翻訳：《制作のミーム》ジョエル・ジョン著
編集：ケイティ・クー
資産価格を動かす要因は流動性と信念の 2 つです。流動性とは、買い手と売り手が市場に出入りするために利用できる資本の量を指します。信念は買い手や売り手に行動を起こす動機を与え、物語は信念を形成する上で重要な役割を果たします。集団の信頼が揺らぐと、資産の売却を急ぐことがよくあります。
シリコンバレーでの最近の取り付け騒ぎは、集団の信頼が揺るがされた一例だ。しかし、人々が資産について合意を形成し、それを急いで取引しようとするとどうなるでしょうか?取り付け取り付けとは逆の結果を示すのだろうか？
この記事では、最近人気の Meme 資産を誰が取引しているのか、どのような収益が生み出されているのか、そして Meme コインの購入に多額の資金を投資することが得策なのかを理解するためにオンチェーン データを調査します。ミームコインは、より持続可能である（より大きく、より強力に）いくつかの個人的な見解を表現することができます。
PEPEは過去数週間で60倍以上に上昇した。この記事の執筆時点では、PEPE は Solana、Avalanche、Polygon、さらには Dogecoin よりも多くのトランザクションを生成しています。新しいミームコインは「古い」ミームコインよりも価値がありますか?この質問に対する答えを評価する 1 つの方法は、トークン所有者の行動を調べることです。
ナンセン氏によると、これらのミーム資産は 100,000 を超える固有のウォレットに保管されています。 140万以上のウォレットには、柴犬のような「古い」ミーム資産が保管されています。 「協定」は長年にわたりそのような成果を達成するのに苦労してきた。規模の点では、Aave と Compound はそれぞれ、トークンを保持する固有のウォレットが約 300,000 個しかありません。この数字が低い理由の 1 つは、多くのユーザーがこれらのトークンを取引所で保有している可能性が高いことです。
したがって、分散型取引所がユーザーがこれらの資産を取得できる唯一の場所であるため、最初はこれらの資産を保持するウォレットの数が増加することがわかります。以下のチャートは、バイナンスがその時点でトークンを上場したため、5 月 5 日頃に平坦になりました。したがって、トレーダーは分散型取引所ではなく集中型取引所でこれらのトークンを購入することが可能です。
ミームコインは、誰もが独自のデジタル資産を作ることができる力（そしてそれに伴うリスク）を私たちに示しているため、興味深い現象です。一方で、検閲に耐え、カスタマイズ可能なデジタル ツールの作成を可能にすることは、暗号通貨の精神の中心です。一方、ミームコインは「価値の大規模な破壊」の引き金となる可能性がある。
現在、100,000 以上のウォレットに PEPE が保管されています。
ミームコインを規制する1つの方法は、取引所にミームコインを上場させないよう強制することだ。しかし、これはUniswapのようなDEXの売上が増加することを意味するだけです。たとえ0.1%の手数料があったとしても、トークンはすでに数十億ドルで取引されているため、取引所はミームコインから1日あたり100万ドルを稼いでいます。
しかし、なぜ個人投資家はこれらのミームコインを購入しているのでしょうか?その理由の一つは、Memecoinには「金持ちになれる可能性」があるということだ。わずか 100 ドルを PEPE に投資すると、ピーク時に 6,000 ドルの収益を生み出すチャンスがあります。その結果、投機家は、すぐに2倍になることを期待して、少額の資金を複数のミームコインに投資することがよくあります。しかし、ミームコインが直面している課題は、これらの資産の多くが基本的価値なしで取引されており、価格変動が完全に市場センチメントと「共鳴」に依存していることです。したがって、これらの資産を購入しようと多くの人が競い合い、他の人も購入すると信じており、早く始めれば早期保有者になるでしょう。ある意味、これは大愚者理論の典型的な例です。
インフレが絶え間なく続く環境では、ほとんどのことがネズミ講のように見えます。 「野生の」Memecoin がリリースされると、DEX が最初に取引される場所になります。
