Schiavone acredita que, em um mundo moldado pela crença, acelerado pela imaginação e instável devido a intervenções monetárias repetidas, o investimento mais sábio não é a certeza (títulos), mas sim o poder de moldar o futuro.
Escrito por: Li Xiaoyin
Fonte: Wall Street Journal
Os principais negociantes macro da Goldman Sachs lançaram uma opinião importante, afirmando que a estratégia de "seguir a tendência" já não é eficaz, é necessário aprender a interpretar em tempo real os "pontos de inflexão macro".
Recentemente, o experiente trader macroeconômico da Goldman Sachs, Paolo Schiavone, afirmou que o mercado passou da fase de crise em abril para a "fase de resposta" à redução das taxas de juro pelo Federal Reserve. Este contexto macroeconômico está a impulsionar uma reavaliação significativa dos ativos de risco. Ele acredita que o principal motor do mercado já não é mais a tendência, a avaliação ou a mera liquidez, mas sim a percepção sensível das mudanças no ambiente macroeconômico.
Ele afirmou que, especialmente quando os investidores ainda estão com uma postura defensiva, o "caminho mais doloroso" para o mercado será uma pressão de alta, com o índice S&P 500 a caminho de atingir a faixa dos "três ursos dourados" entre 6400-6700 pontos.
Este trader da Goldman Sachs apontou que a posição dominante das estratégias macroeconômicas sistemáticas está a desaparecer, com o tamanho dos ativos sob gestão a cair cerca de um terço em relação ao pico. O comportamento do mercado tornou-se mais dependente de julgamentos subjetivos e alocação de posições, em vez de seguir tendências programáticas.
De acordo com Schiavone, à medida que 2025 avança, o mercado está se libertando do antigo roteiro, entrando em uma nova era dominada por mudanças políticas, eventos impulsionadores e jogos psicológicos.
Ambiente Macroeconômico em Mudança: Da Crise à Fase de Reação
Desde o brilhante desempenho dos fundos macroeconômicos sistemáticos de 2021-2022, a estrutura do mercado passou por mudanças profundas.
Schiavone apontou que abril marca a fase de crise, acompanhada pela desaceleração econômica e a vulnerabilidade das classes de ativos, enquanto atualmente entramos na "fase de reação". A mudança na política dos bancos centrais globais acelera, com o Federal Reserve passando de uma postura de "observação" em 2024 para ajustes adaptativos, e o mercado espera que a redução das taxas em setembro seja quase certa, com uma redução em julho também em discussão.
Seguiu-se um alívio significativo nas condições financeiras, manifestando-se na queda das taxas de rendimento a longo prazo, na compressão dos spreads de crédito, na desvalorização do dólar e na melhoria dinâmica dos salários reais.
Schiavone afirmou que esse contexto sustentou a reavaliação em alta dos ativos de risco, com o mercado de ações se aproximando de máximas históricas, a volatilidade se comprimindo e os títulos de alto rendimento e setores especulativos (como biotecnologia, atrasados em inteligência artificial, etc.) mostrando vitalidade.
Apesar de os dados sobre habitação e parte da força de trabalho serem fracos, as condições financeiras flexíveis temporariamente superaram esses ventos contrários.
Mudança de Sinais de Mercado: De Seguimento de Tendência a Interpretação Contextual
No passado, na era da flexibilização quantitativa (QE), a liquidez sobrepujava os fundamentos, as estratégias de seguimento de tendência eram a regra, e os movimentos dos preços quase podiam explicar tudo.
No entanto, Schiavone enfatiza que a liquidez atual já não é a única força dominante, com a política fiscal, a geopolítica e o mecanismo de resposta da Reserva Federal a voltarem a ser fatores principais de impulso. A narrativa do mercado muda rapidamente, e as tendências de preços tornam-se mais enganosas, exigindo que os traders passem da automação para a interpretação em tempo real dos pontos de inflexão macroeconômicos.
A mudança na psicologia do mercado também se reflete na redefinição de touros e ursinhos.
