アプチェーンのトレンド: アプリケーションエコシステムの新しいパターン

三年前、dYdXはその分散型デリバティブプロトコルをStarkEx L2からCosmosチェーンに移行し、Cosmos SDKとTendermintコンセンサスに基づいた独立したブロックチェーンを導入しました。これはAppchainコンセプトの台頭を示しています。

2025年に入ると、UnichainやHyperEVMの登場など、ますます多くのAppchainが登場することで、市場の構造が変化しています。本稿では、Appchainの発展動向について議論します。

UniswapとHyperliquidの選択

Unichainの構想は古くから存在しています。2022年、Nascentの創設者Dan Elitzerは、Uniswapの規模、ブランド、流動性構造、そしてパフォーマンスと価値の獲得に対する需要が、Unichainの導入を必然にしたと提案しました。

Unichainは今年の2月に正式に立ち上がり、現在100以上のアプリケーションとインフラプロバイダーがその上に構築されています。現在のTVLは約10億ドルで、多くのL2の中で5位にランクインしています。今後は200msのブロック生成時間を持つFlashblocksとUnichain検証ネットワークも導入される予定です。

永続契約プラットフォームのHyperliquidは、最初からAppchainのルートを選択しました。コア製品に加えて、HyperliquidはHyperEVMを導入し、HyperCoreと同様にHyperBFTコンセンサスメカニズムを採用しています。現在、HyperEVMエコシステムのTVLは20億ドルを超えており、エコシステムプロジェクトが続々と登場しています。

UnichainとHyperEVMの発展からは次のことがわかります:

1. L1/L2の競争状況が分化し始めています。UnichainとHyperEVMエコシステムのTVLは合計で30億ドルを超え、この資産は本来、EthereumやArbitrumなどの汎用L1/L2に留まるべきものでした。トップアプリケーションが独自にポータルを開くことで、これらのプラットフォームのTVL、取引量、手数料、MEVなどのコアバリューが流出しています。

2. UnichainとHyperEVMの拡張パスは、既存のL1/L2とは異なります。彼らは「製品優先」モデルを採用しており、市場で検証されたコア製品とユーザーベースを先に持ち、その後に製品の周りにエコシステムを構築します。このアプローチはより効率的で、持続可能性が高く、高額なインセンティブでエコシステムを「購入」する必要がなく、コア製品のネットワーク効果と技術的優位性によって自然に開発者を引き寄せます。

!

Appchainの発展を牽引する要因

1. 技術スタックの成熟とサードパーティサービスの充実。OP Stack、Arbitrum Orbit、AltLayerなどのRaaSサービスの発展により、開発者はクラウドサービスを選択するように各モジュールを組み合わせることができ、Appchainの構築の複雑さとコストを大幅に削減しました。

2. ブランドとユーザーのマインドの重要性が高まっています。ユーザーはしばしば基盤技術ではなく、アプリケーションブランドに忠実です。マルチチェーンウォレットの普及とユーザーエクスペリエンスの改善により、ユーザーは異なるチェーン上での操作をほとんど意識しなくなります。アプリケーションが独自のチェーンを構築すると、ユーザーの資産、アイデンティティ、および使用習慣はアプリケーションエコシステム内に蓄積され、強力なネットワーク効果が生まれます。

3. 経済主権への追求がますます顕著になっている。従来のL1/L2アーキテクチャでは、最も価値を生み出すアプリケーション層が逆に最も少ない価値を獲得している。しかし、自分のチェーンを持つことで、アプリケーションはガス代を自らのものとし、MEVを内部化し、より複雑な料金構造をカスタマイズすることができる。

!

見通し

"太ったプロトコル、痩せたアプリケーション"理論は"太ったアプリケーション"理論に移行しています。将来的にトップアプリケーションの時価総額は多くのL1を超える可能性があります。L1の評価ロジックは"エコシステム全体の価値を捕らえる"から、安定して安全な分散型"インフラサービスプロバイダー"へと変わるでしょう。

Appchainは、ブランド、ユーザーベース、カスタマイズ能力を活用して、長期的なユーザー価値をより良く蓄積することができます。トップアプリケーションは、自らが創出する直接的な価値を捕らえるだけでなく、ブロックチェーンを構築することでインフラストラクチャの価値を捕らえることもできます。彼らは製品であると同時にプラットフォームでもあり、エンドユーザーにサービスを提供するだけでなく、他の開発者にもサービスを提供します。

しかし、Appchainの発展はまだ初期段階にあります。Aave(のように単一チェーンの相互運用性に高度に依存するプロトコル)には、Appchainは適していないかもしれません。それに対して、外部依存が少ない永続契約プラットフォームはAppchainモデルにより適しています。中小規模のアプリケーションにとっても、Appchainが最適な選択であるとは限らず、具体的な分析が必要です。

!

!

!