Quadro Regulatório de Ativos Digitais e Análise de Mercado da Malásia
I. Estrutura Regulatória
A Malásia adota um modelo de "dupla regulamentação" para criptomoedas, principalmente compartilhado pelo Banco Nacional da Malásia e pela Comissão de Valores Mobiliários da Malásia. O Banco Nacional é responsável pela política monetária e pela estabilidade financeira, não reconhecendo as moedas digitais emitidas por entidades privadas como moeda legal. A Comissão de Valores Mobiliários inclui ativos criptográficos qualificados no sistema de regulamentação do mercado de capitais e os regula como produtos de valores mobiliários. De uma forma geral, a Malásia considera os ativos criptográficos como um produto de valores mobiliários/investimento, e não como moeda.
A base legal do sistema regulatório deriva da "Lei de Mercados de Capitais e Serviços de 2007, que entrou em vigor em janeiro de 2019, e o comando que considera a moeda digital e os tokens digitais como valores mobiliários (. Este decreto confere à Comissão de Valores Mobiliários poderes de supervisão e estabelece que, desde que os ativos criptográficos atendam a certas características de investimento, podem ser considerados valores mobiliários. Desde então, a Comissão de Valores Mobiliários tem emitido várias regulamentações complementares, incluindo as "Diretrizes para Operadores de Mercado Reconhecidos" e as "Diretrizes para Ativos Digitais", que regulam as condições de acesso das bolsas de ativos digitais, as plataformas de emissão de bolsas de primeira negociação e os serviços de custódia de ativos digitais. Essas regulamentações constituem o núcleo do quadro regulatório de ativos criptográficos da Malásia.
Em termos de medidas regulatórias específicas, a Malásia tem limites claros para a licença. As plataformas de negociação de ativos digitais devem se registrar como operadores de mercado reconhecidos, atendendo a altos padrões de conformidade, incluindo registro local, capital mínimo, mecanismos robustos de controle de risco, medidas de combate à lavagem de dinheiro e processos de KYC. Além disso, a Comissão de Valores Mobiliários introduziu o sistema de "custódia de ativos digitais", exigindo que as instituições que prestam serviços de custódia de ativos possuam as licenças relevantes, garantindo que os ativos dos clientes sejam armazenados de forma independente, com registros claros e isolamento de riscos.
Vale a pena mencionar que, para os serviços de carteira, se apenas oferecerem a funcionalidade de carteira de software descentralizada, não estão sujeitas à supervisão; mas se também tiverem funcionalidades de conversão de moeda fiduciária ou custódia, devem obter as qualificações de pagamento ou custódia correspondentes. Esta abordagem diferenciada equilibra o desenvolvimento inovador com a supervisão controlável.
Dois, supervisão das bolsas e estrutura do mercado
Até 2025, a Malásia terá um total de 6 bolsas de ativos digitais licenciadas aprovadas pela Comissão de Valores Mobiliários, incluindo:
Luno Malaysia - A plataforma regulamentada com a maior quota de mercado, fundada em 2013, é uma das primeiras bolsas a obter licença, suportando a negociação de cerca de 18 tipos de moedas regulamentadas.
SINEGY - Uma bolsa local fundada em 2017, caracterizada pela conformidade e segurança, com suporte para poucas moedas.
Tokenize Malaysia - Fundada em 2017, opera em Malásia, Singapura, Vietname e outros locais, recebendo investimento do banco de investimento local Kenanga.
MX Global - Fundada em 2018, plataforma de negociação local, já recebeu investimento de uma certa plataforma de negociação, suporta negociação de moedas principais.
HATA Digital - Aprovado em princípio em 2022, é a 5ª DAX licenciada, com funcionalidade de negociação de mercado em dólares independente.
Torum International - Aprovada em 2024, é a 6ª DAX, posicionando-se como uma plataforma "social + financeira", atualmente ainda em fase de preparação antes do lançamento.
