Escrito por: Tanay Ved, Victor Ramirez, Coin Metrics
Compilação: Luffy, Foresight News
Pontos chave:
A correlação entre o Bitcoin e as ações e o ouro caiu recentemente para níveis próximos de zero, o que indica que o Bitcoin está em um estágio de desacoplamento dos ativos tradicionais, uma situação que geralmente ocorre durante grandes fatores de catalisação do mercado ou períodos de choque.
Embora a correlação entre o Bitcoin e as taxas de juros seja baixa, as mudanças na política monetária também podem afetar o desempenho do Bitcoin. Durante o ciclo de aperto monetário de 2022 a 2023, o Bitcoin apresentou uma forte correlação negativa com o aumento das taxas de juros.
Embora o Bitcoin seja conhecido como "ouro digital", historicamente, apresenta um coeficiente beta mais alto e uma sensibilidade ascendente mais forte em relação às ações, especialmente em situações de otimismo na economia macro.
Desde 2021, a volatilidade do Bitcoin tem diminuído constantemente, e atualmente a sua tendência de volatilidade está mais próxima das ações de tecnologia populares, refletindo que as suas características de risco estão a tornar-se mais maduras.
Introdução
O Bitcoin está se descolando do mercado mais amplo? O excelente desempenho recente do Bitcoin em relação ao ouro e às ações trouxe novamente à tona a discussão sobre esse tópico. Ao longo de seus 16 anos de história, o Bitcoin recebeu muitos rótulos, desde "ouro digital" até "meio de armazenamento de valor", passando por "ativo de apetite ao risco". Mas ele realmente possui essas características? O Bitcoin, como um ativo de investimento, é realmente distinto ou é apenas uma forma alavancada dos ativos de risco existentes no mercado?
Neste relatório de condições de rede da Coin Metrics, vamos explorar o desempenho do Bitcoin em diferentes ambientes de mercado, com foco na análise dos fatores e condições que estão por trás dos períodos de baixa correlação com ativos tradicionais como ações e ouro. Também vamos investigar como as mudanças na política monetária afetam o desempenho do Bitcoin, avaliar sua sensibilidade ao mercado mais amplo e analisar suas características de volatilidade em conjunto com outros ativos principais.
Bitcoin sob diferentes sistemas de taxas de juro
O Federal Reserve é uma das forças mais influentes nos mercados financeiros, pois pode afetar as taxas de juros. As mudanças na taxa dos fundos federais, tanto em situações de aperto monetário quanto de afrouxamento, impactam diretamente a oferta monetária, a liquidez do mercado e a aversão ao risco dos investidores. Na última década, vivemos uma transição de uma era de taxas de juros zero, passando por políticas de afrouxamento monetário sem precedentes durante a pandemia de COVID-19, até as agressivas altas de juros em 2022 para enfrentar a crescente inflação.
Para entender a sensibilidade do Bitcoin às mudanças na política monetária, dividimos sua história em cinco fases-chave de regimes de taxa de juro. Estas fases consideram a direção e o nível das taxas de juro, variando de acomodatícias (taxa dos fundos federais abaixo de 2%) a restritivas (taxa dos fundos federais acima de 2%). Como as mudanças nas taxas de juro não ocorrem com frequência, comparamos o retorno mensal do Bitcoin com a variação mensal da taxa dos fundos federais.
Fonte de dados: Coin Metrics e o Banco da Reserva Federal de Nova Iorque
Embora a correlação entre o Bitcoin e as mudanças nas taxas de juro seja geralmente baixa e se concentre em níveis medianos, ainda surgiram alguns padrões evidentes quando houve mudanças nas políticas.
Política monetária expansionista + Taxa de juro zero (2010 - 2015): Impulsionada pela política de taxa de juro zero após a crise financeira de 2008, o Bitcoin alcançou a maior taxa de retorno. A correlação entre o Bitcoin e as taxas de juro é aproximadamente neutra, o que coincide com a fase inicial de crescimento do Bitcoin.
