Autor: Mason Nystrom, parceiro da Pantera; traduzido por: 0xjs@Jinse Finance
DeFi para Consumidores
Com a queda das taxas de juros, os rendimentos DeFi começaram a se tornar mais atraentes. O aumento da volatilidade trouxe mais usuários, rendimentos e alavancagem. Além disso, com os rendimentos mais sustentáveis trazidos pelos RWA, a construção de aplicações financeiras em criptomoedas para consumidores tornou-se subitamente muito mais fácil.
Quando combinamos essas tendências macro com inovações em abstração de cadeia, contas/wallets inteligentes e a transição generalizada para o móvel, surgem oportunidades claras para criar uma experiência DeFi de nível consumidor.
Algumas das aplicações de finanças criptográficas mais bem-sucedidas dos últimos anos nasceram da combinação de melhorar a experiência do usuário e a especulação.
● Robô de negociação (por exemplo, Telegram) – oferece aos usuários a capacidade de negociar dentro da experiência de mensagens e sociais.
● Melhores carteiras de criptomoedas (por exemplo, Phantom) — melhorar a experiência das carteiras existentes e oferecer uma melhor experiência em várias cadeias.
● Novos terminais, rastreadores de portfólio e camadas de descoberta (como Photon, Azura, Dexscreener, etc.) – oferecendo funcionalidades avançadas para utilizadores avançados e permitindo que os utilizadores acessem DeFi através de uma interface semelhante à CeFi.
● Robinhood dos memecoins (como Vector, Moonshot, Hype, etc.) – Até agora, as criptomoedas têm favorecido principalmente a versão de desktop, mas a experiência móvel será dominante nas futuras aplicações de trading.
● Launchpad de tokens – (por exemplo, Pump, Virtuals, etc.) – oferece a qualquer pessoa a capacidade de criar tokens sem permissão, independentemente de sua habilidade técnica.
À medida que mais aplicações DeFi de consumo são lançadas, elas parecerão aplicações de tecnologia financeira, com a experiência de usuário padrão que os usuários gostam, mas no back-end, agregarão e fornecerão uma experiência personalizada dos protocolos DeFi. Essas aplicações se concentrarão na experiência de descoberta, nos produtos oferecidos (como tipos de rendimento), na atratividade para usuários avançados (como oferecer funcionalidades convenientes como alavancagem com múltiplas garantias) e geralmente abstrairão a complexidade das interações na blockchain.
RWA Flywheel: Crescimento endógeno e crescimento exógeno
Desde 2022, as taxas de juros elevadas apoiaram um grande influxo de ativos do mundo real em cadeia (RWA). Mas agora, a transição das finanças fora da cadeia para as finanças em cadeia está acelerando, pois grandes empresas de gestão de ativos como a BlackRock percebem que a emissão de RWA em cadeia traz benefícios significativos, incluindo: ativos financeiros programáveis, estruturas de baixo custo para emissão e manutenção de ativos e maior acessibilidade aos ativos. Esses benefícios, como as stablecoins, aumentaram em 10 vezes em comparação com o cenário financeiro atual.
De acordo com os dados da RWA.xzy e do DefiLlama, a RWA representa 21-22% dos ativos do Ethereum. Essas RWA aparecem principalmente na forma de títulos do governo dos EUA de grau A, apoiados pelo governo dos EUA. Esse crescimento é impulsionado principalmente por altas taxas de juros, que tornam mais fácil para os investidores se posicionarem a favor do Federal Reserve em vez do DeFi. Embora a direção macroeconômica esteja mudando, diminuindo a atratividade dos títulos do governo, o cavalo de Tróia da tokenização de ativos em blockchain já entrou em Wall Street, abrindo as comportas para mais ativos de risco entrarem na blockchain.
À medida que mais ativos tradicionais são transferidos para a blockchain, isso acionará um efeito de roda de engrenagem composto, gradualmente fundindo e substituindo as trilhas financeiras tradicionais com protocolos DeFi.
Por que isso é importante? O crescimento das criptomoedas se resume ao capital exógeno e ao capital endógeno.
