A guerra recomeça! No dia 23 de junho, a equipe de liquidação da FTX lançou uma bomba no tribunal. Eles rejeitaram completamente a reclamação colossal de 1,53 bilhões de dólares da Three Arrows Capital (3AC), pedindo ao juiz que a “zerasse” completamente. Este tapa sonoro elevou instantaneamente a “batalha dos mortos” que já dura vários anos. Dois impérios cripto que já foram enterrados, os seus “fantasmas” voltaram a se atacar no tribunal, e este mais recente conflito legal também nos revelou o que é considerado o evento “Lifeline” mais sombrio e caótico da história das criptomoedas, abrindo um novo capítulo.
Para entender este grande espetáculo, precisamos primeiro conhecer as três figuras-chave à mesa de jogo, assim como a turbulência sangrenta por trás delas que poderia ser transformada em um grande filme de Hollywood.
A primeira é o cabeleireiro explosivo SBF (Sam Bankman-Fried), o criador do império FTX. Antes da grande avalanche de 2022, ele era um deus no mundo cripto, o "cavaleiro de armadura branca" aos olhos de inúmeros fiéis. A mídia o comparava a J.P. Morgan, e os políticos o viam como um convidado de honra. Com seu cabelo bagunçado, vestido com calções e uma t-shirt, ele se apresentava como um gênio descuidado, afirmando que iria salvar o mundo com criptomoedas. No entanto, quando o império desmoronou, as pessoas perceberam que sob a armadura desse "cavaleiro", não havia nada; ele era apenas um "grande golpista do século" condenado a 25 anos de prisão.
A segunda é a dupla de fundadores da Three Arrows Capital (3AC), Su Zhu e Kyle Davies. Eles são os "reis das apostas" no mundo das criptomoedas, conhecidos por sua arrogância, agressividade e enormes alavancagens de bilhões de dólares. Sua filosofia de investimento, a "teoria dos super ciclos", foi considerada um padrão, e cada uma de suas ações poderia agitar os ventos do mercado. Mas quando o mercado virou, o que eles chamavam de "mito" se provou ser apenas uma enorme bolha. Após a falência da empresa, os dois protagonizaram uma fuga global, um foi preso em Cingapura, enquanto o outro continuou a desempenhar o papel de "nobre exilado" sob o sol de Dubai.
O terceiro é John J. Ray III, um verdadeiro durão. O destaque mais brilhante em seu currículo é que ele lidou pessoalmente com uma das maiores fraudes da história dos Estados Unidos - a falência da Enron. Quando ele foi chamado para arrumar a bagunça da FTX, este "rei da liquidação" acostumado a grandes cenários ficou chocado. Ele disse abertamente ao tribunal: em mais de quarenta anos de carreira, nunca vi um colapso tão completo no controle corporativo e uma falta tão total de informações financeiras confiáveis.
A história acontece entre estas três partes. Em 2022, um épico tsunami provocado pelo colapso da stablecoin algorítmica Terra/LUNA varreu todo o mundo cripto. O luxuoso navio de cruzeiro da Three Arrows Capital, construído com alavancagem e dívida, foi o primeiro a colidir com o iceberg e afundou rapidamente. Logo depois, alguns meses depois, o aparentemente indestrutível porta-aviões FTX também implodiu sem aviso prévio, revelando um esquema de bilhões de dólares.
Agora, no tribunal de falências de Delaware, esses dois gigantes que foram "enterrados no chão", mas seus "fantasmas" estão lutando incessantemente por um "livro do inferno" de até US$ 1,53 bilhão. Os liquidatários da Three Arrows afirmam que, no último momento antes de Three Arrows afundar, FTX era como um tubarão sanguinário, realizando um desprezível "preto comendo preto" contra eles, devorando ilegalmente seus últimos pertences. E o síndico da FTX ridicularizou-se uns aos outros: vocês jogadores jogaram mal sozinhos e ainda querem arrancar um pedaço de carne do nosso grupo de vítimas que também foram esvaziadas? Não há portas!
