ポーカーシャーは、長期間にわたり日本の商社に投資し続け、円高の状況で株と為替の両方で利益を得る機会があるのでしょうか？

バークシャー・ハサウェイは、2024年の年間財務諸表を公表しました。株の神、ウォーレン・バフェットは株主への公開書簡で、2024年のバークシャーの業績が予想を上回り、年率25.5%の収益率を達成したと述べました。2019年7月から、バークシャーは日本の5つの商社の株式を購入し、長期保有することを約束しました。日本が失われた30年から脱却し、日本中央銀行が利上げを続ける中、投資家は株と為替の両方で利益を得る機会がありますか？

バフェットはバークシャー資金の展開を提案しています

バフェットは株主への書簡で、彼の傘下のバークシャー・ハサウェイ(Berkshire Hathaway)は多くの持株会社を所有し、それらの株式の少なくとも80%を所有しており、通常は100%です。これらの189の子会社は普通株と類似していますが、完全に同じではなく、数千億ドル相当の総価値があり、そこにはいくつかの稀少な宝石、多くの良いが特に優れた企業、そしていくつかの期待を裏切る企業が含まれています。

また、バークシャーはいくつかの有名な大手企業の一部の株式を保有しており、これらの株式投資は主に米国企業に集中していますが、多くの企業が国際的にも重要な事業を展開しています。例えば、アップル、アメリカン・エキスプレス、コカ・コーラ、ムーディーズなどです。バフェットは、これらの有名な大手企業の一部の株式を保有していることで、経営に参加する必要はなく、投資収益率が非常に高いと述べています。年末時点で、バークシャーがこれらの企業に保有する株式の総時価は2兆720億ドルです。

可交易株式に関しては、戦略の変更が比較的容易ですが、バークシャーの規模の大きさのため、このオプションの柔軟性は制限されています。一方、持株会社に関しては、バークシャーは直接意思決定に影響を与えることができますが、誤った処理の柔軟性は低く、解決不可能な問題に直面しない限り、ほとんど持株会社を売却することはありません。

さらに、バフェット氏は、資本主義が社会の成果を持続的に促進してきた奇跡を賞賛し、アメリカがその235年の歴史で前例のない進歩を遂げたと述べました。バークシャー株主はこの奇跡に参加し、配当を再投資して消費する代わりに選択しました(。バークシャーは長年にわたって配当をたった一度しか行ったことがなく)、それにより企業の持続的成長を実現するために複利の力を利用しました。

バークシャは1965年〜2024年に19.9%の優れた年間収益率を上げ、同時期のS&P 500指数の年間収益率は10.4%でした。

バークシャーは日本の商社を長期保有する予定です

2019年7月以降、バークシャーは伊藤忠商事(ITOCHU)、丸紅(Marubeni)、三菱商事の日本企業5社の株式を取得しています (Mitsubishi) 三井物産(Mitsui)と住友商事(Sumitomo)

これらの5社はこれまで低い株価でバークシャーの注意を引き、多様な事業、優れた資本配分、より保守的なトップ層の報酬政策を持ち、バフェットやバークシャーの経営陣から賞賛されています。

ポークシャはこれらの企業を長期保有することを計画し、それらの取締役会を支援することを約束しています。最初の取り決めでは、各企業の株式を10％を超えないようにすることに同意していますが、時間の経過とともに、日本の商社は上限を「適度に」緩和することに同意しました。この持ち株比率はわずかに増加する可能性があります。

2024年末まで、バークシャーの5社への総投資額は138億ドルで、時価総額は235億ドルとなっています。

外国為替リスクは管理が難しく、バークシャーは円建て債券を発行して株を買う

なぜなら、日本株への投資には日本円への投資が必要ですが、バフェット氏は以前、為替レートの予測は非常に難しいと述べており、バークシャーは通貨の相場を予測するのが苦手だからです。 その結果、バークシャーは日本でのプレゼンスのほとんどを円債の発行で賄いました。 これらの債券は日本で人気があり、日本の長期マイナス金利政策により、バークシャーの借入コストは大幅に低下しました。

バークシャーは引き続き円建ての借り入れを増やし、通貨の中立性を達成することを目指しています。バフェットとGregは将来の為替動向について見通しを持っていませんが、現在の財務戦略には満足しており、2025年の年間配当収入は約8.12億ドルで、円建ての借入コストは約1.35億ドルと予想しています。

しかし、GAAPの規則によると、バフェット氏は定期的に収益において、企業が日本円を借り入れたことによる為替差益を認識しなければなりません。昨年末までに、バークシャーは、米ドルの上昇と日本円の下落によって発生した23億ドルの税引後収益を計上しており、そのうち8.5億ドルは2024年に発生しました。

