デジタルドルの覇権争い：ステーブルコインの新時代

2025年、アメリカはGENIUS法案を通過させ、ステーブルコインのゲームルールを根本的に変え、前例のない「デジタルドル争奪戦」を引き起こしました。古代の戦国時代のように、四つの強力な勢力がこの新興市場の覇権を争っています。この激しい競争について一緒に理解していきましょう。

The GENIUS Act: ゲームのルールを再発明する

GENIUS法案全称は《米国ステーブルコイン国家イノベーション法案》であり、ステーブルコイン業界に明確なルールを定めています：

• 準備金は1:1の全額でサポートされなければなりません
• 100億ドルの時価総額は規制の分水嶺です
• 利息の直接支払いは禁止されています
• 大手テクノロジー企業がステーブルコインを発行するには厳格な承認が必要です

四大勢力の概要

1. コンプライアンス優等生連盟（USDC）

Circle社を中心に、USDCは規制当局の目に"模範生"として映っています：

• 準備金は主にアメリカ国債と現金で構成されています
• 詳細な監査報告書を毎月発行する高い透明性
• CircleとCoinbaseの特典の分配に矛盾がある
• Circle上場でより多くの独立性を求める

2. オフショア帝国（USDT）

テザー社を中心に、USDTは柔軟で多様な戦略を採用しています：

• 時価総額は約1500億ドルで、収益性が驚異的です。
• 高収益な投資戦略と低いチャネルコストを採用する
• 新しい法案に対応するために二重トラック戦略を採用する予定です
• TRONネットワークと密接に協力する
• 強い政治的背景を持っている

3. 政治エリートグループ(USD1)

新興勢力USD1は強力な政商連盟に支えられています：

• トランプ家族との関係が密接
• バイナンスは主要な流通チャネルとして
• UAEへのソブリン投資の取得
• TRONネットワークが技術サポートを提供
• 政治的資源は優位性であり、潜在的なリスクでもある

4. 伝統的な銀行の反撃

モルガン・スタンレーを代表とする伝統的な銀行が預金トークンを発表：

• 合法的に利息を支払うことができる
• 銀行が直接裏付けしており、信用度が非常に高い
• 成熟した規制の枠組みの下で運営する
• 主に機関市場を対象としています

その他の参加者

• Stripe："ステーブルコイン即サービス"インフラを提供
• PayPal：高額な報酬でユーザーを惹きつける
• ウォルマートとアマゾン：法律の制約により、直接発行が難しい
• メタ：慎重に回帰し、決済シーンに焦点を当てる

今後の展望

ステーブルコイン市場は分化した動向を示す可能性があります：

• 機関市場：銀行預金トークンが主導権を握る可能性がある
• アメリカの小売市場：USDCはリーダーシップを維持する見込み
• 世界の新興市場:USDTは引き続き支配的となる可能性が高い
• 特殊な政治的シナリオ：USD1は独自の役割を果たす可能性があります

このステーブルコインの戦いは、技術とビジネスモデルの競争だけでなく、金融理念とガバナンスモデルの対立でもあります。最終的に誰が勝つにせよ、デジタルドル時代の到来は既定の事実となり、私たちはこの歴史的変革を目の当たりにすることになります。