Isto é afinal uma extorsão vergonhosa ou uma busca tardia por justiça? Para desvendar este "Rashomon", devemos voltar ao verão de 2022, quando o sangue corria como um rio, mergulhar nas profundezas do mar e recuperar aquelas verdades que foram deliberadamente enterradas.
Um contrato, duas versões.
No tribunal, os advogados de ambas as partes contaram versões completamente opostas da história, como se fossem dois livros de contas que registavam o mesmo evento, mas com conteúdos muito diferentes.
O livro razão da FTX registra uma história sobre "ordem e regras".
Neste livro, a FTX é um "guardião da plataforma" que cumpre seu dever e não tem amigos. A lógica central da história é simples: a Three Arrows Capital é um grande cliente da plataforma, mas também é um apostador imprudente. Quando o colapso da Terra/LUNA provoca um tsunami no mercado, a conta da Three Arrows sofre grandes perdas, e seu nível de margem cai abaixo da linha de segurança estipulada no contrato, constituindo uma clara inadimplência.
A FTX afirmou que entrou em contato várias vezes com a Three Arrows para solicitar um aumento de margem, mas a outra parte ignorou. Para piorar, a Three Arrows não apenas não depositou mais dinheiro, mas também retirou US$ 18 milhões em Ethereum de uma conta que já estava em uma situação precária. Para a FTX, isso é como roubar em uma casa em chamas. Diante de tal comportamento inaceitável, a FTX afirmou que suas ações foram totalmente programáticas e sem qualquer preconceito na gestão de riscos. Eles forçaram o fechamento de parte dos ativos da Three Arrows, de acordo com o contrato, para evitar que a conta se tornasse negativa, prejudicando assim a plataforma e outros clientes inocentes.
Sob a liderança de John Ray III, o "Rei da Liquidação", a equipe de advogados da FTX parecia bastante confiante. Eles enfatizaram ao tribunal que os credores da FTX não deveriam, nem poderiam, se tornar os "salvadores" das transações fracassadas da Three Arrows Capital. A narrativa deles moldou a FTX como um "guardiã responsável" que protege a todos em meio à tempestade.
E o livro de contas da Three Arrows Capital conta uma história de "conspiração e perseguição".
Este livro começa a partir de um terreno devastado. Quando os liquidatários da Three Arrows receberam a ordem de assumir a empresa, descobriram que os discos rígidos haviam sido desmontados, os computadores estavam desaparecidos e quase não havia registros úteis. Os fundadores Su Zhu e Kyle mostraram-se extremamente não cooperativos, tornando o trabalho de liquidação extremamente difícil.
Em um estado de vácuo informativo, os liquidantes inicialmente puderam apresentar à FTX uma reclamação de "placeholder" no valor de 120 milhões de dólares, baseando-se apenas em pistas esparsas. No entanto, quando, através de procedimentos legais, eles superaram inúmeros obstáculos e finalmente obtiveram uma enorme quantidade de dados de transações brutas da FTX, uma imagem surpreendente emergiu. Eles descobriram que, nos breves dois dias em que a FTX alegou inadimplência da Three Arrows e liquidou posições, ativos no valor de até 1,53 bilhões de dólares na conta da Three Arrows foram praticamente "saqueados".
Esta descoberta mudou completamente a direção da história. O liquidatário da Three Arrows imediatamente pediu ao tribunal para aumentar o montante da reclamação de 120 milhões para 1,53 mil milhões. A FTX, claro, opôs-se veementemente, considerando isso uma provocação sem sentido. Mas o juiz principal tomou uma decisão crucial: ele acreditava que a razão pela qual a Three Arrows demorou tanto a modificar a reclamação se devia, em grande parte, à própria FTX, pois a FTX adiou repetidamente a fornecimento de dados cruciais.
