皆さんご存知かもしれませんが、公開市場で最も多くのビットコインを保有している会社は @MicroStrategy で、株式コードは $MSTR です。彼らは現在、約 62.9 万枚の $BTC を保有しています。この会社はビットコインを会社の金庫資産として扱い、数年にわたってほぼ買い続けており、これが皆がよく言う「企業ビットコイン国庫」の典型的なケースです。

しかし、イーサリアムについて言えば、多くの人が実際に誰が最も多く持っているかを知らないことに気づきました。答えは、BitMine Immersion（BMNR）という会社です。彼らはわずか35日ほどで、保有量をゼロから833,000枚の$ETHまで引き上げ、市場価値は20億ドルを超えました。さらにすごいのは、会長のTom Leeが公言したところによると、彼らの目標は$ETHの流通量の5%、つまり約600万枚の$ETHを取得することです。また、これらの通貨は会社の自己資金で購入されたのではなく、資金調達を通じて得られたものであり、これは通貨を購入して資金調達を行うという操作が市場で実際に認められていることを示しています。

他の機関と比較すると、SharpLink（SBET）も急速にポジションを増やしていますが、現在はBMNRを超えていません。ETFや信託を考慮すると、BlackRockのETHA、@GrayscaleのETHEの保有はさらに大きく、単独のETHAだけで約330万枚のETHを保有していますが、これはファンドの保管資産であり、企業自身の金庫ではないため、論理は少し異なります。

この件は市場に対していくつかの意味を持っています：第一に、大量の企業が資金調達を通じて通貨を購入し、流通量を減少させ、保有コストを増加させ、$ETHを戦略的資産のようにしています；第二に、価格は増加する資金に対してより敏感であり、資金調達のチャネルが厳しくなったり市場の感情が弱まったりすると、変動も大きくなります；第三に、口径が非常に重要であり、「誰が最も多くのETHを保有しているのか」と尋ねる場合、企業の国庫を見ているのかETFを見ているのかを区別する必要があります。

だから、もし直接 $BTC や $ETH を購入できない場合、いくつかの代替対象を考えてみることができます：MSTR はビットコインの企業国庫モデルを表し、BMNR や SharpLink はイーサリアムの企業拡張モデルを表します。ETF 例えば ETHA や ETHE はより純粋な現物に近いです。

総じて、現在企業のポジションでは $BTC が最も安定しており、$ETH は BMNR が最も攻撃的です。このような増加ポジションのロジック自体が市場に方向感を与えると同時に、リスクを示唆しています。資金調達モデルとポジション基準に注目することは、単純に価格を見つめるよりも有用です。