A maior parte do DeFi é endógena (basicamente cíclica dentro do ecossistema DeFi) e capaz de crescer por conta própria. No entanto, historicamente, possui uma considerável reflexividade: sobe, desce e depois retorna ao ponto de origem. Mas, ao longo do tempo, novos protocolos expandiram gradualmente a quota do DeFi.
O empréstimo on-chain realizado através do Maker, Compound e Aave expandiu o uso de colaterais nativos de criptomoedas como alavancagem.
As exchanges descentralizadas, especialmente os AMM, ampliaram a gama de tokens negociáveis e iniciaram a liquidez em cadeia. No entanto, o DeFi só pode desenvolver seu mercado até certo ponto. Embora o capital endógeno (por exemplo, a especulação sobre ativos em cadeia) tenha impulsionado o mercado de criptomoedas para uma categoria de ativos robusta, o capital exógeno (capital que existe fora da economia em cadeia) é essencial para a próxima onda de crescimento do DeFi.
RWA representa um grande potencial de capital exógeno. RWA (commodities, ações, crédito privado, moeda estrangeira, etc.) oferece a maior oportunidade para a expansão do DeFi, permitindo que não se limite mais a transferir capital dos bolsos dos pequenos investidores para os bolsos dos traders. Assim como o mercado de stablecoins precisa de mais usos exógenos (em vez de especulação financeira em blockchain) para crescer, outras atividades DeFi (como negociação, empréstimos, etc.) também precisam crescer.
O futuro do DeFi é que todas as atividades financeiras serão transferidas para a blockchain. O DeFi continuará a ver duas expansões paralelas: uma expansão endógena semelhante realizada através de mais atividades nativas na blockchain, e uma expansão exógena realizada através da transferência de ativos do mundo real para a blockchain.
A plataforma DEFI
"A razão pela qual as plataformas são poderosas é porque elas facilitam a relação entre fornecedores de terceiros e os usuários finais." — Ben Thompson
Os protocolos de criptografia estão prestes a alcançar o seu momento de plataforma.
As aplicações DeFi estão a evoluir para o mesmo modelo de negócio, passando de protocolos de aplicações independentes para protocolos de plataformas maduras.
Mas como é que essas aplicações DeFi se tornaram plataformas? Hoje em dia, a maioria dos protocolos DeFi é relativamente rígida, oferecendo um serviço único para as aplicações que desejam interagir com esses protocolos.
Em muitos casos, os aplicativos apenas pagam taxas ao protocolo com seus ativos principais (como liquidez) como um usuário padrão, em vez de serem capazes de construir experiências diferenciadas ou lógica de programação diretamente dentro do protocolo.
A maioria das plataformas começa assim, resolvendo problemas centrais para um único caso de uso. A Stripe inicialmente ofereceu uma API de pagamento, permitindo que empresas individuais (como lojas online) aceitassem pagamentos em seus sites, mas isso se aplicava apenas a uma única empresa. Após o lançamento do Stripe Connect, as empresas puderam processar pagamentos em nome de múltiplos vendedores ou prestadores de serviços, fazendo da Stripe a plataforma que é hoje. Posteriormente, ofereceu aos desenvolvedores uma maneira melhor de construir mais integrações, ampliando assim seu efeito de rede. Da mesma forma, plataformas DeFi como Uniswap estão agora se afastando de aplicativos independentes que facilitam trocas (como DEX) para construir plataformas DeFi, permitindo que qualquer desenvolvedor ou aplicativo crie seu próprio DEX sobre a liquidez da Uniswap.
Os principais fatores impulsionadores da transformação das plataformas DeFi são a mudança de modelo de negócios e a evolução dos primitivos de liquidez singular.
Primitives de liquidez singleton — Uniswap, Morpho, Fluid — agregam liquidez para protocolos DeFi, permitindo que duas partes modularizadas da cadeia de valor (por exemplo, provedores de liquidez e aplicativos/usuários) acessem. A experiência dos provedores de liquidez se torna mais simplificada, alocando fundos para um único protocolo, em vez de pools de fundos diferenciados ou protocolos de cofres isolados. Para os aplicativos, agora eles podem alugar liquidez das plataformas DeFi, em vez de simplesmente agregar serviços centrais (por exemplo, DEX, empréstimos, etc.).
