Não esperava que o tema "BTCFi está morto" chegasse tão rápido. De fato, desde que @babylonlabs_io foi lançado, o mercado esperava que o Babylon trouxesse um ecossistema para dar um ânimo à pista BTCFi, mas claramente as coisas não saíram como esperado. Quanto a saber se o BTCFi está realmente morto, eu acho que é cedo demais para fazer essa avaliação e há um mal-entendido sobre a lógica de evolução da pista BTCFi. A seguir, compartilho alguns pontos de observação:
O fato de associar o desempenho de mercado do Babylon após seu lançamento com as perspectivas da pista BTCFi mostra uma clara discrepância.
Porque a Babylon pode bloquear os ativos BTC dos usuários na rede principal do Bitcoin em forma de contratos de script, enquanto oferece "serviços de consenso seguro" em várias soluções de camada 2 de BTC, obtendo assim rendimentos ricos fornecidos por outras cadeias de expansão. Do lado da oferta, os serviços de inovação tecnológica da Babylon são realmente úteis, mas do lado da demanda, quem irá adquirir esses serviços de consenso seguro e quem irá fornecer rendimentos contínuos?
É evidente que, do ponto de vista da demanda B-end para "consenso de segurança" de algumas novas cadeias grandes, médias e pequenas, o futuro do BTCFi não é tão promissor quanto esperado. No entanto, se olharmos para a demanda do usuário C-end, cada detentor de BTC tem a necessidade de gerar rendimento contínuo sobre o BTC que possui. O objetivo da solução técnica do BTCFi é conectar-se a trilhões de dólares de capital financeiro tradicional. Como integrar o consenso descentralizado único do Bitcoin com a liquidez financeira global é o objetivo final da narrativa do BTCFi.
Seguindo essa lógica, na era pós-ETF, a narrativa do BTCFi está apenas começando, de onde vem essa ideia de que já está morto?
Na verdade, as soluções técnicas em torno do BTCFi têm estado a amadurecer, desde o inicial EVM- Compatible até à arquitetura UTXO Stack, passando pelo framework de protocolo zkVM, o framework de validação do cliente RGB, a arquitetura de prova de desafio otimista (OCP), entre outros. As soluções técnicas do BTC apresentaram uma grande confusão, mas, embora à primeira vista pareçam dispersas e caóticas, na realidade, estão a evoluir naturalmente de acordo com o mercado e as direções de escolha.
O texto a seguir compara principalmente as duas abordagens tecnológicas OP_CAT_ e BitVM2, e considera que o BitVM2 tem mais potencial por não precisar alterar o script existente do BTC:
1、Caminho OP_CAT - Lógica razoável, mas exige alteração nos OpCodes BTC, a dificuldade de aceitação pelos desenvolvedores principais é alta.
2、BitVM2+OCP mecanismo - Através do mecanismo de desafiador OCP, foi alcançada a computação e interação off-chain. Quando surge um "desafio", será executado um protocolo on-chain na rede principal do Bitcoin, onde o layer1 do Bitcoin atuará como árbitro para garantir a segurança.
Soluções imaturas serão eliminadas ou corrigidas sob pressão do mercado. Por exemplo, as primeiras soluções de cross-chain do Bitcoin geralmente adotavam um modelo de custódia centralizada, enquanto agora a combinação do BitVM2 com o OCP já consegue oferecer um mecanismo de cross-chain seguro e nativo sem necessidade de confiança.
Quando soluções tecnológicas como o BitVM2, que não requerem alterações no código-fonte do BTC, se tornarem maduras, o Bitcoin terá seu próprio "momento OP", assim como o Ethereum teve o seu valor reconhecido com os Optimistic Rollups, que geraram uma onda de explosão do ecossistema de mercado.
Vamos deixar as soluções técnicas continuarem a evoluir e a se intensificar, pois há uma camada adicional de lógica: o maior desafio que o BTCFi enfrenta não é a viabilidade técnica, mas sim um modelo econômico de Tokenomics sustentável.
Atualmente, muitas soluções dependem da emissão de tokens e incentivos, o que é claramente insustentável. O verdadeiro modelo econômico sustentável do BTCFi deve ser baseado no valor de uso de sua rede. Quando a rede de segunda camada processa transações e cobra taxas, parte da receita é retornada aos stakers de BTC, formando um ciclo de valor baseado na demanda real.
Este modelo não depende da aquisição de cadeias externas, mas sim obtém receitas através dos serviços da sua própria ecologia, mostrando-se claramente superior em termos de sustentabilidade do modelo econômico.
