＃＃ まとめ：**マイナーの収入の持続可能性の問題が浮上しており、ビットコインコミュニティはコンピューティングパワーの潜在的な危機に直面しています。ビットコインインテリジェントネットワークの生態学的発展は、効果的にネットワーク利用率を向上させ、マイナーの収入の問題を解決することができます。持続可能性。しかし、ネットワークの輻輳の問題はビットコインネットワークの生態学的発展を大きく妨げており、L2ソリューションの重要性が強調されています。その中でも、Stacks は BTC 2 層ネットワーク プロジェクトの中で最も繁栄したエコロジーを持っており、2023 年末にメジャー アップデートを迎える予定です。 **この記事では、スタックのメカニズムと、そのエコシステム内の 2 つの重要な DeFi プロトコル、ALEX と Arkadiko プロトコルについて紹介します。BTC ブロックの報酬が半分になるたびに、マイナーの収入も半分になりますが、BTC 取引によって支払われる手数料はマイナーの収入の 5% にも満たないため、BTC 価格を 2 倍にすることでコンピューティング パワー システムを支えてきました。過去。 BTC の市場価値が上昇するにつれて、ボラティリティは徐々に低下し、半減期以降はマイニング報酬ではコンピューティング パワーのコストを徐々にカバーできなくなる可能性があるため、BTC には持続可能な収入源が必要です。アプリケーションの爆発的な増加に伴い、ETHのエコロジーなアプリケーションは持続可能な収入の問題を解決しましたが、現在、ビットコインネットワークのブロックタイムとスマートコントラクトの制限により、持続可能な収入を得ることが不可能です。ビットコインNFTプロトコル「オーディナルス」がビットコインエコシステム爆発の序曲を明らかにし、ネットワーク利用率が上昇し、手数料が2018年初頭の水準まで高騰した。 5月11日時点で、Ordinals BRC20トークンの種類は1万4000種類を超え、刻印鍛造回数は580万回を超え、それに伴いマイナーの収入も増加した。 2019 年と 2021 年に、ビットコイン ネットワーク上の毎日の取引手数料が増加したのは、市場全体の活発な活動によるものであり、この取引の増加はビットコイン エコシステムの革新的な発展によるものであり、BTC の毎日の取引手数料は最高額に達しています。 600+BTC。図: BTC ネットワークでの毎日の取引手数料の合計 (BTC で計算)出典: Blockchain.com、トレンドリサーチしかし、BTC ネットワークの容量と速度により、関連するトランザクション活動の発展が制限されます。BTC に ETH エコシステムのような L2 層があり、より多くのユースケースと手数料を生み出すことができれば、ネットワークマイナーの収入が大幅に増加し、成長を維持できる可能性があります。コンピューティング能力のこと。BTC の半減期が近づいており、BTC L2 コンセプトの人気は高まり続けています。ビットコイン ネットワークの現在のブロック生成速度によると、半減期は 2024 年 5 月に起こると予想されており、BTC の半減期は常に市場で最も人気のあるイベントの 1 つです。 **半減期が近づくにつれ、ファンドはよりビットコインに注目するようになるが、市場価値が大きいため、ビットコインへの投資では市場ベータのリターンしか得られず、BTCの流動性を解放し、BTCのアプリケーション層を拡大するL2プロジェクトが増加する可能性が高い。アルファリターンを追求するファンドにとっての第一の選択肢。 ****Stacks は BTC 2 層ネットワーク プロジェクトの中で最も繁栄したエコロジーを持ち、2023 年末にメジャー アップデートを迎える予定です。 **技術開発の難易度が高いため、BTCのL2プロジェクトの数は常に少なく、市場の熱も低いです。 Lightning Network は誰もがよく知っていますが、Lightning Network は P2P 決済に重点を置いており、Stacks の直接の競合相手ではありません。Stacks は現在、BTC L2 コンセプトで最も成功しているプロジェクトです。 2023 年末に、Stacks が実行するnakamoto アップグレードは、ネットワーク パフォーマンスの包括的な向上をもたらし、同時に重要な製品である SBTC を発売します。 BTC の半減期に重ねて、スタックスは市場に参入するための余剰資金を獲得する可能性があります。# バックグラウンドイベント:図：STX価格推移出典: Tradingview、トレンドリサーチ2023年2月21日、BTC価格は7か月ぶりに2万5000ドルの節目を突破した。ビットコイン NFT プロトコルに基づくオーディナル パンク オーディナルズは、BTC NFT プロジェクトの爆発への前奏曲を開きました。ロボット「Ordinal Punk Sales」のツイッター情報によると、鋳造価格0.01BTCのOrdinal Punkは9.5ビットコイン、24万ドル以上の価値で落札されたという。Ordinals は、2023 年 1 月 21 日に Casey Rodarmor によって開始されたビットコイン NFT プロトコルです。核となる技術ポイントは、taproot -path トランザクション スクリプトに特定のコンテンツを追加することで、ビットコインの最小単位である satoshi を独自に追跡できることです。特定のコンテンツを持つサトシは、ビットコインネットワーク上のNFTとして理解できます。 Ordinals の使用には、ビットコイン サイドチェーンやレイヤー 2 ネットワークは必要なく、ビットコイン ネットワークを変更することなく使用できます。その後、ユーザー @domodata は、Ordinals プロトコルの追加情報が統一規格に設定されている場合、Ordinals プロトコルは非同種トークン (NFT) だけでなく同種トークン (FT) も発行できると考えました。したがって、@domodata は、3 月 8 日に Ordinals プロトコルを通じて最初の実験的な BRC20 標準トークン ORDI を作成しました。5 月 10 日の時点で、ORDI の歴史的最高価格は 29 ドルを超え、BRC-20 トークンの種類は 14,000 以上ありました。序数の碑文は合計 570 万回偽造されており、5 月 7 日の 1 日のピークは 40 万回でした。また、序数の主な種類は画像とテキストですが、4月23日のテキスト型（BRC20）トークンの発生により、ビットコインネットワークの利用率が大幅に上昇しました。*写真: BRC20 トークン*出典: トレンドリサーチ図：序数銘の鍛造時間出典: Dune.com、トレンドリサーチ図：BTC刻印鍛造タイプ出典: Dune.com、トレンドリサーチBTC NFT と BRC20 の人気もビットコインチェーンの取引手数料を押し上げており、それに応じてマイナーの収入も増加しており、米ドル建ての 1 日の手数料のピーク値は強気手数料のピーク値と同じままです。 2017年末の強気相場と2021年4月の強気相場。 Ordinalsは新しいトレンドをもたらしましたが、BRC20とBTC NFTは実際のユースケースに基づいていないため、人気が薄れた後、BTC NFTとBRC20の取引量が世間の目から消えるかどうかをテストするには時間がかかります。図: USDで計算されたBTCの毎日の取引手数料出典: Blockchain.com、トレンドリサーチ同時にビットコインネットワークも遮断され、未確認の取引件数は40万件近くに達した。ビットコイン開発者のエリック・アロネスティ氏とアリ・シェリーフ氏は、ビットコインネットワークの輻輳問題を解決するために「非標準のタップルートトランザクションを拒否する必要があるかどうか」について議論を開始した。コミュニティの大多数がその提案に反対した。 5月7日、クロスチェーンプロジェクトInterlayの創設者は、イーサリアムなどの資産をビットコインチェーンにクロスチェーンするためのBRC21標準を提案したが、ビットコインネットワークの混雑はビットコインエコシステムの発展に対する主要な障害の1つである。図：ビットコインネットワークの状況（2023.05.10）出典: mempool.space、トレンドリサーチBTC NFTの発行とBRC-20の急増によるマイナー手数料の増加、ビットコインネットワークの混雑の問題、ビットコインネットワークの生態学的発展の方向性はすべて、長年確立されてきたBTCの概念を再考する価値があります。 L2とその将来の発展の展望。#BTCレイヤー2歴史的議論**ビットコインの第 2 層ネットワーク (BTC L2) ソリューションは、ビットコインのネットワーク拡張と高額な手数料の問題を解決するために生まれました。 **2015 年には、Joseph Poon と Thaddeus Dryja が、現在最もよく知られているプロジェクトであるライトニング ネットワークの概念を提案しました。ライトニングネットワークは、決済チャネルの確立により、高速かつ低コストのビットコイントランザクションを実現し、ビットコインネットワークのスケーラビリティを大幅に向上させ、現在のノード数とライトニングネットワークのアプリケーションシナリオは急速に発展しています。**ライトニングネットワークは主にBTCの支払いの遅さと高コストの問題を解決しますが、BTCのネイティブアプリケーション構築の不足の問題は解決しません。 **ビットコインのサイドチェーン（Sidechain）という概念もライトニングネットワークと同時に提案されたんですね。 Blockstream は、Liquid Network と呼ばれるサイドチェーンを最初に提案および開発し、2018 年に開始されました。同時に、Liquidよりも有名なRSK（Rootstock）もあります。**BTC ベースの L2 開発は膨大な作業量と技術的な難易度が高く、RSK と Stacks はビットコイン ネットワーク構築アプリケーションを実装できる BTC L2 の数少ないプロジェクトの 1 つになりました。 **2019 年頃、イーサリアム ネットワークのエコロジー プロジェクトは繁栄していますが、BTC ネットワークは苦戦しています。コミュニティは、本当に BTC L2 が必要なのか、それとも BTC の流動性を解放するために優れた BTC クロスチェーン プロトコルが必要なだけなのかについて議論し始めました。ビットコインにアンカーされた通貨プロトコルは爆発の先駆けとなり、最大の BTC にアンカーされた通貨プロトコルがこの期間に誕生しました。その後の開発から判断すると、BTC アンカー コインと BTC ベースのステーブルコインの両方が問題に直面しています。**1) 最も重要なのは安全性と信頼性です。 **これらの協定は多くの場合、BTC をマルチ署名アドレスにロックするだけであるため、署名者のセキュリティと協力関係が潜在的な隠れた危険となり、多額の資産を持つユーザーがアンカー通貨スキームをあえて使用しないようになります。**2) ビットコインの生態学的にネイティブなアプリケーションシナリオが欠如しており、イーサリアムに大きく依存しています。 **信頼性の高い BTC L2 ネットワークの重要性は疑いの余地がありません。これは、よりネイティブで安全なビットコインにアンカーされた通貨のための基礎となる技術フレームワークを提供し、ビットコインの第 2 層アプリケーションの開発環境も提供します。収益資産をアクティブな収益資産に変換します。2015年以降、ドライブチェーン、RGBプロトコル、ステートチェーンなどのさまざまな方式が次々に提案されているが、本レポートではスタックに焦点を当てて分析する。歴史上、ビットコイン拡張プロジェクトにおけるいくつかの重要なソリューション: #スタックプロジェクトの紹介## 1. プロジェクトの紹介とロードマップ**Stacks はビットコイン スマート コントラクト レイヤーであり、その目標は、スマート コントラクトがビットコインを資産としてトラストレスに使用し、ビットコイン ブロックチェーン上でトランザクションを決済できるようにすることです。 **Stacksの初期バージョンは2021年初頭にローンチされ、ビットコイントランザクション決済を導入し、スマートコントラクト設計にClarity言語を使用し、資産アトミックスワップやその他の機能にBTCをサポートしました。スタック層の目標は、BTC を受動的な資産ではなく生産的な資産に変え、さまざまな分散型アプリケーションを可能にすることでビットコイン経済を拡大することです。Stacks は自らを直接サイドチェーンとは呼んでいませんが、**Stacks は本質的に、独立したガバナンス構造とトランザクション モデルを備えた、ビットコイン チェーンの外側に新しいチェーンを構築すると考えています。ただし、クロスチェーンブリッジを通じて資産をブリッジするだけの通常の意味でのサイドチェーンとは異なり、スタックはビットコインメインチェーン上でアンカートランザクションを送信することでビットコインメインチェーンとの統合を実現します **これらのアンカートランザクションにはスタックのオンチェーンエリアAが含まれますブロックヘッダー情報の概要といくつかの追加情報は、改ざんが不可能であることを保証するためにビットコインネットワークにブロードキャストされます。