Esta determinação judicial fornece um forte respaldo oficial à "teoria da conspiração" dos Três Flechas. Se as operações de liquidação da FTX fossem realmente tão transparentes e justas como afirmam, por que precisariam obstruir e atrasar tanto a apresentação dos dados de negociação? A menos que, por trás deste livro de contas, haja segredos mais profundos e sombrios.
O cerne do golpe: o sinal de socorro da Alameda
Para desvendar este mistério, devemos rasgar a máscara de "cavaleiro de armadura brilhante" de SBF e ver como, em junho de 2022, quando ele se apresentava como um salvador, o coração do seu próprio império estava passando por uma implosão fatal.
A testemunha crucial é a ex-namorada de SBF, a líder secreta do seu "império sombrio" Alameda Research - Caroline Ellison.
Durante o julgamento criminal de SBF, Caroline, como testemunha de acusação, revelou ao mundo um segredo surpreendente. Ela confirmou que, na mesma semana em que a FTX, de forma veemente, "invadiu" a Three Arrows Capital sob a justificativa de "margem insuficiente", sua empresa Alameda também sofreu perdas catastróficas devido ao colapso da Terra, resultando em buracos de bilhões de dólares em seu balanço. Os principais credores, como tubarões que sentem o cheiro de sangue, começaram a ligar desesperadamente para cobrar os empréstimos.
Alameda está prestes a não aguentar mais. O que fazer? Caroline tremia no tribunal ao dizer a resposta: foi SBF que me instruiu a cometer esses crimes. Ele a fez abrir uma "porta dos fundos secreta" para "tomar emprestados" bilhões de dólares do fundo dos clientes da FTX para pagar os empréstimos da Alameda.
Este testemunho é como um relâmpago, iluminando instantaneamente o núcleo obscuro de todo o evento. Afinal, enquanto a FTX desempenhava o papel de "carcereiro frio", seu "filho querido" Alameda estava secretamente e ilegalmente recebendo uma "transfusão infinita" de fundos dos clientes da FTX devido a um buraco financeiro de natureza semelhante, mas muito maior.
Os dados na cadeia fornecem provas frias e irrefutáveis desta mentira.
O relatório da empresa de análise de blockchain Nansen mostra que, em meados de junho de 2022, durante o crash das Três Setas, a Alameda enviou cerca de US$ 4 bilhões em tokens FTT para o endereço da carteira da FTX. O ITF é uma moeda de plataforma emitida pela própria FTX, e o seu valor é totalmente suportado pela própria FTX. Esta operação equivale a usar os "feijões felizes" impressos no próprio quintal com quase nenhuma liquidez real como garantia em troca de dinheiro real depositado pelos clientes no cofre da FTX.
Agora, ao olharmos para a performance pública de SBF na época, é simplesmente de nível Oscar. Enquanto nos bastidores ele desviava loucamente os fundos dos clientes, na frente das câmaras ele dava entrevistas a meios de comunicação como a Forbes, afirmando de forma leve que estávamos dispostos a fazer um negócio um pouco ruim, se esse fosse o preço necessário para estabilizar a situação e proteger os clientes.
Este discurso generoso, hoje soa cheio de uma grande ironia. Ele não é um participante sólido estendendo a mão, mas sim um golpista insolvente e frágil. O seu suposto "socorro" não passa de uma tentativa de evitar que o dominó continue a cair, expondo assim que ele é o maior buraco.
Quando juntamos esses fragmentos, a narrativa do fundador da Three Arrows de que "SBF nos caçou" deixa de parecer infundada. Para a FTX/Alameda, que já estava em uma luta desesperada em junho de 2022, liquidar grandes contrapartes alavancadas como a Three Arrows tinha motivações claras: primeiro, era um "assassinato e roubo", para obter rapidamente a liquidez necessária para tapar seu próprio buraco; segundo, era um "exemplo para os outros", eliminando uma enorme fonte de risco no mercado para estabilizar a confiança e encobrir a verdade de que eles também já estavam "feridos por dentro".