Acima.
Em suma, ao olhar sob uma nova perspectiva, o futuro do BTCFi se tornará claro, mas atualmente a pista está apenas na fase inicial de construção de infraestrutura, as soluções tecnológicas estão se convergindo, o modelo econômico Tokenomics está se aperfeiçoando, e a porta para o acesso à liquidez financeira global através de ETFs está apenas começando a se abrir.
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BTCFi está morto? Três perspectivas para analisar a reestruturação do valor na era de sua infraestrutura.
Não esperava que o tema "BTCFi está morto" chegasse tão rápido. De fato, desde que @babylonlabs_io foi lançado, o mercado esperava que o Babylon trouxesse um ecossistema para dar um ânimo à pista BTCFi, mas claramente as coisas não saíram como esperado. Quanto a saber se o BTCFi está realmente morto, eu acho que é cedo demais para fazer essa avaliação e há um mal-entendido sobre a lógica de evolução da pista BTCFi. A seguir, compartilho alguns pontos de observação:
Porque a Babylon pode bloquear os ativos BTC dos usuários na rede principal do Bitcoin em forma de contratos de script, enquanto oferece "serviços de consenso seguro" em várias soluções de camada 2 de BTC, obtendo assim rendimentos ricos fornecidos por outras cadeias de expansão. Do lado da oferta, os serviços de inovação tecnológica da Babylon são realmente úteis, mas do lado da demanda, quem irá adquirir esses serviços de consenso seguro e quem irá fornecer rendimentos contínuos?
É evidente que, do ponto de vista da demanda B-end para "consenso de segurança" de algumas novas cadeias grandes, médias e pequenas, o futuro do BTCFi não é tão promissor quanto esperado. No entanto, se olharmos para a demanda do usuário C-end, cada detentor de BTC tem a necessidade de gerar rendimento contínuo sobre o BTC que possui. O objetivo da solução técnica do BTCFi é conectar-se a trilhões de dólares de capital financeiro tradicional. Como integrar o consenso descentralizado único do Bitcoin com a liquidez financeira global é o objetivo final da narrativa do BTCFi.
Seguindo essa lógica, na era pós-ETF, a narrativa do BTCFi está apenas começando, de onde vem essa ideia de que já está morto?
O texto a seguir compara principalmente as duas abordagens tecnológicas OP_CAT_ e BitVM2, e considera que o BitVM2 tem mais potencial por não precisar alterar o script existente do BTC:
1、Caminho OP_CAT - Lógica razoável, mas exige alteração nos OpCodes BTC, a dificuldade de aceitação pelos desenvolvedores principais é alta.
2、BitVM2+OCP mecanismo - Através do mecanismo de desafiador OCP, foi alcançada a computação e interação off-chain. Quando surge um "desafio", será executado um protocolo on-chain na rede principal do Bitcoin, onde o layer1 do Bitcoin atuará como árbitro para garantir a segurança.
Soluções imaturas serão eliminadas ou corrigidas sob pressão do mercado. Por exemplo, as primeiras soluções de cross-chain do Bitcoin geralmente adotavam um modelo de custódia centralizada, enquanto agora a combinação do BitVM2 com o OCP já consegue oferecer um mecanismo de cross-chain seguro e nativo sem necessidade de confiança.
Quando soluções tecnológicas como o BitVM2, que não requerem alterações no código-fonte do BTC, se tornarem maduras, o Bitcoin terá seu próprio "momento OP", assim como o Ethereum teve o seu valor reconhecido com os Optimistic Rollups, que geraram uma onda de explosão do ecossistema de mercado.
Atualmente, muitas soluções dependem da emissão de tokens e incentivos, o que é claramente insustentável. O verdadeiro modelo econômico sustentável do BTCFi deve ser baseado no valor de uso de sua rede. Quando a rede de segunda camada processa transações e cobra taxas, parte da receita é retornada aos stakers de BTC, formando um ciclo de valor baseado na demanda real.
Este modelo não depende da aquisição de cadeias externas, mas sim obtém receitas através dos serviços da sua própria ecologia, mostrando-se claramente superior em termos de sustentabilidade do modelo econômico.
Acima.
Em suma, ao olhar sob uma nova perspectiva, o futuro do BTCFi se tornará claro, mas atualmente a pista está apenas na fase inicial de construção de infraestrutura, as soluções tecnológicas estão se convergindo, o modelo econômico Tokenomics está se aperfeiçoando, e a porta para o acesso à liquidez financeira global através de ETFs está apenas começando a se abrir.