# Ethereumエコシステムが直面する課題と未来の展望最近、Ethereumエコシステムが再び話題の焦点となっています。ソーシャルネットワーク上でのETHに関する議論の熱が急上昇した主な理由は二つあります。ひとつはVitalikとETHPandaのインタビューが中国語コミュニティで広く議論され、もうひとつはETHのBTCに対する為替レートの継続的な下落に対する不満の感情です。これについて、私にはいくつかの個人的な見解を共有したいと思います。全体的に見て、ETHの長期的な見通しは依然として楽観的だと思います。市場には直接の競争相手が不足しており、Ethereumのコアバリューはその「分散型の実行環境」における「分散型」の特性にあり、単なる「実行環境」ではありません。この基本的な要素は変わっていません。しかし、現在のEthereumエコシステムの発展は確かにボトルネックに直面しており、主に2つの理由があります：まず、RestakingレースはLayer2技術ルートに対してリソースの分散を引き起こし、ETHエコシステムのリソース配分に影響を与えました。次に、Ethereumエコシステム内の主要な意見リーダーが比較的固定化された利益階級を形成しており、これがイノベーションの動機不足を引き起こしています。## RestakingがEthereumエコシステムのリソースに与える影響Ethereumの公式な開発パスは、Sharding方式を通じて完全に分散化された実行環境を構築することです。これは、特定の単一の側に制御されない分散型のクラウドプラットフォームに似ています。技術的な複雑さを考慮して、コミュニティは最終的にRollup-Layer2ソリューションを主要な方向性として選択しました。このアーキテクチャでは、アプリケーションは個別のLayer2に展開でき、Ethereumのメインネットはインフラストラクチャーとして、アプリケーションクレインにデータの最終性と情報の中継機能を提供します。しかし、昨年末に興ったETH Restakingの分野は、EigenLayerを代表として、この発展の道筋に衝撃を与えました。RestakingはPoS Stakingに参加するETHを直接再利用し、実行機能（いわゆるAVS）を提供します。この革新はアイデアとしては評価されるべきですが、実際にはEthereumの現在の困難の主要な原因となっています。Restakingは、アプリケーションに主チェーンのETHコストを支払う必要のない「第二のコンセンサスソリューション」を提供し、これがETHの価値捕捉能力に直接影響を与えます。例えば、データの可用性（DA）レベルでは、アプリケーションチェーンは元々、データの最終性を取得するために主チェーンのコントラクトを呼び出す必要があり、その結果、ETHの需要が生まれていました。しかし、Restakingは新しい選択肢を提供し、アプリケーションはAVSを通じてコンセンサスを購入することができ、他の資産で料金を支払うことも可能です。これにより、元々Ethereumが独占していた市場が寡占競争市場に変わり、Ethereumの価格決定権と利益が弱まります。より重要なのは、Restakingがこのアプリケーションの開発と市場教育に使用される貴重なリソースを分散させたことです。これらのリソースはインフラの「重複構築」に投入され、活発なアプリケーションの数が不足し、結果として全体の価値捕獲システムの活力に影響を与えました。この問題の根源は、分散型組織の特性に遡ることができます。分散型と去中心化を追求する中で、各方面が自らの意志に従って発展し、資源を競い合うことができます。これはブルマーケットにおいては革新と価値の捕捉に有利ですが、ベアマーケットのストック競争においては、統一された資源の調整が欠如しているため、発展の方向性が逸脱しやすくなります。それに対して、Solanaのような中央集権的な組織構造は、資源配分や市場のホットスポットへの迅速な対応においてより優位性を持っています。## イーサリアムエコシステムの階層固定化問題Ethereumエコシステムには、SolanaやAVAXのようなプロジェクトのような積極的な意見リーダーが欠けています。これらのリーダーは時にはFOMOの推進者と見なされることもありますが、彼らがコミュニティの結束力やスタートアップチームの信頼感に与える影響は無視できません。Ethereumエコシステムにおいて、Vitalikを除いて他の影響力のあるリーダーを見つけるのは難しい。この部分は、初期の創設チームの分裂に起因するものであり、エコシステム内部の階層の固定化とも関連している。多くのエコシステムの成長からの利益は、初期の参加者によって独占されている。Ethereumの初期資金調達規模とその後の発展を考慮すると、多くの初期参加者は積極的に参加しなくなっても非常に裕福になっている。したがって、これらの初期参加者は保守的な戦略を好むようになりました。エコシステムの拡張と比較して、現状を維持する方が彼らにとって魅力的です。リスクを回避するために、彼らはエコシステムの発展を推進する際により慎重になりました。例えば、彼らはAAVEなどの既存プロジェクトの地位を維持することを好み、保有しているETHを貸し出して安定した収益を得ることを選ぶかもしれません。それにもかかわらず、私はETHの長期的な見通しはポジティブだと考えています。市場には本当に直接的な競争相手が不足しており、Ethereumのコアバリューは単なる実行環境としてではなく、その分散型の特性にあります。このファンダメンタルは変わっていません。したがって、リソースを効果的に統合し、アプリケーション開発を推進できる限り、Ethereumの未来は依然として希望に満ちています。
イーサリアムエコシステムはリソースの分散と革新の停滞に直面しているが、未来の発展には依然として希望がある。
