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投資家たちはもう信頼を失いましたか？FETH が3日で2.82億マグネシウムも流出し、エーテル幣とソラナに関するFidelity Researchの解釈はどのようなものでしょうか？
SoSoValueのデータによると、1月7日、8日、10日の3日間に、FETH（エーテル坊現物ETF）がフィデリティ傘下からそれぞれ6700万ドル、1億4700万ドル、6500万ドルの流出があり、わずかな時間で純流出額が28.2億ドルに達しました。最近の連邦準備制度の利下げへの姿勢と総合的な通貨価格の動きを考慮すると、一部の投資家が牛市に対する信頼を失い、退出を選択した可能性があります。この記事では、2025年のフィデリティの展望から、エーテル坊と競合するSolanaとの比較をまとめます。
(エーテル坊開発者が発展の窮境について話し、エーテル坊が正軌から外れたことを明かしました)
レイヤー2の寄生? それとも、互恵的な共生関係なのでしょうか? 忠実度:短いものと長いもの
まず、3月のカンクンアップグレードについて話しましょう。カンクンアップグレード後、多くの人々がLayer 2がイーサリアムのメインネットワークの寄生虫であると考え、さらにはLayer 2こそがイーサリアムのキラーであるという論調も出ています。カンクンアップグレードにより、Layer 2のコストが大幅に削減され、低コストのトランザクションなどによりイーサリアムの取引量を獲得しています。しかし、富達のアナリストであるマックス・ウェディントン氏は、ブロブからの収入が短期的にアップグレードによる収入減少を相殺することはほとんどないと考えていますが、長期的にはポジティブな効果をもたらすと述べています。
(カンクンのアップグレードはユーザーにどのような影響を与えますか？チェーンニュースのオフラインイベントであるRamble Barの要点まとめ)
富達は、Layer 2とエーテル坊との関係は共生的であると考えています。エーテル坊メインネットは、Layer 2の取引手数料から利益を得て、エーテル坊の広範な採用を促進し、メインネットを分散化したまま維持することができます。一方、Layer 2は、エーテル坊からいくつかのセキュリティと流動性を継承しています。エーテル坊がLayer 2に安価なデータ可用性と巨大な流動性を提供できる限り、この共生関係は維持されます。筆者の補足：EigenDAの不振は、カンクンアップグレード後にエーテル坊メインネットが安価なデータ可用性で競争力を持っていることと関係があるかもしれません。
富達はさらに、下図のBlobによる変化は長期的には良いものであると述べています。これはエーテル坊が将来のキャッシュフローを完全に放棄することを意味するものではありません。将来の最も可能性の高い究極の目標は、Layer 2ネットワークの大幅な成長後にキャッシュフローが自然に増加することです。発行の成長に比べて採用の成長差がプラスになるからです。また、富達は2025年にさらに多くのLayer 2、特にアプリケーションチェーン（例：ENS）が現れると予測しています。
出典：富達 エーテル坊の基本面は投機に依存することが少なく、安定したパフォーマンスを示しています
富達認為長期投資家にとって、基本的な要素が最も重要であると考えています。エーテルは、開発者活動、TVL、およびステーブルコインの供給において強力なパフォーマンスを示しています。一方、ソラナの収益とTVLの成長速度はエーテルを上回り、2024年にはコミュニティの関心をより集めると予想されています。
また、フィデリティは、ソラナの収益のほとんどをミーム取引から得ており、強気相場では強いが弱気相場では大幅に後退する循環的なトレンドと見ていると警告しています。 しかし、イーサリアムの取引量に対するUniswapへの依存度が高いことにも、同様の議論が当てはまります。 この2つのケースは似ていますが、フィデリティは、イーサリアムのファンダメンタルズは投機への依存度がやや低く、長期的にはより安定している可能性があると考えています。
基本面は価格のトレンドを表すものではなく、価格のトレンドは物語に囲まれています
2025年の両者のアップデートについて、Fidelityは、2025年にはソラナがより注目される競合他者になる可能性があると考えています。ソラナのFiredancerのアップグレードは非常に期待されており、秒間取引数（TPS）が大幅に向上することが約束されています。一方、イーサリアムのPrague/Electraのアップグレードは、イーサリアムの価値主張にはほとんど影響を与えないため、あまり論争を引き起こすことはないと予想されています。投資の観点からすると、それほど大きな影響はないでしょう。
現在、エーテルはソラナと比較して、規制をクリアしてETFを発行しているという最大の利点がありますが、この利点はいずれ消える可能性があります。短期的には、ソラナはエーテルよりも多くの利益があるように見えますが、投資家は2024年にエーテルの価格が低迷していると不満を抱いており、逆にエーテルに上昇の余地を提供しています。ソラナも以前はFTXの事件で押し下げられていましたが、2024年に大きな展望を迎えました。
価格の継続は投資家が基本的な側面により関心を持つ可能性があり、これにより再びソラナにシフトするかもしれません。ただし、Fidelityは基本的な側面が1年間でどちらがより良いパフォーマンスを示すかを必ずしも示さないと警告しています。短期の価格トレンドはしばしば物語に囲まれています。
この記事は、投資家が信頼を失いましたか？ FETH が3日で2.82億マグネシウムを流出した、Fidelity Researchがエーテル幣とソラナをどのように見ているかを解釈する、最初にChain News ABMediaに現れた。