Eles não estão a seguir as regras, mas sim um afogado, a puxar desesperadamente outra pessoa ao seu redor, apenas para conseguir respirar um pouco mais.
O fantasma do Lehman Brothers
Colocando esta disputa em um contexto histórico mais amplo, descobrimos que seu padrão não é novidade. Despojando a camada técnica cheia de termos e códigos das criptomoedas, seu núcleo nada mais é do que uma reedição da crise financeira de 2008, um "ciclo" da história do colapso do Lehman Brothers.
O pecado original de ambas as crises é o mesmo: falhar em isolar os ativos dos clientes.
Esta é a linha vermelha mais intocável do mundo financeiro. Quer se trate dos bancos tradicionais de há cem anos, quer das exchanges de criptomoedas de hoje, o dinheiro dos clientes é o dinheiro dos clientes, e a plataforma não tem o direito de usá-lo. No entanto, após a falência do Lehman Brothers, foi descoberto que havia uma "incrível negligência" e "violação em escala impressionante" na separação dos fundos dos clientes. O sistema fraudulento da FTX foi diretamente construído sobre a confusão entre os ativos dos clientes e os fundos de negociação própria da Alameda. Isso é uma transferência de risco catastrófica, que transforma os clientes de proprietários de ativos em credores não garantidos da plataforma.
O desfecho das duas crises é o mesmo: uma liquidação prolongada e caótica.
A falência do Lehman Brothers envolveu trilhões de dólares em dívidas e subsidiárias espalhadas pelo mundo, e seu processo de recuperação levou anos. Hoje, o liquidante da FTX, John Ray III, enfrenta uma situação igualmente complicada. Estruturas empresariais opacas, registros financeiros ausentes, ativos digitais de difícil avaliação... tudo isso torna o trabalho de liquidação extremamente difícil.
A história não se repetirá de forma simples, mas seguirá rimas semelhantes. A lenda da FTX e das Três Flechas não é um problema "cripto" único, mas uma história clássica sobre arrogância financeira, falhas de regulamentação e a ganância humana, apenas vestida com uma nova roupa chamada "Web3".
Não há fim sem heróis
Então, qual é a verdade por trás da disputa de "livro do inferno" no valor de 1,5 bilhões de dólares?
A verdade é que isso não é um processo contratual sobre "quem quebrou o contrato", mas sim um jogo de sobrevivência "preto no branco" sem disfarces. A Three Arrows Capital, sem dúvida, é um "super apostador" ganancioso e imprudente que acabou se queimando. Sua queda foi um resultado de suas próprias ações. Mas a FTX também não é uma plataforma inocente que segue as regras. É um "fraudador" que já sofreu uma transformação cancerosa, mas que se disfarça de saudável ao "sacrificar" outro oponente.
Um jogador à beira da morte encontra um golpista disfarçado. Naquele matadouro de criptomoedas sem regras, apenas com a lei da selva, eles encenaram o último ato de um combate sangrento.
A decisão final do tribunal de Delaware pode estabelecer algumas regras para os futuros casos de falência no setor de criptomoedas. Mas para esta jovem indústria que deseja desafiar as finanças tradicionais, o julgamento da história já está escrito: quando um sistema carece de regulamentação forte e de registros transparentes, e quando o lema "sem necessidade de confiança" acaba por se transformar em uma adoração cega a alguns poucos "grandes nomes", aqui não há heróis, apenas predadores de diferentes rostos.
A ganância e o medo da humanidade nunca mudaram. Esta "batalha dos mortos" entre a FTX e a Three Arrows é apenas uma versão "cripto" de inúmeras histórias de ganância de Wall Street ao longo de um século.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
15 bilhões de dólares em dívidas ruins, como SBF caçou o império cancerígeno por trás da Three Arrows?
