【MICA RESEARCH】Fedの鷹派姿勢により市場はプルバックするが、利下げの傾向は変わらない

米連邦準備制度理事会（FOMC）の会議は、過去1週間の暗号通貨市場の変動の主要な出来事であり、議長パウエルは、法律に基づいて、Fedが戦略的準備資産としてBTCを購入することはできないと強調しました。Fedの金利ドットプロットは、2025年の利下げが4回から2回に減少することを示唆しており、市場はリスク資産価格の修正の波を引き起こしています。

BTCは、107,000ドルから最低94,000ドルまで下落し、ETH、DOGE、ADA、AVAXなどの他の主要な通貨はさらに深刻な下落を見せ、ほとんどの通貨が2桁の下落率を記録しました。ETHも3,500ドルのサポートを守れず、XRPは2.2ドルを下回りました。LINKやDOTなどの他のDeFiトークンも全体的に下落し、強力な修正により、24時間以内に33万人以上のハイレバレッジトレーダーが強制的に清算され、総清算額は10億ドルを超えました。

しかし、今回の売却の主な力は、暗号化市場そのものではなく、BTC現物ETF資金流が買いから売りに転換したことです。Farsideのデータによると、12月19日にBTC ETFは史上最大の資金流出を記録し、純流出額は6.72億ドルに達しました。そのうち、FidelityのFBTCとGrayscaleのGBTCがそれぞれ2.085億ドルと1.886億ドルを撤回し、最大の資金主要流出源となっています。

イーサリアムETFも免れることができず、その日には純流出額は0.6億ドルでした。金額はBTC現物ETFに比べてはるかに低いですが、イーサリアム価格は依然として9%以上下落し、現在は3,400ドルで推移しており、市場全体で投資家の避難心理が高まっています。リスク資産から資金が大量に撤退し、一時的にトランプの当選以来のBTCの連続上昇勢いを断ちました。投資家はまた、BTCの価格が10万ドルの高値に値するかどうかを再評価しています。

市場は現在、異なる金利基準で暗号化通貨や他の株式市場リスク資産を再評価しており、価格は大幅に修正されています。しかし、この修正は長く続かないと予想しています。なぜなら、Fedの利下げ延期はただの仮説であり、BTCや暗号化通貨の上昇トレンドに影響を与える主要な要素ではないからです。今回の下調べは、過度に楽観的な気分を冷却するのに役立ちます。もし価格がまだ10万ドル近くで維持されているなら、BTCの価格の強さが形成されており、投資家はあまり心配する必要はありません。

次に、修正された金利予想と、中長期の金利変動が暗号通貨の将来的な上昇にどのように貢献するかについて議論します。

出所:MICA RESEARCH A. 12月16日 Consensys Report: Emerging Markets Drive Cryptocurrency Growth

コンセンシスによると、新興市場はグローバルな暗号通貨の採用を牽引しており、ナイジェリア、南アフリカ、フィリピンなどの国々は暗号通貨の認知度、保有率、関連活動への参加において著しい成長を遂げています。

また、調査によると、世界の93%の人々が暗号通貨について理解しており、そのうち51%が理解しており、42%が暗号通貨を所有していることが示されています。ナイジェリアの所有率が最も高く（73%）、次いで南アフリカ（68%）とフィリピン（54%）が続きます。これらの地域はNFTやDeFi、暗号通貨のステーキングなどのWeb3活動にも積極的に参加しています。

現地の人々が暗号化通貨を受け入れる理由は、経済的困難であることが主な理由であり、例えばナイジェリアでは、65%のインタビュー対象者が通貨の価値の低下に対抗する貯蓄手段として見ており、58%が暗号化通貨を将来の通貨と考えています。新興市場では暗号化通貨への受け入れ度が高い一方で、世界全体では市場の変動、詐欺、認識の欠如などの障害が依然として存在しています。それでも、これらの地域の利用者は現地の経済的課題に対抗するために困難に立ち向かう意思を示しています。

B. 12月18日、Crypto.comのCEOがトランプと会談し、CROは17％急騰しました。

川普政権が就任を控える中、以前の暗号通貨に対する友好的な選挙公約を実現するために、市場では川普氏が多くの暗号通貨業界の要人と新政府の規制政策について協議しているとの報道が相次いでいるが、確実な情報は出ておらず、CRO 代表は昨日、川普氏との写真を X コミュニティで公開した後、CRO トークンの価格が急上昇し、10日間の高値を記録した。

彼はインタビュー中に、トランプ大統領と会う機会を得たことを光栄に思い、新政府と協力して暗号化通貨の業界を明確に規制し、推進することを期待しています。アメリカが暗号化資産とイノベーションのグローバルリーダーになることを目指します。以前、他の業界の重役たちもトランプ政権と協力して、より友好的で明確な規制政策を制定することを示唆していました。アナリストたちは、トランプがどの暗号化企業の重役と会ったかを推測しており、これらの企業のトークンが上昇する可能性があります。

