専門家たちがドナルド・トランプが市場を故意に下げる理由について議論する

トランプの経済政策は、ここ数ヶ月で多くの不安定性を生み出し、株式市場を抑制し、投資家の信頼を揺るがしました。しかし、アメリカが7千億ドルという大きな満期債務と高い利回りに直面している中、理論家たちはトランプの関税が連邦準備制度に金利を引き下げさせるのかどうかを疑問視しています。 BeInCryptoは、欧州ブロックチェーン協会の政策責任者であるエルウィン・ヴォロダー氏と、Kronos Researchの投資ディレクターであるヴィンセント・リウ氏と対談し、トランプが米国消費者の購買力を促進するために関税の脅威を利用する理由を理解しようとしました。しかし、彼らはリスクが利益よりもはるかに大きいことを警告しています。 アメリカの債務に関するジレンマ アメリカは現在、36.2千億ドルの国の借金を抱えており、これは世界の国々の中で最も高い数字です。この数字は、連邦政府が過去の支出を賄うために借りた総額を反映しています。言い換えれば、アメリカは国内外の投資家に多額の借金をしています。彼らはまた、今後数ヶ月以内にいくつかのローンを返済しなければならないでしょう。

政府が資金を借りると、国債、債券、社債などの債券を発行します。これらの債券には特定の満期日があります。この期限前に、政府は借りた元本を返済しなければなりません。今後6か月以内に、米国は約7千兆ドルの債務を返済しなければなりません。 政府には二つの選択肢があります:利用可能な資金を使って満期の債務を返済するか、または再資金調達を行うかです。もし連邦政府が後者の選択肢を選ぶなら、現在の債務を返済するために追加で借り入れをしなければならず、国家の債務がますます膨れ上がります。アメリカ合衆国は再資金調達を選択する歴史があるため、直接返済することは実現不可能に思えます。しかし、現在の高金利が再資金調達を複雑にしています。 高金利:債務借り換えの障壁 再資金調達は、政府が債務を再編成できることを意味し、既存の債務を即座に返済するために利用可能な資金を探す必要がないことを意味します。その代わりに、政府は古い債務を返済するために新しい債務を発行することができます。 しかし、連邦準備制度の金利に関する決定は、連邦政府の債務再資金調達能力に大きな影響を与えます。 今週、連邦準備制度は金利を4.25%から4.50%の範囲に維持することを発表しました。連邦準備制度は、インフレを抑制するために2022年から4%の基準を超える割合を継続的に引き上げてきました。 これは投資家にとって高い利益を期待する良いニュースですが、連邦政府にとっては悪い見通しです。新しい債務を発行して古い債務を支払う場合、政府はより多くの利息を支払わなければならず、これが連邦予算にストレスを与えることになります。 「実際、7兆ドルに対して1%の高い金利は、年間700億ドルの利息コストに相当します。2%の差は、年間1400億ドルの追加になります - これはプログラムを資金提供するか、赤字を減少させることができる実際の金額です」とボロダーはBeInCryptoに語り、「アメリカは36兆ドルを超える国の借金を抱えています。再融資金利が高いことで、利息を支払うためにより多くの税金を支出しなければならず、赤字とより大きな借金の悪循環を生んでいます。」 このシナリオは、アメリカが自国の金融政策を実施する際に慎重であるべきことを示しています。返済期限が近づいており、インフレへの懸念がある中で、政府は不確実性ではなく安定を受け入れるべきです。 しかし、トランプ政権は高い関税で隣国を脅かす逆のことをしているようです。主な疑問は:なぜですか? トランプの関税政策:戦略か賭けか? トランプは、初期の任期と2期目の間、隣国カナダやメキシコ、そして長年の敵である中国をターゲットにした関税政策を継続的に検討していた。 最近の就任演説で、トランプはこの貿易政策へのコミットメントを再確認し、それがアメリカにお金を戻すだろうと宣言しました。 “私はすぐに私たちの貿易システムの改革を始め、労働者とアメリカの家族を守ります。私たちの市民に税金を課して他国を裕福にするのではなく、私たちは外国の国々に税金を課して私たちの市民を裕福にします。この目的のために、すべての関税、義務、収入を徴収するために国税庁を設立しています。外国の源から私たちの財務省に膨大な資金が流入します。”とトランプは言いました。 しかし、貿易関係の次の不安定さと影響を受けた国々からの報復措置は必然的に不安定を生み出し、投資家はこのニュースに対して厳しい反応を示しました。 今月初め、市場はトランプの関税政策に対する懸念から広範な売りがありました。これにより、米国株は大幅に下落し、ビットコインの価値も減少し、ウォール街の恐怖指数は今年最高レベルに急上昇しました。 トランプの初回大統領任期中にも同様のシナリオが発生しました。 劉は次のように述べました: "関税を通じて意図的に経済的不安定を悪化させることは、大きなリスクを引き起こすでしょう: 市場は過剰に反応し、急落し、パーセンテージが上昇して景気後退に至る可能性があります。これは2018年の貿易戦争の際の下落で見られたように。"