Tradicionalmente, os mercados em alta e em baixa são definidos por variações de preços de 20%, mas agora devemos prestar mais atenção à função de resposta do mercado: boas notícias elevam o mercado, enquanto más notícias são ignoradas, indicando um mercado em alta; o contrário indica um mercado em baixa. Os sinais de preço atuais mostram um tom de mercado em alta, mas devem ser interpretados em conjunto com o contexto, e não apenas com a dinâmica.
Esta mudança psicológica representa um novo desafio para os investidores - os traders que antes dependiam de sinais técnicos e filtragem de volatilidade, agora precisam se adaptar a um mercado macroeconômico orientado por eventos.
Schiavone alerta que o maior retorno pode não vir de uma tendência suave, mas sim de capturar antecipadamente as mudanças na posição dos bancos centrais, os pontos de inflexão da inflação ou as reviravoltas na confiança do consumidor.
O investimento mais sábio não é a certeza, mas o futuro
Neste novo ambiente, Schiavone aponta que a influência dos fundos macro sistêmicos diminuiu.
Estima-se que seu capital tenha caído cerca de um terço em relação ao pico, não dominando mais o fluxo do mercado. Em vez disso, temos a interação entre políticas e narrativas, bem como a disputa entre posições e eventos inesperados.
Ele listou o Reino Unido, inteligência artificial, China, biotecnologia, real brasileiro e bitcoin como "elefantes" de investimento, e fez uma aposta especial em tecnologias como o bitcoin, acreditando que representam uma expressão profunda da nova era.
As áreas relacionadas à inteligência artificial também estão mostrando um forte impulso, de acordo com a estimativa de Schiavone, o gasto de capital total dos operadores de data centers em larga escala nos Estados Unidos deve alcançar cerca de 477 bilhões de dólares no ano fiscal de 2022-2024, e deve aumentar para 1,15 trilhões de dólares no ano fiscal de 2025-2027, destacando a confiança firme nas tecnologias futuras.
Para os investidores, a atual tendência de alta no mercado não surge da excitação, mas sim do "conforto" proporcionado pelas políticas de flexibilização.
Schiavone enfatiza que, nesta era moldada pela crença, acelerada pela imaginação e instável devido a intervenções monetárias repetidas, o investimento mais sábio não é a certeza (obrigações), mas sim o poder de moldar o futuro.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Trader da Goldman Sachs: o investimento mais inteligente não é a certeza, mas sim o poder de moldar o futuro.
Escrito por: Li Xiaoyin
Fonte: Wall Street Journal
Os principais negociantes macro da Goldman Sachs lançaram uma opinião importante, afirmando que a estratégia de "seguir a tendência" já não é eficaz, é necessário aprender a interpretar em tempo real os "pontos de inflexão macro".
Recentemente, o experiente trader macroeconômico da Goldman Sachs, Paolo Schiavone, afirmou que o mercado passou da fase de crise em abril para a "fase de resposta" à redução das taxas de juro pelo Federal Reserve. Este contexto macroeconômico está a impulsionar uma reavaliação significativa dos ativos de risco. Ele acredita que o principal motor do mercado já não é mais a tendência, a avaliação ou a mera liquidez, mas sim a percepção sensível das mudanças no ambiente macroeconômico.
Ele afirmou que, especialmente quando os investidores ainda estão com uma postura defensiva, o "caminho mais doloroso" para o mercado será uma pressão de alta, com o índice S&P 500 a caminho de atingir a faixa dos "três ursos dourados" entre 6400-6700 pontos.
Este trader da Goldman Sachs apontou que a posição dominante das estratégias macroeconômicas sistemáticas está a desaparecer, com o tamanho dos ativos sob gestão a cair cerca de um terço em relação ao pico. O comportamento do mercado tornou-se mais dependente de julgamentos subjetivos e alocação de posições, em vez de seguir tendências programáticas.
De acordo com Schiavone, à medida que 2025 avança, o mercado está se libertando do antigo roteiro, entrando em uma nova era dominada por mudanças políticas, eventos impulsionadores e jogos psicológicos.
Ambiente Macroeconômico em Mudança: Da Crise à Fase de Reação
Desde o brilhante desempenho dos fundos macroeconômicos sistemáticos de 2021-2022, a estrutura do mercado passou por mudanças profundas.
