Novo Paradigma de Transações na Cadeia: Exploração do Modelo Híbrido da Kuru Labs

A experiência de negociação na cadeia está enfrentando crescentes limitações. Embora o modelo de formador de mercado automático (AMM) tenha impulsionado o desenvolvimento inicial das exchanges descentralizadas, suas limitações em termos de eficiência de utilização de liquidez, mecanismos de descoberta de preços e suporte a ordens limitadas ainda criam uma diferença clara entre a negociação na cadeia e as exchanges centralizadas. Por outro lado, o modelo de livro de ordens centralizado (CLOB), embora tenha maior flexibilidade e precisão, tem sido limitado ao longo do tempo pelo desempenho das blockchains públicas e pelos custos de execução na cadeia, dificultando sua implementação real.

Recentemente, a exchange descentralizada Kuru Labs na Monad Layer 1 anunciou a conclusão de uma rodada de financiamento Série A de 11,5 milhões de dólares, liderada por uma renomada instituição de investimento, com a participação de vários investidores-anjo do setor. A Kuru Labs está empenhada em construir uma plataforma de negociação completa que combina a arquitetura de livro de ordens com a lógica de market making automático na blockchain de alto desempenho Monad. Este projeto visa oferecer um caminho de produtos mais equilibrado tanto para traders profissionais quanto para usuários comuns, através da reestruturação da arquitetura subjacente.

Contexto do projeto

Kuru Labs é uma startup focada na construção de uma plataforma de negociação com livro de ordens na cadeia, fundada em 2024. Os membros da equipe possuem experiência em negociação de alta frequência, desenvolvimento de protocolos DeFi e otimização de sistemas na cadeia. O objetivo do projeto é criar uma plataforma de negociação descentralizada totalmente baseada em blockchain, que possua funcionalidades de livro de ordens e market making automático. A visão da Kuru não é procurar atalhos a partir da arquitetura existente, mas sim partir do nível mais baixo, combinando as vantagens dos dois modelos principais existentes, para reproduzir um sistema de negociação à vista que se aproxime mais da experiência de uma bolsa de valores centralizada.

No que diz respeito ao processo de financiamento, a Kuru completou uma ronda de sementes de 2 milhões de dólares em meados de 2024, principalmente para estabelecer uma equipe técnica, construir um produto minimamente viável (MVP) e preparar a fase de testes. Esta ronda de financiamento de Série A será utilizada para expandir os recursos necessários para o aumento da equipe e realizar a visão de um livro de ordens totalmente na cadeia na mainnet Monad.

Arquitetura Técnica e Design de Produto

A Kuru não adotou o modelo AMM atualmente utilizado pelas principais exchanges descentralizadas, mas está tentando construir um sistema híbrido que combina um livro de ordens com a funcionalidade de market making automático. A ideia central é introduzir um algoritmo de market making automático padrão em cada livro de ordens de pares de negociação na cadeia, permitindo que os usuários obtenham suporte básico de cotações mesmo na ausência de provedores de liquidez ativos. Este design não depende de market makers centralizados para manter a liquidez do mercado e é diferente da restrição uniforme das curvas de preço do AMM, proporcionando a possibilidade de alternar de forma flexível entre os dois.

Na forma de operação, a Kuru projetou um mecanismo de gestão de ordens adequado para o ambiente na cadeia. O envio e cancelamento de ordens limitadas utiliza custos de gas baixos e previsíveis, permitindo que os market makers ou traders de estratégias realizem operações frequentes, sem que o alto custo limite a sua eficiência. A equipe também está desenvolvendo um conjunto de mecanismos de liquidez passiva, permitindo que usuários comuns utilizem ativos para suporte de liquidez através de contratos de estratégia, sem precisar gerenciar ordens pendentes. Este método visa reduzir a barreira de entrada, ao mesmo tempo em que aumenta a cobertura de fundos do livro de ordens na cadeia.

Tecnologicamente, a Kuru escolheu a blockchain Monad como plataforma de implantação. Monad é uma blockchain Layer 1 compatível com o EVM do Ethereum, que atualmente ainda está em fase de teste. Ao contrário das blockchains públicas EVM existentes, a Monad não simplesmente copiou o código do Ethereum, mas reestruturou o motor de execução desde a base, adotando uma arquitetura de paralelização e um mecanismo de agendamento em pipeline, para aumentar a capacidade de processamento por segundo e reduzir a latência de criação de blocos. Dados de testes internos mostram que a Monad pode alcançar uma capacidade de processamento de 10.000 TPS em um ambiente controlado, mantendo uma velocidade de criação de blocos de um segundo. A Kuru baseia-se nesse tipo de desempenho fundamental para construir um sistema de correspondência totalmente na cadeia e escalável.

Apesar de a arquitetura tecnológica ter um certo grau de vanguarda, a Kuru enfrenta limitações reais. A mainnet Monad ainda não foi lançada, e seu desempenho em nível de cadeia e estabilidade de rede ainda não foram validados em um ambiente público. O design de produtos da Kuru depende fortemente da temporalidade e previsibilidade das transações na cadeia; se a Monad não conseguir ser entregue a tempo, isso afetará diretamente o ritmo de lançamento da plataforma e a viabilidade das funcionalidades principais.

Perspectivas Ecológicas e Incertezas

O modelo de livro de ordens misto construído pela Kuru está na fase inicial de validação de mercado. Este modelo tenta oferecer uma nova opção na cadeia entre os AMMs existentes e o livro de ordens centralizado, tornando o comportamento de market making mais próximo dos sistemas de negociação tradicionais, enquanto mantém a abertura e a combinabilidade dos protocolos descentralizados. Em um estado ideal, essa arquitetura não só pode cobrir pares de negociação mainstream, mas também atender a ativos de cauda longa, proporcionando assim uma infraestrutura de negociação unificada para vários tipos de ativos.

A equipe mantém uma atitude relativamente otimista em relação às oportunidades de mercado. Por um lado, a lógica de negociação do livro de ordens na cadeia se alinha mais com os hábitos estratégicos de market makers profissionais e investidores institucionais; por outro lado, com o suporte de infraestrutura de alto desempenho, a eficiência de execução pode ser significativamente aprimorada, tornando possível pela primeira vez a execução de modelos que antes só podiam operar em exchanges centralizadas na cadeia. Além disso, devido à compatibilidade do Monad com o ecossistema de desenvolvedores do Ethereum, o Kuru pode atrair relativamente bem os desenvolvedores existentes para integrar seus componentes de negociação ao protocolo, deixando um espaço considerável para a expansão do produto.

No entanto, ainda existem uma série de incertezas nesta fase atual. Primeiro, há o risco de realização técnica. Embora os objetivos de design do Monad sejam atraentes, ainda há uma lacuna entre o white paper e o ambiente de operação real. A capacidade de throughput na cadeia, a confirmação de transações, a sincronização de nós e várias outras dimensões podem se tornar condições limitantes. Em segundo lugar, há a motivação prática para a migração dos usuários. Atualmente, a maioria dos usuários de transações na cadeia já formou o hábito de usar plataformas AMM, e convencer esses usuários a mudar para um modelo de livro de ordens não é fácil. Embora o Kuru suporte mecanicamente uma maneira simplificada de participação na liquidez, os efeitos reais ainda precisam de tempo para serem observados.