伝統的な金融市場が影響を受けると、暗号通貨も影響を受ける。 ボロダーは次のように述べています。「短期的には、トランプの『米国第一』の生産経済は、デジタル資産市場がより高いボラティリティと予測困難な政策要因で苦しむことを意味します。暗号通貨はマクロのトレンドから切り離されておらず、テクノロジー株やリスク条件と並行して取引される傾向が高まっています。」 トランプの措置を無謀で気まぐれだと考える人もいれば、計算されたものだと見る人もいます。一部のアナリストは、これらの政策を連邦準備制度が金利を引き下げる手段と見なしています。 トランプは連邦準備制度に影響を与えるために関税を使用しているのか? 最近のビデオで、プロフェッショナルキャピタルマネジメントのCEOであるアンソニー・ポンプリアーノは、トランプが意図的に経済の不安定さを生み出すことによって米国債の利回りを引き下げようとしていると主張しています。 関税は、輸入品に対する税金として機能することで貿易関係を壊す可能性があり、その結果、消費者や企業にとって商品のコストが増加します。これらの政策は、経済不安を引き起こす大きな要因であることが多いため、経済に不安感を生む可能性があります。 証拠は、トランプの関税に関する発表に対する市場の強い反応であり、投資家は経済の低迷または経済の後退が迫っていることを恐れて動揺しています。したがって、企業はリスクのある投資を減少させる可能性があり、消費者は物価の急騰に備えて支出を制限します。 投資家の習慣も変わる可能性があります。変動する株式市場への自信が低下する中で、投資家は安全な避難資産を求めて株式から債券に移行する可能性があります。米国債は世界で最も安全な投資の一つと見なされています。その見返りとして、この安全な場所への逃避がそれらの需要を高めています。 債券の需要が高まると、債券の価格は上昇します。この一連の出来事は、投資家が長期的な経済不安に備えていることを示しています。それに対応するために、連邦準備制度は金利を引き下げる傾向があるかもしれません。 トランプは自身の最初の大統領任期中にこれを達成しました。 「関税が債券需要を押し上げられるという理論は、市場の変化を引き起こす恐怖にかかっています。関税をめぐる不確実性は、2018年に貿易ショックで利回りが3.2%から2.7%に低下したことからも明らかなように、米国債の買い換えが7兆ドル緩和され、米国債の売りが引き金となり、米国債が上昇し、利回りが低下する可能性があります。しかし、インフレ率は3-4%、利回りは4.8%で、成功は保証されていません。そのためには、インフレ率を上昇させることなく市場を調整するのに十分な信頼性を持つ関税が必要になります」とLiu氏はBeInCryptoに語った。 もし連邦準備制度が金利を引き下げれば、トランプは満期の債務を返済するために新たな債務をより低い価格で購入できるかもしれません。この計画は、ある程度アメリカの平均消費者にも利益をもたらす可能性があります。 潜在的な利点 国債の利回りは、経済内の他の多くの金利の基準となります。したがって、トランプの貿易政策が国債の利回りを低下させる場合、これは徐々に影響を及ぼす可能性があります。連邦準備制度は、住宅ローン、自動車ローン、学生ローンなどの他の貸出金利を引き下げる可能性があります。 その結果、借入金利は低下し、可処分所得は増加します。したがって、平均的なアメリカ市民は、より大きな購買力を持って、全体的な経済成長に貢献できる可能性があります。 “アメリカの家庭にとって、住宅ローン金利の引き下げは、新しい家の月々の支払いを大幅に節約することを意味するかもしれません。また、企業は、金利が6%ではなく3%で借り入れできる場合、拡張や新たな労働力の雇用を資金調達するのが容易になる可能性があります。理論的には、低金利の貸し出しへのアクセスが増えることで、メインストリートの経済活動が活性化され、トランプの成長促進の目標に合致することが期待されます。”とボロダーは説明しています。