As plataformas acima são RMO-DAX e estão conectadas ao sistema bancário local, suportando depósitos, retiradas e trocas de moedas em ringgit malaio, constituindo a base do ecossistema de serviços de ativo digital regulado na Malásia.
De acordo com as normas da Comissão de Valores Mobiliários, cada ativo digital listado em uma bolsa licenciada deve ser aprovado. Até o início de 2025, foram aprovadas 22 criptomoedas para negociação, abrangendo moedas principais, moedas de blockchain pública, moedas DeFi, entre outras. É importante notar que nenhum ativo estável ou moeda de privacidade obteve aprovação para negociação. Isso indica que as autoridades reguladoras da Malásia adotam uma atitude cautelosa na escolha das moedas, com foco no controle dos riscos cambiais e de lavagem de dinheiro.
Três, Mecanismo de Entrada e Saída de Fundos e Controle de Câmbio
As bolsas licenciadas na Malásia geralmente suportam depósitos e retiradas em sua moeda local, o Ringgit malaio. Os usuários podem recarregar moeda fiduciária em suas contas de bolsa através de transferências bancárias locais e depois trocá-la por criptomoedas; também podem vender os ativos criptográficos que possuem e retirar o valor em Ringgit para suas contas bancárias pessoais. A maioria das plataformas não cobra taxas para depósitos bancários, e as retiradas geralmente têm uma taxa simbólica, tornando o acesso relativamente fácil.
Além disso, os investidores também podem transferir criptomoedas de moedas em conformidade de suas carteiras pessoais para a exchange para negociação, e após a conclusão da negociação, podem retirar os ativos para suas carteiras na cadeia. Este arranjo fornece aos usuários um canal de fluxo bidirecional entre moeda fiduciária e ativo digital. No entanto, todas as entradas e saídas de fundos devem passar por um processo de verificação de identidade e revisão contra lavagem de dinheiro; especialmente para retiradas grandes ou anormais, a plataforma implementará uma revisão adicional.
A Malásia tem implementado políticas rigorosas de controle de capital a longo prazo e, desde a crise financeira asiática de 1998, proíbe a negociação do ringgit no mercado offshore. Para evitar a formação de canais de saída de capital através de ativos digitais, as autoridades reguladoras da Malásia implementaram as seguintes medidas para as exchanges:
Apenas são permitidas transações denominadas em ringgit: a bolsa não pode oferecer pares de negociação denominados em dólares ou outras moedas estrangeiras, nem permitir a negociação de stablecoins.
Os levantamentos são limitados a contas bancárias locais: a retirada de moeda fiduciária deve ser feita para a conta bancária local em nome do próprio usuário, sendo estritamente proibido o envio para contas de terceiros.
Revisão de retirada de criptomoedas: Embora tecnicamente seja permitido que os usuários retirem criptomoedas para carteiras pessoais, a plataforma geralmente estabelece atrasos ou processos de verificação adicionais.
Esses designs evitam efetivamente que os ativos digitais se tornem ferramentas de transferência de fundos, tornando difícil para os investidores, mesmo ao comprar moedas altamente voláteis como Bitcoin e Ethereum, convertê-las em ativos em moeda estrangeira para transferências cambiais. A posição básica da regulamentação é: "não proibir a atividade de negociação, mas controlar o uso transfronteiriço".
Quatro, Modo de Custódia de Fundos e Garantia de Ativos dos Clientes
Todas as exchanges licenciadas na Malásia utilizam um modelo de negociação com custódia centralizada, ou seja, os usuários devem depositar ativos na carteira ou conta da plataforma para realizar transações, não podendo utilizar carteiras pessoais em blockchain para correspondência direta ou negociação em blockchain. Neste modelo, os ativos detidos pelos investidores são custodiados pela entidade de custódia da plataforma, e os indivíduos apenas podem ver o saldo e fazer pedidos de negociação através da conta da plataforma.
