No mundo financeiro tradicional, quando um mutuário incumpre a sua dívida, é tipicamente um golpe devastador do qual a maioria tem dificuldades em se recuperar.
Mas nas finanças descentralizadas, parece que o oposto é verdadeiro.
Aqueles que têm seu colateral liquidado em protocolos de empréstimos DeFi não são desencorajados a pegar empréstimos novamente — na verdade, isso os faz pegar empréstimos com mais frequência.
Isso é de acordo com um novo estudo de Gregory Gadzinski e Vito Liuzzi, dois pesquisadores de finanças e economia da Universidade Internacional de Mônaco, que publicaram suas descobertas na Economics Letters, um jornal de economia, em 31 de julho.
“Apesar do choque adverso da liquidação, constatamos que os usuários continuam a interagir com a plataforma Aave com maior frequência”, disseram os pesquisadores, observando que houve exceções à tendência.
A descoberta é oportuna, uma vez que o empréstimo DeFi em plataformas como Aave, Morpho e Compound disparou para um recorde histórico de mais de 125 bilhões de dólares, um aumento de 62% desde o início do ano.
Com os mutuários a envolverem-se com protocolos de empréstimo a uma taxa mais elevada do que nunca, entender como as liquidações de empréstimos impactam seu comportamento é importante para a gestão de riscos e a resiliência dos mercados de empréstimos DeFi como um todo.
‘Sem deficiência duradoura’
Os mercados de empréstimos DeFi têm algumas diferenças chave em relação ao empréstimo tradicional.
Todos os empréstimos são sobrecolateralizados, o que significa que os credores só podem emprestar de um protocolo de empréstimo após depositar colateral. Uma estratégia comum é que os usuários depositem criptomoedas voláteis como Bitcoin ou Ethereum e, em seguida, emprestem stablecoins, como o USDC da Circle, contra esses depósitos.
Os usuários enfrentam liquidação se o valor de seus ativos colaterais voláteis cair demais. O protocolo colocará automaticamente o colateral à venda para evitar assumir dívidas ruins.
Na prática, os credores só podem perder o que depositam. Mesmo que todo o seu colateral seja liquidado, eles não sofrem uma perda total, pois ainda têm os fundos que pegaram emprestados do protocolo em primeiro lugar.
Os pesquisadores argumentam que os mutuários de DeFi são mais propensos a pedir emprestado novamente após uma liquidação, pois o sistema DeFi não impõe nenhuma desvantagem duradoura equivalente a um mau histórico de crédito.
“Isso também reflete que muitos participantes de DeFi são provavelmente traders em busca de rendimento que tratam as liquidações como um risco rotineiro ( semelhante a chamadas de margem ) em vez de um default que danifica a reputação,” disseram os pesquisadores.
O estudo de Gadzinski e Liuzzi analisou 25.798 liquidações entre março de 2022 e dezembro de 2024 na Aave, o maior protocolo de empréstimos DeFi.
Eles descobriram que, após serem liquidadas, os grandes players aumentaram a frequência de suas transações com a Aave, mas diminuíram o volume. As pequenas carteiras, por outro lado, transacionaram menos, mas não reduziram o tamanho de seus empréstimos.
A história continua "Mesmo após grandes deslocalizações de mercado levando a pesadas liquidações, a plataforma de empréstimos Aave não experimentou um êxodo de usuários; as métricas de engajamento aumentaram", disseram os pesquisadores.
"Esses achados sugerem que, ao contrário das finanças tradicionais, onde a inadimplência muitas vezes limita futuros empréstimos, o uso de DeFi persiste mesmo após liquidações."
Tim Craig é o correspondente de DeFi da DL News baseado em Edimburgo. Entre em contato com dicas emtim@dlnews.com*.*
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
Liquidações não desencorajam o empréstimo DeFi, mas fazem com que os usuários tomem mais emprestado, diz novo estudo
No mundo financeiro tradicional, quando um mutuário incumpre a sua dívida, é tipicamente um golpe devastador do qual a maioria tem dificuldades em se recuperar.
Mas nas finanças descentralizadas, parece que o oposto é verdadeiro.
Aqueles que têm seu colateral liquidado em protocolos de empréstimos DeFi não são desencorajados a pegar empréstimos novamente — na verdade, isso os faz pegar empréstimos com mais frequência.
Isso é de acordo com um novo estudo de Gregory Gadzinski e Vito Liuzzi, dois pesquisadores de finanças e economia da Universidade Internacional de Mônaco, que publicaram suas descobertas na Economics Letters, um jornal de economia, em 31 de julho.
“Apesar do choque adverso da liquidação, constatamos que os usuários continuam a interagir com a plataforma Aave com maior frequência”, disseram os pesquisadores, observando que houve exceções à tendência.
A descoberta é oportuna, uma vez que o empréstimo DeFi em plataformas como Aave, Morpho e Compound disparou para um recorde histórico de mais de 125 bilhões de dólares, um aumento de 62% desde o início do ano.
Com os mutuários a envolverem-se com protocolos de empréstimo a uma taxa mais elevada do que nunca, entender como as liquidações de empréstimos impactam seu comportamento é importante para a gestão de riscos e a resiliência dos mercados de empréstimos DeFi como um todo.
‘Sem deficiência duradoura’
Os mercados de empréstimos DeFi têm algumas diferenças chave em relação ao empréstimo tradicional.
Todos os empréstimos são sobrecolateralizados, o que significa que os credores só podem emprestar de um protocolo de empréstimo após depositar colateral. Uma estratégia comum é que os usuários depositem criptomoedas voláteis como Bitcoin ou Ethereum e, em seguida, emprestem stablecoins, como o USDC da Circle, contra esses depósitos.
Os usuários enfrentam liquidação se o valor de seus ativos colaterais voláteis cair demais. O protocolo colocará automaticamente o colateral à venda para evitar assumir dívidas ruins.
Na prática, os credores só podem perder o que depositam. Mesmo que todo o seu colateral seja liquidado, eles não sofrem uma perda total, pois ainda têm os fundos que pegaram emprestados do protocolo em primeiro lugar.
Os pesquisadores argumentam que os mutuários de DeFi são mais propensos a pedir emprestado novamente após uma liquidação, pois o sistema DeFi não impõe nenhuma desvantagem duradoura equivalente a um mau histórico de crédito.
“Isso também reflete que muitos participantes de DeFi são provavelmente traders em busca de rendimento que tratam as liquidações como um risco rotineiro ( semelhante a chamadas de margem ) em vez de um default que danifica a reputação,” disseram os pesquisadores.
O estudo de Gadzinski e Liuzzi analisou 25.798 liquidações entre março de 2022 e dezembro de 2024 na Aave, o maior protocolo de empréstimos DeFi.
Eles descobriram que, após serem liquidadas, os grandes players aumentaram a frequência de suas transações com a Aave, mas diminuíram o volume. As pequenas carteiras, por outro lado, transacionaram menos, mas não reduziram o tamanho de seus empréstimos.
A história continua "Mesmo após grandes deslocalizações de mercado levando a pesadas liquidações, a plataforma de empréstimos Aave não experimentou um êxodo de usuários; as métricas de engajamento aumentaram", disseram os pesquisadores.
"Esses achados sugerem que, ao contrário das finanças tradicionais, onde a inadimplência muitas vezes limita futuros empréstimos, o uso de DeFi persiste mesmo após liquidações."
Tim Craig é o correspondente de DeFi da DL News baseado em Edimburgo. Entre em contato com dicas em tim@dlnews.com*.*
Ver Comentários