Ethereumエコシステムが直面する課題と未来の展望
最近、Ethereumエコシステムが再び話題の焦点となっています。ソーシャルネットワーク上でのETHに関する議論の熱が急上昇した主な理由は二つあります。ひとつはVitalikとETHPandaのインタビューが中国語コミュニティで広く議論され、もうひとつはETHのBTCに対する為替レートの継続的な下落に対する不満の感情です。これについて、私にはいくつかの個人的な見解を共有したいと思います。
全体的に見て、ETHの長期的な見通しは依然として楽観的だと思います。市場には直接の競争相手が不足しており、Ethereumのコアバリューはその「分散型の実行環境」における「分散型」の特性にあり、単なる「実行環境」ではありません。この基本的な要素は変わっていません。しかし、現在のEthereumエコシステムの発展は確かにボトルネックに直面しており、主に2つの理由があります：
まず、RestakingレースはLayer2技術ルートに対してリソースの分散を引き起こし、ETHエコシステムのリソース配分に影響を与えました。次に、Ethereumエコシステム内の主要な意見リーダーが比較的固定化された利益階級を形成しており、これがイノベーションの動機不足を引き起こしています。
RestakingがEthereumエコシステムのリソースに与える影響
Ethereumの公式な開発パスは、Sharding方式を通じて完全に分散化された実行環境を構築することです。これは、特定の単一の側に制御されない分散型のクラウドプラットフォームに似ています。技術的な複雑さを考慮して、コミュニティは最終的にRollup-Layer2ソリューションを主要な方向性として選択しました。このアーキテクチャでは、アプリケーションは個別のLayer2に展開でき、Ethereumのメインネットはインフラストラクチャーとして、アプリケーションクレインにデータの最終性と情報の中継機能を提供します。
しかし、昨年末に興ったETH Restakingの分野は、EigenLayerを代表として、この発展の道筋に衝撃を与えました。RestakingはPoS Stakingに参加するETHを直接再利用し、実行機能（いわゆるAVS）を提供します。この革新はアイデアとしては評価されるべきですが、実際にはEthereumの現在の困難の主要な原因となっています。
Restakingは、アプリケーションに主チェーンのETHコストを支払う必要のない「第二のコンセンサスソリューション」を提供し、これがETHの価値捕捉能力に直接影響を与えます。例えば、データの可用性（DA）レベルでは、アプリケーションチェーンは元々、データの最終性を取得するために主チェーンのコントラクトを呼び出す必要があり、その結果、ETHの需要が生まれていました。しかし、Restakingは新しい選択肢を提供し、アプリケーションはAVSを通じてコンセンサスを購入することができ、他の資産で料金を支払うことも可能です。これにより、元々Ethereumが独占していた市場が寡占競争市場に変わり、Ethereumの価格決定権と利益が弱まります。
より重要なのは、Restakingがこのアプリケーションの開発と市場教育に使用される貴重なリソースを分散させたことです。これらのリソースはインフラの「重複構築」に投入され、活発なアプリケーションの数が不足し、結果として全体の価値捕獲システムの活力に影響を与えました。
この問題の根源は、分散型組織の特性に遡ることができます。分散型と去中心化を追求する中で、各方面が自らの意志に従って発展し、資源を競い合うことができます。これはブルマーケットにおいては革新と価値の捕捉に有利ですが、ベアマーケットのストック競争においては、統一された資源の調整が欠如しているため、発展の方向性が逸脱しやすくなります。それに対して、Solanaのような中央集権的な組織構造は、資源配分や市場のホットスポットへの迅速な対応においてより優位性を持っています。
イーサリアムエコシステムの階層固定化問題
Ethereumエコシステムには、SolanaやAVAXのようなプロジェクトのような積極的な意見リーダーが欠けています。これらのリーダーは時にはFOMOの推進者と見なされることもありますが、彼らがコミュニティの結束力やスタートアップチームの信頼感に与える影響は無視できません。
Ethereumエコシステムにおいて、Vitalikを除いて他の影響力のあるリーダーを見つけるのは難しい。この部分は、初期の創設チームの分裂に起因するものであり、エコシステム内部の階層の固定化とも関連している。多くのエコシステムの成長からの利益は、初期の参加者によって独占されている。Ethereumの初期資金調達規模とその後の発展を考慮すると、多くの初期参加者は積極的に参加しなくなっても非常に裕福になっている。
したがって、これらの初期参加者は保守的な戦略を好むようになりました。エコシステムの拡張と比較して、現状を維持する方が彼らにとって魅力的です。リスクを回避するために、彼らはエコシステムの発展を推進する際により慎重になりました。例えば、彼らはAAVEなどの既存プロジェクトの地位を維持することを好み、保有しているETHを貸し出して安定した収益を得ることを選ぶかもしれません。
それにもかかわらず、私はETHの長期的な見通しはポジティブだと考えています。市場には本当に直接的な競争相手が不足しており、Ethereumのコアバリューは単なる実行環境としてではなく、その分散型の特性にあります。このファンダメンタルは変わっていません。したがって、リソースを効果的に統合し、アプリケーション開発を推進できる限り、Ethereumの未来は依然として希望に満ちています。