A plataforma deve garantir que os ativos dos clientes sejam armazenados de forma rigorosamente separada dos ativos da empresa, adotando mecanismos apropriados de armazenamento em cold wallet/multi-assinatura. Esta exigência deriva das Diretrizes sobre Ativos Digitais e do Guia de Proteção dos Ativos dos Clientes estabelecidos pela Comissão de Valores Mobiliários, com o objetivo de prevenir a apropriação indevida dos ativos dos usuários ou a perda de ativos.
A Comissão de Valores Mobiliários da Malásia introduziu o sistema de "custódia de ativos digitais", estabelecendo requisitos regulatórios específicos para as instituições que prestam serviços de custódia de tokens. Até ao final de 2023, já três instituições, incluindo a CoKeeps, obtiveram aprovação dos princípios DAC.
Antes da implementação completa do mecanismo DAC, a maioria das plataformas utilizava terceiros internacionais de custódia para custodiar ativos digitais:
Luno Malásia: colabora com a BitGo para custódia de ativo digital, enquanto os fundos em moeda fiduciária são mantidos em uma instituição fiduciária local MTrustee.
Tokenize: A custódia de ativos é realizada em conjunto pela BitGo e pela Universal Trustee.
SINEGY: também adota uma solução de custódia independente, garantindo a independência dos ativos dos clientes.
A comissão de valores mobiliários exige que todas as bolsas licenciadas:
Manter uma proporção de reserva de 1:1, os ativos dos clientes não podem ser usados para outros fins.
Implementar auditorias periódicas de ativos e divulgar relatórios de prova de reserva.
É proibido à plataforma realizar qualquer forma de empréstimo de ativos dos clientes ou atividades de investimento alavancado.
Este desenho institucional, especialmente após o incidente em uma determinada plataforma de negociação, tem uma importância significativa na proteção da confiança dos investidores. A plataforma da Malásia, devido ao fato de os ativos serem mantidos por terceiros e não poderem ser desviados para uso do cliente, demonstrou uma maior robustez e credibilidade regulatória durante a turbulência do mercado global.
Cinco, situação do mercado e panorama competitivo da plataforma
O mercado de ativos digitais na Malásia tem mostrado um crescimento robusto nos últimos anos. Embora tenha começado mais tarde, beneficiando-se de um quadro regulatório claro e do aumento da confiança dos investidores, as exchanges em conformidade têm gradualmente estabelecido uma base de usuários local e uma escala operacional. Até o final de 2021, o volume de transações anuais do mercado de criptomoedas no país alcançou cerca de 21 bilhões de ringgits. Em 2022, o número de novas contas de negociação de ativos digitais atingiu 128 mil, equivalente ao número de contas abertas no mercado de valores mobiliários tradicional.
No que diz respeito à concorrência na plataforma, apresenta uma estrutura altamente concentrada. A Luno Malásia, como a primeira exchange aprovada, tem mantido uma posição de liderança absoluta no mercado. De acordo com os dados públicos de 2024, o número de usuários registrados na plataforma ultrapassou 1 milhão, com um total de mais de 72 milhões de transações e um valor total de ativos sob custódia de 4,28 bilhões de ringgits. O volume de negócios anual atingiu 87 bilhões de ringgits, representando mais de 90% do mercado de exchanges licenciadas. A Luno tem vantagens em suporte a moedas, experiência do usuário e custódia em conformidade, consolidando sua posição de liderança no mercado.
A quota de mercado das restantes bolsas é relativamente limitada, mas cada uma tem as suas características e caminhos de desenvolvimento.
Tokenize Malaysia, com o background de investimento da Kenanga, tem um certo reconhecimento entre os usuários de finanças tradicionais locais e lançou algumas criptomoedas que a Luno não cobre;
A MX Global, após receber investimento de uma determinada plataforma de negociação, teve um crescimento significativo de usuários após 2022, tornando-se a plataforma de crescimento mais rápido além da Luno;
A HATA Digital começará os testes em 2024, e devido à sua funcionalidade de zona de negociação em dólares e integração de liquidez externa, atraiu a atenção de usuários profissionais.
