Oportunidades estruturais no mercado de Token LP com a entrada de capital institucional

Após passar por várias oscilações de alta e baixa, Pranav Kanade, gestor de portfólio da VanEck, compartilhou suas observações profundas sobre o mercado de criptomoedas. Ele acredita que o capital institucional está entrando gradualmente no espaço cripto através de duas maneiras: compra direta de ativos e tokenização de ativos.

Atualmente, o capital global é principalmente controlado por escritórios familiares, indivíduos de alta renda, fundos de doação, entre outros. Essas instituições estão envolvidas em criptomoedas através de ETFs ou gestão profissional, mas ainda não "chegaram" realmente. Os escritórios familiares entraram mais cedo, focando no retorno da liquidez. No ano passado, muitas instituições começaram a comprar ETFs de Bitcoin, e também houve alocação através de capital de risco.

Pranav apontou que o mercado de Token LP apresenta vantagens. Cerca de 60 bilhões de dólares em capital fluíram para projetos iniciais, e muitos fundadores tendem a sair na forma de Token. Mas isso também expõe problemas de liquidez no mercado, com muitos preços de Token a cair, carecendo de suporte de demanda de mercado suficiente.

Os fundos estão a ser transferidos de investimentos iniciais para ativos de liquidez. Os investidores estão a perceber o problema da sobrecarga de investimentos em capital de risco e a começar a focar nos rendimentos de liquidez. Pranav acredita que, no futuro, o valor de mercado das criptomoedas, excluindo Bitcoin, Ethereum e stablecoins, poderá crescer várias vezes, e alguns projetos beneficiarão diretamente.

Para a tendência do "modelo de receita", Pranav acredita que a indústria de criptomoedas enfrenta uma escolha binária: tornar-se um apêndice da internet ou focar na criação de valor real. A maioria dos pools de capital foca em ativos de "armazenamento de valor" ou "retorno de capital". A indústria de criptomoedas precisa provar o verdadeiro valor dos ativos, focando na adequação do produto ao mercado.

A previsão de fluxo de caixa futuro também é muito importante. Mesmo que o projeto atualmente não tenha um mecanismo claro de captura de valor, desde que a equipe seja excelente e responsável, ainda é possível desenhar mecanismos relacionados no futuro. A chave está em identificar projetos que possam capturar valor no futuro.

Sobre quando iniciar o mecanismo de cobrança, Pranav enfatizou a importância da barreira de proteção. Muitos projetos de criptomoeda carecem de uma barreira de proteção e, uma vez que comece a cobrança, podem perder clientes. A situação ideal é construir produtos com barreira de proteção, apoiando o desenvolvimento adicional através do retorno de taxas.

A tokenização de ações pode tornar-se a próxima válvula trilionária. Empresas tradicionais que optam por sair do mercado na forma de tokens, ou através de IPOs em blockchain, podem impulsionar ainda mais a expansão do mercado de alternativas de moedas.

Para a avaliação do L1, Pranav acredita que não se deve basear apenas em dados de curto prazo, mas sim focar no desenvolvimento futuro de 2 a 5 anos. O essencial é prever a demanda por espaço em bloco e a escala de receita futura, para assim determinar se a avaliação atual é razoável.

Na área de infraestrutura e aplicações, Pranav apontou que ainda não apareceu um caso de aplicação matadora migrando de sua cadeia e construindo uma pilha tecnológica completa de forma independente. A infraestrutura L1 pode formar um padrão semelhante ao do campo da computação em nuvem.

Por fim, Pranav acredita que a tokenização de ações é uma tendência importante. Tokens bem projetados podem se tornar ferramentas de estrutura de capital incremental para as empresas, superando em alguns aspectos as ações e obrigações tradicionais. No futuro, soluções que possam criar uma experiência de usuário excepcional podem ser mais cruciais.