ミームコインは機能が似ているため、ポンジスキームのように取引されることがよくあります。当初、一部の初期インサイダーは非常に低価格でトークンを購入しました。彼らは流動性プールに少額の米ドルを寄付し、その見返りに多くの「ネイティブトークン」を受け取ります。基本的に、彼らはわずか数ドルで大量のトークンを手に入れることができます。
人々がこのミームコインについて話し始めると、プール内のミームコインの供給が減少し、今では「もっと」価値があるという感覚が生まれました。ユーザーが含み益を実感するにつれて、Memecoin に関する誇大広告が激化し、より多くの人が Memecoin を購入するようになります。そのため、何もないところから現れたミームコインに何百万ドルも流れ込み始めました。 PEPE のようなミーム資産は、一定の流動性レベルに達すると何年も存続する可能性があります。
私は以前、ミームコインはゼロになり、その後「底値を暴落」する傾向があると考えていました。しかし、ミームコインには独自のリンディ効果もあります。資産が市場で長く取引されるほど、何らかの用途があると主張しない限り、その資産は市場に留まる可能性が高くなります。ドージコインはこの説明に完全に当てはまります。
チームによって発行されたほとんどのトークンには複数の支援者がいます。通常、これらの人々は創設者、VC、財団、プロトコル、その背後にいる初期の従業員であり、逆に、Memecoin がリリースされると、初期の支援者は USD でトークンを購入する初期の採用者になります。
もしかしたら、私がリンディ効果をでっち上げていると思っているかもしれませんが、過去のミームコインのオンチェーン統計を見てみると、一般的にミームコインは最終的に少数の初期保有者を獲得していることに気づくでしょう。上の図は柴犬に関するものです。
先週のPEPEと同様に、2021年の物語の中で「爆発」し、新高値を記録した。最初の 1067 ドルの投資で何百万ドルも稼いだウォレットもあります。 Nansen のデータによると、長期にわたるネットワーク上の平均実現損益は約 249% になります。売り手ごとの最終結果を分析しない限り、データは表面的にはきれいに見えます。
上のグラフは、柴犬を取引するウォレットの収益の分布を示しています。 1,000 ドルを投資した人を億万長者にするのと同じトークンで、全トレーダーの半数が損失を認識する可能性があります。データによると、600% を超える大きな収益をもたらしたウォレットはわずか 6% でした。これは 2021 年のことであり、ビットコインが 20,000 ドルの安値から 64,000 ドルまで上昇した年です (2019 年 12 月に購入したと仮定します)。したがって、あなたが Meme コインで金持ちになった数少ない例の 1 人でない限り、初期段階で Meme コインを購入するリスクに比べて、その報酬は正当化されません。
一般的に、取引所がミームコインを上場すると、リンディ効果が生じます。例えば、柴犬の約23％が取引所にいます。ドゲロンの比率は約33％。取引所はミームコインを数百万人の個人投資家に引き渡し、彼らはそれに数百ドルを投資し、ミームコインは首尾よく「プラスに転じ」、正式な金融商品となった。
通常、ミームコインはビットコインやイーサリアムよりも優れたパフォーマンスを示し、市場が上昇するたびに、市場のブーム中に流動性がよりリスクの高い資産に流れます。ミームコインはコミュニティに関するものではなくなり、取引ツールになったとしても存在します。たとえば、以下の象徴的なツイートに示されているように、マスクは自分自身と自分のビジネスのためにミームを生み出すことの重要性を理解しています。
弱気市場とは、資産が大幅な割引価格で取引されていることを意味します。価格は使用量に応じて変化し、最終的には使用量がある程度まで増加すると、資産の価格が正当化されることが前提となっています。 JPEG を購入すると、同じ資産を所有する他の人の「社会的影響」により、購入したピックスマップが相対的な価値を得る可能性があります。例えば、マスク氏のツイートによりミレディスNFTの価格が高騰した。
Memecoin が異なるのは、**その「市場センチメント」がその価値を決定するためです。 「市場心理」が盛り上がると価値は急上昇します。しかし、やがて信頼はなくなり、人々はトークンを非常に安い価格で販売するようになるでしょう。または、市場が再び回復するまで保持します。 **