De um modo geral, o mercado regulamentado da Malásia ainda é dominado pela Luno, enquanto outras plataformas se desenvolvem de forma diferenciada. As plataformas Tokenize, MX, SINEGY e HATA têm um número de usuários e volume de transações muito abaixo da Luno, mas buscam atrair grupos específicos através de diferentes estratégias.
Do ponto de vista do perfil do investidor, os usuários retalhistas predominam, com uma clara tendência de envelhecimento. Dados da Luno mostram que a idade média dos investidores é de 34,8 anos, com 76% sendo homens, e o valor médio de cada depósito é de 100 ringgits, apresentando características típicas de um mercado de retalho "pequenos valores, múltiplas frequências". Ao mesmo tempo, a proporção de usuárias femininas tem aumentado anualmente, com um crescimento de 17% em 2024, mostrando que a aceitação do mercado está em constante expansão. A Luno também lançou em 2024 o serviço "Luno Institucional", que oferece API, liquidez OTC e custódia profissional, demonstrando que a plataforma está ativamente a expandir o atendimento a clientes de alto patrimônio e ao mercado institucional.
A atividade de negociação no mercado está intimamente relacionada com as condições internacionais. Após um determinado evento em 2022, o volume de negociação caiu temporariamente, mas desde que o preço do Bitcoin começou a subir em 2023, impulsionado por fatores como o ETF favorável, o volume de negociações no terceiro trimestre de 2023 aumentou mais de 300% em relação ao trimestre anterior. Em 2024, o Bitcoin ultrapassou pela primeira vez os 100 mil dólares, aumentando ainda mais a disposição para negociar e a procura por abertura de contas.
O relatório da Comissão de Valores Mobiliários indicou que mais de 72% dos investidores com menos de 45 anos possuem contas DAX, refletindo que o mercado é principalmente composto por usuários nativos digitais. Eventos como o Worldcoin também geraram ampla atenção, mostrando que o mercado é altamente sensível a novos tokens, airdrops e aplicações inovadoras, destacando a necessidade de fortalecer a educação dos investidores no futuro.
De um modo geral, o mercado de criptomoedas na Malásia estabeleceu um ecossistema de negociação, com base em políticas regulatórias claras e plataformas em conformidade e seguras, predominantemente composto por pequenos investidores jovens, com alta concentração de plataformas e um nível de atividade de negociação claramente influenciado por tendências globais. Com a gradual abertura das categorias de tokens e a melhoria do sistema de ferramentas de conformidade, o mercado ainda possui potencial para um crescimento adicional.
Seis, fenômenos de uso de plataformas não autorizadas e atitude regulatória
Apesar de a Malásia ter estabelecido um rigoroso sistema de licenciamento, no mercado real, alguns investidores experientes ainda estão a utilizar plataformas não registradas no exterior. Estas plataformas oferecem uma gama mais ampla de moedas para negociação, ferramentas de alavancagem e produtos financeiros derivados, atraindo significativamente traders de alta frequência e usuários em busca de altos rendimentos. Muitos investidores veem as bolsas de negociação licenciadas localmente como um "canal de entrada e saída de fundos", ou seja, após lucrar com negociações em plataformas não registradas, transferem os ativos para plataformas licenciadas para convertê-los em ringgits.
Esse fenômeno reflete as limitações do mercado local de conformidade em relação às moedas, tipos de produtos e ferramentas de investimento, e expõe a contradição entre a globalização da indústria de criptomoedas e a regulação local.
