão: cerca de $65.4
De acordo com os resultados da avaliação, mesmo uma taxa de participação conservadora de 10% corresponde a um preço razoável que tem um potencial de aumento de mais de 2,5 vezes em relação ao nível atual. Com suposições mais agressivas, o potencial de reavaliação pode ultrapassar 5 vezes.
Em outras palavras, o preço do UNI no mercado está preso no período de "subavaliação" antes do início da fee switch. Uma vez que os dividendos sejam implementados, a lógica do fluxo de caixa substituirá a mera emoção do volume de transações, tornando-se a força central que impulsiona a elevação do núcleo da avaliação.
Claro, a avaliação razoável de um projeto também é influenciada por múltiplos fatores, e o UNI subir abruptamente até o teto de avaliação não é muito lógico para o mercado, portanto, esperar um valor mínimo em torno de $26 ainda é algo promissor.
Cinco, entre a realidade e a imaginação dos dividendos: oportunidades, caminhos e riscos
Ao ver isto, você pode se perguntar: a divisão do protocolo soa bem, mas realmente pode ser cumprida?
Na verdade, esta questão tem sido um enigma não resolvido que paira sobre os principais projetos DeFi nos últimos anos. Agora, o Uniswap, além das questões de regulação, governança e tecnologia mencionadas acima que estão sendo adequadamente resolvidas, na verdade não é o primeiro a experimentar isso no setor:
Desde o seu surgimento, o SushiSwap tem como incentivo ao token a "distribuição de taxas aos detentores de tokens";
Protocolos como GMX e dYdX já formaram a mentalidade de mercado de "staking = direito à receita";
Novos protocolos de negociação como Ambient, Maverick e Pancake v4, têm incorporado a "lógica de divisão" desde a fase de lançamento.
mas isso não significa que o risco tenha desaparecido.
a mudança de taxa ainda não foi oficialmente ativada, e todas as expectativas de avaliação ainda se baseiam em suposições "razoáveis";
O mecanismo de inflação perpétua de 2% foi iniciado este ano, e antes da distribuição dos dividendos, cada nova UNI realmente dilui o valor dos detentores existentes.
Além disso, a ativação do fee switch não significa que todos possam "ficar a ver", a distribuição de dividendos pode ter um limite e a proporção real que poderá usufruir da divisão do fluxo de caixa ainda é desconhecida.
E o risco mais crítico reside no fato de que - tudo ainda depende da deliberação da DAO.
Mas desta vez, pelo menos já vimos o Uniswap a avançar com grandes aspirações.
Conclusão: além da avaliação, é uma aposta na direção.
Assim, pode-se afirmar que a lógica de avaliação da Uniswap realmente chegou a um ponto de viragem.
O único atraso é a emoção do mercado e o modelo de preços.
De acordo com os dados atuais, o volume de negociação da Uniswap voltou a altos níveis, e o mecanismo de divisão de lucros começa a ter possibilidade de implementação, enquanto o modelo de fluxo de caixa está reformulando a compreensão do mercado sobre o UNI. Em comparação com a narrativa confusa do período da bolha, a Uniswap de hoje, na verdade, possui uma base mais sólida para um "retorno ao valor".
Claro, o modelo de avaliação só pode nos dizer: "se tudo correr bem, quanto pode valer o UNI?"
Mas, no final, o valor da UNI não está apenas em saber se pode ou não distribuir dividendos, mas sim em saber se consegue recuperar a sua voz nos momentos em que a narrativa DeFi é menos favorecida.
Porque o mercado nem sempre precifica de forma racional, mas sempre acaba por fazer correções tardias. E desta vez, talvez seja hora de ter uma nova aula.
Os dados deste artigo são baseados nos resultados estatísticos de 8 a 10 de agosto de 2025, e a situação pode mudar posteriormente.
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A liberação regulatória, o lançamento da v4 e os experimentos de divisão de lucros, é hora de reavaliar a Uniswap.
Introdução
Nos últimos dois anos, o Uniswap tem estado preso a um paradoxo de avaliação: como o principal protocolo DeFi, possui o maior volume de transações e taxas do setor, mas não consegue trazer um único centavo de retorno para os detentores de tokens.
