pagamento com moeda estável: análise do ecossistema sob uma perspectiva técnica e comercial

O sistema financeiro global está passando por profundas transformações. As redes de pagamento tradicionais enfrentam um desafio abrangente das moedas estáveis devido à sua infraestrutura obsoleta, ciclos de liquidação longos e altas taxas. As moedas estáveis estão rapidamente mudando a forma como o valor flui através das fronteiras, os modelos de transação das empresas e as maneiras como os indivíduos obtêm serviços financeiros.

Nos últimos anos, as moedas estáveis têm-se desenvolvido continuamente e tornaram-se uma infraestrutura importante para pagamentos globais. Grandes empresas de tecnologia, processadores de pagamentos e entidades soberanas estão gradualmente integrando moedas estáveis em aplicações voltadas para o consumidor e fluxos de fundos empresariais. Ao mesmo tempo, desde gateways de pagamento até canais de entrada e saída de fundos, e até produtos financeiros emergentes como rendimentos programáveis, a conveniência do uso de moedas estáveis aumentou significativamente.

Este relatório analisa profundamente o ecossistema das moedas estáveis a partir de uma perspectiva técnica e comercial, investigando os principais participantes, a infraestrutura central e a demanda que impulsiona as aplicações. Além disso, explora como as moedas estáveis estão a gerar novos cenários de aplicação financeira e os desafios que enfrentam ao se integrarem na economia global.

I. Por que escolher o pagamento com moeda estável?

Para entender o impacto das moedas estáveis, primeiro é necessário examinar as soluções de pagamento tradicionais. Os sistemas tradicionais incluem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais (SWIFT), câmaras de compensação automáticas (ACH) e pagamentos ponto a ponto, entre outros. Embora já estejam integrados na vida cotidiana, muitas vias de pagamento, como ACH e SWIFT, têm uma infraestrutura que existe desde a década de 1970. Essas infraestruturas de pagamento global estão agora, em grande parte, obsoletas e altamente fragmentadas. De um modo geral, esses métodos de pagamento apresentam problemas como altas taxas, alta fricção, longos tempos de processamento, incapacidade de liquidação 24 horas por dia, e processos de backend complexos. Além disso, muitas vezes eles também precisam pagar por serviços adicionais desnecessários, como autenticação, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

O pagamento com moeda estável está a resolver eficazmente esses pontos problemáticos. Em comparação com os métodos de pagamento tradicionais, o uso da blockchain para liquidação de pagamentos simplifica enormemente o processo de pagamento, reduzindo intermediários, permitindo a visualização em tempo real dos fluxos de fundos, não só encurtando o tempo de liquidação, mas também diminuindo os custos.

As principais vantagens dos pagamentos em moeda estável podem ser resumidas da seguinte forma:

• Liquidação em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando os atrasos do sistema bancário tradicional.
• Seguro e fiável: o livro-razão imutável da blockchain garante a segurança e transparência das transações, proporcionando proteção aos utilizadores.
• Redução de custos: A remoção de intermediários reduz significativamente as taxas de transação, economizando despesas para os usuários.
• Cobertura global: plataformas descentralizadas podem alcançar mercados com cobertura insuficiente de serviços financeiros tradicionais (, incluindo populações sem conta bancária ), realizando inclusão financeira.

II. Estrutura da Indústria de Pagamento com Moeda Estável

O setor de pagamentos com moeda estável pode ser dividido em quatro camadas de pilha tecnológica:

( 1. Primeira camada: Camada de aplicação

A camada de aplicação é principalmente composta por vários provedores de serviços de pagamento )PSP###, que integram várias instituições de pagamento independentes em uma plataforma agregadora unificada. Essas plataformas oferecem aos usuários uma maneira conveniente de acessar moedas estáveis, fornecem ferramentas para desenvolvedores que trabalham na camada de aplicação e oferecem serviços de cartão de crédito para usuários do Web3.

a. Gateway de pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que processa pagamentos de forma segura, facilitando as transações entre compradores e vendedores.

As empresas conhecidas que estão inovando neste campo incluem:

• Um conhecido fornecedor de pagamentos: integrar moedas estáveis como USDC para pagamentos globais.
• Uma carteira de criptomoeda: não fornece diretamente a funcionalidade de troca de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de entrada e saída através da integração com serviços de terceiros.
• Helio: 45 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com um determinado plugin de pagamento, milhões de comerciantes de e-commerce podem liquidar pagamentos com criptomoedas e converter instantaneamente USDY em outras moedas estáveis, como USDC, EURC e PYUSD.
• Algumas aplicações de pagamento Web2 também permitem que os usuários utilizem moeda estável para completar pagamentos, ampliando ainda mais os cenários de aplicação da moeda estável.