Diante da situação mencionada, a Comissão de Valores Mobiliários da Malásia adotou uma ação regulatória de escalonamento gradual, formando um conjunto sistemático de restrições e mecanismos de punição:
Sistema de lista de advertência aos investidores: A Comissão de Valores Mobiliários mantém e publica regularmente a "lista de advertência aos investidores", que lista plataformas estrangeiras que oferecem serviços a usuários locais sem registro. Várias plataformas estrangeiras conhecidas foram incluídas na lista já em 2020–2021, e o público foi claramente informado de que "negociar com essas entidades não será protegido pela lei da Malásia".
Execução formal e ordens de proibição:
A Comissão de Valores Mobiliários já emitiu várias ordens escritas e condenações públicas a grandes plataformas:
Julho de 2021: A comissão de valores mobiliários ordenou que uma plataforma de negociação parasse de prestar serviços a usuários da Malásia dentro de 14 dias úteis, fechasse o site, App e canais de marketing, e exigiu que o fundador garantisse pessoalmente a execução.
Maio de 2023: Uma ordem semelhante foi enviada ao CEO de uma determinada plataforma de negociação, para
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gas_fee_trauma
· 1h atrás
Regulação tão rigorosa, ainda vão fazer as pessoas de parvas?
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OnChainArchaeologist
· 1h atrás
Malásia vai fazer as pessoas de parvas outra vez?!
Análise abrangente do quadro regulatório e da situação do mercado de encriptação na Malásia
Quadro Regulatório de Ativos Digitais e Análise de Mercado da Malásia
I. Estrutura Regulatória
A Malásia adota um modelo de "dupla regulamentação" para criptomoedas, principalmente compartilhado pelo Banco Nacional da Malásia e pela Comissão de Valores Mobiliários da Malásia. O Banco Nacional é responsável pela política monetária e pela estabilidade financeira, não reconhecendo as moedas digitais emitidas por entidades privadas como moeda legal. A Comissão de Valores Mobiliários inclui ativos criptográficos qualificados no sistema de regulamentação do mercado de capitais e os regula como produtos de valores mobiliários. De uma forma geral, a Malásia considera os ativos criptográficos como um produto de valores mobiliários/investimento, e não como moeda.
A base legal do sistema regulatório deriva da "Lei de Mercados de Capitais e Serviços de 2007, que entrou em vigor em janeiro de 2019, e o comando que considera a moeda digital e os tokens digitais como valores mobiliários (. Este decreto confere à Comissão de Valores Mobiliários poderes de supervisão e estabelece que, desde que os ativos criptográficos atendam a certas características de investimento, podem ser considerados valores mobiliários. Desde então, a Comissão de Valores Mobiliários tem emitido várias regulamentações complementares, incluindo as "Diretrizes para Operadores de Mercado Reconhecidos" e as "Diretrizes para Ativos Digitais", que regulam as condições de acesso das bolsas de ativos digitais, as plataformas de emissão de bolsas de primeira negociação e os serviços de custódia de ativos digitais. Essas regulamentações constituem o núcleo do quadro regulatório de ativos criptográficos da Malásia.
Em termos de medidas regulatórias específicas, a Malásia tem limites claros para a licença. As plataformas de negociação de ativos digitais devem se registrar como operadores de mercado reconhecidos, atendendo a altos padrões de conformidade, incluindo registro local, capital mínimo, mecanismos robustos de controle de risco, medidas de combate à lavagem de dinheiro e processos de KYC. Além disso, a Comissão de Valores Mobiliários introduziu o sistema de "custódia de ativos digitais", exigindo que as instituições que prestam serviços de custódia de ativos possuam as licenças relevantes, garantindo que os ativos dos clientes sejam armazenados de forma independente, com registros claros e isolamento de riscos.
Vale a pena mencionar que, para os serviços de carteira, se apenas oferecerem a funcionalidade de carteira de software descentralizada, não estão sujeitas à supervisão; mas se também tiverem funcionalidades de conversão de moeda fiduciária ou custódia, devem obter as qualificações de pagamento ou custódia correspondentes. Esta abordagem diferenciada equilibra o desenvolvimento inovador com a supervisão controlável.
