Construindo o Futuro: Um Plano para Regular Stablecoins nos Estados Unidos
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Hilary Allen, professora de direito na American University, está pedindo a proibição das stablecoins, enquanto Marcelo M. Prates, especialista em política financeira e regulatória, está advogando pela introdução de uma lei federal de criptomoeda adequada.
Os três pilares de uma lei de stablecoin federal são a proteção de ativos de backup em caso de falência, a emissão de licenças não bancárias e o acesso direto às contas do banco central.
as stablecoins devem complementar os serviços financeiros tradicionais, não competir com os bancos.
Introdução
Vários analistas proeminentes, incluindo Jeremy Allaire, CEO da Circle, acreditam que os Estados Unidos possam aprovar sua regulamentação de criptomoedas estáveis este ano, em 2024, o que pode determinar o futuro dos pagamentos digitais. Já está em consideração um projeto de lei proposto para criptomoedas estáveis, o Ato de Clareza para Criptomoedas Estáveis de 2023.
No entanto, o que pode atrapalhar a avaliação e aprovação de uma regulamentação de stablecoin poderia ser o Presidente dos Estados Unidos eleição marcada para 5 de novembro O objetivo deste artigo é explorar o progresso que os Estados Unidos fizeram em relação ao lançamento de um quadro legal para stablecoins.
Debate sobre Regulamentação do Stablecoin nos EUA: Marcelo Prates vs. Hilary Allen
Os pontos de vista de Hilary Allen, professora de direito na American University, e Marcelo M. Prates, especialista em política financeira e regulatória, sobre as regulamentações cripto, mostram a divisão dentro da nossa sociedade global em relação aos ativos digitais.
Por exemplo, Hilary Allen pensa que as stablecoins representam uma ameaça para o setor bancário e, portanto, deve ser proibido. Allen acredita que uma maior adoção de stablecoins provavelmente levará à desestabilização dos bancos, a ponto de necessitarem de um resgate governamental.
Os comentários de Allen surgem na sequência de uma nova iniciativa do Congresso dos EUA para introduzir leis sobre stablecoins a nível federal, que determinarão o futuro dos pagamentos digitais. Mesmo que possa demorar mais tempo para o Congresso aprovar o novo projeto de lei, Allen acredita que essa postura dá tempo ao público para apoiar a regulamentação proposta da criptomoeda. Basicamente, ela acha que ‘stablecoins não servem a nenhum propósito importante e francamente deveriam ser banidas’.
Por outro lado, Marcelo M. Prates considera que as stablecoins são importantes na economia, uma vez que promovem a inclusão financeira, são rentáveis e melhoram a competitividade no sistema económico financeiro global.
Para deixar clara a sua opinião, ele usou um exemplo do desenvolvimento de e-money na União Europeia. De acordo com Prates, o dinheiro eletrônico (e-money) tem sido uma das maiores inovações nos últimos 25 anos. Basicamente, o e-money é a versão de dinheiro emitida por instituições não bancárias. como o PayPal Agora, os especialistas classificam as criptomoedas como dinheiro eletrónico, uma vez que não são emitidas por bancos. No entanto, para que funcionem corretamente, podem necessitar de uma regulamentação clara.
Um bom exemplo é o da União Europeia, que concebeu o uso de dinheiro eletrônico desde o ano 2000. A UE considerou essencial ter dinheiro eletrônico, pois facilita pagamentos mais baratos e acesso fácil. Isso também torna os pagamentos mais rápidos em todo o mundo. Com essa visão, a UE desenvolveu regulamentação financeira para dinheiro eletrônico. Como resultado, as empresas de tecnologia financeira que fornecem instrumentos de pagamento seguros e regulamentados surgiram.
A razão pela qual a UE permite o uso de dinheiro eletrónico é aumentar a inclusão financeira através de meios simplificados de enviar e receber dinheiro. Isto ocorre porque esses transmissores de dinheiro eletrónico não exigem que seus clientes passem por procedimentos complexos ao enviar ou receber dinheiro. Além disso, os serviços de dinheiro eletrónico têm menos riscos e complicações do que os bancos. Por exemplo, abrir uma conta bancária com o objetivo de fazer transferências de dinheiro eletrônico leva muito tempo e o processo é complexo.
Pelo contrário, leva pouco tempo e esforço para enviar dinheiro usando serviços financeiros não bancários como o PayPal. Com dinheiro eletrônico, as instituições responsáveis simplesmente recebem dinheiro fiduciário dos clientes e o convertem em dinheiro digital que podem usar para fazer pagamentos virtuais com cartões de crédito ou débito, entre outros métodos. No final, o dinheiro eletrônico pode ser facilmente convertido de volta para dinheiro em espécie.
Portanto, Prates acredita que as stablecoins funcionam em modus operandi como dinheiro eletrónico que existe há décadas e tem sido utilizado com segurança para promover um sistema de pagamento global vibrante. Em termos simples, portanto, a maioria, se não todos os existentes stablecoins lastreadas em moeda fiduciária como USDT e USDC são uma forma de dinheiro eletrónico.