Schiavone apontou que abril marca a fase de crise, acompanhada pela desaceleração econômica e a vulnerabilidade das classes de ativos, enquanto atualmente entramos na "fase de reação". A mudança na política dos bancos centrais globais acelera, com o Federal Reserve passando de uma postura de "observação" em 2024 para ajustes adaptativos, e o mercado espera que a redução das taxas em setembro seja quase certa, com uma redução em julho também em discussão.
Seguiu-se um alívio significativo nas condições financeiras, manifestando-se na queda das taxas de rendimento a longo prazo, na compressão dos spreads de crédito, na desvalorização do dólar e na melhoria dinâmica dos salários reais.
Schiavone afirmou que esse contexto sustentou a reavaliação em alta dos ativos de risco, com o mercado de ações se aproximando de máximas históricas, a volatilidade se comprimindo e os títulos de alto rendimento e setores especulativos (como biotecnologia, atrasados em inteligência artificial, etc.) mostrando vitalidade.
Apesar de os dados sobre habitação e parte da força de trabalho serem fracos, as condições financeiras flexíveis temporariamente superaram esses ventos contrários.
Mudança de Sinais de Mercado: De Seguimento de Tendência a Interpretação Contextual
No passado, na era da flexibilização quantitativa (QE), a liquidez sobrepujava os fundamentos, as estratégias de seguimento de tendência eram a regra, e os movimentos dos preços quase podiam explicar tudo.
No entanto, Schiavone enfatiza que a liquidez atual já não é a única força dominante, com a política fiscal, a geopolítica e o mecanismo de resposta da Reserva Federal a voltarem a ser fatores principais de impulso. A narrativa do mercado muda rapidamente, e as tendências de preços tornam-se mais enganosas, exigindo que os traders passem da automação para a interpretação em tempo real dos pontos de inflexão macroeconômicos.
A mudança na psicologia do mercado também se reflete na redefinição de touros e ursinhos.
Tradicionalmente, os mercados em alta e em baixa são definidos por variações de preços de 20%, mas agora devemos prestar mais atenção à função de resposta do mercado: boas notícias elevam o mercado, enquanto más notícias são ignoradas, indicando um mercado em alta; o contrário indica um mercado em baixa. Os sinais de preço atuais mostram um tom de mercado em alta, mas devem ser interpretados em conjunto com o contexto, e não apenas com a dinâmica.
Esta mudança psicológica representa um novo desafio para os investidores - os traders que antes dependiam de sinais técnicos e filtragem de volatilidade, agora precisam se adaptar a um mercado macroeconômico orientado por eventos.
Schiavone alerta que o maior retorno pode não vir de uma tendência suave, mas sim de capturar antecipadamente as mudanças na posição dos bancos centrais, os pontos de inflexão da inflação ou as reviravoltas na confiança do consumidor.
O investimento mais sábio não é a certeza, mas o futuro
Neste novo ambiente, Schiavone aponta que a influência dos fundos macro sistêmicos diminuiu.
Estima-se que seu capital tenha caído cerca de um terço em relação ao pico, não dominando mais o fluxo do mercado. Em vez disso, temos a interação entre políticas e narrativas, bem como a disputa entre posições e eventos inesperados.
Ele listou o Reino Unido, inteligência artificial, China, biotecnologia, real brasileiro e bitcoin como "elefantes" de investimento, e fez uma aposta especial em tecnologias como o bitcoin, acreditando que representam uma expressão profunda da nova era.
As áreas relacionadas à inteligência artificial também estão mostrando um forte impulso, de acordo com a estimativa de Schiavone, o gasto de capital total dos operadores de data centers em larga escala nos Estados Unidos deve alcançar cerca de 477 bilhões de dólares no ano fiscal de 2022-2024, e deve aumentar para 1,15 trilhões de dólares no ano fiscal de 2025-2027, destacando a confiança firme nas tecnologias futuras.
Para os investidores, a atual tendência de alta no mercado não surge da excitação, mas sim do "conforto" proporcionado pelas políticas de flexibilização.
Schiavone enfatiza que, nesta era moldada pela crença, acelerada pela imaginação e instável devido a intervenções monetárias repetidas, o investimento mais sábio não é a certeza (obrigações), mas sim o poder de moldar o futuro.