A guerra recomeça! No dia 23 de junho, a equipe de liquidação da FTX lançou uma bomba no tribunal. Eles rejeitaram completamente a reclamação colossal de 1,53 bilhões de dólares da Three Arrows Capital (3AC), pedindo ao juiz que a “zerasse” completamente. Este tapa sonoro elevou instantaneamente a “batalha dos mortos” que já dura vários anos. Dois impérios cripto que já foram enterrados, os seus “fantasmas” voltaram a se atacar no tribunal, e este mais recente conflito legal também nos revelou o que é considerado o evento “Lifeline” mais sombrio e caótico da história das criptomoedas, abrindo um novo capítulo.
Para entender este grande espetáculo, precisamos primeiro conhecer as três figuras-chave à mesa de jogo, assim como a turbulência sangrenta por trás delas que poderia ser transformada em um grande filme de Hollywood.
A primeira é o cabeleireiro explosivo SBF (Sam Bankman-Fried), o criador do império FTX. Antes da grande avalanche de 2022, ele era um deus no mundo cripto, o "cavaleiro de armadura branca" aos olhos de inúmeros fiéis. A mídia o comparava a J.P. Morgan, e os políticos o viam como um convidado de honra. Com seu cabelo bagunçado, vestido com calções e uma t-shirt, ele se apresentava como um gênio descuidado, afirmando que iria salvar o mundo com criptomoedas. No entanto, quando o império desmoronou, as pessoas perceberam que sob a armadura desse "cavaleiro", não havia nada; ele era apenas um "grande golpista do século" condenado a 25 anos de prisão.
A segunda é a dupla de fundadores da Three Arrows Capital (3AC), Su Zhu e Kyle Davies. Eles são os "reis das apostas" no mundo das criptomoedas, conhecidos por sua arrogância, agressividade e enormes alavancagens de bilhões de dólares. Sua filosofia de investimento, a "teoria dos super ciclos", foi considerada um padrão, e cada uma de suas ações poderia agitar os ventos do mercado. Mas quando o mercado virou, o que eles chamavam de "mito" se provou ser apenas uma enorme bolha. Após a falência da empresa, os dois protagonizaram uma fuga global, um foi preso em Cingapura, enquanto o outro continuou a desempenhar o papel de "nobre exilado" sob o sol de Dubai.
O terceiro é John J. Ray III, um verdadeiro durão. O destaque mais brilhante em seu currículo é que ele lidou pessoalmente com uma das maiores fraudes da história dos Estados Unidos - a falência da Enron. Quando ele foi chamado para arrumar a bagunça da FTX, este "rei da liquidação" acostumado a grandes cenários ficou chocado. Ele disse abertamente ao tribunal: em mais de quarenta anos de carreira, nunca vi um colapso tão completo no controle corporativo e uma falta tão total de informações financeiras confiáveis.
A história acontece entre estas três partes. Em 2022, um épico tsunami provocado pelo colapso da stablecoin algorítmica Terra/LUNA varreu todo o mundo cripto. O luxuoso navio de cruzeiro da Three Arrows Capital, construído com alavancagem e dívida, foi o primeiro a colidir com o iceberg e afundou rapidamente. Logo depois, alguns meses depois, o aparentemente indestrutível porta-aviões FTX também implodiu sem aviso prévio, revelando um esquema de bilhões de dólares.
Agora, no tribunal de falências de Delaware, esses dois gigantes que foram "enterrados no chão", mas seus "fantasmas" estão lutando incessantemente por um "livro do inferno" de até US$ 1,53 bilhão. Os liquidatários da Three Arrows afirmam que, no último momento antes de Three Arrows afundar, FTX era como um tubarão sanguinário, realizando um desprezível "preto comendo preto" contra eles, devorando ilegalmente seus últimos pertences. E o síndico da FTX ridicularizou-se uns aos outros: vocês jogadores jogaram mal sozinhos e ainda querem arrancar um pedaço de carne do nosso grupo de vítimas que também foram esvaziadas? Não há portas!