さらに、このプロジェクトにより、アプリケーションとスマートコントラクトは、ビットコインメインチェーンでのトランザクションを決済するための資産または通貨としてBTCを使用できるようになります。したがって、**スタックは革新的なサイドチェーン モデルであると定義できます。 **ETH のロールアップ スキーム、いわゆる「ネイティブ レイヤ 2」と比較すると、どちらも複数のトランザクションを 1 つのバッチにパックし、検証のためにブロックチェーンに送信します。このアプローチにより、ブロックチェーン上のトランザクションの数が効果的に削減され、全体的なパフォーマンスが向上します。主な違いは次のとおりです。**1. 検証メカニズムは異なります: **スタックは PoX (Proof of Transfer) コンセンサス アルゴリズムを使用しますが、Optimism Rollup は PoS (Proof of Stake) コンセンサス アルゴリズムを使用します。**2. 異なるセキュリティ: ** ETH-to-POS メカニズムの後、マイナーと検証者は同じ役割となり、ロールアップ チェーン上の検証ノードはセキュリティ保証として一定量の ETH をプレッジする必要があります。スタックではマイナーとトランザクション検証者が 2 つの役割を果たしており、トランザクション検証者は STX トークンをプレッジする必要があり (マイニング BTC)、マイナーはビットコイン メイン チェーンに BTC をプレッジする必要があります (マイニング STX)。2018年第4四半期メインネットのローンチ2018 Q4 公式ウォレット Hero Wallet をリリース2019年第2四半期 準拠トークン発行のためにSECに5,000万ドルを提出2019 年第 2 四半期 Stacks 2.0 ホワイト ペーパーがリリースされました2019年第2四半期 Clarity受託開発オラクルを導入2019年第3四半期 初のSEC準拠の公募プロジェクトとなる2019年第3四半期 トークンオファリングを通じて2,300万米ドルを調達2020 年第 1 四半期 Proof of Mining Transfer (POX) コンセンサス メカニズムを実装する2020 年第 2 四半期 Stacks 2.0 テストネットの開始2020年第2四半期 SECに開発報告書を提出2020 年第 4 四半期スタック 2.0 の開始後、STX は米国の法律で規制される証券とは見なされなくなりました (SEC はこの観点に公的に同意していません)。2021 年第 2 四半期リリース Stacks Accelerator エコロジー開発プロジェクト2021 年第 2 四半期、Stacks 拡張ソリューション Hyperchain をリリース2021 年第 4 四半期 Clarity 契約の監査2022 年第 2 四半期リリース バージョン 2.05.0.2.02023 年第 1 四半期スタック 2.1 リリース2023 年第 1 四半期 Hero 開発者プラットフォームを開始2023 年第 4 四半期メジャー アップデート、ナカモト ネットワーク リリース2023 年第 4 四半期のメジャー アップデート、SBTC がリリース## 2.スタックのアーキテクチャとその仕組み**Stacks の技術アーキテクチャにはコア レイヤとサブネットが含まれており、アプリケーション開発者とユーザーはコア レイヤとサブネットのどちらかを選択できます。 **スタック メインネットは分散性が高いですがスループットが低く、サブネットは分散性は低いですがスループットが高くなります。特定のサブネットのマイナー/オペレーターは、高いパフォーマンスを確保するために、データセンター ノードやホワイトリストのサブネット マイナー セットなどのマイナー セット間で高いネットワーク帯域幅を必要とする場合があります。図: スタックのアーキテクチャソース：スタックのコア層は、PoX (Proof of Transfer) メカニズムに基づいてビットコイン層と対話します。PoX は、PoS と同様の株式誓約です。この 2 つの間の対話プロセスは次のとおりです:図: スタック内の各ロールの相互作用プロセス出典: stx.is、トレンドリサーチSTX マイナーは、ビットコイン ブロックチェーン上でトランザクションを送信することでリーダーの選出に参加し、検証可能なランダム関数 VRF が各ラウンドのリーダーをランダムに選択し (より高い BTC 入札に重きを置きます)、リーダーはスタック チェーンに新しいブロックに書き込みます。STX保有者は、「スタッキング」と呼ばれるプロセスに参加することでコンセンサスに参加し、BTC報酬を獲得することができます。このプロセスでは、ユーザーは報酬期間 (約 2 週間) の間 STX をロックし、完全なノードを実行またはサポートし、STX トランザクションを通じてネットワーク上で有益な情報を送信します。スタッキングに積極的に参加する STX 保有者は、このサイクルでビットコイン報酬を受け取ります。**1. PoX マイナーは、次のブロックのリーダーになるためにビットコイン層に入札します。 **彼らはビットコインを使って入札に参加し、報酬として STX トークンを受け取ります。**2. PoX マイナーがリーダー入札に勝つと、新しいブロックの作成とスタック層への追加を開始します。 **このプロセスは、Stacks ブロックチェーン内の情報をビットコイン ブロックチェーン上の情報とバインドするチェーン アンカリングによって実現されます。**3. スタック層では、新しいブロックには最新のトランザクションと状態の変化がすべて含まれます。 **これらのトランザクションと状態の変化はネットワーク全体にブロードキャストされ、他のノードによって検証および確認されます。**4. 新しいブロックが確認されると、そのブロックは Stacks ブロックチェーンに追加され、最新のステータスが関係者全員に表示されます。 **Stacks コア レイヤーとビットコイン レイヤー間の相互作用は、「チェーン ペグ」と呼ばれるプロセスを通じて実現されます。チェーンペギングは、Stacks ブロックチェーン内の情報をビットコインブロックチェーン上の情報にバインドするプロセスです。このプロセスにより、スタック ネットワークで発生するすべてのトランザクションと状態変化がビットコイン ブロックチェーンまで追跡でき、ビットコイン ネットワークによって認識され安全であることが証明されます。具体的には、各 Stacks ブロックには、前の Stacks ブロックへのポインターと、前の Bitcoin ブロックへのハッシュが含まれています。このハッシュは、前の Bitcoin ブロックのハッシュと前の Stacks ブロックのハッシュを組み合わせることによって生成されます。このようにして、新しい各スタック ブロックのヘッダーに前のビットコイン ブロックを指すハッシュが含まれるようになり、2 つのネットワークが結合されます。例を挙げると、次のようになります。アリスが Stacks PoX マイナーで、次のブロックのリーダーになりたいと考えているとします。彼女は、スタック ネットワーク上でビットコイン (BTC) を使うことで、自分の入札を行うことができます。彼女の入札額が高くなるほど、彼女がリーダーになる可能性が高くなります。この入札プロセスはスタック チェーンで行われ、新しいブロックはビットコイン レイヤーに書き込まれます。アリスがリーダー入札に勝つと、新しいブロックの作成とスタック レイヤーへの追加を開始します。報酬として、アリスは一定量の STX トークンを受け取ります。これらの STX トークンは、他の Stacks ユーザーが支払った取引手数料で構成されており、PoX メカニズムのおかげで、アリスが BTC を使うことでこれらのトークンが得られます。要約すると、PoX はビットコインの PoW コンセンサスメカニズムとは異なりますが、セキュリティとして採掘電力の代わりにすでに採掘された BTC を使用し、マイナー報酬として BTC の代わりに STX トークンを使用します。## ナカモトのアップグレード**nakamoto アップグレードは、2023 年第 4 四半期に予定されている Stacks の次のメジャー アップグレードです。 **このアップグレードは 5 つの重要な機能を導入するため、重要です。最も注目すべき点は、スタック トランザクションがビットコイン ネットワークによって保護されていることです。この機能により、スタック トランザクションの安全性と信頼性が向上し、独自の独立した状態を持つサイドチェーンではなく、実際の Layer2 になります。第二に、分散型双方向ビットコインペッグ（sBTC）の導入により、数千億ドル相当の「ビットコインDeFi市場」の開放が促進される可能性がある。最後に、4 ～ 5 秒のブロック生成速度と他のネットワーク (Solidity など) をサポートするプログラミング言語により、ネットワークのパフォーマンスが大幅に向上し、開発者の参入の難しさが軽減され、エコロジー プロジェクトが勃発する条件が提供されました。Stacksが12月に公開したホワイトペーパーに記載されているnakamotoのアップグレード情報によると、より詳しい内容は以下の通りです。1. **BTC との共有ネットワーク セキュリティ:** により、スタック トランザクションはビットコインの最終確認を取得できます。約 100 ビットコイン ブロックまたは確認の約 1 日後、スタック層上のトランザクションは、によって保護されているビットコイン全体によって確認されます。ネットワークのハッシュパワー。これは、これらのトランザクションを逆転するには、攻撃者がビットコイン ネットワーク全体を攻撃する必要があることを意味します。これらのトランザクションはビットコインネットワーク上で決済され、ビットコインファイナリティを持ちます。さらに、スタック層はビットコイン ネットワークと同時にフォークされるため、スタック層上の状態は自動的にビットコイン フォークに従います。2. **SBTC: 新しい分散型非保管型ビットコインペッグ資産 sBTC の導入により、セキュリティを損なうことなくスマートコントラクトをより速く、より安価に実行できるようになります。 **これにより、スタック層のコントラクトを信頼してペッグ トランザクションを介してビットコイン ネットワークに書き込むこともできます。 Stacks はすでに BTC アトミック スワップをサポートしており、ビットコイン アドレスが Stacks レイヤーで定義された資産を所有および移動できるようになります。実装されたマジック スワップとカタマラン スワップは、ビットコインの L1 層とスタック層上の資産間のトラストレス アトミック スワップの例です。さらに、ユーザーは、STX、ステーブルコイン、NFT などのスタック層の資産をビットコイン アドレスで所有し、ビットコイン L1 トランザクションを通じて転送することができます。3. **Clarity Language: **Clarity Language は、証明可能なスマート コントラクトのための安全で決定可能な言語です。 Clarity を使用すると、開発者は実行前に実行結果を出力し、コントラクトでできることとできないことを判断できるため、チェーン上のスマート コントラクトに対する Clarity 言語のセキュリティが大幅に向上します。たとえば、契約に署名するときや送金を実行するときに、契約操作後、署名操作後、確認前にアカウントの残高を確認できます。 2022 年 12 月の時点で、5,000 を超える Clarity コントラクトがスタック層にデプロイされています。4. **ビットコインステータス読み取り:** ビットコインチェーンのデータを完全に読み取り、ビットコイントランザクションとステータス変更の読み取りをサポートし、ビットコイントランザクションによってトリガーされるスマートコントラクトを実行できます。ビットコイン読み取り機能により、ビットコインのL1層ネットワークデータとL2層ネットワークデータの同期を保つことができます。5. **高速ブロック生成とカスタマイズされたサブネットは、複数の開発言語をサポートします: **現在のブロック生成時間は 10 分ですが、アップグレード後、Byzantine コンセンサスは 4 ～ 5 秒のブロック生成速度を達成でき、10 分を突破します。 BTC のブロック生成時間 ブロック制限、ネットワーク セキュリティを確保するために、ブロックが生成されるたびにトランザクション ハッシュがビットコインに書き込まれます。さらに、サブネットなどのスケーラビリティ レイヤーでは、パフォーマンスと分散化の点で、Stacks メインネットとは異なるトレードオフが発生する可能性があります。サブネットは他のプログラミング言語や実行環境 (イーサリアムの Solidity や EVM など) をサポートでき、これによりすべてのイーサリアム スマート コントラクトがビットコインにアンカーされた資産を使用し、ビットコイン チェーンに定着することが可能になります。