Inovação Financeira Web3: Análise Profunda dos Mecanismos AMM Principais no Ecossistema Solana
No atual cenário da indústria Web3, os produtos relacionados com DeFi ocupam a maior parte da quota de mercado. Dentre eles, os market makers automáticos (AMM) são uma peça chave que está a impulsionar a transformação no setor financeiro Web3. Este artigo irá focar em algumas implementações importantes de AMM no ecossistema Solana, com o objetivo de fornecer referências para a escolha de estratégias de investimento para provedores de liquidez (LP).
CPMM: Modelo de Mercado de Produto Constante
O CPMM (Modelo de Mercado de Produto Constante) é uma das implementações mais básicas de AMM. Tomando como exemplo uma plataforma de negociação na Solana, seu CPMM segue o princípio de que o produto das quantidades de duas moedas no pool é constante: X * Y = k.
Quando os utilizadores injetam liquidez no pool, o sistema cria automaticamente uma conta associada à carteira do utilizador e emite tokens LP, que servem para provar a percentagem de participação do utilizador em um pool específico. Estes tokens LP serão destruídos quando o utilizador retirar a liquidez.
O programa on-chain do CPMM é desenvolvido com Anchor. Durante o processo de troca de tokens, as operações dos usuários acionam comandos relacionados ao swap. Por exemplo, quando um usuário troca USDC por TRUMP, o sistema chama o pool TRUMP-USDC para realizar a troca.
A fórmula de cálculo de troca específica é:
delta_y = (delta_x * y) / (x + delta_x)
Neste caso, delta_y representa a quantidade de tokens alvo que o usuário pode obter, este cálculo não inclui taxas, pois os custos já foram deduzidos na lógica anterior.
CLMM: Modelo de Mercado de Liquidez Concentrada
O CLMM (Modelo de Mercado de Liquidez Concentrada) baseia-se na ideia de uma troca descentralizada (DEX) conhecida, permitindo a definição de vários níveis de taxas para cada par de tokens e a criação de pools de liquidez correspondentes.
Uma das principais características do CLMM é permitir que os LP escolham uma faixa de preço específica ao fornecer liquidez, com os fundos distribuídos apenas dentro dessa faixa. Este mecanismo permite que os LP controlem de forma mais precisa a alocação de fundos, aumentando a eficiência do uso do capital.
Os LPs também podem optar por injetar apenas um único tipo de token, oferecendo o que é conhecido como "liquidez unilateral". Isso é semelhante a uma ordem limitada em finanças tradicionais, mas requer uma gestão de risco mais cautelosa.
Normalmente, para pools com baixa volatilidade, os LPs tendem a escolher uma faixa de preço mais estreita; enquanto para pools com alta volatilidade, escolherão uma faixa mais ampla. Isso é feito para reduzir o risco de perda impermanente.
Embora a liquidez concentrada aumente a utilização de capital, também impõe requisitos mais elevados sobre o conhecimento financeiro e as habilidades de gestão dos LPs. Se não for tratada adequadamente, pode resultar em perdas significativas devido à volatilidade do mercado.
DLMM: Modelo de Mercado de Liquidez Dinâmica
DLMM (Modelo de Mercado de Liquidez Dinâmica) é uma outra implementação de AMM baseada em liquidez concentrada. Introduz o conceito de "Bin", segmentando a faixa de preços em múltiplos pequenos segmentos.
No DLMM, se a transação ocorrer no mesmo Bin, os usuários podem desfrutar de transações sem deslizamento, o que ajuda a aumentar o volume de transações e a taxa de sucesso, podendo teoricamente trazer mais ganhos para o LP.
A distribuição de liquidez do DLMM é a seguinte:
Bin ativo atual: contém dois tipos de tokens, as transações são realizadas a um preço fixo, sem slippage.
Outros Bins: Distribuídos dos dois lados do Bin ativo, cada um contendo apenas um único token.
Quando a ativação de um determinado token no Bin se esgota, o sistema ativará automaticamente o Bin adjacente, promovendo alterações no preço do pool.
DLMM oferece três estratégias para LP:
Estratégia Spot: adequada para a maioria dos pools de liquidez, é a estratégia mais básica.
Estratégia Curve: adequada para pools com baixa volatilidade de preços, como pares de stablecoins.
Estratégia Bid Ask: adequada para pools com oscilações de preço acentuadas, requerendo que os LP ajustem suas posições com frequência.
Conclusão
AMM, como um componente central das finanças Web3, impulsionou o desenvolvimento das finanças descentralizadas através de seu mecanismo único. Com os avanços tecnológicos e a melhoria do ecossistema, espera-se que o AMM desempenhe um papel ainda maior no futuro, reformulando ainda mais o panorama financeiro. Para os participantes, entender profundamente as vantagens e desvantagens dos diversos mecanismos de AMM e escolher a estratégia que se adequa a si será a chave para o sucesso neste campo em rápido desenvolvimento.