Assim, o principal argumento em apoio às stablecoins lastreadas em moeda fiduciária é que elas são “e-money 2.0”, que podem facilitar com segurança as transações financeiras, assim como o dinheiro eletrônico financeiro tradicional. No entanto, Prates sugere que o governo federal dos EUA estabeleça três pilares da regulamentação das stablecoins, ou seja, proteção contra falência de ativos de backup, emissão de licenças não bancárias e acesso direto a contas do banco central, o que deve promover a inclusão financeira e sistemas de pagamento de stablecoins. Essa estrutura regulatória permitirá que os provedores de stablecoin operem em um ambiente financeiro regulado e de baixo risco.
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Pilares de uma Regulação Efetiva de Stablecoin
Como sugerido acima, os três pilares de uma regulação eficaz de stablecoins são proteção contra falência de ativos de backup, emissão de licenças não bancárias e acesso direto às contas dos bancos centrais. No entanto, Prates defende que há necessidade de uma regulação Federal do blockchain em vez de leis estaduais de transmissão de dinheiro, que não são uniformemente elaboradas e aplicadas.
Concessão de Licença Não Bancária: O governo deve conceder licenças aos emissores de stablecoins que devem manter reservas líquidas suficientes para suas stablecoins. O papel dos emissores de stablecoins é receber dinheiro de seus clientes, mantê-lo e emitir ativos digitais que sejam compatíveis com a quantia de dinheiro que receberam e mantêm. Como eles não emprestam dinheiro, há necessidade de segurança da moeda digital através da manutenção de reservas de 100%.
Uma vez que os fornecedores de stablecoins mantenham reservas em todos os momentos, podem desempenhar outras funções. Por exemplo, podem promover pagamentos transfronteiriços e emissão de stablecoins à medida que a procura pelas moedas aumenta. Ao cumprir a legislação federal sobre stablecoins e proteger os utilizadores de stablecoins, irão manter uma reputação elevada que cria confiança no mercado de criptomoedas. Primordialmente, a regulação de criptomoedas deve melhorar a estabilidade do mercado de stablecoins.
Também é importante notar que o dinheiro eletrônico e os ativos digitais não devem competir com os bancos na prestação de remessas financeiras internacionais. Como tal, os bancos centrais e as stablecoins devem se complementar. Portanto, os emissores de stablecoin nos Estados Unidos devem receber licenças não bancárias semelhantes ao que a UE, o Reino Unido e o Brasil fizeram para os provedores de dinheiro eletrônico em suas jurisdições.
Contas do Banco Central para Ativos de Suporte: Para aumentar a transparência e reduzir o perfil de risco, os emissores de stablecoin devem manter suas reservas no banco central. Com isso, eles transferirão seu dinheiro para contas do banco central ou investirão em instrumentos de baixo risco de curto prazo, como opções. Portanto, a maneira mais segura de reduzir os riscos associados aos ativos de reserva é mantê-los no Federal Reserve.
Separação e Proteção dos Fundos dos Clientes: Uma coisa essencial para os emissores de stablecoins fazerem para proteger os usuários de stablecoins é a separação dos fundos dos clientes dos fundos da empresa. Isso significa que, se a stablecoin falhar, a empresa não precisará entrar em insolvência. Além disso, durante a liquidação, os clientes podem rapidamente obter seus fundos. Isso ocorre porque os credores do emissor falido não poderão apreender o dinheiro dos clientes.
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Regulação de E-money na UE e EUA
Tanto a União Europeia como os Estados Unidos estão no processo de finalização das suas regulamentações sobre stablecoins. A UE tem o MiCA, parte do pacote de finanças digitais destinado a promover o uso de tecnologias inovadoras como a blockchain e as stablecoins. O MiCA fornece um quadro regulamentar claro que contém detalhes sobre a natureza das stablecoins e as responsabilidades dos emissores de dinheiro eletrónico.
Por outro lado, os Estados Unidos têm um projeto de lei proposto denominado Clarity for Payment stablecoins Act. Se aprovada pelo Congresso, a legislação fornecerá diretrizes mais claras sobre as operações das stablecoins. Por exemplo, todos os emissores de stablecoins serão obrigados a se registrar junto às autoridades competentes. Além disso, eles estarão sujeitos a regulamentação semelhante à bancária, que exige que mantenham reservas suficientes. Da mesma forma, os reguladores estaduais, como a Federal Reserve Board (FRB), farão cumprir a lei e supervisionarão as stablecoins.
Conclusão
Os Estados Unidos e a UE estão em processo de finalização de suas leis sobre stablecoins. Enquanto a UE tem o MiCA, os Estados Unidos possuem um projeto de lei que o Congresso ainda precisa aprovar, o Clarity for Payment Stablecoins Act. Marcelo M. Prates, um especialista em política financeira e regulatória, estipulou que a melhor lei federal sobre stablecoins deve ter três pilares - proteção de falência de ativos de reserva, emissão de licenças não bancárias e acesso direto às contas dos bancos centrais.
