Título original: "Edição Especial de Análise Macroeconômica do SignalPlus: Copo Meio Cheio?"
Fonte original: SignalPlus 华语
Devido ao afrouxamento das declarações do governo dos EUA sobre sua política comercial rigorosa, o índice SPX terminou a semana com nove aumentos consecutivos pela primeira vez em mais de 20 anos, recuperando todas as perdas desde o colapso do Dia da Libertação.
Os dois países, China e EUA, continuam a dar passos na direção de reiniciar as negociações comerciais e suavizar as relações. Recentemente, ambos os lados ajustaram seus departamentos comerciais e negociadores. O lado chinês afirmou: "A parte americana tem, recentemente, transmitido várias mensagens ativamente à parte chinesa através de canais relevantes, expressando o desejo de dialogar com a parte chinesa". Em resposta, a parte chinesa declarou que "está em processo de avaliação".
A mais recente pesquisa da Bloomberg mostra que o mercado acredita amplamente que o governo Trump acabará por reagir às mudanças do mercado, embora tenha tentado anteriormente atribuir a responsabilidade a problemas herdados de Biden. O mercado acredita que o governo atingiu o "limite de dor" disposto a adiar a agressão tarifária.
Além de enviar sinais positivos no comércio, o relatório de empregos não agrícolas divulgado na sexta-feira passada também foi surpreendentemente forte, aumentando ainda mais a preferência de risco do mercado, encerrando uma semana de dados econômicos robustos, mostrando que, apesar do sentimento negativo no mercado, os fundamentos da economia americana permanecem sólidos. O aumento do emprego em abril foi de 177 mil, com a taxa de desemprego mantendo-se em 4,2%, dissipando temporariamente as preocupações de que a economia está prestes a entrar em recessão. No entanto, o verdadeiro impacto da política tarifária pode levar até os dados de maio a junho para se refletir.
Além disso, com base nos níveis médios de recuo durante desacelerações econômicas anteriores, a possibilidade de recessão implícita na atual recuperação do mercado acionário é de apenas cerca de 8%, muito abaixo das estimativas dos economistas ou dos níveis implícitos do mercado de renda fixa.
No que diz respeito ao mercado de rendimento fixo, a curva de rendimento está a achatar-se, voltando aos níveis de fevereiro, com o mercado a prever uma probabilidade de cerca de 30% de uma redução das taxas de juro em junho, e espera-se apenas cerca de 3 reduções ao longo do ano.
Por outro lado, os dados recentes da inflação real continuam a cair, e os sinais positivos de vários bancos centrais para manter a posição em títulos do Tesouro dos EUA ajudaram a restaurar a normalidade no mercado de títulos dos EUA.
No que diz respeito às criptomoedas, a volatilidade geral na última semana foi baixa, com os preços estáveis, embora o BTC tenha recuperado temporariamente o nível de 96 k, mas depois enfrentou pressão de realização de lucros a curto prazo. A curva de volatilidade tende a ser plana, indicando que o mercado carece de uma direção clara para o futuro, enquanto a volatilidade real caiu para o ponto mais baixo do ano.
Se não houver grandes movimentos nos ativos macroeconômicos, esperamos que o preço das criptomoedas continue a se consolidar a curto prazo, podendo manter uma tendência levemente altista no médio prazo.
Nas últimas duas semanas, embora em pequena escala, os fluxos de entrada de ETF continuaram positivos, com entradas líquidas acumuladas que quase superaram o pico anterior no início do primeiro trimestre.
Olhando para o futuro, com a SPX a recuperar com sucesso a queda após o dia da libertação, a parte "fácil" da recuperação já foi realizada, e os preços voltaram a entrar na zona de resistência técnica. Historicamente, as recuperações em "mercados em baixa" (se esta contar) são as mais instáveis e irracionais para os observadores, no entanto, esta rápida recuperação também desencadeou alguns sinais de divergência positiva, que podem impulsionar os preços de volta aos máximos de janeiro.
Esperamos que a reunião do FOMC desta semana não tenha um grande impacto no mercado, e atualmente não há um julgamento claro de direção; o movimento dos preços pode ser tão imprevisível quanto lançar uma moeda. No final, tudo se resume ao desempenho do crescimento dos lucros das empresas, que por sua vez dependerá ainda da realidade econômica e das consequências das tarifas.
Até agora, a situação está boa, espera-se que o crescimento dos lucros no primeiro trimestre se aproxime de 13% em relação ao ano anterior, quase o dobro das expectativas no início da temporada de resultados financeiros, e será o segundo trimestre consecutivo com crescimento de dois dígitos.
Se tivermos de fazer uma escolha, acreditamos que a "pain trade" do mercado ainda é uma subida adicional dos preços, uma vez que a maioria dos observadores ainda se apega ao discurso de que os impostos são "uma situação consumada, irreversível". Mas é importante notar que o "dead cat bounce" em um mercado em baixa não pode ser subestimado!