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
16 Curtidas
Recompensa
16
5
Repostar
Compartilhar
Comentário
0/400
Lonely_Validator
· 08-11 00:11
sol é o verdadeiro deus, Deslizamento me atingiu.
Ver originalResponder0
BrokeBeans
· 08-11 00:05
sol conseguiu subir até o céu, não correr é ser tolo
Análise Profunda dos Mecanismos AMM Populares do Ecossistema Solana: Comparação entre CPMM, CLMM e DLMM
Inovação Financeira Web3: Análise Profunda dos Mecanismos AMM Principais no Ecossistema Solana
No atual cenário da indústria Web3, os produtos relacionados com DeFi ocupam a maior parte da quota de mercado. Dentre eles, os market makers automáticos (AMM) são uma peça chave que está a impulsionar a transformação no setor financeiro Web3. Este artigo irá focar em algumas implementações importantes de AMM no ecossistema Solana, com o objetivo de fornecer referências para a escolha de estratégias de investimento para provedores de liquidez (LP).
CPMM: Modelo de Mercado de Produto Constante
O CPMM (Modelo de Mercado de Produto Constante) é uma das implementações mais básicas de AMM. Tomando como exemplo uma plataforma de negociação na Solana, seu CPMM segue o princípio de que o produto das quantidades de duas moedas no pool é constante: X * Y = k.
Quando os utilizadores injetam liquidez no pool, o sistema cria automaticamente uma conta associada à carteira do utilizador e emite tokens LP, que servem para provar a percentagem de participação do utilizador em um pool específico. Estes tokens LP serão destruídos quando o utilizador retirar a liquidez.
O programa on-chain do CPMM é desenvolvido com Anchor. Durante o processo de troca de tokens, as operações dos usuários acionam comandos relacionados ao swap. Por exemplo, quando um usuário troca USDC por TRUMP, o sistema chama o pool TRUMP-USDC para realizar a troca.
A fórmula de cálculo de troca específica é:
delta_y = (delta_x * y) / (x + delta_x)
Neste caso, delta_y representa a quantidade de tokens alvo que o usuário pode obter, este cálculo não inclui taxas, pois os custos já foram deduzidos na lógica anterior.
CLMM: Modelo de Mercado de Liquidez Concentrada
O CLMM (Modelo de Mercado de Liquidez Concentrada) baseia-se na ideia de uma troca descentralizada (DEX) conhecida, permitindo a definição de vários níveis de taxas para cada par de tokens e a criação de pools de liquidez correspondentes.
Uma das principais características do CLMM é permitir que os LP escolham uma faixa de preço específica ao fornecer liquidez, com os fundos distribuídos apenas dentro dessa faixa. Este mecanismo permite que os LP controlem de forma mais precisa a alocação de fundos, aumentando a eficiência do uso do capital.
Os LPs também podem optar por injetar apenas um único tipo de token, oferecendo o que é conhecido como "liquidez unilateral". Isso é semelhante a uma ordem limitada em finanças tradicionais, mas requer uma gestão de risco mais cautelosa.
Normalmente, para pools com baixa volatilidade, os LPs tendem a escolher uma faixa de preço mais estreita; enquanto para pools com alta volatilidade, escolherão uma faixa mais ampla. Isso é feito para reduzir o risco de perda impermanente.
Embora a liquidez concentrada aumente a utilização de capital, também impõe requisitos mais elevados sobre o conhecimento financeiro e as habilidades de gestão dos LPs. Se não for tratada adequadamente, pode resultar em perdas significativas devido à volatilidade do mercado.
DLMM: Modelo de Mercado de Liquidez Dinâmica
DLMM (Modelo de Mercado de Liquidez Dinâmica) é uma outra implementação de AMM baseada em liquidez concentrada. Introduz o conceito de "Bin", segmentando a faixa de preços em múltiplos pequenos segmentos.
No DLMM, se a transação ocorrer no mesmo Bin, os usuários podem desfrutar de transações sem deslizamento, o que ajuda a aumentar o volume de transações e a taxa de sucesso, podendo teoricamente trazer mais ganhos para o LP.
A distribuição de liquidez do DLMM é a seguinte:
Quando a ativação de um determinado token no Bin se esgota, o sistema ativará automaticamente o Bin adjacente, promovendo alterações no preço do pool.
DLMM oferece três estratégias para LP:
Conclusão
AMM, como um componente central das finanças Web3, impulsionou o desenvolvimento das finanças descentralizadas através de seu mecanismo único. Com os avanços tecnológicos e a melhoria do ecossistema, espera-se que o AMM desempenhe um papel ainda maior no futuro, reformulando ainda mais o panorama financeiro. Para os participantes, entender profundamente as vantagens e desvantagens dos diversos mecanismos de AMM e escolher a estratégia que se adequa a si será a chave para o sucesso neste campo em rápido desenvolvimento.