以下は柴犬のデータです。 Memecoins を使用したウォレットの分布を分析したところ、ウォレット所有者の約 78% が 1,000 ドル未満の資産を持っていると結論付けられました。ほとんどのトークンエコノミーは同様の発展曲線をたどります。これは、小売資本が一般的に Memecoin に流れ、トークンが少数のウォレットに集中していることを示しています。たとえば、IntoTheBlock によると、柴犬の約 80% は 58 個の財布に入れられています。
IntoTheBlock からのデータ。
しかし、新しいミームプロジェクトが少額の投資で大きな利益をもたらすことはめったにありません。 PEPEの最近の上昇で私が見た6桁の投資に対する最大の収益は、3週間で10万ドルが2倍の100万ドルになった。
私は最高の利回りを達成した 100 個のウォレットのサンプルを採取し、それらが展開した初期資本をプロットしました。 100 個のウォレットのうち、資金が 10,000 ドルを超えていたのは 3 個だけでした。巨額の利益を上げる投資家のほとんどは、少額の投資を行う人です。
これらのデータには 2 つの可能性があります。
ミームコインに関してこれまでに見てきたことの要約は次のとおりです。
これは、Youtube から Meme コインを検索しているスクリーンショットです。
人々はしばしば世界について楽観的です。それは、私たちが楽観的でいればすべてうまくいくと信じているからです。これはよく「盲目的楽観主義の原則」と呼ばれます。個人投資家が追随する場合、多くの場合、他の投資家がプロジェクトを徹底的に調査していると想定します。
多くの暗号通貨ネイティブ ユーザーは、自分の富をビットコインまたはイーサリアムで測定します。市場で同業他社を上回るパフォーマンスを発揮するには、より多くのリスクを取る必要があります。ボラティリティが低い時には、レバレッジ取引であってもトレーダーが期待するリターンを必ずしも生み出すとは限りません。その結果、彼らは「新しいタイプの資産」に対してますます高いリスクを負い、これらの資産のほとんどはゼロになり、そのうちのいくつかは巨額の利益を生み出すのに役立つと考えています。
Memecoin の市場への影響力がますます低下するにつれて、そのボラティリティは他のトークンのボラティリティを模倣し始めています。上のチャートでは、ELON と Shib という 2 つの初期のミームコインがビットコインと同様のボラティリティを持ち始めています。また、大金を運用するマネージャーは、よりリスクの高い賭けをし、それを維持する傾向があります。アーリーアダプターのファンドマネージャーは、強気サイクルと弱気サイクルの間に暗号通貨をヘッジしたり撤退したりすることにも優れています。これは、ミームコインの流行をできるだけ早くキャッチしたいだけの個人投資家とあまり変わりません。
**ミーム通貨は評価誘拐の対象ではありませんが、信仰により永遠に存続します。マウスを数回クリックするだけで、それらを発行および取引するためのツールを見つけることができます。地域社会の信仰が続く限り、これらの資産を巡る投機が急増することになるだろう。実際、規制当局は取引所にミームコインの上場基準を定める枠組みの作成を要求することで役割を果たす可能性がある。しかし、流動性が分散型取引所に移行する場合、規制当局によるいかなる枠組みもほとんど意味がありません。最も極端なケースは、Tornado Cash に対する制裁のようなものです。 **業界として私たちが抱えている問題は、クールなものを作っている（ふりをしている）同じ人たちが、こうしたくだらないプロジェクトを（しばしば）宣伝していることだ。市場が「アースドッグプロジェクト」を崇拝し、同時に監督を必要とする場合、ユーザーのニーズに注意を払うことは困難です。
私たちはお金がミームとなった時代に生きています。私たちの世代は、インフレと失業率の上昇の間で経済危機に直面しています。人々はより多くのお金を稼ぐために可能な限りのことをするでしょう、そしてミーム資産とNFTは「生まれる」でしょう。 **業界として私たちにできることは、ミーム資産への投資のリスクについてもっと声を上げ、人々がいつでも使用できる便利なツールを作成したビルダーを称賛することだけです。持続可能なエコシステムを構築するには両方が必要です。 **
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ミーム通貨はどのようにして主流資産になるのでしょうか?