#SBTC**SBTC は、ナカモトのネットワーク アップグレードにおけるコア製品です。BTC L2 ネットワークが確立されるとき、チェーン上にネイティブ資産が不足している場合、第 2 層ネットワークの金融エコロジーは動作できません。SBTC はこの問題を解決します。分散化されたビットコイン融資、ビットコインに裏付けされたステーブルコインなどをサポートできます。 **同時に、現在のBTCアンカー通貨スキームと比較して、SBTCはより分散化され、よりネイティブアンカリングの特徴を有しており、BTCアンカー通貨市場から一定のシェアを獲得することができ、TVLとスタックネットワークのユーザーボリューム。SBTC の特徴は、SBTC の検証者が動的に変更される署名者で構成される分散型コレクションであることであり、これにより、最大 15 個の BTC マルチ署名アドレスと署名者を変更できないという集中型のジレンマが解消されます。一方で、Stacks の第 2 層ネットワークの中核資産として、ETH エコシステムの主流アプリケーションに対するインセンティブのサポートがないことが欠点であり、Stacks ネットワーク上のすべての DeFi アプリケーションからインセンティブを受け取ることができるという利点があります。 。最後に、SBTC に基づく安定通貨は、SBTC の市場価値に想像力を与えます。図: SBTC アンカリング/ロック解除プロセス出典: スタック ホワイト ペーパー、トレンド リサーチBTC アンカリング資産の基本原則は次のとおりです。* ロックミントBTCチェーン上でBTCをロックし、ターゲットチェーン上でアンカー資産をミントします。* バーンアンロックターゲットチェーン上のアンカーアセットを破壊し、BTCチェーン上のBTCを解放します。BTC チェーンにはチューリング完全性がないため、BTC チェーン上の BTC をロックするリンクは、証人によって管理されるエスクロー アカウントを通じて完了する必要があり、書き込みトランザクションが発生すると、証人は手動でロック解除リンクを完了する必要があります。BTC にアンカーされたコイン アプリケーション チェーンはチューリング完全 (ETH チェーンの WBTC など) であるため、Lock-Mint リンク内にあります。 BTC ライト ノード コントラクトをターゲット チェーンにデプロイすることを選択できます。ユーザーがライト ノード コントラクトにロック トランザクションを渡すと、コントラクトが検証され、ミント アクションが実行されます。また、証人に依拠することも選択できます。 Lock トランザクションを確認し、Mint を実行します。BTC アンカー資産の設計における重要なポイントは、アンカー通貨が集中型ソリューションであるか分散型ソリューションであるか、および資産の安全性を決定する監視メカニズムです。SBTC の Mint と Burn の具体的なプロセスは次のとおりです。ユーザーが BTC を SBTC に変換したい場合は、BTC をマルチシグネチャ アドレスに送信し、スタック ネットワーク上でトランザクションを開始する必要があります。このトランザクションは、BTC をマルチシグネチャ アドレスに送信し、対応する量の SBTC アセットをスタック ネットワーク上に作成するスマート コントラクトをトリガーします。ユーザーが SBTC を BTC に戻したい場合は、スマート コントラクトにメッセージを送信し、スタック ネットワーク上で別のトランザクションを開始する必要があります。このトランザクションは別のスマート コントラクトをトリガーし、対応する量の SBTC 資産を破棄し、対応する量の BTC をユーザーに送信します。出典: LDキャピタルイーサリアムチェーン上のアンカー通貨BTCの分析*写真: イーサリアムチェーン上のBTCアンカー通貨の状況*出典: dune.com トレンドリサーチ2020–04–01 2500 BTC2022–05–01 334,541 BTC +133.8XDeFi SummerによるTVLの追求はBTCアンカーコインの急速な成長をもたらし、BTCアンカーコインのピーク流通市場価値はBTC市場価値の約1.57%を占めました。 WBTC 時価が 83% を占め、次に HBTC 時価が 11.5% を占めます。集中型の BTC アンカー通貨が 95% 以上を占め、分散型ソリューションでは REN BTC が最大で約 2% を占め、2020 年 11 月には REN BTC が 15% 以上を占めていました。## スタックと RSK の比較**Stacks と古い BTC 第 2 層プロジェクト RSK はどちらもビットコインベースのスマート コントラクト プラットフォームであり、どちらもビットコインの機能とアプリケーション シナリオを拡張することを目的としています。 **RSK に対するスタックの利点は次のとおりです。**ビットコインとのより深いつながり: スタック層とビットコインのメインチェーンの間のつながりはより深く、より密接になっています。 **具体的には、Stacks レイヤーはスマート コントラクト機能を実装するテクノロジーを使用します。これにより、Stacks レイヤーはビットコインを資産または通貨として直接使用し、ビットコイン メイン チェーンでトランザクションを決済できます。この設計により、スタック層がビットコインのメインチェーンとより緊密に接続され、ビットコインのセキュリティと安定性をより適切に活用できるようになります。**より効率的なスマート コントラクトの実行: ****スタック レイヤー** は、スマート コントラクトの信頼性、セキュリティ、監査可能性を向上させることを目的とした、Clarity と呼ばれる新しいスマート コントラクト プログラミング言語を採用しています。 **Clarity Language** には、シンプルさ、明確さ、予測可能性、監査の容易さという利点があり、スマート コントラクトの実行がより効率的かつ信頼性の高いものになります。**分散型ガバナンスの向上: Stacks レイヤーは分散型ガバナンス モデルを採用しています。これは、コミュニティのメンバーがプラットフォームの意思決定に参加できることを意味します。 ** 将来的にも、Stacks レイヤーは分散型ガバナンスを促進し、コミュニティ メンバーが参加する機会をさらに提供していきます。 RSK ガバナンス モデルは、5 議席で構成されるガバナンス委員会を通じたコミュニティの参加を表しています。**より広範なエコシステムのサポート:** Stacks エコシステムは積極的に発展しており、すでに多くの有名なプロジェクトや企業が参加するよう誘致されています。たとえば、Stacks エコシステムで最も重要なプロジェクトの 1 つである Blockstack PBC (現在は Hero s に名前変更されました) は、スタックベースの多くのプロジェクトを開発してきました。## 3. トークン経済モデルSTXトークンの総供給上限は18億1,800万で、現在の流通量は約13億6,000万です。Stacks 暗号通貨のジェネシス ブロックには 13 億 2,000 万の STX があります。これらの STX は、2017 年と 2019 年のいくつかのリリースを通じて配布されました。 2017年に発行されたSTXの価格は0.12米ドル、2019年に発行されたSTXの価格は0.25米ドル、2019年に発行されたSTX準拠の価格は0.30米ドルです。マイニング報酬の分配は、最初の 4 年間は 1000 STX/ブロック、次の 4 年間は 500 STX/ブロック、次の 4 年間は 250 STX/ブロック、その後は永久に 125 STX/ブロックです。創設者と従業員に割り当てられる STX は、3 年間のロック解除後に付与されます。図: STX トークンの配布 出典: stacks-zh、トレンドリサーチ**ステーキング報酬 (スタッキング):** ユーザーがネットワークのセキュリティを確保するために STX をステーキングすることで STX を獲得できるステーキング メカニズム。ステーキング報酬は、ステーキングされた STX の量と全体的なネットワーク参加率に基づいて異なります。保有者は異なるスタッキング サイクルを選択して、異なる報酬を獲得できます。一般に、スタッキング期間が長いほど、より高い報酬が得られます。報酬のサイズは、ロックされたトークンの数とスタッキング サイクルの長さによって異なります。参加者はスタッキング期間の終了時に報酬を受け取ります。報酬は STX で支払われ、参加者のウォレットに保存されます。スタッキング サイクルの長さは約 1,800 ブロック、つまり約 2 週間です。各スタッキング サイクルの終了時に、参加者はスタッキングを続行するか、スタッキングを終了するかを選択できます。**流動性マイニング:** ユーザーは、報酬をステーキングすることに加えて、Stacks DEX (Stacks ブロックチェーン上の分散型取引所) に流動性を提供することで STX を獲得することもできます。**ガバナンス:** STX 保有者は Stacks ブロックチェーンに対するガバナンス権限を持ち、ネットワークへの提案や変更に投票することができます。**燃焼メカニズム:** Stacks ブロックチェーン上の取引手数料の一部が燃焼され、時間の経過とともに STX 全体の供給が減少します。## 4. ネットワークとユーザーのステータス図: スタック TVL の変更図: スタックウォレットの数 出典: stacksdata.info、トレンドリサーチ図: スタック契約の導入数出典: stacksdata.info、トレンドリサーチイーサリアムの第 2 層と比較すると、TVL にしてもアクティブ アドレスの数にしても、スタックの量はまだ非常に小さいです。Stacks ネットワーク アドレスの数は、主に BNS ドメイン名登録と注目の BTC エコロジーにより、2022 年第 4 四半期と 2023 年に大幅に増加しました。契約導入数は 2023 年上半期に急増するとみられ、生態系の発展の見通しは比較的楽観的です。## 5. BTC の L2 プロジェクトには大きな開発の余地がある現在、さまざまなスキームを通じてイーサリアムネットワークにクロスチェーンされているBTCの数は約165,000で、Binance Exchangeによってマークされた上位100のBTCアドレスが保有するBTCの総数は375,000 BTCです。集中管理のリスクを負う BTC 保有者も BTC L2 を比較的高く受け入れており、これに基づいて、楽観的な状況下では BTC L2 の TVL が 500,000 BTC のレベルに達する可能性があると推測されています。現在、スタック上の BTC の総量はわずか 2,700+ であり、BTC の潜在価値はまだ公開されていませんが、BTC L2 にはまだ大きな開発の余地があります。 BTC L2 TVL が 500,000 BTC に達することができれば、現在の BTC 価格に基づいて、現在のイーサリアムの第 2 層 TVL の 3.7 倍である 135 億米ドルの価値が放出されることになります。ビットコインの第二層エコシステムの中で最も繁栄している第二層プロジェクトとして、スタックスは最大の受益者となる可能性がある。ETH TVL/ETH L2 TVL（主にArbitrum、Optimism）は11.38あたりです。BTC TVL (BTC FDV) / BTC L2 TVL (スタック、ルートストック含む) は約 17,074 です。ETH FDV/ETH L2 FDV (主にArbitrum、Optimism)は11.72付近です。BTC FDV / BTC L2 FDV（スタック、ルートストック含む）は約441.32です。TVL と FDV を単純に比較すると、イーサリアムの二次プロジェクトと比較すると、現在のビットコインの二次エコシステムはまだ発展していないため、過大評価されており、その主な理由は、市場の期待が相対的に高いためです。第二層ビットコイントラック。スタックスは、現在の第二層イーサリアムプロジェクトであるArbitrumとOptimismのTVL/FDV値を参考値として評価しています。TVL 予測は、楽観的シナリオ、中立的シナリオ、悲観的シナリオに分けられます。楽観的に考えると、TVL は 500,000 BTC、つまりイーサリアム クロスチェーンによって固定された BTC の数と集中型取引所バイナンスによってマークされた BTC の数の合計に達する可能性があります。中立的な条件下では、イーサリアムによって固定された BTC の数に達する可能性があります。 ; 悲観的な状況下では、20,000 BTC に達します。出典: LDキャピタル## 6. チームメンバーとその最近のダイナミックな紹介初期の頃、Stacks の背後にある主な企業は Blockstack PBC でしたが、現在は Hero s PBC (略して Hero) という名前に変更されました。ムニーブ・アリはhiroの創設者であり、プロジェクトチームの主なメンバーは、分散システム分野での長年の研究開発経験を持ち、その中には分散システム分野の医師6名、「大統領のキャリア」を獲得した科学者2名が含まれています。