Aqui estão alguns exemplos de protocolos de plataformas DeFi emergentes:
Uniswap V4 está a impulsionar um modelo de liquidez singleton, através do qual aplicações (como hooks) podem alugar liquidez do protocolo V4 da Uniswap, em vez de simplesmente rotearem liquidez através do protocolo como nas versões V2 e V3.
Morpho mudou para um modelo de plataforma semelhante, onde MorphoBlue atua como uma camada de liquidez primordial, permitindo acesso sem permissões através de cofres criados pelo MetaMorpho (um protocolo construído sobre a liquidez primária do MorphoBlue).
Da mesma forma, o protocolo Fluid da Instadapp criou uma camada de liquidez compartilhada para ser utilizada pelos seus protocolos de empréstimo e DEX.
Embora haja diferenças entre essas plataformas, o que elas têm em comum é que as novas plataformas DeFi compartilham modelos semelhantes, construindo uma camada de contrato de liquidez única no topo e, em seguida, desenvolvendo mais protocolos modularizados sobre isso, para proporcionar maior flexibilidade e personalização nas aplicações.
Os protocolos DeFi evoluíram de aplicações independentes para plataformas maduras, marcando a maturidade da economia em cadeia. Ao adotar primitivos de liquidez singleton e uma arquitetura modular, protocolos como Uniswap, Morpho e Fluid (anteriormente conhecido como Instadapp) estão liberando novos níveis de flexibilidade e inovação. Essa transformação reflete como plataformas tradicionais (como a Stripe) autorizam desenvolvedores de terceiros a construir sobre seus serviços centrais, promovendo efeitos de rede maiores e criação de valor. À medida que o DeFi entra na era das plataformas, a capacidade de facilitar aplicações financeiras personalizáveis e combináveis se tornará uma característica decisiva, ampliando o mercado dos protocolos DeFi existentes e permitindo que uma nova onda de aplicações seja construída sobre essas plataformas DeFi.
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As três principais tendências das Finanças Descentralizadas
Autor: Mason Nystrom, parceiro da Pantera; traduzido por: 0xjs@Jinse Finance
DeFi para Consumidores
Com a queda das taxas de juros, os rendimentos DeFi começaram a se tornar mais atraentes. O aumento da volatilidade trouxe mais usuários, rendimentos e alavancagem. Além disso, com os rendimentos mais sustentáveis trazidos pelos RWA, a construção de aplicações financeiras em criptomoedas para consumidores tornou-se subitamente muito mais fácil.
Quando combinamos essas tendências macro com inovações em abstração de cadeia, contas/wallets inteligentes e a transição generalizada para o móvel, surgem oportunidades claras para criar uma experiência DeFi de nível consumidor.
Algumas das aplicações de finanças criptográficas mais bem-sucedidas dos últimos anos nasceram da combinação de melhorar a experiência do usuário e a especulação.
● Robô de negociação (por exemplo, Telegram) – oferece aos usuários a capacidade de negociar dentro da experiência de mensagens e sociais.
● Melhores carteiras de criptomoedas (por exemplo, Phantom) — melhorar a experiência das carteiras existentes e oferecer uma melhor experiência em várias cadeias.
● Novos terminais, rastreadores de portfólio e camadas de descoberta (como Photon, Azura, Dexscreener, etc.) – oferecendo funcionalidades avançadas para utilizadores avançados e permitindo que os utilizadores acessem DeFi através de uma interface semelhante à CeFi.
● Robinhood dos memecoins (como Vector, Moonshot, Hype, etc.) – Até agora, as criptomoedas têm favorecido principalmente a versão de desktop, mas a experiência móvel será dominante nas futuras aplicações de trading.
● Launchpad de tokens – (por exemplo, Pump, Virtuals, etc.) – oferece a qualquer pessoa a capacidade de criar tokens sem permissão, independentemente de sua habilidade técnica.