翻訳：《制作のミーム》ジョエル・ジョン著
編集：ケイティ・クー
資産価格を動かす要因は流動性と信念の 2 つです。流動性とは、買い手と売り手が市場に出入りするために利用できる資本の量を指します。信念は買い手や売り手に行動を起こす動機を与え、物語は信念を形成する上で重要な役割を果たします。集団の信頼が揺らぐと、資産の売却を急ぐことがよくあります。
シリコンバレーでの最近の取り付け騒ぎは、集団の信頼が揺るがされた一例だ。しかし、人々が資産について合意を形成し、それを急いで取引しようとするとどうなるでしょうか?取り付け取り付けとは逆の結果を示すのだろうか？
この記事では、最近人気の Meme 資産を誰が取引しているのか、どのような収益が生み出されているのか、そして Meme コインの購入に多額の資金を投資することが得策なのかを理解するためにオンチェーン データを調査します。ミームコインは、より持続可能である（より大きく、より強力に）いくつかの個人的な見解を表現することができます。
新しいミームコインは「古い」ミームコインよりも価値があるのでしょうか?
PEPEは過去数週間で60倍以上に上昇した。この記事の執筆時点では、PEPE は Solana、Avalanche、Polygon、さらには Dogecoin よりも多くのトランザクションを生成しています。新しいミームコインは「古い」ミームコインよりも価値がありますか?この質問に対する答えを評価する 1 つの方法は、トークン所有者の行動を調べることです。
ナンセン氏によると、これらのミーム資産は 100,000 を超える固有のウォレットに保管されています。 140万以上のウォレットには、柴犬のような「古い」ミーム資産が保管されています。 「協定」は長年にわたりそのような成果を達成するのに苦労してきた。規模の点では、Aave と Compound はそれぞれ、トークンを保持する固有のウォレットが約 300,000 個しかありません。この数字が低い理由の 1 つは、多くのユーザーがこれらのトークンを取引所で保有している可能性が高いことです。
したがって、分散型取引所がユーザーがこれらの資産を取得できる唯一の場所であるため、最初はこれらの資産を保持するウォレットの数が増加することがわかります。以下のチャートは、バイナンスがその時点でトークンを上場したため、5 月 5 日頃に平坦になりました。したがって、トレーダーは分散型取引所ではなく集中型取引所でこれらのトークンを購入することが可能です。
ミームコインは、誰もが独自のデジタル資産を作ることができる力（そしてそれに伴うリスク）を私たちに示しているため、興味深い現象です。一方で、検閲に耐え、カスタマイズ可能なデジタル ツールの作成を可能にすることは、暗号通貨の精神の中心です。一方、ミームコインは「価値の大規模な破壊」の引き金となる可能性がある。
現在、100,000 以上のウォレットに PEPE が保管されています。
ミームコインを規制する1つの方法は、取引所にミームコインを上場させないよう強制することだ。しかし、これはUniswapのようなDEXの売上が増加することを意味するだけです。たとえ0.1%の手数料があったとしても、トークンはすでに数十億ドルで取引されているため、取引所はミームコインから1日あたり100万ドルを稼いでいます。
しかし、なぜ個人投資家はこれらのミームコインを購入しているのでしょうか?その理由の一つは、Memecoinには「金持ちになれる可能性」があるということだ。わずか 100 ドルを PEPE に投資すると、ピーク時に 6,000 ドルの収益を生み出すチャンスがあります。その結果、投機家は、すぐに2倍になることを期待して、少額の資金を複数のミームコインに投資することがよくあります。しかし、ミームコインが直面している課題は、これらの資産の多くが基本的価値なしで取引されており、価格変動が完全に市場センチメントと「共鳴」に依存していることです。したがって、これらの資産を購入しようと多くの人が競い合い、他の人も購入すると信じており、早く始めれば早期保有者になるでしょう。ある意味、これは大愚者理論の典型的な例です。
インフレが絶え間なく続く環境では、ほとんどのことがネズミ講のように見えます。 「野生の」Memecoin がリリースされると、DEX が最初に取引される場所になります。
ミームコインは機能が似ているため、ポンジスキームのように取引されることがよくあります。当初、一部の初期インサイダーは非常に低価格でトークンを購入しました。彼らは流動性プールに少額の米ドルを寄付し、その見返りに多くの「ネイティブトークン」を受け取ります。基本的に、彼らはわずか数ドルで大量のトークンを手に入れることができます。
人々がこのミームコインについて話し始めると、プール内のミームコインの供給が減少し、今では「もっと」価値があるという感覚が生まれました。ユーザーが含み益を実感するにつれて、Memecoin に関する誇大広告が激化し、より多くの人が Memecoin を購入するようになります。そのため、何もないところから現れたミームコインに何百万ドルも流れ込み始めました。 PEPE のようなミーム資産は、一定の流動性レベルに達すると何年も存続する可能性があります。
ミームコインはどのようにして「プラスに転じる」ことができるのでしょうか?