Política monetária expansionista + Aumento das taxas de juro (2015 - 2018): À medida que o Federal Reserve começou a aumentar as taxas de juro para perto de 2%, a taxa de retorno do Bitcoin apresentou flutuações. Embora a correlação tenha disparado em 2017, manteve-se em níveis relativamente baixos, indicando uma certa desconexão entre o Bitcoin e as políticas macroeconómicas.
Política de afrouxamento + redução de taxas de juro (2018 - 2022): Para enfrentar a pandemia de Covid-19, este período começou com uma redução agressiva das taxas de juro e medidas de estímulo fiscal, seguido de dois anos de taxas de juro próximas de zero. A taxa de retorno do Bitcoin variou bastante, mas tende a ser positiva. Durante este período, a correlação apresentou grandes flutuações, subindo de menos de -0,3 em 2019 para +0,59 em 2021, antes de voltar a níveis próximos da neutralidade.
Aperto + Aumentos de Juros (2022 – 2023): Em resposta à disparada da inflação, o Federal Reserve implementou um de seus ciclos de aumento de juros mais rápidos, empurrando a taxa de fundos federais acima de 5%. Sob este sistema, há uma forte correlação negativa entre Bitcoin e mudanças nas taxas de juros. O desempenho do Bitcoin tem sido fraco em meio à aversão ao risco, especialmente quando se trata de choques específicos do espaço cripto, como o colapso da FTX em novembro de 2022.
Política de restrição + Redução da taxa de juro (2023 - até agora): Com a conclusão de três cortes significativos na taxa de juro, vimos o desempenho do Bitcoin passar de neutro para moderadamente positivo. Durante este período, também surgiram alguns fatores catalisadores, como as eleições presidenciais nos Estados Unidos e eventos de choque como a guerra comercial, que continuam a afetar o desempenho do Bitcoin. A correlação permanece negativa, mas parece estar gradualmente se aproximando de 0, o que indica que, à medida que as condições macroeconômicas começam a se suavizar, o Bitcoin está em uma fase de transição.
Embora as taxas de juros determinem o contexto do mercado, comparar a relação entre o Bitcoin e ações e ouro pode revelar melhor seu desempenho em relação às principais classes de ativos.
A relação entre a taxa de retorno do Bitcoin e o ouro e as ações
relevância
Para determinar se um ativo está desvinculado de outro ativo, o método mais direto é examinar a correlação entre as taxas de retorno. Abaixo está um gráfico da correlação das taxas de retorno de 90 dias entre o Bitcoin, o índice S&P 500 e o ouro.
Fonte de dados: Coin Metrics
De fato, vimos que a correlação entre o Bitcoin e o ouro e as ações tem estado historicamente em níveis baixos. Normalmente, a taxa de retorno do Bitcoin oscila entre a correlação com o ouro ou com as ações, sendo geralmente mais alta a correlação com o ouro. Vale a pena notar que, com o aquecimento do sentimento do mercado, a correlação entre o Bitcoin e o índice S&P 500 aumentou em 2025. Mas, a partir de fevereiro de 2025, a correlação do Bitcoin com o ouro e com as ações tende a zero, indicando que o Bitcoin está em uma fase única de 'desacoplamento' do ouro e das ações. Essa situação não havia ocorrido desde o pico do último ciclo no final de 2021.
O que normalmente acontece quando a correlação é tão baixa? Compilamos períodos em que a correlação em 90 dias do Bitcoin com o índice S&P 500 e o ouro ficou abaixo de um limite significativo (cerca de 0,15) e destacamos os eventos mais relevantes da época.
Períodos de baixa correlação entre o Bitcoin e o índice S&P 500
Período de baixa correlação entre Bitcoin e ouro
Como era de se esperar, a desconexão do Bitcoin em relação a outros ativos ocorreu em períodos específicos de grande impacto no mercado de criptomoedas, como a proibição do Bitcoin na China e a aprovação do ETF de Bitcoin à vista. Historicamente, os períodos de baixa correlação costumam durar cerca de 2 a 3 meses, embora isso dependa do limiar de correlação que você definir.