Mas ao entrar em 2025, a história da Uniswap parece estar entrando na próxima fase. O protocolo em si está mudando, a governança também está mudando, a única coisa que não mudou é que o mercado ainda está precificando o UNI com a lógica de "0% de participação".
Quando tentamos responder à questão da avaliação do UNI:
Com base nas atuais condições de "tempo, lugar e harmonia entre as pessoas", qual deveria ser a sua avaliação justa?
Portanto, é hora de reavaliar a Uniswap.
Uma. Estado do acordo: da narrativa sem dividendos à realidade subestimada.
Em fevereiro de 2025, a Uniswap finalmente chegou a um ponto de virada na narrativa - a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) anunciou que encerraria oficialmente a investigação sobre a Uniswap Labs e "não tomaria nenhuma ação de aplicação".
Isto não apenas removeu sombras de conformidade que pairavam sobre a Uniswap por anos, mas também liberou um sinal claro para todo o mercado DeFi: a infraestrutura financeira aberta em nível de protocolo ainda tem espaço para sobreviver e se expandir dentro de um quadro regulatório.
Ao mesmo tempo, a iteração do produto Uniswap também completou silenciosamente uma atualização geracional. No início de 2025, o v4 foi oficialmente lançado e a implantação em múltiplas cadeias foi concluída. Com a flexibilidade proporcionada pela arquitetura Hooks, a eficiência de agregação de liquidez da Uniswap foi ainda mais aprimorada. O lançamento da mainnet Unichain forneceu uma base e um ambiente de execução mais unificados para a expansão subsequente. O desempenho real também deu um retorno rápido: apenas em maio de 2025, o volume de negociação à vista da Uniswap em um único mês atingiu 8,88 bilhões de dólares, estabelecendo um novo recorde anual, e o volume total de negociações nos últimos 30 dias chegou a impressionantes 109 bilhões de dólares.
Além do aumento do volume de negociação e do lançamento da v4 como fatores catalisadores, a Uniswap também está passando por uma potencial mudança-chave em seu nível de governança. A Uniswap Foundation (UF) propôs em 12 de agosto registrar uma associação não registrada e descentralizada sem fins lucrativos (DUNA) no Wyoming e, com isso, formar a "DUNI" como uma entidade legal para a governança da Uniswap.
Isso significa que, no futuro, a Uniswap DAO terá uma identidade legal, podendo assinar contratos fora da cadeia, contratar parceiros e cumprir com a conformidade fiscal, ao mesmo tempo em que reconhece a validade da governança na cadeia. O mais importante é que o DUNI oferecerá proteção de responsabilidade limitada aos participantes da governança, reduzindo significativamente os riscos legais ou fiscais pessoais que podem surgir devido a decisões do protocolo. Essa melhoria estrutural preenche exatamente o último elo da implementação do mecanismo de distribuição de lucros: a "zona cinzenta" legal, antes intocável, está sendo preenchida por instituições. Uma vez que o DUNI seja estabelecido, a receita do protocolo realmente entrará nas mãos da DAO ou dos detentores de UNI, não será mais apenas uma "visão", mas um passo com base na execução real.
Mas em comparação com o ritmo de expansão do próprio protocolo, o ritmo de valorização do UNI ainda está na antiga trajetória - o preço da moeda oscila em torno de 10 dólares, a DefiLlama mostra que a renda dos detentores é 0, as taxas anuais geradas a partir do nível do protocolo somam quase centenas de bilhões de dólares, mas ainda não houve um centavo que tenha entrado nas mãos dos detentores de UNI.
Claro que há razões por trás disso. A governança da Uniswap definiu desde o início que a receita do protocolo seria "0% de comissão", transferindo todas as taxas de transação para os LPs. Mas agora, a história está mudando.
O DAO iniciou uma discussão experimental sobre a cobrança de uma taxa de protocolo unificada de 0,05% em todos os pools v3. Do ponto de vista técnico, o módulo UniStaker de "staking + delegação → divisão de lucros" já foi implementado. A eliminação dos riscos regulatórios proporciona um espaço de execução mais realista para essa lógica de distribuição.