Dois, supervisão das bolsas e estrutura do mercado
Até 2025, a Malásia terá um total de 6 bolsas de ativos digitais licenciadas aprovadas pela Comissão de Valores Mobiliários, incluindo:
Luno Malaysia - A plataforma regulamentada com a maior quota de mercado, fundada em 2013, é uma das primeiras bolsas a obter licença, suportando a negociação de cerca de 18 tipos de moedas regulamentadas.
SINEGY - Uma bolsa local fundada em 2017, caracterizada pela conformidade e segurança, com suporte para poucas moedas.
Tokenize Malaysia - Fundada em 2017, opera em Malásia, Singapura, Vietname e outros locais, recebendo investimento do banco de investimento local Kenanga.
MX Global - Fundada em 2018, plataforma de negociação local, já recebeu investimento de uma certa plataforma de negociação, suporta negociação de moedas principais.
HATA Digital - Aprovado em princípio em 2022, é a 5ª DAX licenciada, com funcionalidade de negociação de mercado em dólares independente.
Torum International - Aprovada em 2024, é a 6ª DAX, posicionando-se como uma plataforma "social + financeira", atualmente ainda em fase de preparação antes do lançamento.
As plataformas acima são RMO-DAX e estão conectadas ao sistema bancário local, suportando depósitos, retiradas e trocas de moedas em ringgit malaio, constituindo a base do ecossistema de serviços de ativo digital regulado na Malásia.
De acordo com as normas da Comissão de Valores Mobiliários, cada ativo digital listado em uma bolsa licenciada deve ser aprovado. Até o início de 2025, foram aprovadas 22 criptomoedas para negociação, abrangendo moedas principais, moedas de blockchain pública, moedas DeFi, entre outras. É importante notar que nenhum ativo estável ou moeda de privacidade obteve aprovação para negociação. Isso indica que as autoridades reguladoras da Malásia adotam uma atitude cautelosa na escolha das moedas, com foco no controle dos riscos cambiais e de lavagem de dinheiro.
Três, Mecanismo de Entrada e Saída de Fundos e Controle de Câmbio
As bolsas licenciadas na Malásia geralmente suportam depósitos e retiradas em sua moeda local, o Ringgit malaio. Os usuários podem recarregar moeda fiduciária em suas contas de bolsa através de transferências bancárias locais e depois trocá-la por criptomoedas; também podem vender os ativos criptográficos que possuem e retirar o valor em Ringgit para suas contas bancárias pessoais. A maioria das plataformas não cobra taxas para depósitos bancários, e as retiradas geralmente têm uma taxa simbólica, tornando o acesso relativamente fácil.
Além disso, os investidores também podem transferir criptomoedas de moedas em conformidade de suas carteiras pessoais para a exchange para negociação, e após a conclusão da negociação, podem retirar os ativos para suas carteiras na cadeia. Este arranjo fornece aos usuários um canal de fluxo bidirecional entre moeda fiduciária e ativo digital. No entanto, todas as entradas e saídas de fundos devem passar por um processo de verificação de identidade e revisão contra lavagem de dinheiro; especialmente para retiradas grandes ou anormais, a plataforma implementará uma revisão adicional.
A Malásia tem implementado políticas rigorosas de controle de capital a longo prazo e, desde a crise financeira asiática de 1998, proíbe a negociação do ringgit no mercado offshore. Para evitar a formação de canais de saída de capital através de ativos digitais, as autoridades reguladoras da Malásia implementaram as seguintes medidas para as exchanges:
Esses designs evitam efetivamente que os ativos digitais se tornem ferramentas de transferência de fundos, tornando difícil para os investidores, mesmo ao comprar moedas altamente voláteis como Bitcoin e Ethereum, convertê-las em ativos em moeda estrangeira para transferências cambiais. A posição básica da regulamentação é: "não proibir a atividade de negociação, mas controlar o uso transfronteiriço".