Esses períodos realmente foram acompanhados por taxas de retorno positivo moderadas, mas, tendo em vista que cada período tem suas particularidades, pense cuidadosamente sobre as singularidades desses períodos antes de tirar qualquer conclusão sobre o desempenho recente do Bitcoin. Dito isso, para aqueles que desejam alocar uma quantidade significativa de Bitcoin em um portfólio diversificado de investimentos, a baixa correlação recente do Bitcoin com outros ativos é uma característica ideal.
coeficiente beta do mercado
Além da correlação, o coeficiente beta do mercado é outro indicador útil para medir a relação entre a taxa de retorno de um ativo e a taxa de retorno do mercado. O coeficiente beta do mercado quantifica até que ponto a expectativa de retorno de um ativo muda em relação à variação da taxa de retorno do mercado; seu cálculo é a sensibilidade da taxa de retorno do ativo em relação à taxa livre de risco em relação a um determinado benchmark. A correlação mede a direção e a intensidade da relação linear entre um ativo e a taxa de retorno do benchmark, enquanto o coeficiente beta do mercado mede a direção e a magnitude da sensibilidade de um ativo às flutuações do mercado.
Por exemplo, as pessoas costumam dizer que a negociação de Bitcoin em relação ao mercado de ações tem um "alto coeficiente beta". Especificamente, se um ativo (como o Bitcoin) tiver um coeficiente beta de mercado de 1,5, então quando o ativo de referência do mercado (índice S&P 500) varia 1%, espera-se que a taxa de retorno desse ativo varie 1,5%. Um coeficiente beta negativo significa que quando a taxa de retorno do ativo de referência é positiva, a taxa de retorno desse ativo é negativa.
Durante a maior parte de 2024, o coeficiente beta do Bitcoin em relação ao índice S&P 500 foi muito superior a 1, o que significa que é altamente sensível às flutuações do mercado de ações. Em um ambiente de mercado otimista e com maior apetite por risco, os investidores que mantinham uma certa proporção de Bitcoin obtiveram retornos mais elevados em comparação aos investidores que apenas mantinham o índice S&P 500. Embora o Bitcoin seja frequentemente rotulado como "ouro digital", seu baixo coeficiente beta em relação ao ouro físico sugere que a manutenção simultânea desses dois ativos pode ajudar a proteger contra os riscos de queda de cada um deles.
À medida que entramos em 2025, o coeficiente beta do Bitcoin em relação ao índice S&P 500 e ao ouro começa a cair. Apesar de a dependência do Bitcoin em relação a esses ativos estar diminuindo, o Bitcoin ainda é sensível ao risco de mercado, e seu retorno continua relacionado ao retorno do mercado. O Bitcoin pode estar se tornando uma classe de ativos única, mas sua forma de negociação ainda é amplamente semelhante a ativos de apetite por risco, e atualmente não há evidências fortes que indiquem que ele se tornou um "ativo de refúgio".
Desempenho do Bitcoin em períodos de alta volatilidade
A volatilidade realizada oferece uma nova dimensão para entender as características de risco do Bitcoin, medindo a amplitude de flutuação do preço do Bitcoin ao longo de um período de tempo. A volatilidade é frequentemente considerada uma das características centrais do Bitcoin, sendo um fator impulsionador do risco e uma fonte de retorno. O gráfico abaixo compara a volatilidade realizada do Bitcoin em 180 dias com a volatilidade de índices principais como o índice Nasdaq, o índice S&P 500 e algumas ações de tecnologia.
Fonte de dados: Coin Metrics e Google Finance
Ao longo do tempo, a volatilidade do Bitcoin mostrou uma tendência de queda. Nos estágios iniciais do Bitcoin, sua volatilidade realizada muitas vezes excedia 80%-100%, impulsionada por grandes aumentos de preços e ciclos de recuo. Durante a pandemia, a volatilidade do Bitcoin aumentou junto com a volatilidade das ações e, durante períodos em 2021 e 2022, também subiu de forma independente devido a choques exclusivos do espaço cripto, como o colapso da Luna e da FTX.