賞」をアメリカで受賞。Stacks エコシステムのコア メンバーStacks の共同創設者で、hiro の CEO である Muneeb Ali は、プリンストン大学でコンピュータ サイエンスの博士号を取得しており、分散アプリケーションを構築するためのフルスタック ソリューションの研究に重点を置いています。彼は TEDx などのフォーラムで講演し、暗号化デジタル通貨とブロックチェーンを普及させ、関連するテーマに関する学術雑誌や白書を多数執筆しています。現在、Twitter がアクティブであり、製品の更新や開発計画のほとんどは Muneeb から提供されます。スタックスの最高技術責任者 (CTO) であり、元ヒロ エンジニアリング パートナーであるジュード ネルソンは、プリンストン大学でコンピュータ サイエンスの博士号を取得し、惑星規模の実験と展開を実施するための ACM テストを受けた PlanetLab の中心メンバーでした。タイム賞受賞。彼の研究は、光システム、ストレージ システム、CDN をカバーしています。 Vim は 10 年以上使用されています。昨年、彼は stacks github への主要な寄稿者の 1 人であり、1,273 件の寄稿を提出しました。Stacks の最高セキュリティ責任者 (CSO) である Aaron Blankstein は、博士号を取得した後、2017 年に Blockstack エンジニアリング チームに加わりました。彼はプリンストン大学とマサチューセッツ工科大学でコンピューター サイエンスを学びました。その研究は、主に Web アプリケーションのパフォーマンス、キャッシュ アルゴリズム、コンパイラー、および応用暗号化に焦点を当てたいくつかのトピックをカバーしています。 CONIKS に関する彼の研究は、2017 年にプライバシー強化技術に対するキャスパー ボーデン賞を受賞しました。 Emacs は 10 年以上使用されています。昨年、アラロン氏は 581 件の寄稿を提出しました。## 7. 開発、環境プロジェクトの状況Stacks はもともとビットコイン ビルダーによって開始されたオープン ソース プロジェクトでした。その開発者はビットコイン ネットワークに基づいたアプリケーションとプロトコルの構築に豊富な経験を持っています。現在では 30 以上の独立した事業体と開発者がいます。スタックスは現在の BTC L2 です。最も環境に優しいものです。豊かなプロジェクト。 2023年3月現在、公式サイトに掲載されているプロジェクトの総数は88件で、そのうち重点プロジェクトは8件です。Stacks公式サイトに掲載されている主要アイテム出典: LDキャピタル具体的なプロジェクト情報は公式 Web サイトでご覧いただけます。2023 年 2 月に Stacks 創設者 muneeb が Twitter で行った最新の共有によると、次のトラックとプロジェクトが注目されています。スタック L2 上の NFT: Gamma.io や SATOSHIBLE などスタック用ウォレット アプリ: Xverse と Hero Walletスタック L2 上の DeFi: ALEX および Arkadiko プロトコルウォレットとNFT取引市場はコインを発行しないため、ここでは2つのDeFiプロトコル、ALEXとArkadikoプロトコルを紹介します。#アレックスラボ**Alex Lab は、Stacks エコシステム内で最大の DeFi アプリケーションであり、LaunchPad の融資、融資、DEX、オーダーブック、永久契約などの豊富な製品機能を備えています。 **同時に、Alex Lab はウォレットを含む他のエコロジー開発者と頻繁に交流しており、コミュニティでの高い認知度を持っています。最後に、Stacks の開発言語が Clarity であることを考慮すると、イーサリアムやその他のエコロジー開発者が Stacks エコシステムに参入するには高い障壁があるため、短期的には Alex が Stacks エコシステムに堀を確立し、この主導的地位はその後に続くことになります。 Stacks エコシステム プロジェクトの開発、増加と拡大。データ更新日: 2023–05–10出典: LDキャピタル最近の主なアップデート:1. 新製品: オーダーブックテストネットワークが開始されました2. 新製品: クロスチェーン永久契約が間もなく発売されます3. 製品計画: Ordinals プロトコルをサポートし、BTC での NFT トランザクションをサポートします (具体的な計画は数週間以内に Medium でリリースされます)4. トークンのリリース: ブロック高さ 103,825 を超えると、ALEX のリリースは半分になると予想されます5. 資金調達: 250万米ドルの戦略的資金調達ラウンドが完了し、Trust MachinesとGossamer Capitalが投資に参加チーム：Chiente Hsu 最高経営責任者 (CEO) 博士は、クオンツ投資の分野に専念し、クレディ・スイスのアルファ戦略グローバル責任者およびモルガン・スタンレーのクオンツ投資戦略リサーチのグローバル責任者を務めました。共同創設者、修士号のレイチェル・ユーは、ゴールドマン・サックスとJPモルガン・アジアの卒業生で、中国の機関投資家向けセールスチームを率いています。高頻度データと機械学習の取引会社の構築に成功した後、ALEX を共同設立しました。Chiente と Rachel は、金融業界のほぼすべての分野に携わってきました。Alex Lab の開発は、金融工学、スマート コントラクト開発、暗号通貨内部関係者の 15 名を超える専門家で構成されています。製品：LaunchPad: 現在、IDO は 2 つの新しいプロジェクト、つまり ALEX — 2022–01–19 と BANANA (Bitcoin Monkey、BAYC に類似) を立ち上げました。主な理由は、Stacks のエコロジー プロジェクトが不足しており、コインを発行するプロジェクトはさらに稀で、LaunchPad 機能はエコロジーへの貢献があまり見られないことです。図: Alex Labs の取引量出典: app.alexlab.co、トレンドリサーチスワップ: 現在 12 通貨の交換をサポートしており、最新の 1 日の取引量は 0.80 万です。2 月には、BTC L2 コンセプトの人気が高まるにつれて、1 日の取引量は 1 月に比べて大幅に増加し、1 日の最高取引量に達しました。 2月19日の取引 取引量は350万で、最も重要な取引量はSTXおよびALX関連の取引ペアに集中しています。その後、ALEXトークンが集中取引所に上場されると、チェーン上の取引量は減少しました。大型株取引対象の不足は、ALEX が直面している問題だけでなく、BTC L2 エコシステム全体が直面している問題でもあります。 BRC20 の人気により、Alex Labs は BRC20 取引所に上場される予定です。流動性プール (プール): 13 の流動性プールをサポートします。そのうち最大のものは STX — ALEX です。*写真: アレックスのステーキングページ*出典: app.alexlab.co/stakeステーキング: ステーキングの年間収入はステーキング サイクルと、複利を得るために自動ステーキングを選択するかどうかに関係します。上の図から、ステーキングの総額は 1 億 2,300 万であることがわかります。約 4 日ごとのステーキング サイクルが最小であり、最大の年率リターンを得るには 100 サイクル (約 100 日) のステーキングが必要ですが、同時にステーキング リターンは複利自動プレッジに参加する必要があります。ファーム：流動性プールのLPトークンをステーキングすることでALEX報酬を獲得でき、同時にLaunchPad割り当て量の目安となるAPowerも獲得できます。現在 5 種類の LP トークンをサポートしており、年換算リターンは 34% ～ 57% です。オーダーブック機能：現在ベータテスト版では、商品ページのUIデザインや体験の流暢性は比較的良好です。経済モデルトークンの総量は1,000,000,000です。20% は財団に寄付され、ALEX のエコシステム、早期導入者、将来の開発をサポートするためにコミュニティの予備プールに割り当てられます。50% はコミュニティステーキングまたは $ALEX を獲得するための流動性トークンの提供のために予約されています従業員、アドバイザー、初期投資家、創業チームに 30%Alex Labs は、コミュニティ部分における ALEX の新規発行総量の上限を毎年次のように定めています。図：コミュニティ部の発行部数上限は毎年追加される出典: docs.alexlab.co、トレンドリサーチ# アルカディコプロトコルArkadiko は Make Dao と同様の安定した比率のプロトコルであり、製品の目標は、Stacks ネットワーク上の資産の流動性を向上させ、Stacks 上の資産を過剰担保にすることで安定した通貨 USDA を取得し、ビットコイン セカンドでの USDA の開発を促進することです。 -層ネットワーク。プロジェクト基本情報データ更新日：2023年5月13日出典: LDキャピタル**最近の主要なアップデート**1. Stacks 2.1 がリリースされ、Arkadiko の統合が完了すると、ユーザーは STX ステーキングの特典を取得しながら、STX を使用して USDA を鋳造できるようになります。2. USDAの流動性と安定性を高めるために、ステーブルコインの流動性プールが再開されました。3. 2023 年 2 月末に新しいロードマップがリリースされ、トークンエコノミーをアップグレードし、Diko の販売圧力を軽減する計画があると述べられています。**製品**Alex Labと比較すると、Arkadiko Protocolの製品はステーブルコインに焦点を当てており、他の機能モジュールは補助的な役割を果たしています。イーサリアム上のステーブルコインプロジェクトと比較すると、アルカディコの製品の現在のデータは、スタックスのSBTCがオンラインになった後の2023年の第4四半期には、アルカディコのステーブルコインキャスティングに十分な担保を提供し、その結果、ステーブルコインのキャスティングを開始する機会があることを示しています。高度成長期。**SWAP: **現在USDA、STX、XBTCを中心とした7通貨ペアの取引に対応しており、流動性プールのTVLは239万USDと全体の規模は小さいです。**借入: **現在、USDA を借入するために STX、XBTC、ALEX をサポートしています。**ステーク:** 現在、stDiko、USDA、流動性プールの LP がプレッジに参加することをサポートしています。stDiko の年率リターン 7.4% を除き、他の年率リターンは 50% から 76.03% の範囲であり、一定の水準で安定しています。年率換算では比較的高い水準。**ガバナンス (ガバナンス):** これまでに合計 22 の提案が完了しており、進行中の最新の提案は Stacks 2.1 です。経済モデル図: トークンの割り当て出典: Arkadiko ホワイト ペーパー、Trend Reseaトークンの総量は100,000,000トークンです。21% チーム - 4 年間の権利確定、6 か月のロックアップ期間後に毎月ロックが解除されます。12% の戦略的資金 - 4 年間の権利確定、6 か月のロックアップ期間の後、毎月ロックが解除されます。17 % アルカディコ財団財務 — — 財団が保有するロックされたトークン。使用量に応じて解放されます。50% エコシステム報酬プール — ユーザーがプロトコルに流動性を提供するインセンティブとして機能します。図: トークンのリリース出典: Arkadiko ホワイトペーパー、トレンドリサーチ初週の発行量は約130万DIKOで、その後2週間ごとに2%ずつ減少し、現在の発行量は35,902,590トークンで総トークンの35.9%を占めています。# 要約する**Stacks Labs は現在、エコロジー開発を進めている最も繁栄しているビットコイン二次層プロジェクトであり、現在の TVL とアクティブ アドレス データはイーサリアム二次層プロジェクトよりもはるかに低いですが、ビットコイン二次層開発には大きな余地があります。 **スタックは 2023 年第 4 四半期にnakamoto アップグレードを受ける予定です**。このアップグレードでは 5 つの重要な機能が導入されます。最も注目すべき点は、スタック トランザクションがビットコイン ネットワークによって保護されていることです。 **この機能により、スタック トランザクションの安全性と信頼性が向上し、独自の独立した状態を持つサイドチェーンではなく、実際の Layer2 になります。 **第二に、分散型双方向ビットコイン ペッグ (sBTC)** の導入により、数千億ドル相当の「ビットコイン DeFi 市場」の開放が促進される可能性があります。最後に、**4 ～ 5 秒のブロック生成速度と他のネットワーク (Solidity など) をサポートするプログラミング言語** により、ネットワーク パフォーマンスが大幅に向上し、開発者の参入の難しさが軽減され、エコロジー プロジェクトが勃発するための条件が提供されました。 