先のケースには、Cardanoの創設者が2025年に立法フレームワークの策定を支援するため、ADAトークン価格の上昇を推進すると発言したことが含まれていました。さらに、市場ではRippleのCEOもトランプとの会合の噂が広まっていますが、現時点で確実な証拠があるのはCrypto.comのCEOがトランプとの写真を撮ったことだけです。市場はトランプ政権がさらに暗号通貨商品に対してドアを開けることを期待しています。

C.12月19日に、Fedが1段階利下げし、来年の利下げ予想を2段階に調整しました。

アメリカ連邦準備制度（Fed）は、基準金利を0.25％引き下げて4.25％〜4.5％の範囲に設定すると発表しました。これは2024年に連続して3回目の利下げであり、インフレ率はまだ完全に収束しておらず、年率2.7％で維持されています。パウエル議長は、今回の利下げは「価格の安定と十分な雇用」のバランス目標を達成するためであり、2025年の利上げの可能性は低いと述べましたが、さらなる利下げはインフレの進展に応じて検討されます。

政策声明では、FRBが利下げペースを緩める可能性があること、インフレが当面課題であること、2025年のコア個人消費支出(PCE)インフレ率が9月時点の2.2%から2.5%に低下すると予想していることを示唆し、規模とタイミングの文言が追加されました。 経済成長率は2.1%で安定し、失業率は4.2%とやや低下する見込みです。

この仮定の下では、Fedの役員のドット図は、2025年に利下げが2回しか行われないと予想しており、9月の予想の4回よりも少ないことを明示的に示しています。これは、Fedの来年の利下げペースが比較的緩やかになることを意味し、リスク資産の売りが引き起こされ、BTCは発表後に5%下落し、他の競合コインの価格にも影響を与えました。下落幅は5%から10%の間であり、市場の資金の態度は再評価されることが予想されています。

DeFi価格修正が過剰であるため、関連トークンの後続動向に注目できます

まず、私たちは今回のFedの金利ダットチャートの引き下げが2025年の利下げ幅にBTCの中長期の価格動向に影響を与えないと考えています。利下げは遅くなる可能性がありますが、トレンドは引き続き利下げの方向に向かっています。アメリカ経済に予期しない悪化が現れれば、Fedは間違いなく利下げを加速させるでしょうし、投資家も利上げの可能性を心配する必要はありません。このような状況下で利下げの方向に賭けることが比較的安全な選択肢です。

実際、市場は Fed が利下げを延期する声明に過剰に反応しており、今回の声明はせいぜい 2025 年までの利下げが元々予想されていた 1% から 0.5% に引き下げられるだけであり、基準金利はわずかに 0.5% です。現在資金が過剰にある市場にとってはそれほど大きな差ではありません。私たちはこの下落はむしろ主力の利益確定の理由のように思っており、全体的なブル市場の構造に影響を与えないと考えています。アメリカの景気後退の可能性を考慮すると、利下げの加速は依然として非常に高い可能性があります。

今回の下落は、過去の過度な上昇感情を冷却するのに役立ちます。BTCは以前はあまりにも狂気的で、2ヶ月で6万ドルから10万ドルまで上昇しましたが、Fedの鷹派宣言に続いて95,000ドルまで調整され、比較的健康な状態です。多くのハイレバレッジ投資家が強制清算されたものの、長期投資家のポジションには影響しません。また、調整幅も大きくはなく、週の下落率はわずか5％で、市場の状況は依然として健全です。

総経済環境が変わらない前提で、DeFi トークンはこの波で最も打撃を受けたセクターであり、週の下落幅は多くが10%から20%に達しました。トランプ政権が暗号化トークンの規制を緩和する予定であることを考慮すると、来年は一連のDeFi政策が発表される可能性があります。さらに、トランプ氏は最近、暗号化取引所の業界の要人と会合を持ち、今後のアメリカの暗号化通貨に関連する政策の策定について協議していると伝えられています。将来的には、アメリカ政府が暗号化取引所により多くのDeFi関連のイノベーションを提供することが期待されています。

また、アメリカ政府は伝統的な銀行がブロックチェーンまたは暗号化通貨関連企業に金融サービスを提供することを許可することも予想されており、将来的にはより多くの暗号化通貨関連企業が銀行口座の保管、送金、引き出しなどのサービスを利用できるようになると予想されています。これらの前提が変わらない限り、DeFiトークンにはまだ上昇の潜在能力があると考えています。トランプ政権の利多がまだ終わっておらず、一時的にはFedの利下げの影響を受けているだけです。今後も上昇トレンドが再燃する可能性があります。

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【MICA RESEARCH】Fedのホークイッシュな姿勢により市場は調整されましたが、利下げの傾向は変わっていません。この記事は最初に《區塊客》で公開されました。