証券市場の未来の発展: オフチェーンからオンチェーンへ

最近、証券市場は重大な変革を経験しています。従来の「オフチェーン」データベースは徐々にブロックチェーンに基づく「オンチェーン」分散台帳システムに移行しています。この変革は、音声記録がアナログレコードからデジタル形式に進化したことに匹敵し、業界に巨大なイノベーションの余地をもたらしています。

デジタル化はオーディオを固定フォーマットの束縛から解放し、互換性と相互運用性を向上させ、新しい創作方法、ハードウェアデバイス、ビジネスモデルを生み出しました。同様に、証券のオンチェーン移行も市場のあらゆる側面を再構築することが期待されています。たとえば、オンチェーン証券はスマートコントラクトを利用して配当を自動的に配分でき、トークン化は資産の流動性を高め、資本形成を促進します。ブロックチェーン技術は証券に全く新しいアプリケーションシーンをもたらし、多くの既存のルールがまだ触れていない市場活動を生み出すでしょう。

アメリカがこの分野でのリーダーシップを維持するためには、規制当局が時代に合わせて進化し、オンチェーン資産に適応するために既存のルールの調整を検討する必要があります。オフチェーン証券のために設計されたルールは、オンチェーン資産には適用できない可能性があり、さらにはブロックチェーン技術の発展を妨げることさえあります。

緊急な課題は、暗号資産市場のために合理的な規制枠組みを策定し、発行、保管、取引のルールを明確にし、同時に違法行為を取り締まることです。明確なルールは、投資家を保護し、詐欺行為を防ぐのに役立ちます。今後の政策策定は、即時の執行に依存するのではなく、実行可能な基準を策定して市場行動を規制することになります。

発行に関して、暗号資産のために明確で合理的なガイドラインを策定する必要があります。現在、登録発行されている暗号資産はほとんどなく、その部分的な理由は既存の開示要件を満たすことが難しいためです。規制当局は、暗号資産の特性により適した登録フォームに調整することを検討すべきです。また、特定の種類の発行および資産が連邦証券法に関与しているかどうかを明確にする必要があります。

保管に関しては、登録者により多くの自主権を与えるべきです。どの保管者が資格要件を満たすかを明確にし、いくつかの一般的な慣行に対して合理的な例外を設定する必要があります。特定の状況では、自己保管を許可する必要があるかもしれません。また、既存の特別目的のブローカー取引業者フレームワークは改革が必要かもしれません。

取引に関しては、登録者が市場の需要を満たすために、より多くの種類のビジネスを展開できるようにする必要があります。例えば、ブローカーが「スーパアプリ」を通じて、証券および非証券取引を含む統合サービスを提供することを許可します。規制当局は、暗号資産により適応するために現代的な取引システムの規制制度をどのように設計するかを探る必要があります。

全面的な規制フレームワークが策定される間、イノベーション製品やサービスに条件付きの免除を提供して、市場参加者が海外に移行するのを避けることを検討できます。今後、すべての関係者が協力して、アメリカを世界で最も暗号資産ビジネスに適した場所にする必要があります。