。Alex は Stacks エコシステム内で最大の DEX 製品です。ALEX は豊富な製品と比較的優れたユーザー エクスペリエンスを備えています。チームは非常に優れたエンジニアリング提供能力を備えています。将来の製品アップデートの観点から、チームはホットスポットの把握（Ordinals NFTトランザクションのサポート）に優れており、開発の方向性は明確に計画されています。ただし、現在、次の 2 つの重要な問題があります。**まず、取引対象が少なく、イーサリアムや他のエコシステムと比較すると、TVL、アクティブユーザー数ともに低い水準にあります。 ****第二に、トランザクションの確認が非常に遅いです。** SWAP インタラクションは 4 BTC ブロックを待機する必要があり、平均 40 分かかります。問題を解決するには、Stacks Q4 四半期アップグレードを待つ必要があります。ブロック時間4～5秒に短縮されると予想されます。全体として、Alex Lab はさまざまな問題に直面しているにもかかわらず、依然として優れた製品であり、BTC L2 の発生後、ALEX は初期段階でのトークン発行とさまざまなプロジェクトの取引から配当を受け取ります。Arkadiko Protocol は、Stacks で以前に開始され、継続的に開発されているステーブルコイン プロジェクトであり、チームはより優れた技術的能力を持ち、Stacks 関係者や既存のエコロジー プロジェクトと緊密に協力しています。しかし、現状ではSTXが主な担保となっており、時価総額が低い一方で、安定通貨であるUSDAは不健全な生態系や適用シナリオが少ないという問題も抱えている。結局、USDA はアプリケーション規模を形成しませんでした。Stacks SBTC のリリースを待って、USDA に十分な担保を提供することが期待されます。同時に、Stacks の第 2 層アプリケーションの段階的な強化により、 USDA は将来の安定した通貨市場 (特にビットコイン レイヤ 2 ネットワーク) で使用され、一定の市場シェアを獲得すると予想されます。
LD Capital: BTC レイヤー 2 ネットワークのスタック
＃＃ まとめ：
**マイナーの収入の持続可能性の問題が浮上しており、ビットコインコミュニティはコンピューティングパワーの潜在的な危機に直面しています。ビットコインインテリジェントネットワークの生態学的発展は、効果的にネットワーク利用率を向上させ、マイナーの収入の問題を解決することができます。持続可能性。しかし、ネットワークの輻輳の問題はビットコインネットワークの生態学的発展を大きく妨げており、L2ソリューションの重要性が強調されています。その中でも、Stacks は BTC 2 層ネットワーク プロジェクトの中で最も繁栄したエコロジーを持っており、2023 年末にメジャー アップデートを迎える予定です。 **
この記事では、スタックのメカニズムと、そのエコシステム内の 2 つの重要な DeFi プロトコル、ALEX と Arkadiko プロトコルについて紹介します。
BTC ブロックの報酬が半分になるたびに、マイナーの収入も半分になりますが、BTC 取引によって支払われる手数料はマイナーの収入の 5% にも満たないため、BTC 価格を 2 倍にすることでコンピューティング パワー システムを支えてきました。過去。 BTC の市場価値が上昇するにつれて、ボラティリティは徐々に低下し、半減期以降はマイニング報酬ではコンピューティング パワーのコストを徐々にカバーできなくなる可能性があるため、BTC には持続可能な収入源が必要です。アプリケーションの爆発的な増加に伴い、ETHのエコロジーなアプリケーションは持続可能な収入の問題を解決しましたが、現在、ビットコインネットワークのブロックタイムとスマートコントラクトの制限により、持続可能な収入を得ることが不可能です。
ビットコインNFTプロトコル「オーディナルス」がビットコインエコシステム爆発の序曲を明らかにし、ネットワーク利用率が上昇し、手数料が2018年初頭の水準まで高騰した。 5月11日時点で、Ordinals BRC20トークンの種類は1万4000種類を超え、刻印鍛造回数は580万回を超え、それに伴いマイナーの収入も増加した。 2019 年と 2021 年に、ビットコイン ネットワーク上の毎日の取引手数料が増加したのは、市場全体の活発な活動によるものであり、この取引の増加はビットコイン エコシステムの革新的な発展によるものであり、BTC の毎日の取引手数料は最高額に達しています。 600+BTC。
図: BTC ネットワークでの毎日の取引手数料の合計 (BTC で計算)
出典: Blockchain.com、トレンドリサーチ
しかし、BTC ネットワークの容量と速度により、関連するトランザクション活動の発展が制限されます。BTC に ETH エコシステムのような L2 層があり、より多くのユースケースと手数料を生み出すことができれば、ネットワークマイナーの収入が大幅に増加し、成長を維持できる可能性があります。コンピューティング能力のこと。
BTC の半減期が近づいており、BTC L2 コンセプトの人気は高まり続けています。
ビットコイン ネットワークの現在のブロック生成速度によると、半減期は 2024 年 5 月に起こると予想されており、BTC の半減期は常に市場で最も人気のあるイベントの 1 つです。 **半減期が近づくにつれ、ファンドはよりビットコインに注目するようになるが、市場価値が大きいため、ビットコインへの投資では市場ベータのリターンしか得られず、BTCの流動性を解放し、BTCのアプリケーション層を拡大するL2プロジェクトが増加する可能性が高い。アルファリターンを追求するファンドにとっての第一の選択肢。 **
**Stacks は BTC 2 層ネットワーク プロジェクトの中で最も繁栄したエコロジーを持ち、2023 年末にメジャー アップデートを迎える予定です。 **
技術開発の難易度が高いため、BTCのL2プロジェクトの数は常に少なく、市場の熱も低いです。 Lightning Network は誰もがよく知っていますが、Lightning Network は P2P 決済に重点を置いており、Stacks の直接の競合相手ではありません。Stacks は現在、BTC L2 コンセプトで最も成功しているプロジェクトです。 2023 年末に、Stacks が実行するnakamoto アップグレードは、ネットワーク パフォーマンスの包括的な向上をもたらし、同時に重要な製品である SBTC を発売します。 BTC の半減期に重ねて、スタックスは市場に参入するための余剰資金を獲得する可能性があります。
バックグラウンドイベント:
図：STX価格推移
出典: Tradingview、トレンドリサーチ
2023年2月21日、BTC価格は7か月ぶりに2万5000ドルの節目を突破した。ビットコイン NFT プロトコルに基づくオーディナル パンク オーディナルズは、BTC NFT プロジェクトの爆発への前奏曲を開きました。ロボット「Ordinal Punk Sales」のツイッター情報によると、鋳造価格0.01BTCのOrdinal Punkは9.5ビットコイン、24万ドル以上の価値で落札されたという。
Ordinals は、2023 年 1 月 21 日に Casey Rodarmor によって開始されたビットコイン NFT プロトコルです。核となる技術ポイントは、taproot -path トランザクション スクリプトに特定のコンテンツを追加することで、ビットコインの最小単位である satoshi を独自に追跡できることです。特定のコンテンツを持つサトシは、ビットコインネットワーク上のNFTとして理解できます。 Ordinals の使用には、ビットコイン サイドチェーンやレイヤー 2 ネットワークは必要なく、ビットコイン ネットワークを変更することなく使用できます。
その後、ユーザー @domodata は、Ordinals プロトコルの追加情報が統一規格に設定されている場合、Ordinals プロトコルは非同種トークン (NFT) だけでなく同種トークン (FT) も発行できると考えました。したがって、@domodata は、3 月 8 日に Ordinals プロトコルを通じて最初の実験的な BRC20 標準トークン ORDI を作成しました。5 月 10 日の時点で、ORDI の歴史的最高価格は 29 ドルを超え、BRC-20 トークンの種類は 14,000 以上ありました。序数の碑文は合計 570 万回偽造されており、5 月 7 日の 1 日のピークは 40 万回でした。また、序数の主な種類は画像とテキストですが、4月23日のテキスト型（BRC20）トークンの発生により、ビットコインネットワークの利用率が大幅に上昇しました。
写真: BRC20 トークン
出典: トレンドリサーチ
図：序数銘の鍛造時間
出典: Dune.com、トレンドリサーチ
図：BTC刻印鍛造タイプ
出典: Dune.com、トレンドリサーチ
BTC NFT と BRC20 の人気もビットコインチェーンの取引手数料を押し上げており、それに応じてマイナーの収入も増加しており、米ドル建ての 1 日の手数料のピーク値は強気手数料のピーク値と同じままです。 2017年末の強気相場と2021年4月の強気相場。 Ordinalsは新しいトレンドをもたらしましたが、BRC20とBTC NFTは実際のユースケースに基づいていないため、人気が薄れた後、BTC NFTとBRC20の取引量が世間の目から消えるかどうかをテストするには時間がかかります。
図: USDで計算されたBTCの毎日の取引手数料
出典: Blockchain.com、トレンドリサーチ
同時にビットコインネットワークも遮断され、未確認の取引件数は40万件近くに達した。ビットコイン開発者のエリック・アロネスティ氏とアリ・シェリーフ氏は、ビットコインネットワークの輻輳問題を解決するために「非標準のタップルートトランザクションを拒否する必要があるかどうか」について議論を開始した。コミュニティの大多数がその提案に反対した。 5月7日、クロスチェーンプロジェクトInterlayの創設者は、イーサリアムなどの資産をビットコインチェーンにクロスチェーンするためのBRC21標準を提案したが、ビットコインネットワークの混雑はビットコインエコシステムの発展に対する主要な障害の1つである。
図：ビットコインネットワークの状況（2023.05.10）
出典: mempool.space、トレンドリサーチ
BTC NFTの発行とBRC-20の急増によるマイナー手数料の増加、ビットコインネットワークの混雑の問題、ビットコインネットワークの生態学的発展の方向性はすべて、長年確立されてきたBTCの概念を再考する価値があります。 L2とその将来の発展の展望。
#BTCレイヤー2
歴史的議論
**ビットコインの第 2 層ネットワーク (BTC L2) ソリューションは、ビットコインのネットワーク拡張と高額な手数料の問題を解決するために生まれました。 **2015 年には、Joseph Poon と Thaddeus Dryja が、現在最もよく知られているプロジェクトであるライトニング ネットワークの概念を提案しました。ライトニングネットワークは、決済チャネルの確立により、高速かつ低コストのビットコイントランザクションを実現し、ビットコインネットワークのスケーラビリティを大幅に向上させ、現在のノード数とライトニングネットワークのアプリケーションシナリオは急速に発展しています。
**ライトニングネットワークは主にBTCの支払いの遅さと高コストの問題を解決しますが、BTCのネイティブアプリケーション構築の不足の問題は解決しません。 **ビットコインのサイドチェーン（Sidechain）という概念もライトニングネットワークと同時に提案されたんですね。 Blockstream は、Liquid Network と呼ばれるサイドチェーンを最初に提案および開発し、2018 年に開始されました。同時に、Liquidよりも有名なRSK（Rootstock）もあります。 **BTC ベースの L2 開発は膨大な作業量と技術的な難易度が高く、RSK と Stacks はビットコイン ネットワーク構築アプリケーションを実装できる BTC L2 の数少ないプロジェクトの 1 つになりました。 **
2019 年頃、イーサリアム ネットワークのエコロジー プロジェクトは繁栄していますが、BTC ネットワークは苦戦しています。コミュニティは、本当に BTC L2 が必要なのか、それとも BTC の流動性を解放するために優れた BTC クロスチェーン プロトコルが必要なだけなのかについて議論し始めました。ビットコインにアンカーされた通貨プロトコルは爆発の先駆けとなり、最大の BTC にアンカーされた通貨プロトコルがこの期間に誕生しました。その後の開発から判断すると、BTC アンカー コインと BTC ベースのステーブルコインの両方が問題に直面しています。
