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中国人民銀行、早ければ来月にも利下げへ? 専門家が政策調整のタイミングを予測
中国中央銀行は今週、貸付市場金利（LPR）を据え置いたが、経済学者は全国人民代表大会の開催に伴い、政策調整が間もなく行われる可能性があると指摘している。専門家は、中国人民銀行（PBOC）が最も早くも3月の会議後に主要政策金利を引き下げて経済を刺激する可能性があると述べている。
LPRは安定しており、市場の期待に沿っています
中国人民銀行(中央銀行)は木曜日、ロイターが調査した市場予想通り、1年物LPRが3.1%、5年物LPRが3.6%になったと発表した。
LPRは、特定の商業銀行から提出された見積もりに基づいて中国人民銀行によって計算され、通常、銀行の最高品質の顧客に適用されます。 その中で、1年物LPRはビジネスローンとほとんどの家計ローンに影響を与え、5年物LPRは住宅ローンの利益のベンチマークです。
利下げの時期はいつ? 専門家は、RRRが最初に下方修正されると予測しています
中国中央銀行は現在、銀行の純利差の縮小、人民元の為替レートの圧力、および連邦準備制度の利下げスピードの鈍化を含む複数の考慮事項に直面しています。香港中文大学ビジネススクールの副教授である龐溟氏は、これらの要因が中国が利下げを一時的に延期する原因となっていると述べています。
しかし、ブルームバーグは、中国が早ければ3月にも預金準備率を50ベーシスポイント引き下げ、2025年には7日物リバースレポ金利を40〜50ベーシスポイント引き下げる可能性があると予測しています。
7日間の逆買い金の利息が市場の流動性に影響を与える
中国の中央銀行は、銀行システムの流動性を調整し、LPRの方向性に影響を与えるために、常に7日間逆レポ金利を使用しています。昨年9月に1.5%に引き下げられて以来、この金利は一貫して変わっていません。
INGのチーフエコノミスト、リン・ソン氏は、中国の実質金金利は依然として比較的高い水準にあるため、第1・四半期に7日間の金の逆買い金利にはまだ引き下げの余地があり、中央銀行は投資と消費を促進するために3月の全人代セッション後に金利を引き下げると予想されていると指摘した。
全人代は、2025年の経済目標の方向性を決める
中国の全国人民代表大会は3月5日に開催され、2025年の年間経済成長目標が発表される予定です。ゴールドマン・サックスは、政府がGDP成長目標を「約5％」に維持すると予想していますが、インフレ目標を3％から2％に引き下げる可能性があります。
また、中国政府は、人民元の為替レートを妥当な範囲内に抑えることを強調しつつ、「安定成長」の金融政策へのコミットメントを改めて表明すると予想されます。
人民元の為替レートの変動が経済戦略に及ぼす影響
人民元の安定と経済成長のバランスは、中国の中央銀行の政策決定において重要な検討事項となっています。 人民元安は輸出競争力を高めるのに役立つが、為替レートの上昇は輸入コストを押し上げ、弱い内需を圧迫する可能性がある。
中国中央銀行総裁パン・ゴンシェンは最近、サウジアラビアで開かれた会議で、人民元の為替レートの安定が世界経済と金融の安定にとって重要であると述べました。彼は、北京が積極的な財政政策を取ることと、緩和的な金融政策を維持することを強調しました。
近い月々、人民元は一定の下落圧力に直面しており、特に昨年11月の米国大統領選挙以降、オフショア人民元は累計で約2.5%下落しています。しかし、ここ数週間で回復しており、木曜日に0.2%上昇し、7.2673となりました。
貿易戦争と金融政策:中央銀行の意思決定の課題
中国経済は復活するものの、不動産市場の低迷と消費需要の弱さに直面しています。製造業活動が1月に予想外に収縮し、サービス業も弱気を示しており、市場はさらなる刺激策への期待を高めています。
さらに、米中貿易摩擦は、中国中央銀行の意思決定に影響を与える重要な変数であることに変わりはありません。 ドナルド・トランプ米大統領は先月の就任後、直ちに中国からの輸入品すべてに10%の関税を課し、現行の関税を最大25%まで維持した。
然而、市場は貿易戦争への懸念がやや和らいでいます。DBS銀行のアナリストは、市場が米中間で包括的な合意に至る期待が高まっていることで、人民元の感情を安定させるのに役立つ可能性があると指摘しています。
同時、米国連邦準備制度の通貨政策の動向も中国の利下げの余地に影響を及ぼします。米国連邦準備制度の役員は、インフレが一段と抑制されるまで利下げを急ぐことはないと強調しました。これは世界の通貨環境には変動要因がまだ存在し、中国中央銀行の決定時期に影響を及ぼす可能性があることを意味しています。
中国の中央銀行はどのようにトレードオフを行うのか?
中国政府が 3 月の人民代表大会で 2025 年の経済方向を確定すると、市場は中央銀行が経済を刺激するために利下げを選択するか、それとも優先的に人民元の為替レートを安定させるかを注視することになるでしょう。
無論如何，中国の通貨政策は依然として成長と為替レートの安定の間でバランスを見つける必要があり、特に米連邦準備制度の政策や米中貿易関係などの外部環境の変化が中国の経済政策に持続的に影響を与えるでしょう。
この記事 中国中央銀行最も早く次月に金利を引き下げるか？専門家が政策調整のタイミングを予測 最も早く現れるのは チェーンニュース ABMedia。