私は以前、ミームコインはゼロになり、その後「底値を暴落」する傾向があると考えていました。しかし、ミームコインには独自のリンディ効果もあります。資産が市場で長く取引されるほど、何らかの用途があると主張しない限り、その資産は市場に留まる可能性が高くなります。ドージコインはこの説明に完全に当てはまります。
チームによって発行されたほとんどのトークンには複数の支援者がいます。通常、これらの人々は創設者、VC、財団、プロトコル、その背後にいる初期の従業員であり、逆に、Memecoin がリリースされると、初期の支援者は USD でトークンを購入する初期の採用者になります。
もしかしたら、私がリンディ効果をでっち上げていると思っているかもしれませんが、過去のミームコインのオンチェーン統計を見てみると、一般的にミームコインは最終的に少数の初期保有者を獲得していることに気づくでしょう。上の図は柴犬に関するものです。
先週のPEPEと同様に、2021年の物語の中で「爆発」し、新高値を記録した。最初の 1067 ドルの投資で何百万ドルも稼いだウォレットもあります。 Nansen のデータによると、長期にわたるネットワーク上の平均実現損益は約 249% になります。売り手ごとの最終結果を分析しない限り、データは表面的にはきれいに見えます。
上のグラフは、柴犬を取引するウォレットの収益の分布を示しています。 1,000 ドルを投資した人を億万長者にするのと同じトークンで、全トレーダーの半数が損失を認識する可能性があります。データによると、600% を超える大きな収益をもたらしたウォレットはわずか 6% でした。これは 2021 年のことであり、ビットコインが 20,000 ドルの安値から 64,000 ドルまで上昇した年です (2019 年 12 月に購入したと仮定します)。したがって、あなたが Meme コインで金持ちになった数少ない例の 1 人でない限り、初期段階で Meme コインを購入するリスクに比べて、その報酬は正当化されません。
一般的に、取引所がミームコインを上場すると、リンディ効果が生じます。例えば、柴犬の約23％が取引所にいます。ドゲロンの比率は約33％。取引所はミームコインを数百万人の個人投資家に引き渡し、彼らはそれに数百ドルを投資し、ミームコインは首尾よく「プラスに転じ」、正式な金融商品となった。
通常、ミームコインはビットコインやイーサリアムよりも優れたパフォーマンスを示し、市場が上昇するたびに、市場のブーム中に流動性がよりリスクの高い資産に流れます。ミームコインはコミュニティに関するものではなくなり、取引ツールになったとしても存在します。たとえば、以下の象徴的なツイートに示されているように、マスクは自分自身と自分のビジネスのためにミームを生み出すことの重要性を理解しています。
ミームコインで金持ちになれる可能性
弱気市場とは、資産が大幅な割引価格で取引されていることを意味します。価格は使用量に応じて変化し、最終的には使用量がある程度まで増加すると、資産の価格が正当化されることが前提となっています。 JPEG を購入すると、同じ資産を所有する他の人の「社会的影響」により、購入したピックスマップが相対的な価値を得る可能性があります。例えば、マスク氏のツイートによりミレディスNFTの価格が高騰した。
Memecoin が異なるのは、**その「市場センチメント」がその価値を決定するためです。 「市場心理」が盛り上がると価値は急上昇します。しかし、やがて信頼はなくなり、人々はトークンを非常に安い価格で販売するようになるでしょう。または、市場が再び回復するまで保持します。 **
以下は柴犬のデータです。 Memecoins を使用したウォレットの分布を分析したところ、ウォレット所有者の約 78% が 1,000 ドル未満の資産を持っていると結論付けられました。ほとんどのトークンエコノミーは同様の発展曲線をたどります。これは、小売資本が一般的に Memecoin に流れ、トークンが少数のウォレットに集中していることを示しています。たとえば、IntoTheBlock によると、柴犬の約 80% は 58 個の財布に入れられています。
IntoTheBlock からのデータ。
しかし、新しいミームプロジェクトが少額の投資で大きな利益をもたらすことはめったにありません。 PEPEの最近の上昇で私が見た6桁の投資に対する最大の収益は、3週間で10万ドルが2倍の100万ドルになった。
私は最高の利回りを達成した 100 個のウォレットのサンプルを採取し、それらが展開した初期資本をプロットしました。 100 個のウォレットのうち、資金が 10,000 ドルを超えていたのは 3 個だけでした。巨額の利益を上げる投資家のほとんどは、少額の投資を行う人です。
これらのデータには 2 つの可能性があります。
ミームコインに関してこれまでに見てきたことの要約は次のとおりです。
ミーム通貨を正しく扱うにはどうすればよいですか?