Isto é afinal uma extorsão vergonhosa ou uma busca tardia por justiça? Para desvendar este "Rashomon", devemos voltar ao verão de 2022, quando o sangue corria como um rio, mergulhar nas profundezas do mar e recuperar aquelas verdades que foram deliberadamente enterradas.
Um contrato, duas versões.
No tribunal, os advogados de ambas as partes contaram versões completamente opostas da história, como se fossem dois livros de contas que registavam o mesmo evento, mas com conteúdos muito diferentes.
O livro razão da FTX registra uma história sobre "ordem e regras".
Neste livro, a FTX é um "guardião da plataforma" que cumpre seu dever e não tem amigos. A lógica central da história é simples: a Three Arrows Capital é um grande cliente da plataforma, mas também é um apostador imprudente. Quando o colapso da Terra/LUNA provoca um tsunami no mercado, a conta da Three Arrows sofre grandes perdas, e seu nível de margem cai abaixo da linha de segurança estipulada no contrato, constituindo uma clara inadimplência.
A FTX afirmou que entrou em contato várias vezes com a Three Arrows para solicitar um aumento de margem, mas a outra parte ignorou. Para piorar, a Three Arrows não apenas não depositou mais dinheiro, mas também retirou US$ 18 milhões em Ethereum de uma conta que já estava em uma situação precária. Para a FTX, isso é como roubar em uma casa em chamas. Diante de tal comportamento inaceitável, a FTX afirmou que suas ações foram totalmente programáticas e sem qualquer preconceito na gestão de riscos. Eles forçaram o fechamento de parte dos ativos da Three Arrows, de acordo com o contrato, para evitar que a conta se tornasse negativa, prejudicando assim a plataforma e outros clientes inocentes.
Sob a liderança de John Ray III, o "Rei da Liquidação", a equipe de advogados da FTX parecia bastante confiante. Eles enfatizaram ao tribunal que os credores da FTX não deveriam, nem poderiam, se tornar os "salvadores" das transações fracassadas da Three Arrows Capital. A narrativa deles moldou a FTX como um "guardiã responsável" que protege a todos em meio à tempestade.
E o livro de contas da Three Arrows Capital conta uma história de "conspiração e perseguição".
Este livro começa a partir de um terreno devastado. Quando os liquidatários da Three Arrows receberam a ordem de assumir a empresa, descobriram que os discos rígidos haviam sido desmontados, os computadores estavam desaparecidos e quase não havia registros úteis. Os fundadores Su Zhu e Kyle mostraram-se extremamente não cooperativos, tornando o trabalho de liquidação extremamente difícil.
Em um estado de vácuo informativo, os liquidantes inicialmente puderam apresentar à FTX uma reclamação de "placeholder" no valor de 120 milhões de dólares, baseando-se apenas em pistas esparsas. No entanto, quando, através de procedimentos legais, eles superaram inúmeros obstáculos e finalmente obtiveram uma enorme quantidade de dados de transações brutas da FTX, uma imagem surpreendente emergiu. Eles descobriram que, nos breves dois dias em que a FTX alegou inadimplência da Three Arrows e liquidou posições, ativos no valor de até 1,53 bilhões de dólares na conta da Three Arrows foram praticamente "saqueados".
Esta descoberta mudou completamente a direção da história. O liquidatário da Three Arrows imediatamente pediu ao tribunal para aumentar o montante da reclamação de 120 milhões para 1,53 mil milhões. A FTX, claro, opôs-se veementemente, considerando isso uma provocação sem sentido. Mas o juiz principal tomou uma decisão crucial: ele acreditava que a razão pela qual a Three Arrows demorou tanto a modificar a reclamação se devia, em grande parte, à própria FTX, pois a FTX adiou repetidamente a fornecimento de dados cruciais.