No entanto, desde 2021, a volatilidade realizada do Bitcoin em 180 dias tem diminuído gradualmente, e recentemente, mesmo em situações de maior volatilidade de mercado, estabilizou-se em torno de 50%-60%. Isso torna sua volatilidade comparável à de muitas ações de tecnologia populares, abaixo da MicroStrategy (MSTR) e da Tesla (TSLA), e muito próxima da volatilidade da NVIDIA. Embora o Bitcoin ainda seja suscetível a flutuações de mercado de curto prazo, sua relativa estabilidade em comparação com ciclos passados pode refletir sua maturidade como ativo.
Conclusão
O Bitcoin já se desvinculou de outras partes do mercado? Isso depende de como você mede. O Bitcoin não está completamente imune às influências do mundo real. Ele ainda é afetado por forças de mercado que influenciam todos os ativos: taxas de juros, eventos de mercado específicos e os retornos de outros ativos financeiros. Recentemente, vimos a correlação entre os retornos do Bitcoin e outras partes do mercado desaparecer, mas se isso é uma tendência temporária ou parte de uma mudança de mercado a longo prazo, ainda está por ser observado.
A desconexão do Bitcoin levanta uma questão maior: qual é o papel do Bitcoin em um portfólio que tenta diversificar riscos? As características de risco e retorno do Bitcoin podem confundir os investidores; numa semana pode parecer um índice Nasdaq altamente alavancado, na outra semana pode parecer ouro digital, e na semana seguinte pode se tornar uma ferramenta de proteção contra a desvalorização da moeda fiduciária. Mas talvez essa volatilidade seja uma característica, e não um defeito. Em vez de fazer comparações imperfeitas entre o Bitcoin e outros ativos, uma abordagem mais construtiva é entender por que, à medida que o Bitcoin se desenvolve para se tornar uma classe de ativos única, ele seguirá seu próprio mercado.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Bitcoin está a desanexar-se do mercado tradicional?
Escrito por: Tanay Ved, Victor Ramirez, Coin Metrics
Compilação: Luffy, Foresight News
Pontos chave:
A correlação entre o Bitcoin e as ações e o ouro caiu recentemente para níveis próximos de zero, o que indica que o Bitcoin está em um estágio de desacoplamento dos ativos tradicionais, uma situação que geralmente ocorre durante grandes fatores de catalisação do mercado ou períodos de choque.
Embora a correlação entre o Bitcoin e as taxas de juros seja baixa, as mudanças na política monetária também podem afetar o desempenho do Bitcoin. Durante o ciclo de aperto monetário de 2022 a 2023, o Bitcoin apresentou uma forte correlação negativa com o aumento das taxas de juros.
Embora o Bitcoin seja conhecido como "ouro digital", historicamente, apresenta um coeficiente beta mais alto e uma sensibilidade ascendente mais forte em relação às ações, especialmente em situações de otimismo na economia macro.
Desde 2021, a volatilidade do Bitcoin tem diminuído constantemente, e atualmente a sua tendência de volatilidade está mais próxima das ações de tecnologia populares, refletindo que as suas características de risco estão a tornar-se mais maduras.
Introdução
O Bitcoin está se descolando do mercado mais amplo? O excelente desempenho recente do Bitcoin em relação ao ouro e às ações trouxe novamente à tona a discussão sobre esse tópico. Ao longo de seus 16 anos de história, o Bitcoin recebeu muitos rótulos, desde "ouro digital" até "meio de armazenamento de valor", passando por "ativo de apetite ao risco". Mas ele realmente possui essas características? O Bitcoin, como um ativo de investimento, é realmente distinto ou é apenas uma forma alavancada dos ativos de risco existentes no mercado?