A questão é: a estrutura do protocolo mudou, mas a lógica de precificação do mercado ainda não.
A Uniswap está evoluindo de uma "infraestrutura sem dividendos" para um protocolo "com potencial de capacidade de distribuição de fluxo de caixa". Mas atualmente, o mercado ainda avalia esse caminho de evolução com base em um sistema de valorização do passado que "apenas conta histórias, sem falar em lucros".
E isso é exatamente o que acreditamos - o Uniswap atual é um ponto de partida digno de reavaliação.
Dois, Critério de Avaliação: Considerar a avaliação futura com base nas expectativas de dividendos.
Na lógica de preços existente, o UNI é mais visto como uma simples criptomoeda. Sem dividendos e sem retorno de taxas, o mercado naturalmente não o precificará de acordo com a lógica de "gerar fluxo de caixa".
E uma vez que o pré-requisito para este protocolo seja atendido, a lógica de avaliação do UNI deixa de ser "emoção do mercado × jogo de liquidez" e passa a ser "renda do protocolo atribuível × proporção de divisão × múltiplo PE".
Neste caso, o método de avaliação mais direto é:
Valor esperado = Dividendo esperado do ano × Múltiplo PE
Primeiro, vamos olhar para a escala. De acordo com os dados da DefiLlama, o volume de negociação da Uniswap nos últimos 30 dias atingiu 109 bilhões de dólares, não apenas superando em muito os 65,5 bilhões de dólares da PancakeSwap, mas também ultrapassando os 32,6 bilhões de dólares da Raydium. Em outras palavras, seu volume de negociação em um mês é quase equivalente à soma total dos cinco principais DEX do mercado.
Comparando com outros dados relacionados a DEX, é evidente que protocolos como o Uniswap, que já provaram sua capacidade de cruzar ciclos e ocupam uma fatia absoluta da receita na indústria, já formaram um padrão de liderança "em desnível". Essa vantagem não se deve apenas à grande escala, mas também à sustentabilidade da receita e à amplitude da distribuição – cobre várias cadeias como Ethereum, Polygon, Arbitrum e Optimism, possuindo uma estabilidade muito forte em termos de liquidez e base de usuários. Portanto, pode-se usar um método de precificação semelhante ao dos ativos de fluxo de caixa blue-chip nos mercados financeiros tradicionais, e, nesse nível, a UNI, como líder, possui barreiras competitivas e poder de negociação suficientes para desfrutar de um prêmio muito superior ao PE de 40-60 vezes de protocolos comuns.
Em segundo lugar, comparando a faixa de P/Fees/TVL de outras DEX atuais, a avaliação das líderes tende a ser 30% a 100% mais alta do que a de projetos de segunda e terceira linha. No contexto da narrativa de conformidade global, a expectativa de implementação do fee switch, e a preferência das instituições por alocar em protocolos de ponta, o cálculo da expectativa de PE razoavelmente conservadora para UNI é:
Usando a média do setor de 40 vezes o PE como base * (1+30%~100%) = UNI PE = 52 vezes - 80 vezes
⬇️
O valor do PE mediano é de 66 vezes
Por fim, o PE não é um número fixo, ele varia com as taxas de mercado, a saúde do setor e a concorrência entre protocolos. Se você quiser comparar horizontalmente a receita e a avaliação de outros protocolos, pode consultar os dados diretamente no DeFiLlama, colocando o UNI na mesma lista de comparação para ver se o PE de 66 está superavaliado; você terá uma resposta intuitiva.
\Quatro, Projeção de Avaliação: Uniswap, por que o valor futuro é $26?
Portanto, se olharmos para o Uniswap sob a perspectiva das finanças tradicionais, o método de avaliação mais direto é uma versão simplificada do fluxo de caixa descontado (DCF): tomamos o fluxo de caixa disponível para o próximo ano como base, multiplicamos pelo potencial de múltiplo de lucro (PE) para obter uma faixa de valor de mercado razoável.
