Breed VC alerta que, se as empresas de custódia de Bitcoin carecem de disciplina financeira, podem sofrer um colapso do mNAV e acabar em uma venda forçada, levando à fusão ou falência. (Resumo: MicroStrategy comprou Bitcoin e se meteu em problemas? 5 processos coletivos alegam que a estratégia de investimento inclui "declarações falsas") (Contexto: Entenda a essência da "compra massiva de Bitcoin" da MicroStrategy: é um negócio de arbitragem) Grandes empresas, ETFs e escritórios familiares estão transferindo Bitcoin (BTC) para seus balanços, mas a pesquisa divulgada pela Breed VC no dia 28 indica que essa onda de "empresas de custódia" esconde riscos de espiral da morte, sendo que somente um fluxo de caixa sólido e disciplina financeira rigorosa podem garantir a sobrevivência. A espiral da morte por trás da onda das empresas de custódia Mais de 250 instituições em todo o mundo detêm Bitcoin, e dezenas de novas empresas entrarão entre 2024 e 2025. A Breed VC descreveu o potencial processo de falência em sete etapas: queda do Bitcoin, mNAV (capitalização de mercado / ativos líquidos) em declínio, preço das ações próximo ao NAV, canais de financiamento encolhendo, quebra de alavancagem ou chamadas de margem, venda forçada de BTC, e, por fim, fusão ou falência. O relatório observa que quanto maior o prêmio do mNAV, mais isso pode atrasar o início da espiral. A forma de financiamento determina a sobrevivência A maioria das empresas depende da emissão de novas ações para comprar moedas, embora isso dilua a participação acionária, desde que o mNAV ainda tenha um prêmio, esse tipo de financiamento próprio é barato e não possui pressão de vencimento. Em contrapartida, as empresas que utilizam conversíveis ou outras ferramentas de dívida enfrentam riscos de juros, vencimento e chamadas de margem. Uma vez que o prêmio do mNAV desaparece, o mercado exigirá taxas de juros mais altas, e o custo da dívida disparará, acendendo rapidamente a espiral da morte. A Breed VC alerta: "Quando o mNAV cai abaixo de 1, a janela de captação de recursos se fecha quase instantaneamente, qualquer alavancagem se torna uma bomba-relógio." O exemplo vivo da MicroStrategy A MicroStrategy, que agora se chama Strategy, detém cerca de 580.000 BTC e tem uma dívida próxima a 30 bilhões de dólares, com conversíveis vencendo em 2027. A empresa continua a aumentar o Bitcoin por ação e se comunica frequentemente com o CEO Michael Saylor, mantendo o prêmio do mNAV; ao mesmo tempo, mantém um colchão de caixa e usa empréstimos de baixo custo para estender os vencimentos. A Breed VC identifica cinco condições de sobrevivência: desleverage, reforçar a governança, focar na visão de longo prazo, comunicação ativa com investidores e estar preparado para fusões e saídas quando necessário. Lista de verificação do investidor Se a indústria depende excessivamente de financiamento por dívida, a espiral da morte pode se tornar o estopim da próxima onda de Bear Market em criptomoedas; a estrutura predominantemente acionária ainda não transbordou o risco, mas os investidores devem examinar três coisas: o nível de mNAV da empresa, a estrutura da dívida e a proporção de Bitcoin por ação. A regulamentação favorável do governo Trump em 2025 e a padronização das normas contábeis oferecem um alívio de curto prazo, mas não podem compensar as fraquezas estruturais do excesso de alavancagem. Em conclusão, a capacidade de "vencer com menos" em meio a flutuações acentuadas não depende do preço do Bitcoin, mas sim da disciplina de financiamento e da resiliência operacional. Investidores que compreendem os dados do mNAV e alavancagem podem delinear as verdadeiras fronteiras de risco. Relatórios relacionados A MicroStrategy rebateu as "ameaças quânticas ao Bitcoin", Michael Saylor: preocupações infundadas, se acontecer, Google e Microsoft seriam os primeiros a falir. MicroStrategy Michael Saylor: a Apple deveria investir em BTC, isso estimularia mais o preço das ações do que recomprar ações da Apple. A MicroStrategy aumentou sua posição em Bitcoin "emitindo 250 milhões de dólares em ações preferenciais", Michael Saylor: comprar BTC é uma tendência explosiva. Este artigo foi publicado pela primeira vez na BlockTempo, o meio de comunicação mais influente em notícias sobre blockchain.
