TON:歴史的重荷と復興への道

The Open Network (TON)は、過去2年間で静寂から爆発への驚くべき変化を経験しました。Telegramの膨大なユーザーベースに依拠して、TONは急速に暗号コミュニティの中で強力な影響力を確立しました。ゲーム化エコシステム、ロボット経済、決済システムなどの物語は、かつてTONを大いに注目させました。しかし、価格変動、市場価値の低下、アクティビティの減少という現実に直面し、TONはチップの集中、エコシステムの同質化、インフラの脆弱性などの深層的な構造的問題を露呈しました。

この記事では、TONのチップ分布、トークン経済、ユーザーと資金の流れ、開発エコシステムなどの側面を体系的に整理し、TONの短期的な繁栄が長期的な価値を支える基盤を持っているかという核心的な問題に答えようとします。

! TON:歴史的な荷物と再建への道

TONチップが極度に集中: 巨大クジラと小口投資家のギャップ

TONは初めからチップの高度な集中、初期マイナーのロックアップといった構造的問題に直面しています。そのチップの分布、トークンの動向、資金の流れは、エコシステムの発展の真の姿を明らかにしています:

• 大部分のコインは少数の初期マイナーの手に握られており、TON公式はOTC(を通じてこの問題を緩和しようとしています。
• 保有総供給量1%以上の巨大なクジラアドレスは12件あり、そのうち6件は低活動アドレスです。
• 100TON未満のユーザーの割合は99.9%近く、2024年3月から個人投資家が大量に流入する。
• 1000 TON以下のアドレスは数が多いですが、全体のトークンの1%を超えるだけです。

TONが直面している状況は他のパブリックチェーンとは異なり、歴史的な負担の中から自身に適した発展の道を見出す必要があります。

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TONの評価額が下落したが、上昇の余地は依然としてある

TONの価格と時価総額は何度か大幅に変動しました:

• 2021年11月に中央集権型取引所が立ち上げられ、Telegram創設者から公に支持を受け、コインの価格が大幅に上昇しました。
• 2024年2-3月全体取引量が大幅に増加し、大きな資金が流入しました。
• 2024年6-7月に再び上昇するが、8月25日にCEOが逮捕されたことで約20%の下落が生じた

CoinMarketCapのデータによると、TONの価格は2021年9月に$0.5194の歴史的最低点に達し、2024年6月15日には$8.25の歴史的最高点に達しました。

過去一年、TONトークンは高値から50%以上下落し、市場価値が大幅に縮小しました。同時に、TONエコシステムのロック総価値)TVL(は最高の7.7億ドルから1.4億ドルに急降下し、下落幅は約80%です。

とはいえ、市場価値の規模から見ると、TONにはまだ上昇の余地があります。鍵はエコシステムの熱気を長期的な価値に転換できるかどうかです。2025年5月時点でのTONの市場価値は86.4億ドルで、2024年中の251.7億ドルの高値から65.65%減少していますが、依然として大きな上昇の可能性があります。

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TONインフレの制御が可能で、応用シーンはまだ広がる余地がある

TONトークンの初期供給量は50億枚で、上限はなく、毎年約0.6%の速度で増加します。トークンは主にバリデーターへの報酬に使用されており、現在TONをステーキングすることで約4.7%の年利を得ることができます。

TONトークンの主な用途には、

• スマートコントラクト取引手数料の支払い
• 支払いプラットフォームアプリケーションサービス料
• ステーキング
• クロスチェーン取引
• TONエコシステムガバナンス
• ストレージサービス料金

Telegramが発表したStarsの中継ソリューションは、TONエコシステムと従来の決済システムをつなぎ、ユーザーに便利なデジタル商品購入の手段を提供しようとしています。このソリューションは、アプリストアのルールに準拠しているだけでなく、資金をTONエコシステムに流すことも可能です。

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TONのトラフィック減少後の現実: エコシステムの転換の痛み

TONの現在のエコシステムプロジェクトは集中しており、同質化が深刻で、公式の重点はゲームから決済分野に移行しています。ゲームやmemeを除いて、他のレースプロジェクトの知名度は低く、機能は比較的基本的です。

TONチェーン上のアクティビティが継続的に減少しており、エコシステムの成長の原動力が明らかに弱まっていることを反映しています。この困難は複数の要因に起因しています:

• 早期はTelegramのトラフィックの恩恵に依存し、効果的なユーザー保持メカニズムを構築できなかった
• エコシステムの物語が単一であり、DeFi、AIなどの多様な分野への展開が不足している
• 独特な開発アーキテクチャは開発者に優しくなく、プロジェクトの革新を制限しています。

短期的な熱気への依存から抜け出せない場合、TONは持続可能なオンチェーン価値として定着することが難しいでしょう。現在のエコシステムの構成を見ると、転換の圧力が徐々に現れています。

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TONのユーザーと開発者の現状

TONユーザー数は急速に増加しており、2024年5月の20mから現在の150mに達しています。しかし、エコシステムの熱気の低下に伴い、アクティブアドレス数は大幅に減少しており、現在の月間アクティブアドレス数は200w)日間アクティブは3w(で、2024年末の千万級の月間アクティブから大幅に減少しています。

取引量は2024年末の1日平均400万件から現在の250万件に減少しました。それに対して、ビットコインの日々の取引量は30万〜40万件の間で、イーサリアムは110万〜130万件の間です。

TONのバリデーター数は少なく)400個(で、26カ国に分布しています。ステーキングの数量は約7億TONに達しています。バリデーター数が不足すると、ネットワークの中心化とパフォーマンスのボトルネックを引き起こす可能性があります。

開発者数は比較的安定しているが減少傾向にある。2025年5月時点で、TONのフルタイム開発者は30人で、月間アクティブ開発者は150人以上で、2024年末から100人減少した。TON Connect SDKの週ダウンロード数はピーク時の25000以上から現在の約12000に減少した。

TONは「ユーザー第一」の特性を示していますが、エコシステムの基盤が不安定で、開発者のサポートが不足しているという問題も露呈しています。持続可能な発展の方向性を見出せない場合、TONは他のパブリックチェーンと競争するのが難しくなるでしょう。

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TONの未来:互換性と接続性に向けて

EVMと互換性のない課題に直面して、TAC)TON Access Layer(プロジェクトは、EVMアプリケーションがTONとTelegramエコシステムに接続するための経路を提供することに専念しています。TACは、Cosmos SDK + Ethermintを使用して構築された独立したEVMパブリックチェーンで、完全なEVMスマートコントラクトの実行をサポートしています。

TACはソートネットワークを介してクロスチェーン通信を実現し、Proxyスマートコントラクトシステムがクロスチェーンインタラクションをサポートします。このアーキテクチャはTONにEVMの世界への扉を開き、そのエコシステムの境界を拡張することが期待されています。

TONの未来の発展は、次のことができるかどうかにかかっています:

• EVM主流エコシステムへの成功接続
• 安定した開発者エコシステムの構築
• 支払いとアプリケーションシーンの実現のボトルネックを突破する

流量の利益が薄れる中で、本当に残るのはチェーンの自己創造能力です。TONはまだ重要な岐路にあり、その未来の方向性は引き続き注目に値します。

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