À medida que mais aplicações DeFi de consumo são lançadas, elas parecerão aplicações de tecnologia financeira, com a experiência de usuário padrão que os usuários gostam, mas no back-end, agregarão e fornecerão uma experiência personalizada dos protocolos DeFi. Essas aplicações se concentrarão na experiência de descoberta, nos produtos oferecidos (como tipos de rendimento), na atratividade para usuários avançados (como oferecer funcionalidades convenientes como alavancagem com múltiplas garantias) e geralmente abstrairão a complexidade das interações na blockchain.
RWA Flywheel: Crescimento endógeno e crescimento exógeno
Desde 2022, as taxas de juros elevadas apoiaram um grande influxo de ativos do mundo real em cadeia (RWA). Mas agora, a transição das finanças fora da cadeia para as finanças em cadeia está acelerando, pois grandes empresas de gestão de ativos como a BlackRock percebem que a emissão de RWA em cadeia traz benefícios significativos, incluindo: ativos financeiros programáveis, estruturas de baixo custo para emissão e manutenção de ativos e maior acessibilidade aos ativos. Esses benefícios, como as stablecoins, aumentaram em 10 vezes em comparação com o cenário financeiro atual.
De acordo com os dados da RWA.xzy e do DefiLlama, a RWA representa 21-22% dos ativos do Ethereum. Essas RWA aparecem principalmente na forma de títulos do governo dos EUA de grau A, apoiados pelo governo dos EUA. Esse crescimento é impulsionado principalmente por altas taxas de juros, que tornam mais fácil para os investidores se posicionarem a favor do Federal Reserve em vez do DeFi. Embora a direção macroeconômica esteja mudando, diminuindo a atratividade dos títulos do governo, o cavalo de Tróia da tokenização de ativos em blockchain já entrou em Wall Street, abrindo as comportas para mais ativos de risco entrarem na blockchain.
À medida que mais ativos tradicionais são transferidos para a blockchain, isso acionará um efeito de roda de engrenagem composto, gradualmente fundindo e substituindo as trilhas financeiras tradicionais com protocolos DeFi.
Por que isso é importante? O crescimento das criptomoedas se resume ao capital exógeno e ao capital endógeno.
A maior parte do DeFi é endógena (basicamente cíclica dentro do ecossistema DeFi) e capaz de crescer por conta própria. No entanto, historicamente, possui uma considerável reflexividade: sobe, desce e depois retorna ao ponto de origem. Mas, ao longo do tempo, novos protocolos expandiram gradualmente a quota do DeFi.
O empréstimo on-chain realizado através do Maker, Compound e Aave expandiu o uso de colaterais nativos de criptomoedas como alavancagem.
As exchanges descentralizadas, especialmente os AMM, ampliaram a gama de tokens negociáveis e iniciaram a liquidez em cadeia. No entanto, o DeFi só pode desenvolver seu mercado até certo ponto. Embora o capital endógeno (por exemplo, a especulação sobre ativos em cadeia) tenha impulsionado o mercado de criptomoedas para uma categoria de ativos robusta, o capital exógeno (capital que existe fora da economia em cadeia) é essencial para a próxima onda de crescimento do DeFi.
RWA representa um grande potencial de capital exógeno. RWA (commodities, ações, crédito privado, moeda estrangeira, etc.) oferece a maior oportunidade para a expansão do DeFi, permitindo que não se limite mais a transferir capital dos bolsos dos pequenos investidores para os bolsos dos traders. Assim como o mercado de stablecoins precisa de mais usos exógenos (em vez de especulação financeira em blockchain) para crescer, outras atividades DeFi (como negociação, empréstimos, etc.) também precisam crescer.
O futuro do DeFi é que todas as atividades financeiras serão transferidas para a blockchain. O DeFi continuará a ver duas expansões paralelas: uma expansão endógena semelhante realizada através de mais atividades nativas na blockchain, e uma expansão exógena realizada através da transferência de ativos do mundo real para a blockchain.
A plataforma DEFI
"A razão pela qual as plataformas são poderosas é porque elas facilitam a relação entre fornecedores de terceiros e os usuários finais." — Ben Thompson
Os protocolos de criptografia estão prestes a alcançar o seu momento de plataforma.