Neste relatório de condições de rede da Coin Metrics, vamos explorar o desempenho do Bitcoin em diferentes ambientes de mercado, com foco na análise dos fatores e condições que estão por trás dos períodos de baixa correlação com ativos tradicionais como ações e ouro. Também vamos investigar como as mudanças na política monetária afetam o desempenho do Bitcoin, avaliar sua sensibilidade ao mercado mais amplo e analisar suas características de volatilidade em conjunto com outros ativos principais.
Bitcoin sob diferentes sistemas de taxas de juro
O Federal Reserve é uma das forças mais influentes nos mercados financeiros, pois pode afetar as taxas de juros. As mudanças na taxa dos fundos federais, tanto em situações de aperto monetário quanto de afrouxamento, impactam diretamente a oferta monetária, a liquidez do mercado e a aversão ao risco dos investidores. Na última década, vivemos uma transição de uma era de taxas de juros zero, passando por políticas de afrouxamento monetário sem precedentes durante a pandemia de COVID-19, até as agressivas altas de juros em 2022 para enfrentar a crescente inflação.
Para entender a sensibilidade do Bitcoin às mudanças na política monetária, dividimos sua história em cinco fases-chave de regimes de taxa de juro. Estas fases consideram a direção e o nível das taxas de juro, variando de acomodatícias (taxa dos fundos federais abaixo de 2%) a restritivas (taxa dos fundos federais acima de 2%). Como as mudanças nas taxas de juro não ocorrem com frequência, comparamos o retorno mensal do Bitcoin com a variação mensal da taxa dos fundos federais.
Fonte de dados: Coin Metrics e o Banco da Reserva Federal de Nova Iorque
Embora a correlação entre o Bitcoin e as mudanças nas taxas de juro seja geralmente baixa e se concentre em níveis medianos, ainda surgiram alguns padrões evidentes quando houve mudanças nas políticas.
Política monetária expansionista + Taxa de juro zero (2010 - 2015): Impulsionada pela política de taxa de juro zero após a crise financeira de 2008, o Bitcoin alcançou a maior taxa de retorno. A correlação entre o Bitcoin e as taxas de juro é aproximadamente neutra, o que coincide com a fase inicial de crescimento do Bitcoin.
Política monetária expansionista + Aumento das taxas de juro (2015 - 2018): À medida que o Federal Reserve começou a aumentar as taxas de juro para perto de 2%, a taxa de retorno do Bitcoin apresentou flutuações. Embora a correlação tenha disparado em 2017, manteve-se em níveis relativamente baixos, indicando uma certa desconexão entre o Bitcoin e as políticas macroeconómicas.
Política de afrouxamento + redução de taxas de juro (2018 - 2022): Para enfrentar a pandemia de Covid-19, este período começou com uma redução agressiva das taxas de juro e medidas de estímulo fiscal, seguido de dois anos de taxas de juro próximas de zero. A taxa de retorno do Bitcoin variou bastante, mas tende a ser positiva. Durante este período, a correlação apresentou grandes flutuações, subindo de menos de -0,3 em 2019 para +0,59 em 2021, antes de voltar a níveis próximos da neutralidade.
Aperto + Aumentos de Juros (2022 – 2023): Em resposta à disparada da inflação, o Federal Reserve implementou um de seus ciclos de aumento de juros mais rápidos, empurrando a taxa de fundos federais acima de 5%. Sob este sistema, há uma forte correlação negativa entre Bitcoin e mudanças nas taxas de juros. O desempenho do Bitcoin tem sido fraco em meio à aversão ao risco, especialmente quando se trata de choques específicos do espaço cripto, como o colapso da FTX em novembro de 2022.
Política de restrição + Redução da taxa de juro (2023 - até agora): Com a conclusão de três cortes significativos na taxa de juro, vimos o desempenho do Bitcoin passar de neutro para moderadamente positivo. Durante este período, também surgiram alguns fatores catalisadores, como as eleições presidenciais nos Estados Unidos e eventos de choque como a guerra comercial, que continuam a afetar o desempenho do Bitcoin. A correlação permanece negativa, mas parece estar gradualmente se aproximando de 0, o que indica que, à medida que as condições macroeconômicas começam a se suavizar, o Bitcoin está em uma fase de transição.