O campo dos fornecedores de gateways de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias ( que apresentam certa sobreposição )

1( gateway de pagamento voltado para desenvolvedores; 2) gateway de pagamento voltado para consumidores. A maioria dos fornecedores de gateways de pagamento tende a se concentrar mais em uma dessas categorias, moldando assim seu produto central, experiência do usuário e mercado-alvo.

O gateway de pagamento voltado para desenvolvedores destina-se a atender empresas, fintechs e corporações que precisam integrar a infraestrutura de moeda estável em seus fluxos de trabalho. Normalmente, eles oferecem interfaces de programação de aplicações )API), kits de ferramentas de desenvolvimento de software (SDK) e ferramentas para desenvolvedores, a fim de serem integrados aos sistemas de pagamento existentes, permitindo funcionalidades como pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidações em tempo real. Alguns projetos emergentes que se concentram em fornecer tais ferramentas para desenvolvedores incluem:

• BVNK: fornece infraestrutura de pagamento a nível empresarial para facilitar a integração de moeda estável. A BVNK oferece soluções de API, tornando o processo perfeitamente integrado, tendo uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, assim como contas empresariais que permitem que empresas mantenham e negociem várias moedas estáveis e moedas fiduciárias, além de serviços para comerciantes que fornecem as ferramentas necessárias para aceitar pagamentos em moeda estável dos clientes. Processando mais de $100 bilhões de volume de transações anualizado, com um crescimento anual de 200%, avaliação de $750 milhões, clientes incluem regiões emergentes como África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Iron ( em beta): fornece API para integrar transações de moeda estável de forma contínua em seus negócios existentes. Oferece às empresas canais globais de entrada e saída de fundos, infraestrutura de pagamento de moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados( que incluem pagamentos recorrentes, emissão de faturas ou pagamentos sob demanda).
• Juicyway: fornece uma série de APIs para pagamentos empresariais, pagamento de salários e pagamentos em massa, com as moedas suportadas incluindo a naira nigeriana (NGN), o dólar canadense (CAD), o dólar (USD), a moeda estável (USDT) e a moeda estável (USDC). Destina-se principalmente ao mercado africano, ainda sem dados operacionais.

Um gateway de pagamento voltado para o consumidor é centrado no usuário, oferecendo uma interface simples e fácil de usar, facilitando pagamentos com moeda estável, remessas e serviços financeiros. Normalmente, eles incluem carteiras móveis, suporte a múltiplas moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem costura. Alguns projetos conhecidos que se concentram em fornecer essa experiência de pagamento simples para os usuários incluem:

• Decaf: plataforma bancária on-chain, permitindo o consumo pessoal, remessas e transações de moeda estável em mais de 184 países; Decaf colabora com canais locais na América Latina, incluindo uma grande empresa de remessas, quase alcançando custos de saída zero, possui mais de 10.000 usuários na América do Sul, com avaliações altas entre certos desenvolvedores de blockchain.
• Meso: solução de depósitos e levantamentos, integrada diretamente com comerciantes, permitindo que usuários e empresas convertam facilmente entre moeda fiduciária e moeda estável, com muito pouca fricção. Meso também suporta a compra de USDC através de um conhecido sistema de pagamento, simplificando o processo para os consumidores obterem moeda estável.
• Um aplicativo de pagamento: a funcionalidade da carteira de moeda estável utiliza a tecnologia de moeda estável, mas sua funcionalidade está integrada em seu aplicativo de pagamento para consumidores existente, permitindo que os usuários enviem, recebam e usem facilmente dólares digitais sem interagir diretamente com a infraestrutura blockchain.

b. U卡

O cartão de criptomoeda é um cartão de pagamento que permite aos usuários gastar criptomoeda ou moeda estável em comerciantes tradicionais. Estes cartões são geralmente integrados a redes de cartões de crédito tradicionais (, como Visa ou Mastercard ), permitindo transações sem costura ao converter automaticamente ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

O projeto inclui:

• Reap: emissores de cartões na Ásia, clientes incluem Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, entre outras 40 empresas, vendem soluções white label, principalmente ganhando comissões sobre o volume de transações ( como Kast 85%-Reap15%) colaborando com bancos de certas regiões, pode cobrir a maior parte das áreas fora dos Estados Unidos, suporta depósitos multi-chain; em julho de 2024, o volume de transações atingiu $30M.
• Raincards: emissor de cartões na América, suporta várias empresas na emissão de cartões, com a principal característica de poder atender usuários nos EUA e na América Latina. Emitiu um cartão empresarial USDC usando ativos em cadeia ( como USDC) para pagar despesas de viagem, materiais de escritório e outras despesas do dia a dia.
• Fiat24: emissor europeu + banco web3, modelo de negócios semelhante aos dois anteriores, suporta certos negócios na emissão de cartões; licença de um determinado país, principalmente serve usuários da Europa + Ásia, ainda não suporta transações em toda a cadeia, apenas recargas em uma determinada blockchain. Crescimento lento, total de usuários 20k, receita mensal $100K-150K.
• Kast: um U-card com crescimento rápido em uma certa blockchain, atualmente emitindo mais de 10 mil cartões, com 5-6k usuários ativos mensais, volume de transações de $7m em dezembro de 2024, receita de $200k.
• 1Money:moeda estável ecossistema, recentemente lançou um cartão de crédito que suporta moeda estável, e oferece um kit de ferramentas de desenvolvimento de software, facilitando a integração L1 e L2, em beta ainda sem dados.