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Análise Macro do SignalPlus: Do colapso do Dia da Libertação aos nove aumentos consecutivos, o que há de diferente nesta recuperação?
Devido ao afrouxamento das declarações do governo dos EUA sobre sua política comercial rigorosa, o índice SPX terminou a semana com nove aumentos consecutivos pela primeira vez em mais de 20 anos, recuperando todas as perdas desde o colapso do Dia da Libertação.
Os dois países, China e EUA, continuam a dar passos na direção de reiniciar as negociações comerciais e suavizar as relações. Recentemente, ambos os lados ajustaram seus departamentos comerciais e negociadores. O lado chinês afirmou: "A parte americana tem, recentemente, transmitido várias mensagens ativamente à parte chinesa através de canais relevantes, expressando o desejo de dialogar com a parte chinesa". Em resposta, a parte chinesa declarou que "está em processo de avaliação".
A mais recente pesquisa da Bloomberg mostra que o mercado acredita amplamente que o governo Trump acabará por reagir às mudanças do mercado, embora tenha tentado anteriormente atribuir a responsabilidade a problemas herdados de Biden. O mercado acredita que o governo atingiu o "limite de dor" disposto a adiar a agressão tarifária.
Além de enviar sinais positivos no comércio, o relatório de empregos não agrícolas divulgado na sexta-feira passada também foi surpreendentemente forte, aumentando ainda mais a preferência de risco do mercado, encerrando uma semana de dados econômicos robustos, mostrando que, apesar do sentimento negativo no mercado, os fundamentos da economia americana permanecem sólidos. O aumento do emprego em abril foi de 177 mil, com a taxa de desemprego mantendo-se em 4,2%, dissipando temporariamente as preocupações de que a economia está prestes a entrar em recessão. No entanto, o verdadeiro impacto da política tarifária pode levar até os dados de maio a junho para se refletir.
Além disso, com base nos níveis médios de recuo durante desacelerações econômicas anteriores, a possibilidade de recessão implícita na atual recuperação do mercado acionário é de apenas cerca de 8%, muito abaixo das estimativas dos economistas ou dos níveis implícitos do mercado de renda fixa.
No que diz respeito ao mercado de rendimento fixo, a curva de rendimento está a achatar-se, voltando aos níveis de fevereiro, com o mercado a prever uma probabilidade de cerca de 30% de uma redução das taxas de juro em junho, e espera-se apenas cerca de 3 reduções ao longo do ano.
Por outro lado, os dados recentes da inflação real continuam a cair, e os sinais positivos de vários bancos centrais para manter a posição em títulos do Tesouro dos EUA ajudaram a restaurar a normalidade no mercado de títulos dos EUA.
No que diz respeito às criptomoedas, a volatilidade geral na última semana foi baixa, com os preços estáveis, embora o BTC tenha recuperado temporariamente o nível de 96 k, mas depois enfrentou pressão de realização de lucros a curto prazo. A curva de volatilidade tende a ser plana, indicando que o mercado carece de uma direção clara para o futuro, enquanto a volatilidade real caiu para o ponto mais baixo do ano.
Se não houver grandes movimentos nos ativos macroeconômicos, esperamos que o preço das criptomoedas continue a se consolidar a curto prazo, podendo manter uma tendência levemente altista no médio prazo.
Nas últimas duas semanas, embora em pequena escala, os fluxos de entrada de ETF continuaram positivos, com entradas líquidas acumuladas que quase superaram o pico anterior no início do primeiro trimestre.
Olhando para o futuro, com a SPX a recuperar com sucesso a queda após o dia da libertação, a parte "fácil" da recuperação já foi realizada, e os preços voltaram a entrar na zona de resistência técnica. Historicamente, as recuperações em "mercados em baixa" (se esta contar) são as mais instáveis e irracionais para os observadores, no entanto, esta rápida recuperação também desencadeou alguns sinais de divergência positiva, que podem impulsionar os preços de volta aos máximos de janeiro.
Esperamos que a reunião do FOMC desta semana não tenha um grande impacto no mercado, e atualmente não há um julgamento claro de direção; o movimento dos preços pode ser tão imprevisível quanto lançar uma moeda. No final, tudo se resume ao desempenho do crescimento dos lucros das empresas, que por sua vez dependerá ainda da realidade econômica e das consequências das tarifas.
Até agora, a situação está boa, espera-se que o crescimento dos lucros no primeiro trimestre se aproxime de 13% em relação ao ano anterior, quase o dobro das expectativas no início da temporada de resultados financeiros, e será o segundo trimestre consecutivo com crescimento de dois dígitos.
Se tivermos de fazer uma escolha, acreditamos que a "pain trade" do mercado ainda é uma subida adicional dos preços, uma vez que a maioria dos observadores ainda se apega ao discurso de que os impostos são "uma situação consumada, irreversível". Mas é importante notar que o "dead cat bounce" em um mercado em baixa não pode ser subestimado!
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