Embora as taxas de juros determinem o contexto do mercado, comparar a relação entre o Bitcoin e ações e ouro pode revelar melhor seu desempenho em relação às principais classes de ativos.
A relação entre a taxa de retorno do Bitcoin e o ouro e as ações
relevância
Para determinar se um ativo está desvinculado de outro ativo, o método mais direto é examinar a correlação entre as taxas de retorno. Abaixo está um gráfico da correlação das taxas de retorno de 90 dias entre o Bitcoin, o índice S&P 500 e o ouro.
Fonte de dados: Coin Metrics
De fato, vimos que a correlação entre o Bitcoin e o ouro e as ações tem estado historicamente em níveis baixos. Normalmente, a taxa de retorno do Bitcoin oscila entre a correlação com o ouro ou com as ações, sendo geralmente mais alta a correlação com o ouro. Vale a pena notar que, com o aquecimento do sentimento do mercado, a correlação entre o Bitcoin e o índice S&P 500 aumentou em 2025. Mas, a partir de fevereiro de 2025, a correlação do Bitcoin com o ouro e com as ações tende a zero, indicando que o Bitcoin está em uma fase única de 'desacoplamento' do ouro e das ações. Essa situação não havia ocorrido desde o pico do último ciclo no final de 2021.
O que normalmente acontece quando a correlação é tão baixa? Compilamos períodos em que a correlação em 90 dias do Bitcoin com o índice S&P 500 e o ouro ficou abaixo de um limite significativo (cerca de 0,15) e destacamos os eventos mais relevantes da época.
Períodos de baixa correlação entre o Bitcoin e o índice S&P 500
Período de baixa correlação entre Bitcoin e ouro
Como era de se esperar, a desconexão do Bitcoin em relação a outros ativos ocorreu em períodos específicos de grande impacto no mercado de criptomoedas, como a proibição do Bitcoin na China e a aprovação do ETF de Bitcoin à vista. Historicamente, os períodos de baixa correlação costumam durar cerca de 2 a 3 meses, embora isso dependa do limiar de correlação que você definir.
Esses períodos realmente foram acompanhados por taxas de retorno positivo moderadas, mas, tendo em vista que cada período tem suas particularidades, pense cuidadosamente sobre as singularidades desses períodos antes de tirar qualquer conclusão sobre o desempenho recente do Bitcoin. Dito isso, para aqueles que desejam alocar uma quantidade significativa de Bitcoin em um portfólio diversificado de investimentos, a baixa correlação recente do Bitcoin com outros ativos é uma característica ideal.
coeficiente beta do mercado
Além da correlação, o coeficiente beta do mercado é outro indicador útil para medir a relação entre a taxa de retorno de um ativo e a taxa de retorno do mercado. O coeficiente beta do mercado quantifica até que ponto a expectativa de retorno de um ativo muda em relação à variação da taxa de retorno do mercado; seu cálculo é a sensibilidade da taxa de retorno do ativo em relação à taxa livre de risco em relação a um determinado benchmark. A correlação mede a direção e a intensidade da relação linear entre um ativo e a taxa de retorno do benchmark, enquanto o coeficiente beta do mercado mede a direção e a magnitude da sensibilidade de um ativo às flutuações do mercado.
Por exemplo, as pessoas costumam dizer que a negociação de Bitcoin em relação ao mercado de ações tem um "alto coeficiente beta". Especificamente, se um ativo (como o Bitcoin) tiver um coeficiente beta de mercado de 1,5, então quando o ativo de referência do mercado (índice S&P 500) varia 1%, espera-se que a taxa de retorno desse ativo varie 1,5%. Um coeficiente beta negativo significa que quando a taxa de retorno do ativo de referência é positiva, a taxa de retorno desse ativo é negativa.