**1) 最も重要なのは安全性と信頼性です。 **これらの協定は多くの場合、BTC をマルチ署名アドレスにロックするだけであるため、署名者のセキュリティと協力関係が潜在的な隠れた危険となり、多額の資産を持つユーザーがアンカー通貨スキームをあえて使用しないようになります。
**2) ビットコインの生態学的にネイティブなアプリケーションシナリオが欠如しており、イーサリアムに大きく依存しています。 **信頼性の高い BTC L2 ネットワークの重要性は疑いの余地がありません。これは、よりネイティブで安全なビットコインにアンカーされた通貨のための基礎となる技術フレームワークを提供し、ビットコインの第 2 層アプリケーションの開発環境も提供します。収益資産をアクティブな収益資産に変換します。
2015年以降、ドライブチェーン、RGBプロトコル、ステートチェーンなどのさまざまな方式が次々に提案されているが、本レポートではスタックに焦点を当てて分析する。
歴史上、ビットコイン拡張プロジェクトにおけるいくつかの重要なソリューション:
#スタックプロジェクトの紹介
1. プロジェクトの紹介とロードマップ
**Stacks はビットコイン スマート コントラクト レイヤーであり、その目標は、スマート コントラクトがビットコインを資産としてトラストレスに使用し、ビットコイン ブロックチェーン上でトランザクションを決済できるようにすることです。 **
Stacksの初期バージョンは2021年初頭にローンチされ、ビットコイントランザクション決済を導入し、スマートコントラクト設計にClarity言語を使用し、資産アトミックスワップやその他の機能にBTCをサポートしました。スタック層の目標は、BTC を受動的な資産ではなく生産的な資産に変え、さまざまな分散型アプリケーションを可能にすることでビットコイン経済を拡大することです。
Stacks は自らを直接サイドチェーンとは呼んでいませんが、**Stacks は本質的に、独立したガバナンス構造とトランザクション モデルを備えた、ビットコイン チェーンの外側に新しいチェーンを構築すると考えています。ただし、クロスチェーンブリッジを通じて資産をブリッジするだけの通常の意味でのサイドチェーンとは異なり、スタックはビットコインメインチェーン上でアンカートランザクションを送信することでビットコインメインチェーンとの統合を実現します **これらのアンカートランザクションにはスタックのオンチェーンエリアAが含まれますブロックヘッダー情報の概要といくつかの追加情報は、改ざんが不可能であることを保証するためにビットコインネットワークにブロードキャストされます。さらに、このプロジェクトにより、アプリケーションとスマートコントラクトは、ビットコインメインチェーンでのトランザクションを決済するための資産または通貨としてBTCを使用できるようになります。
したがって、**スタックは革新的なサイドチェーン モデルであると定義できます。 **ETH のロールアップ スキーム、いわゆる「ネイティブ レイヤ 2」と比較すると、どちらも複数のトランザクションを 1 つのバッチにパックし、検証のためにブロックチェーンに送信します。このアプローチにより、ブロックチェーン上のトランザクションの数が効果的に削減され、全体的なパフォーマンスが向上します。主な違いは次のとおりです。
**1. 検証メカニズムは異なります: **スタックは PoX (Proof of Transfer) コンセンサス アルゴリズムを使用しますが、Optimism Rollup は PoS (Proof of Stake) コンセンサス アルゴリズムを使用します。
**2. 異なるセキュリティ: ** ETH-to-POS メカニズムの後、マイナーと検証者は同じ役割となり、ロールアップ チェーン上の検証ノードはセキュリティ保証として一定量の ETH をプレッジする必要があります。スタックではマイナーとトランザクション検証者が 2 つの役割を果たしており、トランザクション検証者は STX トークンをプレッジする必要があり (マイニング BTC)、マイナーはビットコイン メイン チェーンに BTC をプレッジする必要があります (マイニング STX)。
2018年第4四半期メインネットのローンチ 2018 Q4 公式ウォレット Hero Wallet をリリース 2019年第2四半期 準拠トークン発行のためにSECに5,000万ドルを提出 2019 年第 2 四半期 Stacks 2.0 ホワイト ペーパーがリリースされました 2019年第2四半期 Clarity受託開発オラクルを導入 2019年第3四半期 初のSEC準拠の公募プロジェクトとなる 2019年第3四半期 トークンオファリングを通じて2,300万米ドルを調達 2020 年第 1 四半期 Proof of Mining Transfer (POX) コンセンサス メカニズムを実装する 2020 年第 2 四半期 Stacks 2.0 テストネットの開始 2020年第2四半期 SECに開発報告書を提出 2020 年第 4 四半期スタック 2.0 の開始後、STX は米国の法律で規制される証券とは見なされなくなりました (SEC はこの観点に公的に同意していません)。 2021 年第 2 四半期リリース Stacks Accelerator エコロジー開発プロジェクト 2021 年第 2 四半期、Stacks 拡張ソリューション Hyperchain をリリース 2021 年第 4 四半期 Clarity 契約の監査 2022 年第 2 四半期リリース バージョン 2.05.0.2.0 2023 年第 1 四半期スタック 2.1 リリース 2023 年第 1 四半期 Hero 開発者プラットフォームを開始 2023 年第 4 四半期メジャー アップデート、ナカモト ネットワーク リリース 2023 年第 4 四半期のメジャー アップデート、SBTC がリリース
2.スタックのアーキテクチャとその仕組み
**Stacks の技術アーキテクチャにはコア レイヤとサブネットが含まれており、アプリケーション開発者とユーザーはコア レイヤとサブネットのどちらかを選択できます。 **スタック メインネットは分散性が高いですがスループットが低く、サブネットは分散性は低いですがスループットが高くなります。特定のサブネットのマイナー/オペレーターは、高いパフォーマンスを確保するために、データセンター ノードやホワイトリストのサブネット マイナー セットなどのマイナー セット間で高いネットワーク帯域幅を必要とする場合があります。
図: スタックのアーキテクチャ
ソース：
スタックのコア層は、PoX (Proof of Transfer) メカニズムに基づいてビットコイン層と対話します。PoX は、PoS と同様の株式誓約です。この 2 つの間の対話プロセスは次のとおりです:
図: スタック内の各ロールの相互作用プロセス
出典: stx.is、トレンドリサーチ
STX マイナーは、ビットコイン ブロックチェーン上でトランザクションを送信することでリーダーの選出に参加し、検証可能なランダム関数 VRF が各ラウンドのリーダーをランダムに選択し (より高い BTC 入札に重きを置きます)、リーダーはスタック チェーンに新しいブロックに書き込みます。
STX保有者は、「スタッキング」と呼ばれるプロセスに参加することでコンセンサスに参加し、BTC報酬を獲得することができます。このプロセスでは、ユーザーは報酬期間 (約 2 週間) の間 STX をロックし、完全なノードを実行またはサポートし、STX トランザクションを通じてネットワーク上で有益な情報を送信します。スタッキングに積極的に参加する STX 保有者は、このサイクルでビットコイン報酬を受け取ります。
**1. PoX マイナーは、次のブロックのリーダーになるためにビットコイン層に入札します。 **彼らはビットコインを使って入札に参加し、報酬として STX トークンを受け取ります。
**2. PoX マイナーがリーダー入札に勝つと、新しいブロックの作成とスタック層への追加を開始します。 **このプロセスは、Stacks ブロックチェーン内の情報をビットコイン ブロックチェーン上の情報とバインドするチェーン アンカリングによって実現されます。
**3. スタック層では、新しいブロックには最新のトランザクションと状態の変化がすべて含まれます。 **これらのトランザクションと状態の変化はネットワーク全体にブロードキャストされ、他のノードによって検証および確認されます。
**4. 新しいブロックが確認されると、そのブロックは Stacks ブロックチェーンに追加され、最新のステータスが関係者全員に表示されます。 **
Stacks コア レイヤーとビットコイン レイヤー間の相互作用は、「チェーン ペグ」と呼ばれるプロセスを通じて実現されます。チェーンペギングは、Stacks ブロックチェーン内の情報をビットコインブロックチェーン上の情報にバインドするプロセスです。このプロセスにより、スタック ネットワークで発生するすべてのトランザクションと状態変化がビットコイン ブロックチェーンまで追跡でき、ビットコイン ネットワークによって認識され安全であることが証明されます。
具体的には、各 Stacks ブロックには、前の Stacks ブロックへのポインターと、前の Bitcoin ブロックへのハッシュが含まれています。このハッシュは、前の Bitcoin ブロックのハッシュと前の Stacks ブロックのハッシュを組み合わせることによって生成されます。このようにして、新しい各スタック ブロックのヘッダーに前のビットコイン ブロックを指すハッシュが含まれるようになり、2 つのネットワークが結合されます。
例を挙げると、次のようになります。
アリスが Stacks PoX マイナーで、次のブロックのリーダーになりたいと考えているとします。彼女は、スタック ネットワーク上でビットコイン (BTC) を使うことで、自分の入札を行うことができます。彼女の入札額が高くなるほど、彼女がリーダーになる可能性が高くなります。この入札プロセスはスタック チェーンで行われ、新しいブロックはビットコイン レイヤーに書き込まれます。
アリスがリーダー入札に勝つと、新しいブロックの作成とスタック レイヤーへの追加を開始します。報酬として、アリスは一定量の STX トークンを受け取ります。これらの STX トークンは、他の Stacks ユーザーが支払った取引手数料で構成されており、PoX メカニズムのおかげで、アリスが BTC を使うことでこれらのトークンが得られます。
要約すると、PoX はビットコインの PoW コンセンサスメカニズムとは異なりますが、セキュリティとして採掘電力の代わりにすでに採掘された BTC を使用し、マイナー報酬として BTC の代わりに STX トークンを使用します。
ナカモトのアップグレード
**nakamoto アップグレードは、2023 年第 4 四半期に予定されている Stacks の次のメジャー アップグレードです。 **このアップグレードは 5 つの重要な機能を導入するため、重要です。最も注目すべき点は、スタック トランザクションがビットコイン ネットワークによって保護されていることです。この機能により、スタック トランザクションの安全性と信頼性が向上し、独自の独立した状態を持つサイドチェーンではなく、実際の Layer2 になります。第二に、分散型双方向ビットコインペッグ（sBTC）の導入により、数千億ドル相当の「ビットコインDeFi市場」の開放が促進される可能性がある。最後に、4 ～ 5 秒のブロック生成速度と他のネットワーク (Solidity など) をサポートするプログラミング言語により、ネットワークのパフォーマンスが大幅に向上し、開発者の参入の難しさが軽減され、エコロジー プロジェクトが勃発する条件が提供されました。
Stacksが12月に公開したホワイトペーパーに記載されているnakamotoのアップグレード情報によると、より詳しい内容は以下の通りです。
#SBTC
**SBTC は、ナカモトのネットワーク アップグレードにおけるコア製品です。BTC L2 ネットワークが確立されるとき、チェーン上にネイティブ資産が不足している場合、第 2 層ネットワークの金融エコロジーは動作できません。SBTC はこの問題を解決します。分散化されたビットコイン融資、ビットコインに裏付けされたステーブルコインなどをサポートできます。 **同時に、現在のBTCアンカー通貨スキームと比較して、SBTCはより分散化され、よりネイティブアンカリングの特徴を有しており、BTCアンカー通貨市場から一定のシェアを獲得することができ、TVLとスタックネットワークのユーザーボリューム。
SBTC の特徴は、SBTC の検証者が動的に変更される署名者で構成される分散型コレクションであることであり、これにより、最大 15 個の BTC マルチ署名アドレスと署名者を変更できないという集中型のジレンマが解消されます。一方で、Stacks の第 2 層ネットワークの中核資産として、ETH エコシステムの主流アプリケーションに対するインセンティブのサポートがないことが欠点であり、Stacks ネットワーク上のすべての DeFi アプリケーションからインセンティブを受け取ることができるという利点があります。 。最後に、SBTC に基づく安定通貨は、SBTC の市場価値に想像力を与えます。
図: SBTC アンカリング/ロック解除プロセス