Esta determinação judicial fornece um forte respaldo oficial à "teoria da conspiração" dos Três Flechas. Se as operações de liquidação da FTX fossem realmente tão transparentes e justas como afirmam, por que precisariam obstruir e atrasar tanto a apresentação dos dados de negociação? A menos que, por trás deste livro de contas, haja segredos mais profundos e sombrios.
O cerne do golpe: o sinal de socorro da Alameda
Para desvendar este mistério, devemos rasgar a máscara de "cavaleiro de armadura brilhante" de SBF e ver como, em junho de 2022, quando ele se apresentava como um salvador, o coração do seu próprio império estava passando por uma implosão fatal.
A testemunha crucial é a ex-namorada de SBF, a líder secreta do seu "império sombrio" Alameda Research - Caroline Ellison.
Durante o julgamento criminal de SBF, Caroline, como testemunha de acusação, revelou ao mundo um segredo surpreendente. Ela confirmou que, na mesma semana em que a FTX, de forma veemente, "invadiu" a Three Arrows Capital sob a justificativa de "margem insuficiente", sua empresa Alameda também sofreu perdas catastróficas devido ao colapso da Terra, resultando em buracos de bilhões de dólares em seu balanço. Os principais credores, como tubarões que sentem o cheiro de sangue, começaram a ligar desesperadamente para cobrar os empréstimos.
Alameda está prestes a não aguentar mais. O que fazer? Caroline tremia no tribunal ao dizer a resposta: foi SBF que me instruiu a cometer esses crimes. Ele a fez abrir uma "porta dos fundos secreta" para "tomar emprestados" bilhões de dólares do fundo dos clientes da FTX para pagar os empréstimos da Alameda.
Este testemunho é como um relâmpago, iluminando instantaneamente o núcleo obscuro de todo o evento. Afinal, enquanto a FTX desempenhava o papel de "carcereiro frio", seu "filho querido" Alameda estava secretamente e ilegalmente recebendo uma "transfusão infinita" de fundos dos clientes da FTX devido a um buraco financeiro de natureza semelhante, mas muito maior.
Os dados na cadeia fornecem provas frias e irrefutáveis desta mentira.
O relatório da empresa de análise de blockchain Nansen mostra que, em meados de junho de 2022, durante o crash das Três Setas, a Alameda enviou cerca de US$ 4 bilhões em tokens FTT para o endereço da carteira da FTX. O ITF é uma moeda de plataforma emitida pela própria FTX, e o seu valor é totalmente suportado pela própria FTX. Esta operação equivale a usar os "feijões felizes" impressos no próprio quintal com quase nenhuma liquidez real como garantia em troca de dinheiro real depositado pelos clientes no cofre da FTX.
Agora, ao olharmos para a performance pública de SBF na época, é simplesmente de nível Oscar. Enquanto nos bastidores ele desviava loucamente os fundos dos clientes, na frente das câmaras ele dava entrevistas a meios de comunicação como a Forbes, afirmando de forma leve que estávamos dispostos a fazer um negócio um pouco ruim, se esse fosse o preço necessário para estabilizar a situação e proteger os clientes.
Este discurso generoso, hoje soa cheio de uma grande ironia. Ele não é um participante sólido estendendo a mão, mas sim um golpista insolvente e frágil. O seu suposto "socorro" não passa de uma tentativa de evitar que o dominó continue a cair, expondo assim que ele é o maior buraco.
Quando juntamos esses fragmentos, a narrativa do fundador da Three Arrows de que "SBF nos caçou" deixa de parecer infundada. Para a FTX/Alameda, que já estava em uma luta desesperada em junho de 2022, liquidar grandes contrapartes alavancadas como a Three Arrows tinha motivações claras: primeiro, era um "assassinato e roubo", para obter rapidamente a liquidez necessária para tapar seu próprio buraco; segundo, era um "exemplo para os outros", eliminando uma enorme fonte de risco no mercado para estabilizar a confiança e encobrir a verdade de que eles também já estavam "feridos por dentro".