As aplicações DeFi estão a evoluir para o mesmo modelo de negócio, passando de protocolos de aplicações independentes para protocolos de plataformas maduras.
Mas como é que essas aplicações DeFi se tornaram plataformas? Hoje em dia, a maioria dos protocolos DeFi é relativamente rígida, oferecendo um serviço único para as aplicações que desejam interagir com esses protocolos.
Em muitos casos, os aplicativos apenas pagam taxas ao protocolo com seus ativos principais (como liquidez) como um usuário padrão, em vez de serem capazes de construir experiências diferenciadas ou lógica de programação diretamente dentro do protocolo.
A maioria das plataformas começa assim, resolvendo problemas centrais para um único caso de uso. A Stripe inicialmente ofereceu uma API de pagamento, permitindo que empresas individuais (como lojas online) aceitassem pagamentos em seus sites, mas isso se aplicava apenas a uma única empresa. Após o lançamento do Stripe Connect, as empresas puderam processar pagamentos em nome de múltiplos vendedores ou prestadores de serviços, fazendo da Stripe a plataforma que é hoje. Posteriormente, ofereceu aos desenvolvedores uma maneira melhor de construir mais integrações, ampliando assim seu efeito de rede. Da mesma forma, plataformas DeFi como Uniswap estão agora se afastando de aplicativos independentes que facilitam trocas (como DEX) para construir plataformas DeFi, permitindo que qualquer desenvolvedor ou aplicativo crie seu próprio DEX sobre a liquidez da Uniswap.
Os principais fatores impulsionadores da transformação das plataformas DeFi são a mudança de modelo de negócios e a evolução dos primitivos de liquidez singular.
Primitives de liquidez singleton — Uniswap, Morpho, Fluid — agregam liquidez para protocolos DeFi, permitindo que duas partes modularizadas da cadeia de valor (por exemplo, provedores de liquidez e aplicativos/usuários) acessem. A experiência dos provedores de liquidez se torna mais simplificada, alocando fundos para um único protocolo, em vez de pools de fundos diferenciados ou protocolos de cofres isolados. Para os aplicativos, agora eles podem alugar liquidez das plataformas DeFi, em vez de simplesmente agregar serviços centrais (por exemplo, DEX, empréstimos, etc.).
Aqui estão alguns exemplos de protocolos de plataformas DeFi emergentes:
Uniswap V4 está a impulsionar um modelo de liquidez singleton, através do qual aplicações (como hooks) podem alugar liquidez do protocolo V4 da Uniswap, em vez de simplesmente rotearem liquidez através do protocolo como nas versões V2 e V3.
Morpho mudou para um modelo de plataforma semelhante, onde MorphoBlue atua como uma camada de liquidez primordial, permitindo acesso sem permissões através de cofres criados pelo MetaMorpho (um protocolo construído sobre a liquidez primária do MorphoBlue).
Da mesma forma, o protocolo Fluid da Instadapp criou uma camada de liquidez compartilhada para ser utilizada pelos seus protocolos de empréstimo e DEX.
Embora haja diferenças entre essas plataformas, o que elas têm em comum é que as novas plataformas DeFi compartilham modelos semelhantes, construindo uma camada de contrato de liquidez única no topo e, em seguida, desenvolvendo mais protocolos modularizados sobre isso, para proporcionar maior flexibilidade e personalização nas aplicações.
Os protocolos DeFi evoluíram de aplicações independentes para plataformas maduras, marcando a maturidade da economia em cadeia. Ao adotar primitivos de liquidez singleton e uma arquitetura modular, protocolos como Uniswap, Morpho e Fluid (anteriormente conhecido como Instadapp) estão liberando novos níveis de flexibilidade e inovação. Essa transformação reflete como plataformas tradicionais (como a Stripe) autorizam desenvolvedores de terceiros a construir sobre seus serviços centrais, promovendo efeitos de rede maiores e criação de valor. À medida que o DeFi entra na era das plataformas, a capacidade de facilitar aplicações financeiras personalizáveis e combináveis se tornará uma característica decisiva, ampliando o mercado dos protocolos DeFi existentes e permitindo que uma nova onda de aplicações seja construída sobre essas plataformas DeFi.