出典: スタック ホワイト ペーパー、トレンド リサーチ
BTC アンカリング資産の基本原則は次のとおりです。
BTC チェーンにはチューリング完全性がないため、BTC チェーン上の BTC をロックするリンクは、証人によって管理されるエスクロー アカウントを通じて完了する必要があり、書き込みトランザクションが発生すると、証人は手動でロック解除リンクを完了する必要があります。
BTC にアンカーされたコイン アプリケーション チェーンはチューリング完全 (ETH チェーンの WBTC など) であるため、Lock-Mint リンク内にあります。 BTC ライト ノード コントラクトをターゲット チェーンにデプロイすることを選択できます。ユーザーがライト ノード コントラクトにロック トランザクションを渡すと、コントラクトが検証され、ミント アクションが実行されます。また、証人に依拠することも選択できます。 Lock トランザクションを確認し、Mint を実行します。
BTC アンカー資産の設計における重要なポイントは、アンカー通貨が集中型ソリューションであるか分散型ソリューションであるか、および資産の安全性を決定する監視メカニズムです。
SBTC の Mint と Burn の具体的なプロセスは次のとおりです。
ユーザーが BTC を SBTC に変換したい場合は、BTC をマルチシグネチャ アドレスに送信し、スタック ネットワーク上でトランザクションを開始する必要があります。このトランザクションは、BTC をマルチシグネチャ アドレスに送信し、対応する量の SBTC アセットをスタック ネットワーク上に作成するスマート コントラクトをトリガーします。ユーザーが SBTC を BTC に戻したい場合は、スマート コントラクトにメッセージを送信し、スタック ネットワーク上で別のトランザクションを開始する必要があります。このトランザクションは別のスマート コントラクトをトリガーし、対応する量の SBTC 資産を破棄し、対応する量の BTC をユーザーに送信します。
出典: LDキャピタル
イーサリアムチェーン上のアンカー通貨BTCの分析
写真: イーサリアムチェーン上のBTCアンカー通貨の状況
出典: dune.com トレンドリサーチ
2020–04–01 2500 BTC 2022–05–01 334,541 BTC +133.8X
DeFi SummerによるTVLの追求はBTCアンカーコインの急速な成長をもたらし、BTCアンカーコインのピーク流通市場価値はBTC市場価値の約1.57%を占めました。 WBTC 時価が 83% を占め、次に HBTC 時価が 11.5% を占めます。集中型の BTC アンカー通貨が 95% 以上を占め、分散型ソリューションでは REN BTC が最大で約 2% を占め、2020 年 11 月には REN BTC が 15% 以上を占めていました。
スタックと RSK の比較
**Stacks と古い BTC 第 2 層プロジェクト RSK はどちらもビットコインベースのスマート コントラクト プラットフォームであり、どちらもビットコインの機能とアプリケーション シナリオを拡張することを目的としています。 **RSK に対するスタックの利点は次のとおりです。
**ビットコインとのより深いつながり: スタック層とビットコインのメインチェーンの間のつながりはより深く、より密接になっています。 **具体的には、Stacks レイヤーはスマート コントラクト機能を実装するテクノロジーを使用します。これにより、Stacks レイヤーはビットコインを資産または通貨として直接使用し、ビットコイン メイン チェーンでトランザクションを決済できます。この設計により、スタック層がビットコインのメインチェーンとより緊密に接続され、ビットコインのセキュリティと安定性をより適切に活用できるようになります。
**より効率的なスマート コントラクトの実行: **スタック レイヤー は、スマート コントラクトの信頼性、セキュリティ、監査可能性を向上させることを目的とした、Clarity と呼ばれる新しいスマート コントラクト プログラミング言語を採用しています。 Clarity Language には、シンプルさ、明確さ、予測可能性、監査の容易さという利点があり、スマート コントラクトの実行がより効率的かつ信頼性の高いものになります。
**分散型ガバナンスの向上: Stacks レイヤーは分散型ガバナンス モデルを採用しています。これは、コミュニティのメンバーがプラットフォームの意思決定に参加できることを意味します。 ** 将来的にも、Stacks レイヤーは分散型ガバナンスを促進し、コミュニティ メンバーが参加する機会をさらに提供していきます。 RSK ガバナンス モデルは、5 議席で構成されるガバナンス委員会を通じたコミュニティの参加を表しています。
より広範なエコシステムのサポート: Stacks エコシステムは積極的に発展しており、すでに多くの有名なプロジェクトや企業が参加するよう誘致されています。たとえば、Stacks エコシステムで最も重要なプロジェクトの 1 つである Blockstack PBC (現在は Hero s に名前変更されました) は、スタックベースの多くのプロジェクトを開発してきました。
3. トークン経済モデル
STXトークンの総供給上限は18億1,800万で、現在の流通量は約13億6,000万です。
Stacks 暗号通貨のジェネシス ブロックには 13 億 2,000 万の STX があります。これらの STX は、2017 年と 2019 年のいくつかのリリースを通じて配布されました。 2017年に発行されたSTXの価格は0.12米ドル、2019年に発行されたSTXの価格は0.25米ドル、2019年に発行されたSTX準拠の価格は0.30米ドルです。
マイニング報酬の分配は、最初の 4 年間は 1000 STX/ブロック、次の 4 年間は 500 STX/ブロック、次の 4 年間は 250 STX/ブロック、その後は永久に 125 STX/ブロックです。創設者と従業員に割り当てられる STX は、3 年間のロック解除後に付与されます。
図: STX トークンの配布
出典: stacks-zh、トレンドリサーチ
ステーキング報酬 (スタッキング): ユーザーがネットワークのセキュリティを確保するために STX をステーキングすることで STX を獲得できるステーキング メカニズム。ステーキング報酬は、ステーキングされた STX の量と全体的なネットワーク参加率に基づいて異なります。保有者は異なるスタッキング サイクルを選択して、異なる報酬を獲得できます。一般に、スタッキング期間が長いほど、より高い報酬が得られます。報酬のサイズは、ロックされたトークンの数とスタッキング サイクルの長さによって異なります。参加者はスタッキング期間の終了時に報酬を受け取ります。報酬は STX で支払われ、参加者のウォレットに保存されます。スタッキング サイクルの長さは約 1,800 ブロック、つまり約 2 週間です。各スタッキング サイクルの終了時に、参加者はスタッキングを続行するか、スタッキングを終了するかを選択できます。
流動性マイニング: ユーザーは、報酬をステーキングすることに加えて、Stacks DEX (Stacks ブロックチェーン上の分散型取引所) に流動性を提供することで STX を獲得することもできます。
ガバナンス: STX 保有者は Stacks ブロックチェーンに対するガバナンス権限を持ち、ネットワークへの提案や変更に投票することができます。
燃焼メカニズム: Stacks ブロックチェーン上の取引手数料の一部が燃焼され、時間の経過とともに STX 全体の供給が減少します。
4. ネットワークとユーザーのステータス
図: スタック TVL の変更
図: スタックウォレットの数
出典: stacksdata.info、トレンドリサーチ
図: スタック契約の導入数
出典: stacksdata.info、トレンドリサーチ
イーサリアムの第 2 層と比較すると、TVL にしてもアクティブ アドレスの数にしても、スタックの量はまだ非常に小さいです。
Stacks ネットワーク アドレスの数は、主に BNS ドメイン名登録と注目の BTC エコロジーにより、2022 年第 4 四半期と 2023 年に大幅に増加しました。
契約導入数は 2023 年上半期に急増するとみられ、生態系の発展の見通しは比較的楽観的です。
5. BTC の L2 プロジェクトには大きな開発の余地がある
現在、さまざまなスキームを通じてイーサリアムネットワークにクロスチェーンされているBTCの数は約165,000で、Binance Exchangeによってマークされた上位100のBTCアドレスが保有するBTCの総数は375,000 BTCです。集中管理のリスクを負う BTC 保有者も BTC L2 を比較的高く受け入れており、これに基づいて、楽観的な状況下では BTC L2 の TVL が 500,000 BTC のレベルに達する可能性があると推測されています。
現在、スタック上の BTC の総量はわずか 2,700+ であり、BTC の潜在価値はまだ公開されていませんが、BTC L2 にはまだ大きな開発の余地があります。 BTC L2 TVL が 500,000 BTC に達することができれば、現在の BTC 価格に基づいて、現在のイーサリアムの第 2 層 TVL の 3.7 倍である 135 億米ドルの価値が放出されることになります。ビットコインの第二層エコシステムの中で最も繁栄している第二層プロジェクトとして、スタックスは最大の受益者となる可能性がある。
ETH TVL/ETH L2 TVL（主にArbitrum、Optimism）は11.38あたりです。
BTC TVL (BTC FDV) / BTC L2 TVL (スタック、ルートストック含む) は約 17,074 です。
ETH FDV/ETH L2 FDV (主にArbitrum、Optimism)は11.72付近です。
BTC FDV / BTC L2 FDV（スタック、ルートストック含む）は約441.32です。
TVL と FDV を単純に比較すると、イーサリアムの二次プロジェクトと比較すると、現在のビットコインの二次エコシステムはまだ発展していないため、過大評価されており、その主な理由は、市場の期待が相対的に高いためです。第二層ビットコイントラック。
スタックスは、現在の第二層イーサリアムプロジェクトであるArbitrumとOptimismのTVL/FDV値を参考値として評価しています。
TVL 予測は、楽観的シナリオ、中立的シナリオ、悲観的シナリオに分けられます。楽観的に考えると、TVL は 500,000 BTC、つまりイーサリアム クロスチェーンによって固定された BTC の数と集中型取引所バイナンスによってマークされた BTC の数の合計に達する可能性があります。中立的な条件下では、イーサリアムによって固定された BTC の数に達する可能性があります。 ; 悲観的な状況下では、20,000 BTC に達します。
出典: LDキャピタル
6. チームメンバーとその最近のダイナミックな紹介
初期の頃、Stacks の背後にある主な企業は Blockstack PBC でしたが、現在は Hero s PBC (略して Hero) という名前に変更されました。ムニーブ・アリはhiroの創設者であり、プロジェクトチームの主なメンバーは、分散システム分野での長年の研究開発経験を持ち、その中には分散システム分野の医師6名、「大統領のキャリア」を獲得した科学者2名が含まれています。賞」をアメリカで受賞。
Stacks エコシステムのコア メンバー
Stacks の共同創設者で、hiro の CEO である Muneeb Ali は、プリンストン大学でコンピュータ サイエンスの博士号を取得しており、分散アプリケーションを構築するためのフルスタック ソリューションの研究に重点を置いています。彼は TEDx などのフォーラムで講演し、暗号化デジタル通貨とブロックチェーンを普及させ、関連するテーマに関する学術雑誌や白書を多数執筆しています。現在、Twitter がアクティブであり、製品の更新や開発計画のほとんどは Muneeb から提供されます。
スタックスの最高技術責任者 (CTO) であり、元ヒロ エンジニアリング パートナーであるジュード ネルソンは、プリンストン大学でコンピュータ サイエンスの博士号を取得し、惑星規模の実験と展開を実施するための ACM テストを受けた PlanetLab の中心メンバーでした。タイム賞受賞。彼の研究は、光システム、ストレージ システム、CDN をカバーしています。 Vim は 10 年以上使用されています。昨年、彼は stacks github への主要な寄稿者の 1 人であり、1,273 件の寄稿を提出しました。
Stacks の最高セキュリティ責任者 (CSO) である Aaron Blankstein は、博士号を取得した後、2017 年に Blockstack エンジニアリング チームに加わりました。彼はプリンストン大学とマサチューセッツ工科大学でコンピューター サイエンスを学びました。その研究は、主に Web アプリケーションのパフォーマンス、キャッシュ アルゴリズム、コンパイラー、および応用暗号化に焦点を当てたいくつかのトピックをカバーしています。 CONIKS に関する彼の研究は、2017 年にプライバシー強化技術に対するキャスパー ボーデン賞を受賞しました。 Emacs は 10 年以上使用されています。昨年、アラロン氏は 581 件の寄稿を提出しました。