Eles não estão a seguir as regras, mas sim um afogado, a puxar desesperadamente outra pessoa ao seu redor, apenas para conseguir respirar um pouco mais.
O fantasma do Lehman Brothers
Colocando esta disputa em um contexto histórico mais amplo, descobrimos que seu padrão não é novidade. Despojando a camada técnica cheia de termos e códigos das criptomoedas, seu núcleo nada mais é do que uma reedição da crise financeira de 2008, um "ciclo" da história do colapso do Lehman Brothers.
O pecado original de ambas as crises é o mesmo: falhar em isolar os ativos dos clientes.
Esta é a linha vermelha mais intocável do mundo financeiro. Quer se trate dos bancos tradicionais de há cem anos, quer das exchanges de criptomoedas de hoje, o dinheiro dos clientes é o dinheiro dos clientes, e a plataforma não tem o direito de usá-lo. No entanto, após a falência do Lehman Brothers, foi descoberto que havia uma "incrível negligência" e "violação em escala impressionante" na separação dos fundos dos clientes. O sistema fraudulento da FTX foi diretamente construído sobre a confusão entre os ativos dos clientes e os fundos de negociação própria da Alameda. Isso é uma transferência de risco catastrófica, que transforma os clientes de proprietários de ativos em credores não garantidos da plataforma.
O desfecho das duas crises é o mesmo: uma liquidação prolongada e caótica.
A falência do Lehman Brothers envolveu trilhões de dólares em dívidas e subsidiárias espalhadas pelo mundo, e seu processo de recuperação levou anos. Hoje, o liquidante da FTX, John Ray III, enfrenta uma situação igualmente complicada. Estruturas empresariais opacas, registros financeiros ausentes, ativos digitais de difícil avaliação... tudo isso torna o trabalho de liquidação extremamente difícil.
A história não se repetirá de forma simples, mas seguirá rimas semelhantes. A lenda da FTX e das Três Flechas não é um problema "cripto" único, mas uma história clássica sobre arrogância financeira, falhas de regulamentação e a ganância humana, apenas vestida com uma nova roupa chamada "Web3".
Não há fim sem heróis
Então, qual é a verdade por trás da disputa de "livro do inferno" no valor de 1,5 bilhões de dólares?
A verdade é que isso não é um processo contratual sobre "quem quebrou o contrato", mas sim um jogo de sobrevivência "preto no branco" sem disfarces. A Three Arrows Capital, sem dúvida, é um "super apostador" ganancioso e imprudente que acabou se queimando. Sua queda foi um resultado de suas próprias ações. Mas a FTX também não é uma plataforma inocente que segue as regras. É um "fraudador" que já sofreu uma transformação cancerosa, mas que se disfarça de saudável ao "sacrificar" outro oponente.
Um jogador à beira da morte encontra um golpista disfarçado. Naquele matadouro de criptomoedas sem regras, apenas com a lei da selva, eles encenaram o último ato de um combate sangrento.
A decisão final do tribunal de Delaware pode estabelecer algumas regras para os futuros casos de falência no setor de criptomoedas. Mas para esta jovem indústria que deseja desafiar as finanças tradicionais, o julgamento da história já está escrito: quando um sistema carece de regulamentação forte e de registros transparentes, e quando o lema "sem necessidade de confiança" acaba por se transformar em uma adoração cega a alguns poucos "grandes nomes", aqui não há heróis, apenas predadores de diferentes rostos.
A ganância e o medo da humanidade nunca mudaram. Esta "batalha dos mortos" entre a FTX e a Three Arrows é apenas uma versão "cripto" de inúmeras histórias de ganância de Wall Street ao longo de um século.