Nos últimos 30 dias, o volume total de transações da Uniswap foi de cerca de $109B. Com uma taxa de comissão média de 0,3%, as taxas totais geradas pelo protocolo durante este período foram de aproximadamente $327M. Como o fee switch ainda não foi ativado, essa receita está atualmente toda direcionada para os LPs; mas uma vez que o mecanismo de distribuição de dividendos seja implementado, o protocolo poderá distribuir uma certa porcentagem (supondo entre 10% e 25%) para os detentores de UNI.
Anualizar os dados de negociação de 30 dias para obter o intervalo de fluxo de caixa anualizável:
(De acordo com o relatório da Gauntlet, o mecanismo de fee switch do Uniswap v3 suporta a divisão da receita dos LPs em faixas de 10%-25%. Atualmente, a governança do DAO também iniciou um pool experimental para cobrar uma taxa de protocolo unificada de 0,05%, o que representa que o protocolo está tentando ativar a possibilidade de dividendos sem prejudicar os LPs.)
No atual ambiente de mercado, a nível de PE que razoavelmente inferimos na seção anterior é de cerca de 66 vezes. Substituindo na fórmula de cálculo:
Tendo em conta que a capitalização de mercado total da UNI é apenas $10.5B e o preço da moeda é cerca de $10.6 (até às 22:00 de 8 de agosto de 2025), isso significa que, sob diferentes proporções de dividendos, o intervalo teórico do preço da moeda reavaliado é:
De acordo com os resultados da avaliação, mesmo uma taxa de participação conservadora de 10% corresponde a um preço razoável que tem um potencial de aumento de mais de 2,5 vezes em relação ao nível atual. Com suposições mais agressivas, o potencial de reavaliação pode ultrapassar 5 vezes.
Em outras palavras, o preço do UNI no mercado está preso no período de "subavaliação" antes do início da fee switch. Uma vez que os dividendos sejam implementados, a lógica do fluxo de caixa substituirá a mera emoção do volume de transações, tornando-se a força central que impulsiona a elevação do núcleo da avaliação.
Claro, a avaliação razoável de um projeto também é influenciada por múltiplos fatores, e o UNI subir abruptamente até o teto de avaliação não é muito lógico para o mercado, portanto, esperar um valor mínimo em torno de $26 ainda é algo promissor.
Cinco, entre a realidade e a imaginação dos dividendos: oportunidades, caminhos e riscos
Ao ver isto, você pode se perguntar: a divisão do protocolo soa bem, mas realmente pode ser cumprida?
Na verdade, esta questão tem sido um enigma não resolvido que paira sobre os principais projetos DeFi nos últimos anos. Agora, o Uniswap, além das questões de regulação, governança e tecnologia mencionadas acima que estão sendo adequadamente resolvidas, na verdade não é o primeiro a experimentar isso no setor:
mas isso não significa que o risco tenha desaparecido.
a mudança de taxa ainda não foi oficialmente ativada, e todas as expectativas de avaliação ainda se baseiam em suposições "razoáveis";
Mas desta vez, pelo menos já vimos o Uniswap a avançar com grandes aspirações.
Conclusão: além da avaliação, é uma aposta na direção.
Assim, pode-se afirmar que a lógica de avaliação da Uniswap realmente chegou a um ponto de viragem.
O único atraso é a emoção do mercado e o modelo de preços.
De acordo com os dados atuais, o volume de negociação da Uniswap voltou a altos níveis, e o mecanismo de divisão de lucros começa a ter possibilidade de implementação, enquanto o modelo de fluxo de caixa está reformulando a compreensão do mercado sobre o UNI. Em comparação com a narrativa confusa do período da bolha, a Uniswap de hoje, na verdade, possui uma base mais sólida para um "retorno ao valor".
Claro, o modelo de avaliação só pode nos dizer: "se tudo correr bem, quanto pode valer o UNI?"
Mas, no final, o valor da UNI não está apenas em saber se pode ou não distribuir dividendos, mas sim em saber se consegue recuperar a sua voz nos momentos em que a narrativa DeFi é menos favorecida.
Porque o mercado nem sempre precifica de forma racional, mas sempre acaba por fazer correções tardias. E desta vez, talvez seja hora de ter uma nova aula.
Os dados deste artigo são baseados nos resultados estatísticos de 8 a 10 de agosto de 2025, e a situação pode mudar posteriormente.