Existem muitos fornecedores de cartões de criptomoedas, que diferem principalmente nas áreas de serviço e nas moedas suportadas, e geralmente oferecem serviços de baixas taxas aos usuários finais, a fim de aumentar a disposição dos usuários em utilizar cartões de criptomoedas.

( 2. Segunda camada: processador de pagamentos

Como uma camada chave da pilha de tecnologia de moeda estável, os processadores de pagamento são os pilares dos canais de pagamento, abrangendo principalmente duas categorias: 1. prestadores de serviços de depósitos e retiradas 2. prestadores de serviços de emissão de moedas estáveis. Eles atuam como uma camada intermediária crucial no ciclo de vida dos pagamentos, conectando pagamentos Web3 ao sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósitos e levantamentos

• Uma empresa: suporta mais de 80 tipos de moeda criptográfica, oferece várias formas de depósito e levantamento e serviços de troca de tokens, atendendo às diversas necessidades de negociação de moeda criptográfica dos usuários.
• Uma rede: cobre mais de 150 países, oferecendo serviços de depósito e retirada para mais de 90 tipos de moeda criptográfica. A rede processa todas as verificações de KYC), AML### e requisitos de conformidade, garantindo a conformidade e segurança dos serviços de depósito e retirada.
• Um gateway de pagamento: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a troca e pagamento bidirecional entre moeda fiduciária e ativos criptográficos, realizando a fusão de pagamentos tradicionais em moeda fiduciária e ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Processamento coordenado

• Bridge: O produto principal da Bridge inclui a API de coordenação e a API de emissão, a primeira ajuda as empresas a integrar diversos pagamentos e trocas de moedas estáveis, enquanto a segunda apoia as empresas a emitir rapidamente moedas estáveis. A plataforma atualmente possui licenciamento nos Estados Unidos e na Europa, e estabeleceu parcerias importantes com o Departamento de Estado e o Departamento do Tesouro dos Estados Unidos, possuindo uma forte capacidade de operação em conformidade e vantagens de recursos.
• Brale (in beta): Assim como o produto Bridge, é uma plataforma de emissão de moeda estável regulamentada, oferecendo API de coordenação e gestão de reservas de moeda estável. Possui licenças de conformidade em todos os estados dos EUA, e as empresas parceiras precisam passar pela verificação de identidade empresarial KYB(, enquanto os usuários devem abrir uma conta na Brale para realizar o KYC. Os clientes da Brale são principalmente OGs on-chain) como: Etherfuse, Penera, etc(, que têm um pouco menos de endosse de investidores e BD em comparação ao Bridge.
• Perena )em beta(: A plataforma Numeraire da Perena reduz a barreira de entrada para a emissão de moedas estáveis de nicho, incentivando os usuários a fornecerem liquidez centralizada em um único pool. O Numeraire adota um modelo "hub-radial", onde o USD* atua como o ativo de reserva central, servindo como o "hub" para a emissão e troca de moedas estáveis. Este mecanismo permite a eficiente cunhagem, resgate e negociação de várias moedas estáveis vinculadas a diferentes ativos ou jurisdições, cada moeda estável conectada como um "raio" semelhante ao USD*. Através desta estrutura de sistema, o Numeraire garante profunda liquidez e melhora a eficiência de capital, pois moedas estáveis menores podem interagir através do USD*, sem a necessidade de fornecer pools de liquidez descentralizados para cada par de negociação. O objetivo final do design do sistema é não apenas aumentar a estabilidade dos preços e reduzir o deslizamento, mas também permitir a conversão sem costura entre moedas estáveis.

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) 3. Terceiro nível: emissor de ativos

Os emissores de ativos são responsáveis por criar, manter e resgatar moeda estável. O seu modelo de negócio é geralmente centrado no balanço patrimonial, semelhante ao funcionamento de um banco - aceitando depósitos de clientes e investindo os fundos em ativos de alto rendimento, como títulos do Tesouro dos EUA, para ganhar a diferença de juros.