Quatro, Modo de Custódia de Fundos e Garantia de Ativos dos Clientes
Todas as exchanges licenciadas na Malásia utilizam um modelo de negociação com custódia centralizada, ou seja, os usuários devem depositar ativos na carteira ou conta da plataforma para realizar transações, não podendo utilizar carteiras pessoais em blockchain para correspondência direta ou negociação em blockchain. Neste modelo, os ativos detidos pelos investidores são custodiados pela entidade de custódia da plataforma, e os indivíduos apenas podem ver o saldo e fazer pedidos de negociação através da conta da plataforma.
A plataforma deve garantir que os ativos dos clientes sejam armazenados de forma rigorosamente separada dos ativos da empresa, adotando mecanismos apropriados de armazenamento em cold wallet/multi-assinatura. Esta exigência deriva das Diretrizes sobre Ativos Digitais e do Guia de Proteção dos Ativos dos Clientes estabelecidos pela Comissão de Valores Mobiliários, com o objetivo de prevenir a apropriação indevida dos ativos dos usuários ou a perda de ativos.
A Comissão de Valores Mobiliários da Malásia introduziu o sistema de "custódia de ativos digitais", estabelecendo requisitos regulatórios específicos para as instituições que prestam serviços de custódia de tokens. Até ao final de 2023, já três instituições, incluindo a CoKeeps, obtiveram aprovação dos princípios DAC.
Antes da implementação completa do mecanismo DAC, a maioria das plataformas utilizava terceiros internacionais de custódia para custodiar ativos digitais:
A comissão de valores mobiliários exige que todas as bolsas licenciadas:
Este desenho institucional, especialmente após o incidente em uma determinada plataforma de negociação, tem uma importância significativa na proteção da confiança dos investidores. A plataforma da Malásia, devido ao fato de os ativos serem mantidos por terceiros e não poderem ser desviados para uso do cliente, demonstrou uma maior robustez e credibilidade regulatória durante a turbulência do mercado global.
Cinco, situação do mercado e panorama competitivo da plataforma
O mercado de ativos digitais na Malásia tem mostrado um crescimento robusto nos últimos anos. Embora tenha começado mais tarde, beneficiando-se de um quadro regulatório claro e do aumento da confiança dos investidores, as exchanges em conformidade têm gradualmente estabelecido uma base de usuários local e uma escala operacional. Até o final de 2021, o volume de transações anuais do mercado de criptomoedas no país alcançou cerca de 21 bilhões de ringgits. Em 2022, o número de novas contas de negociação de ativos digitais atingiu 128 mil, equivalente ao número de contas abertas no mercado de valores mobiliários tradicional.
No que diz respeito à concorrência na plataforma, apresenta uma estrutura altamente concentrada. A Luno Malásia, como a primeira exchange aprovada, tem mantido uma posição de liderança absoluta no mercado. De acordo com os dados públicos de 2024, o número de usuários registrados na plataforma ultrapassou 1 milhão, com um total de mais de 72 milhões de transações e um valor total de ativos sob custódia de 4,28 bilhões de ringgits. O volume de negócios anual atingiu 87 bilhões de ringgits, representando mais de 90% do mercado de exchanges licenciadas. A Luno tem vantagens em suporte a moedas, experiência do usuário e custódia em conformidade, consolidando sua posição de liderança no mercado.
A quota de mercado das restantes bolsas é relativamente limitada, mas cada uma tem as suas características e caminhos de desenvolvimento.
De um modo geral, o mercado regulamentado da Malásia ainda é dominado pela Luno, enquanto outras plataformas se desenvolvem de forma diferenciada. As plataformas Tokenize, MX, SINEGY e HATA têm um número de usuários e volume de transações muito abaixo da Luno, mas buscam atrair grupos específicos através de diferentes estratégias.