7. 開発、環境プロジェクトの状況
Stacks はもともとビットコイン ビルダーによって開始されたオープン ソース プロジェクトでした。その開発者はビットコイン ネットワークに基づいたアプリケーションとプロトコルの構築に豊富な経験を持っています。現在では 30 以上の独立した事業体と開発者がいます。スタックスは現在の BTC L2 です。最も環境に優しいものです。豊かなプロジェクト。 2023年3月現在、公式サイトに掲載されているプロジェクトの総数は88件で、そのうち重点プロジェクトは8件です。
Stacks公式サイトに掲載されている主要アイテム
出典: LDキャピタル
具体的なプロジェクト情報は公式 Web サイトでご覧いただけます。
2023 年 2 月に Stacks 創設者 muneeb が Twitter で行った最新の共有によると、次のトラックとプロジェクトが注目されています。 スタック L2 上の NFT: Gamma.io や SATOSHIBLE など
スタック用ウォレット アプリ: Xverse と Hero Wallet
スタック L2 上の DeFi: ALEX および Arkadiko プロトコル
ウォレットとNFT取引市場はコインを発行しないため、ここでは2つのDeFiプロトコル、ALEXとArkadikoプロトコルを紹介します。
#アレックスラボ
**Alex Lab は、Stacks エコシステム内で最大の DeFi アプリケーションであり、LaunchPad の融資、融資、DEX、オーダーブック、永久契約などの豊富な製品機能を備えています。 **同時に、Alex Lab はウォレットを含む他のエコロジー開発者と頻繁に交流しており、コミュニティでの高い認知度を持っています。最後に、Stacks の開発言語が Clarity であることを考慮すると、イーサリアムやその他のエコロジー開発者が Stacks エコシステムに参入するには高い障壁があるため、短期的には Alex が Stacks エコシステムに堀を確立し、この主導的地位はその後に続くことになります。 Stacks エコシステム プロジェクトの開発、増加と拡大。
データ更新日: 2023–05–10
出典: LDキャピタル
最近の主なアップデート:
新製品: オーダーブックテストネットワークが開始されました
新製品: クロスチェーン永久契約が間もなく発売されます
製品計画: Ordinals プロトコルをサポートし、BTC での NFT トランザクションをサポートします (具体的な計画は数週間以内に Medium でリリースされます)
トークンのリリース: ブロック高さ 103,825 を超えると、ALEX のリリースは半分になると予想されます
資金調達: 250万米ドルの戦略的資金調達ラウンドが完了し、Trust MachinesとGossamer Capitalが投資に参加
チーム：
Chiente Hsu 最高経営責任者 (CEO) 博士は、クオンツ投資の分野に専念し、クレディ・スイスのアルファ戦略グローバル責任者およびモルガン・スタンレーのクオンツ投資戦略リサーチのグローバル責任者を務めました。
共同創設者、修士号のレイチェル・ユーは、ゴールドマン・サックスとJPモルガン・アジアの卒業生で、中国の機関投資家向けセールスチームを率いています。高頻度データと機械学習の取引会社の構築に成功した後、ALEX を共同設立しました。
Chiente と Rachel は、金融業界のほぼすべての分野に携わってきました。Alex Lab の開発は、金融工学、スマート コントラクト開発、暗号通貨内部関係者の 15 名を超える専門家で構成されています。
製品：
LaunchPad: 現在、IDO は 2 つの新しいプロジェクト、つまり ALEX — 2022–01–19 と BANANA (Bitcoin Monkey、BAYC に類似) を立ち上げました。主な理由は、Stacks のエコロジー プロジェクトが不足しており、コインを発行するプロジェクトはさらに稀で、LaunchPad 機能はエコロジーへの貢献があまり見られないことです。
図: Alex Labs の取引量
出典: app.alexlab.co、トレンドリサーチ
スワップ: 現在 12 通貨の交換をサポートしており、最新の 1 日の取引量は 0.80 万です。2 月には、BTC L2 コンセプトの人気が高まるにつれて、1 日の取引量は 1 月に比べて大幅に増加し、1 日の最高取引量に達しました。 2月19日の取引 取引量は350万で、最も重要な取引量はSTXおよびALX関連の取引ペアに集中しています。その後、ALEXトークンが集中取引所に上場されると、チェーン上の取引量は減少しました。大型株取引対象の不足は、ALEX が直面している問題だけでなく、BTC L2 エコシステム全体が直面している問題でもあります。 BRC20 の人気により、Alex Labs は BRC20 取引所に上場される予定です。
流動性プール (プール): 13 の流動性プールをサポートします。そのうち最大のものは STX — ALEX です。 写真: アレックスのステーキングページ
出典: app.alexlab.co/stake
ステーキング: ステーキングの年間収入はステーキング サイクルと、複利を得るために自動ステーキングを選択するかどうかに関係します。上の図から、ステーキングの総額は 1 億 2,300 万であることがわかります。約 4 日ごとのステーキング サイクルが最小であり、最大の年率リターンを得るには 100 サイクル (約 100 日) のステーキングが必要ですが、同時にステーキング リターンは複利自動プレッジに参加する必要があります。
ファーム：流動性プールのLPトークンをステーキングすることでALEX報酬を獲得でき、同時にLaunchPad割り当て量の目安となるAPowerも獲得できます。現在 5 種類の LP トークンをサポートしており、年換算リターンは 34% ～ 57% です。
オーダーブック機能：現在ベータテスト版では、商品ページのUIデザインや体験の流暢性は比較的良好です。
経済モデル
トークンの総量は1,000,000,000です。
20% は財団に寄付され、ALEX のエコシステム、早期導入者、将来の開発をサポートするためにコミュニティの予備プールに割り当てられます。
50% はコミュニティステーキングまたは $ALEX を獲得するための流動性トークンの提供のために予約されています
従業員、アドバイザー、初期投資家、創業チームに 30%
Alex Labs は、コミュニティ部分における ALEX の新規発行総量の上限を毎年次のように定めています。
図：コミュニティ部の発行部数上限は毎年追加される
出典: docs.alexlab.co、トレンドリサーチ
アルカディコプロトコル
Arkadiko は Make Dao と同様の安定した比率のプロトコルであり、製品の目標は、Stacks ネットワーク上の資産の流動性を向上させ、Stacks 上の資産を過剰担保にすることで安定した通貨 USDA を取得し、ビットコイン セカンドでの USDA の開発を促進することです。 -層ネットワーク。
プロジェクト基本情報データ更新日：2023年5月13日
出典: LDキャピタル
最近の主要なアップデート
製品 Alex Labと比較すると、Arkadiko Protocolの製品はステーブルコインに焦点を当てており、他の機能モジュールは補助的な役割を果たしています。イーサリアム上のステーブルコインプロジェクトと比較すると、アルカディコの製品の現在のデータは、スタックスのSBTCがオンラインになった後の2023年の第4四半期には、アルカディコのステーブルコインキャスティングに十分な担保を提供し、その結果、ステーブルコインのキャスティングを開始する機会があることを示しています。高度成長期。
**SWAP: **現在USDA、STX、XBTCを中心とした7通貨ペアの取引に対応しており、流動性プールのTVLは239万USDと全体の規模は小さいです。
**借入: **現在、USDA を借入するために STX、XBTC、ALEX をサポートしています。
ステーク: 現在、stDiko、USDA、流動性プールの LP がプレッジに参加することをサポートしています。stDiko の年率リターン 7.4% を除き、他の年率リターンは 50% から 76.03% の範囲であり、一定の水準で安定しています。年率換算では比較的高い水準。
ガバナンス (ガバナンス): これまでに合計 22 の提案が完了しており、進行中の最新の提案は Stacks 2.1 です。
経済モデル図: トークンの割り当て
出典: Arkadiko ホワイト ペーパー、Trend Resea
トークンの総量は100,000,000トークンです。
21% チーム - 4 年間の権利確定、6 か月のロックアップ期間後に毎月ロックが解除されます。
12% の戦略的資金 - 4 年間の権利確定、6 か月のロックアップ期間の後、毎月ロックが解除されます。
17 % アルカディコ財団財務 — — 財団が保有するロックされたトークン。使用量に応じて解放されます。
50% エコシステム報酬プール — ユーザーがプロトコルに流動性を提供するインセンティブとして機能します。
図: トークンのリリース
出典: Arkadiko ホワイトペーパー、トレンドリサーチ
初週の発行量は約130万DIKOで、その後2週間ごとに2%ずつ減少し、現在の発行量は35,902,590トークンで総トークンの35.9%を占めています。
要約する
**Stacks Labs は現在、エコロジー開発を進めている最も繁栄しているビットコイン二次層プロジェクトであり、現在の TVL とアクティブ アドレス データはイーサリアム二次層プロジェクトよりもはるかに低いですが、ビットコイン二次層開発には大きな余地があります。 スタックは 2023 年第 4 四半期にnakamoto アップグレードを受ける予定です。このアップグレードでは 5 つの重要な機能が導入されます。最も注目すべき点は、スタック トランザクションがビットコイン ネットワークによって保護されていることです。 **この機能により、スタック トランザクションの安全性と信頼性が向上し、独自の独立した状態を持つサイドチェーンではなく、実際の Layer2 になります。 第二に、分散型双方向ビットコイン ペッグ (sBTC) の導入により、数千億ドル相当の「ビットコイン DeFi 市場」の開放が促進される可能性があります。最後に、4 ～ 5 秒のブロック生成速度と他のネットワーク (Solidity など) をサポートするプログラミング言語 により、ネットワーク パフォーマンスが大幅に向上し、開発者の参入の難しさが軽減され、エコロジー プロジェクトが勃発するための条件が提供されました。 。
Alex は Stacks エコシステム内で最大の DEX 製品です。ALEX は豊富な製品と比較的優れたユーザー エクスペリエンスを備えています。チームは非常に優れたエンジニアリング提供能力を備えています。将来の製品アップデートの観点から、チームはホットスポットの把握（Ordinals NFTトランザクションのサポート）に優れており、開発の方向性は明確に計画されています。
ただし、現在、次の 2 つの重要な問題があります。
**まず、取引対象が少なく、イーサリアムや他のエコシステムと比較すると、TVL、アクティブユーザー数ともに低い水準にあります。 **
第二に、トランザクションの確認が非常に遅いです。 SWAP インタラクションは 4 BTC ブロックを待機する必要があり、平均 40 分かかります。問題を解決するには、Stacks Q4 四半期アップグレードを待つ必要があります。ブロック時間4～5秒に短縮されると予想されます。
全体として、Alex Lab はさまざまな問題に直面しているにもかかわらず、依然として優れた製品であり、BTC L2 の発生後、ALEX は初期段階でのトークン発行とさまざまなプロジェクトの取引から配当を受け取ります。
Arkadiko Protocol は、Stacks で以前に開始され、継続的に開発されているステーブルコイン プロジェクトであり、チームはより優れた技術的能力を持ち、Stacks 関係者や既存のエコロジー プロジェクトと緊密に協力しています。しかし、現状ではSTXが主な担保となっており、時価総額が低い一方で、安定通貨であるUSDAは不健全な生態系や適用シナリオが少ないという問題も抱えている。結局、USDA はアプリケーション規模を形成しませんでした。Stacks SBTC のリリースを待って、USDA に十分な担保を提供することが期待されます。同時に、Stacks の第 2 層アプリケーションの段階的な強化により、 USDA は将来の安定した通貨市場 (特にビットコイン レイヤ 2 ネットワーク) で使用され、一定の市場シェアを獲得すると予想されます。