これは、Youtube から Meme コインを検索しているスクリーンショットです。
人々はしばしば世界について楽観的です。それは、私たちが楽観的でいればすべてうまくいくと信じているからです。これはよく「盲目的楽観主義の原則」と呼ばれます。個人投資家が追随する場合、多くの場合、他の投資家がプロジェクトを徹底的に調査していると想定します。
多くの暗号通貨ネイティブ ユーザーは、自分の富をビットコインまたはイーサリアムで測定します。市場で同業他社を上回るパフォーマンスを発揮するには、より多くのリスクを取る必要があります。ボラティリティが低い時には、レバレッジ取引であってもトレーダーが期待するリターンを必ずしも生み出すとは限りません。その結果、彼らは「新しいタイプの資産」に対してますます高いリスクを負い、これらの資産のほとんどはゼロになり、そのうちのいくつかは巨額の利益を生み出すのに役立つと考えています。
Memecoin の市場への影響力がますます低下するにつれて、そのボラティリティは他のトークンのボラティリティを模倣し始めています。上のチャートでは、ELON と Shib という 2 つの初期のミームコインがビットコインと同様のボラティリティを持ち始めています。また、大金を運用するマネージャーは、よりリスクの高い賭けをし、それを維持する傾向があります。アーリーアダプターのファンドマネージャーは、強気サイクルと弱気サイクルの間に暗号通貨をヘッジしたり撤退したりすることにも優れています。これは、ミームコインの流行をできるだけ早くキャッチしたいだけの個人投資家とあまり変わりません。
**ミーム通貨は評価誘拐の対象ではありませんが、信仰により永遠に存続します。マウスを数回クリックするだけで、それらを発行および取引するためのツールを見つけることができます。地域社会の信仰が続く限り、これらの資産を巡る投機が急増することになるだろう。実際、規制当局は取引所にミームコインの上場基準を定める枠組みの作成を要求することで役割を果たす可能性がある。しかし、流動性が分散型取引所に移行する場合、規制当局によるいかなる枠組みもほとんど意味がありません。最も極端なケースは、Tornado Cash に対する制裁のようなものです。 **業界として私たちが抱えている問題は、クールなものを作っている（ふりをしている）同じ人たちが、こうしたくだらないプロジェクトを（しばしば）宣伝していることだ。市場が「アースドッグプロジェクト」を崇拝し、同時に監督を必要とする場合、ユーザーのニーズに注意を払うことは困難です。
私たちはお金がミームとなった時代に生きています。私たちの世代は、インフレと失業率の上昇の間で経済危機に直面しています。人々はより多くのお金を稼ぐために可能な限りのことをするでしょう、そしてミーム資産とNFTは「生まれる」でしょう。 **業界として私たちにできることは、ミーム資産への投資のリスクについてもっと声を上げ、人々がいつでも使用できる便利なツールを作成したビルダーを称賛することだけです。持続可能なエコシステムを構築するには両方が必要です。 **