しかし、この理論は投資家の非常に特定の反応に基づいており、これは保証されていません。 リウは次のように述べた。「これは、多くの異なる経済的要因に依存する成功の誤差範囲が非常に小さい高リスクの賭けです。」 結局、リスクは潜在的な利益よりもはるかに大きいです。実際、結果は非常に深刻になる可能性があります。 インフレーションと市場の不安定性 市場の不安定性を故意に引き起こす理論は、連邦準備制度が金利を引き下げるという現実を中心に展開しています。しかし、連邦準備制度はインフレを抑制するために意図的に金利を高く維持しています。関税戦争はインフレを促進する脅威となっています。 リウは次のように述べています。「インフレが急増する場合、利回りは5%に達する可能性がありますが、減少するのではなく、[Jerome]パウエルが金利を高いまま維持する能力は徐々に計画を損なうでしょう。」 その点について、ボロダーはさらに言った: 「もし計画が効果的でなく、利回りが十分に低下しない場合、アメリカは高金利で再資金調達をしなければならず、経済はさらに弱くなるでしょう。これは最悪の結果となるでしょう。」 その一方で、関税が輸入商品のコストを直接的に引き上げるため、このコストはしばしば消費者に転嫁されます。このシナリオは、多くの製品に対して価格を引き上げ、インフレ圧力を引き起こし、購買力を蝕み、経済を不安定にします。 ボローダーは次のように述べています。「関税から生じるインフレは、稼いだドルが以前ほどの価値を持たないことを意味します。この隠れた税は、必需品に多くの収入を費やさなければならない低所得の家庭に最も大きな影響を与えます。」 この状況において、連邦準備制度は国債の金利を引き上げる可能性があります。このシナリオは、アメリカの雇用市場の健康に深刻な影響を与える可能性があります。 雇用と消費者信頼感への影響 関税の経済的不安定性は、企業がアメリカへの投資を続けるのを妨げる可能性があります。この状況の中で、企業は拡大計画を延期またはキャンセルし、採用を減らし、研究開発プロジェクトを削減する可能性があります。 ボロダーは次のように述べています。「雇用への影響は大きな懸念です。意図的に経済を冷やして金利を引き下げることは、基本的に高い失業率を招くことになります。市場が低迷し、企業の信頼感が弱まると、企業は通常、採用を減らすか、場合によっては労働者を解雇することで反応します。」 価格の上昇と市場の変動は、消費者の信頼を損なう可能性があります。この動きは、経済成長の主要な原動力である消費者の支出を減少させるでしょう。 「アメリカ人は、関税と不安定さの直接的な影響によって高い価格と購買力の低下に直面しています。日常品、食品から電子機器までの関税は、最終消費者が支払う販売税のように機能します。これらの費用は、経済が減速する場合に賃金の成長が停滞する可能性がある時期に消費者に影響を与えます。したがって、低金利の支払いから節約できる現金は、消費者物価の上昇や将来的に高くなる可能性のある税金によって相殺される可能性があります」とボロダーはBeInCryptoに語った。

しかし、その影響はアメリカに限ったことではありません。あらゆる貿易紛争と同様に、国々は反応する傾向があると感じるでしょう - そして最近の数週間は、彼らがそのように行動したことを証明しています。 貿易戦争と外交的緊張 両国は、トランプがカナダとメキシコからアメリカ合衆国への輸入製品に25%の関税を課した際、厳しい反応を示しました。 カナダのジャスティン・トルドー首相は、この貿易政策を「非常に愚かなこと」と呼びました。その後、彼はアメリカの輸出品に対する報復関税を発表し、貿易戦争が両国に影響を及ぼすという告知を行いました。メキシコのクラウディア・シェインバウム大統領も同様の行動を取りました。 トランプの中国からの輸入品に対する20%の税に対抗するため、北京は米国の重要な農産物に対して最大15%の報復関税を課しました。これには牛肉、鶏肉、豚肉、大豆が含まれます。 さらに、10社のアメリカ企業は、中国の「信頼できる実体リスト」に載せられた後、中国での制限に直面しています。このリストは、彼らが中国との輸出入取引に参加することを妨げ、新たな投資の可能性を制限しています。 アメリカの中国大使館は、脅迫を恐れていないとも述べました。

関税は国際関係を損なうだけでなく、他の結果を引き起こすことにもなります。 グローバルサプライチェーンの中断 国際貿易戦争はグローバルなサプライチェーンを混乱させ、輸出企業に損害を与える可能性があります。 「マクロの視点から見ると、世界的な貿易戦争の激化に対する懸念もあり、これはアメリカの輸出と生産を減少させるブーメラン効果を引き起こす可能性があります。つまり、アメリカの農家は輸出市場を失ったり、工場はより高いコストの原材料に直面することになります。この世界的な報復は、景気後退を悪化させ、外交関係にも緊張を生じさせる可能性があります。さらに、もし国際的な投資家がアメリカの政策を混乱していると見なすなら、長期的にアメリカへの投資を減少させるかもしれない」とVoloderはBeinCryptoに語った。 インフレ圧力と経済不況は、人々がデジタル資産を受け入れることを促進する可能性があります。 ボロダー氏は次のように説明しました。「さらに、アメリカが外国の債権者の信頼を失わせる重商主義政策を追求したり、ドルの安定性への信頼を弱める場合、一部の投資家は金やビットコインのような代替的な価値の保管庫への割り当てを増やす可能性があります。これは通貨危機や債務危機に対するヘッジ手段としてのものです。」 消費者は必需品の不足に直面する可能性があり、企業は生産コストが増加するのを感じるでしょう。特に輸入材料や部品に依存している企業は影響を受けることになります。 ハイリスク戦略:価値があるのか? 関税が不安定を生み出すことによって利回りを減少させる可能性があるという理論は、非常に危険な戦略であり、損害を引き起こす可能性があります。関税の悪影響、例えばインフレ、貿易戦争、経済の不安定さは、短期的な潜在的利益よりもはるかに大きいです。 製品が高価になり、企業がバランスシートを調整するために従業員を削減すると、アメリカの平均的な消費者が最も大きな影響を受けることになります。

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