Durante a maior parte de 2024, o coeficiente beta do Bitcoin em relação ao índice S&P 500 foi muito superior a 1, o que significa que é altamente sensível às flutuações do mercado de ações. Em um ambiente de mercado otimista e com maior apetite por risco, os investidores que mantinham uma certa proporção de Bitcoin obtiveram retornos mais elevados em comparação aos investidores que apenas mantinham o índice S&P 500. Embora o Bitcoin seja frequentemente rotulado como "ouro digital", seu baixo coeficiente beta em relação ao ouro físico sugere que a manutenção simultânea desses dois ativos pode ajudar a proteger contra os riscos de queda de cada um deles.
À medida que entramos em 2025, o coeficiente beta do Bitcoin em relação ao índice S&P 500 e ao ouro começa a cair. Apesar de a dependência do Bitcoin em relação a esses ativos estar diminuindo, o Bitcoin ainda é sensível ao risco de mercado, e seu retorno continua relacionado ao retorno do mercado. O Bitcoin pode estar se tornando uma classe de ativos única, mas sua forma de negociação ainda é amplamente semelhante a ativos de apetite por risco, e atualmente não há evidências fortes que indiquem que ele se tornou um "ativo de refúgio".
Desempenho do Bitcoin em períodos de alta volatilidade
A volatilidade realizada oferece uma nova dimensão para entender as características de risco do Bitcoin, medindo a amplitude de flutuação do preço do Bitcoin ao longo de um período de tempo. A volatilidade é frequentemente considerada uma das características centrais do Bitcoin, sendo um fator impulsionador do risco e uma fonte de retorno. O gráfico abaixo compara a volatilidade realizada do Bitcoin em 180 dias com a volatilidade de índices principais como o índice Nasdaq, o índice S&P 500 e algumas ações de tecnologia.
Fonte de dados: Coin Metrics e Google Finance
Ao longo do tempo, a volatilidade do Bitcoin mostrou uma tendência de queda. Nos estágios iniciais do Bitcoin, sua volatilidade realizada muitas vezes excedia 80%-100%, impulsionada por grandes aumentos de preços e ciclos de recuo. Durante a pandemia, a volatilidade do Bitcoin aumentou junto com a volatilidade das ações e, durante períodos em 2021 e 2022, também subiu de forma independente devido a choques exclusivos do espaço cripto, como o colapso da Luna e da FTX.
No entanto, desde 2021, a volatilidade realizada do Bitcoin em 180 dias tem diminuído gradualmente, e recentemente, mesmo em situações de maior volatilidade de mercado, estabilizou-se em torno de 50%-60%. Isso torna sua volatilidade comparável à de muitas ações de tecnologia populares, abaixo da MicroStrategy (MSTR) e da Tesla (TSLA), e muito próxima da volatilidade da NVIDIA. Embora o Bitcoin ainda seja suscetível a flutuações de mercado de curto prazo, sua relativa estabilidade em comparação com ciclos passados pode refletir sua maturidade como ativo.
Conclusão
O Bitcoin já se desvinculou de outras partes do mercado? Isso depende de como você mede. O Bitcoin não está completamente imune às influências do mundo real. Ele ainda é afetado por forças de mercado que influenciam todos os ativos: taxas de juros, eventos de mercado específicos e os retornos de outros ativos financeiros. Recentemente, vimos a correlação entre os retornos do Bitcoin e outras partes do mercado desaparecer, mas se isso é uma tendência temporária ou parte de uma mudança de mercado a longo prazo, ainda está por ser observado.
A desconexão do Bitcoin levanta uma questão maior: qual é o papel do Bitcoin em um portfólio que tenta diversificar riscos? As características de risco e retorno do Bitcoin podem confundir os investidores; numa semana pode parecer um índice Nasdaq altamente alavancado, na outra semana pode parecer ouro digital, e na semana seguinte pode se tornar uma ferramenta de proteção contra a desvalorização da moeda fiduciária. Mas talvez essa volatilidade seja uma característica, e não um defeito. Em vez de fazer comparações imperfeitas entre o Bitcoin e outros ativos, uma abordagem mais construtiva é entender por que, à medida que o Bitcoin se desenvolve para se tornar uma classe de ativos única, ele seguirá seu próprio mercado.