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VC alerta "empresa de reservas de Bitcoin": não pode evitar a espiral da morte, o colapso trará um Bear Market
Breed VC alerta que, se as empresas de custódia de Bitcoin carecem de disciplina financeira, podem sofrer um colapso do mNAV e acabar em uma venda forçada, levando à fusão ou falência. (Resumo: MicroStrategy comprou Bitcoin e se meteu em problemas? 5 processos coletivos alegam que a estratégia de investimento inclui "declarações falsas") (Contexto: Entenda a essência da "compra massiva de Bitcoin" da MicroStrategy: é um negócio de arbitragem) Grandes empresas, ETFs e escritórios familiares estão transferindo Bitcoin (BTC) para seus balanços, mas a pesquisa divulgada pela Breed VC no dia 28 indica que essa onda de "empresas de custódia" esconde riscos de espiral da morte, sendo que somente um fluxo de caixa sólido e disciplina financeira rigorosa podem garantir a sobrevivência. A espiral da morte por trás da onda das empresas de custódia Mais de 250 instituições em todo o mundo detêm Bitcoin, e dezenas de novas empresas entrarão entre 2024 e 2025. A Breed VC descreveu o potencial processo de falência em sete etapas: queda do Bitcoin, mNAV (capitalização de mercado / ativos líquidos) em declínio, preço das ações próximo ao NAV, canais de financiamento encolhendo, quebra de alavancagem ou chamadas de margem, venda forçada de BTC, e, por fim, fusão ou falência. O relatório observa que quanto maior o prêmio do mNAV, mais isso pode atrasar o início da espiral. A forma de financiamento determina a sobrevivência A maioria das empresas depende da emissão de novas ações para comprar moedas, embora isso dilua a participação acionária, desde que o mNAV ainda tenha um prêmio, esse tipo de financiamento próprio é barato e não possui pressão de vencimento. Em contrapartida, as empresas que utilizam conversíveis ou outras ferramentas de dívida enfrentam riscos de juros, vencimento e chamadas de margem. Uma vez que o prêmio do mNAV desaparece, o mercado exigirá taxas de juros mais altas, e o custo da dívida disparará, acendendo rapidamente a espiral da morte. A Breed VC alerta: "Quando o mNAV cai abaixo de 1, a janela de captação de recursos se fecha quase instantaneamente, qualquer alavancagem se torna uma bomba-relógio." O exemplo vivo da MicroStrategy A MicroStrategy, que agora se chama Strategy, detém cerca de 580.000 BTC e tem uma dívida próxima a 30 bilhões de dólares, com conversíveis vencendo em 2027. A empresa continua a aumentar o Bitcoin por ação e se comunica frequentemente com o CEO Michael Saylor, mantendo o prêmio do mNAV; ao mesmo tempo, mantém um colchão de caixa e usa empréstimos de baixo custo para estender os vencimentos. A Breed VC identifica cinco condições de sobrevivência: desleverage, reforçar a governança, focar na visão de longo prazo, comunicação ativa com investidores e estar preparado para fusões e saídas quando necessário. Lista de verificação do investidor Se a indústria depende excessivamente de financiamento por dívida, a espiral da morte pode se tornar o estopim da próxima onda de Bear Market em criptomoedas; a estrutura predominantemente acionária ainda não transbordou o risco, mas os investidores devem examinar três coisas: o nível de mNAV da empresa, a estrutura da dívida e a proporção de Bitcoin por ação. A regulamentação favorável do governo Trump em 2025 e a padronização das normas contábeis oferecem um alívio de curto prazo, mas não podem compensar as fraquezas estruturais do excesso de alavancagem. Em conclusão, a capacidade de "vencer com menos" em meio a flutuações acentuadas não depende do preço do Bitcoin, mas sim da disciplina de financiamento e da resiliência operacional. Investidores que compreendem os dados do mNAV e alavancagem podem delinear as verdadeiras fronteiras de risco. Relatórios relacionados A MicroStrategy rebateu as "ameaças quânticas ao Bitcoin", Michael Saylor: preocupações infundadas, se acontecer, Google e Microsoft seriam os primeiros a falir. MicroStrategy Michael Saylor: a Apple deveria investir em BTC, isso estimularia mais o preço das ações do que recomprar ações da Apple. A MicroStrategy aumentou sua posição em Bitcoin "emitindo 250 milhões de dólares em ações preferenciais", Michael Saylor: comprar BTC é uma tendência explosiva. Este artigo foi publicado pela primeira vez na BlockTempo, o meio de comunicação mais influente em notícias sobre blockchain.