日円の下落はブルックスに利益をもたらしました

下図は2019年7月からの日本株市場の動向を示しています。日経225指数はこれまでに84%上昇しましたが、同時にドルに対する円相場も37%下落しました。(紫色の線はUSD/JPYの動向を示しており、上昇するということは円安を意味します)。単純にドルで日本株に投資すると、為替の下落が上昇幅の3分の1以上を消し去ってしまいます。これからも、バークシャーが日本債券を発行して株式を買うという手法は非常に賢明だと言えます。

日本は既に利上げサイクルを開始しましたが、投資家は株と為替の両方で利益を得るチャンスがありますか？

しかしながら、日本は失われた30年から抜け出したようです。最近、日本のインフレ率が予想を上回る速さで加速し、2023年夏以来の最速ペースで上昇しています。市場は日本銀行（中央銀行）が7月に再度利上げする可能性があると予想しています。ドル/円相場は150を下回り、今年最低水準となっています。日本円が引き続き上昇する可能性があり、日本株投資家にとっては株と為替の両方で利益を得るチャンスがあるでしょうか？

(日本のインフレは持続し、日本の中央銀行は7月に再び利上げする可能性があり、ドルは円に対して150)を下回りました

日本株市場はここ半年ほど横ばいが続いていますが、最近では円高が輸出企業にプレッシャーをかけています。今年に入って日経225指数は約2.93%下落し、一方でMSCIアジア太平洋指数は約4.6%上昇しています。しかしバークシャーは「数十年」にわたり日本株を保有し続け、今後これらの企業とのさらなる協力方法を模索していると述べ、日本企業に対する強い信頼を示しています。

一般投資家は自然にはバークシャー・ハサウェイのように円建て債券を発行することはできませんが、円の上昇は個人投資家にとってもチャンスです。台湾の投資家にとって、日本株への投資にはまず手元の台湾ドルを日本円に両替する必要があり、株を売る時に再び日本円を台湾ドルに両替する必要があります。日本円が上昇すれば、株と為替で両方利益を得るチャンスがあります。

米ドル/円 (USD/JPY) レートが150の心理的なサポートを割り込み、次の重要なサポートは長期のネックライン位置である140付近になります。円高が急速に進むことで裁定取引の利益確定リスクが発生する可能性はありますが、筆者は円安のリスクが大幅に低下しており、将来的にはゆっくりと円高に向かう可能性が高いと考えています。

複委託アカウントで日本の株を直接購入できます

日本株を購入する方法については、一般的な日本のファンドを銀行を介して購入する方法に加えて、個別銘柄を研究している投資家は複数注文方法を利用して直接日本の個別銘柄を購入することができます。

台湾の投資家は証券会社を通じて複数の委託口座を直接開設することができます。すでに台湾株式口座を保有している投資家の多くは、証券会社のプラットフォーム上で直接追加して複数の委託口座を開設できます。しかし、複数の委託取引は環状取引方式を採用しているため、投資家は約定された決済口座に、決済金額(に手数料や各種雑費)を加えた金額を確保する必要があります。

納税口座は外貨口座または台湾ドル口座を選択できます。取引の少ない投資家の場合、筆者はまず台湾ドル口座で取引することをお勧めします。為替手数料を自分で計算する手間を省くことができます。ただし、米国株や他国の株式市場を定期的に取引する投資家の場合は、為替レートが低い時に外貨を取引口座に入れておくことができます。為替差により費用を節約できるかもしれません。

また、注意する必要があるのは、複数注文取引には手数料の最低消費制限が通常あります。 たとえば、国泰世華の日本株取引手数料は0.5％で、一回の取引あたり最低3,000円がかかります。 つまり、一度の注文金額が60万円を超えない場合でも、3,000円の費用がかかります。 このように見ると、日本株の複数注文取引は長期取引や一度に大きな取引金額の投資家に適しています。 小額投資を希望する場合は、日本関連のファンドを検討することができます。

台湾の証券会社は、米国株、日本株、香港株、上海-香港ストックコネクトなどの複合注文取引を多く提供しており、1つの口座で複数の国の市場に投資することができます。頻繁な売買を必要としない投資家にとっては便利な投資手段と言えます。

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この記事は個人の意見であり、投資アドバイスではないので、DYORしてください

この記事は、バークシャーが長期間にわたって日本の商社に投資をしており、円高のため投資家が株と為替の両方で利益を得る機会があるかどうかを加えたものです。 最初に掲載されたのは、リンクニュースABMediaです。