Do ponto de vista do perfil do investidor, os usuários retalhistas predominam, com uma clara tendência de envelhecimento. Dados da Luno mostram que a idade média dos investidores é de 34,8 anos, com 76% sendo homens, e o valor médio de cada depósito é de 100 ringgits, apresentando características típicas de um mercado de retalho "pequenos valores, múltiplas frequências". Ao mesmo tempo, a proporção de usuárias femininas tem aumentado anualmente, com um crescimento de 17% em 2024, mostrando que a aceitação do mercado está em constante expansão. A Luno também lançou em 2024 o serviço "Luno Institucional", que oferece API, liquidez OTC e custódia profissional, demonstrando que a plataforma está ativamente a expandir o atendimento a clientes de alto patrimônio e ao mercado institucional.
A atividade de negociação no mercado está intimamente relacionada com as condições internacionais. Após um determinado evento em 2022, o volume de negociação caiu temporariamente, mas desde que o preço do Bitcoin começou a subir em 2023, impulsionado por fatores como o ETF favorável, o volume de negociações no terceiro trimestre de 2023 aumentou mais de 300% em relação ao trimestre anterior. Em 2024, o Bitcoin ultrapassou pela primeira vez os 100 mil dólares, aumentando ainda mais a disposição para negociar e a procura por abertura de contas.
O relatório da Comissão de Valores Mobiliários indicou que mais de 72% dos investidores com menos de 45 anos possuem contas DAX, refletindo que o mercado é principalmente composto por usuários nativos digitais. Eventos como o Worldcoin também geraram ampla atenção, mostrando que o mercado é altamente sensível a novos tokens, airdrops e aplicações inovadoras, destacando a necessidade de fortalecer a educação dos investidores no futuro.
De um modo geral, o mercado de criptomoedas na Malásia estabeleceu um ecossistema de negociação, com base em políticas regulatórias claras e plataformas em conformidade e seguras, predominantemente composto por pequenos investidores jovens, com alta concentração de plataformas e um nível de atividade de negociação claramente influenciado por tendências globais. Com a gradual abertura das categorias de tokens e a melhoria do sistema de ferramentas de conformidade, o mercado ainda possui potencial para um crescimento adicional.
Seis, fenômenos de uso de plataformas não autorizadas e atitude regulatória
Apesar de a Malásia ter estabelecido um rigoroso sistema de licenciamento, no mercado real, alguns investidores experientes ainda estão a utilizar plataformas não registradas no exterior. Estas plataformas oferecem uma gama mais ampla de moedas para negociação, ferramentas de alavancagem e produtos financeiros derivados, atraindo significativamente traders de alta frequência e usuários em busca de altos rendimentos. Muitos investidores veem as bolsas de negociação licenciadas localmente como um "canal de entrada e saída de fundos", ou seja, após lucrar com negociações em plataformas não registradas, transferem os ativos para plataformas licenciadas para convertê-los em ringgits.
Esse fenômeno reflete as limitações do mercado local de conformidade em relação às moedas, tipos de produtos e ferramentas de investimento, e expõe a contradição entre a globalização da indústria de criptomoedas e a regulação local.
Diante da situação mencionada, a Comissão de Valores Mobiliários da Malásia adotou uma ação regulatória de escalonamento gradual, formando um conjunto sistemático de restrições e mecanismos de punição:
Sistema de lista de advertência aos investidores: A Comissão de Valores Mobiliários mantém e publica regularmente a "lista de advertência aos investidores", que lista plataformas estrangeiras que oferecem serviços a usuários locais sem registro. Várias plataformas estrangeiras conhecidas foram incluídas na lista já em 2020–2021, e o público foi claramente informado de que "negociar com essas entidades não será protegido pela lei da Malásia".
Execução formal e ordens de proibição:
A Comissão de Valores Mobiliários já emitiu várias ordens escritas e condenações públicas a grandes plataformas: