# デプス探討オンチェーンデータ分析:トレーダーColinとの対話モデレーター:アレックス、Mint Venturesリサーチパートナーゲスト:自由なトレーダー、オンチェーンデータ研究者のコリン収録時間:2025.2.15皆さん、こんにちは。WEB3 Mint To Beへようこそ。ここでは、私たちは継続的に問いかけ、デプスな思考を行い、WEB3の世界で事実を明らかにし、現実を探り、コンセンサスを見つけます。皆さんにホットな話題の背後にある論理を明確にし、出来事そのものを貫通する洞察を提供し、多様な思考の視点を導入します。**声明:本期ポッドキャストで議論した内容は、各ゲストが所属する機関の見解を代表するものではありません。また、言及されたプロジェクトは、いかなる投資提案を構成するものではありません。****Alex:**今回のエピソードは少し特別です。なぜなら、これまで特定のトラックやプロジェクトについて多くの話題を議論し、周期的なナarrativeについても交流してきました。例えば、以前私たちはmemeについて話しました。しかし、今日はオンチェーンデータ分析、特にBTCのオンチェーンデータ分析について議論します。私たちはその作用原理や重要な指標を間近で検証し、その方法論を学びます。今日のエピソードでは、多くの指標に関する概念に言及し、これらの概念を文字版の冒頭にリストして、皆さんの理解を助ける予定です。**今回のポッドキャストで言及されたデータ指標と概念:**実現市場価格(実現価格): ビットコインの最後のオンチェーン移動時の価格を加重計算して得られたもので、ビットコインのオンチェーン歴史コストを反映し、市場の全体的な利益/損失状態を評価するのに適しています。URPD:実現価格分布。BTCのチップの価格分布状況を観察するために使用されます。RUP(相対未実現利益): ビットコイン市場におけるすべての保有者の未実現利益が総市場価値に占める比率を測るために使用されます。Cointime True Market Mean Price(コインタイムの真の市場平均価格):Cointime Economicsシステムに基づくオンチェーンの平均価格指標で、BTCの現在の市場価格と比較したビットコインの「時間の重み」と実現市場価格の(Realized Price)を導入することで、BTCの長期的な価値をより正確に評価することを目的としています。 Cointimeシステムの下での真の市場平均価格は、時間の影響も考慮しており、これは大きなサイクルの下でのBTCの価格に適しています。シラーECY:ノーベル経済学賞受賞者ロバート・シラーによって提案された評価指標で、株式市場の長期的なリターンの潜在能力を評価し、株式が他の資産に対してどれほど魅力的であるかを測定するためのものです。これはシラーのP/E比率指標(CAPE)を改良したもので、主に金利環境の影響を考慮しています。### オンチェーンデータ分析の契機**アレックス:**今日のゲストは自由トレーダーでオンチェーンデータ研究者のコリンです。まずはコリンにリスナーに挨拶してもらいましょう。**Colin:**皆さん、こんにちは。まず、Alexの招待に感謝します。この招待を受けた時、少し驚きました。なぜなら、私は無名の小さな個人投資家で、特に特別な肩書きもなく、ただ静かに自分の取引をしているからです。私の名前はColinで、Twitterで「ベグ氏」というアカウントを運営しています。普段は主にオンチェーンデータの教育、現在の市場状況の分析、そしていくつかの取引概念の共有を行っています。自分のポジショニングについては大きく三つあります。第一に、イベント駆動型のトレーダーで、普段はイベント駆動型の取引戦略について考えています。第二に、オンチェーンデータのアナリストで、この部分は主にTwitterで共有している内容です。第三は比較的保守的な立場で、インデックス投資家を自称しており、一部の資金を米国株の大盤に配置して、これによって投資のBetaを低下させ、資産曲線全体のボラティリティを抑えつつ、全体のポジションに一定の防御性を持たせています。以上が私の自己定位です。**Alex:**Colinの自己紹介に感謝します。私がColinを番組に招待したのは、Twitterで彼のビットコインのオンチェーンデータ分析を見て、とても刺激を受けたからです。これは以前あまり話題にしていなかったテーマであり、私自身のセクションでも不足している部分です。彼が書いた一連の記事を読んで、論理が明確で内容が充実していると思ったので、彼を招待することにしました。皆さんに注意してほしいのは、今日私やゲストの意見は非常に主観的であり、情報や意見は将来的に変わる可能性があるということです。同じデータや指標に対して異なる人々が異なる解釈をする可能性があります。本回の内容は投資アドバイスとしては扱われません。この番組ではいくつかのデータ分析プラットフォームについて言及しますが、あくまで個人使用のシェアと例示としてであり、商業的な推薦としては扱われません。この番組は、いかなるプラットフォームからの商業的なスポンサーシップを受けていません。それでは本題に入り、暗号資産のオンチェーンデータ分析についてお話ししましょう。先ほどColinがトレーダーであると言いましたが、どのような状況で暗号資産のオンチェーンデータ分析に触れ、学び始めたのですか?**Colin:**この問題は二つの部分に分けて答えるべきだと思います。まず第一に、私の周りにいる誰であれ、金融市場に入りたい、または既に入っている人々、私自身を含めて、最も重要な目標はお金を稼ぐことであり、利益を利用して自分の生活の質を改善することだと思います。だから私の理念は常に一貫していて、私の利益に役立つものを学ぶことです。この方法で、全体的なトレーディングシステムの期待値を高めることができます。簡単に言えば、お金を稼ぐものを学ぶということです。第二の部分は、最初にオンチェーンデータに触れたのは単なる偶然でした。約六七年前、その時私は完全に理解していなくて、これを見たりあれを見たりしていました。さまざまな分野を探求している中で、興味深い研究理論を見つけて学びたいと思い、偶然ビットコインに関連するオンチェーンデータ分析という分野を見つけて、学び始めました。後期には、他の分野で学んだ知識、主に量的取引の開発部分を結びつけて、オンチェーンデータに統合し、いくつかの取引モデルを開発し、最後にこれらのモデルを自分のトレーディングシステムに組み込みました。**アレックス:**それでは、正式にオンチェーンデータ分析に取り組み始めてから、比較的体系的な学習と研究は大体何年になりますか?**Colin:**これは定義が難しいと思います。実際、私はこれまで本格的に体系的に学んだことがありません。なぜなら、以前から現在にかけて、私は実際に体系的な教育を受けたことがないからです。最初にこの分野を見たのは、数年前のことですが、その時は気づきましたが、深く研究することはなく、2、3本の記事を読んでこのことを知りました。しばらくしてから、もっと深い内容を見かけましたが、その時は他のことに集中していて、また戻ってきた時にこれが面白いと思い、研究を続けました。体系的に学ぶ時間はなく、寄せ集めのような感じです。**アレックス:**了解しました。それでは、あなたがオンチェーンデータを学び、それを実際の投資戦略に応用するまでの時間はどのくらい続いていますか？**Colin:**この境界は比較的定義しづらいですが、ビットコインのサイクルに近い……と言っても二回とは言えません、牛市から始めるか熊市から始めるかによります。大体2020年、2019年頃から関わり始めましたが、その時は実際のアプリケーションはありませんでした、なぜなら私は怖かったからです、その頃はこのことにまだあまり慣れていませんでしたが、学び始めていました。### オンチェーンデータ分析の価値と原理**Alex:**理解しました。次に、オンチェーンデータ分析に関する多くの具体的な概念について話します。いくつかの指標を含め、普段使用しているオンチェーンデータ観測プラットフォームは一般的にどれですか？**Colin:**今は主にGlassnodeというサイトを使っています。簡単に説明すると、これは有料です。二つの有料プランがあります。一つはプロ版で、結構高く、確か月800ドル以上かかります。二つ目はちょっと忘れましたが、月30数Uから40数Uぐらいです。無料版もありますが、無料版で見れる情報は実際にはとても少ないです。もちろんGlassnode以外にもたくさんありますが、最終的にこれを選んだのは、最初にフィルタリングやリサーチをしていた時に、このサイトが一番私の好みに合っていたからです。**Alex:**理解しました。Colinの多くの情報を見た後、私も自分でGlassnodeに登録し、有料会員になりました。確かに彼らのデータは非常に豊富で、さらに即時性も良いと感じました。それでは、第二の質問に移りましょう。あなたがトレーダーだと言っていましたね。あなたが重視しているのは、投資の実践に対する助けです。では、オンチェーンデータ分析があなたの投資における核心的な価値とは何ですか？その背後にある原理は何ですか？少し説明していただけますか。**コリン:**いいですね。まず最初にお話しするのは、オンチェーンデータ分析の価値と原理についてです。この2つは一緒にお話ししたいと思いますが、実際にはかなりシンプルです。私たちの伝統的な金融市場では、株式、先物、債券オプション、不動産、さらにはいくつかの原材料を取引する際に、ビットコインとの最も根本的な違いは、それがブロックチェーン技術を採用していることです。この技術の最も重要で、よく言われる価値はその透明性です。すべてのビットコインの移転情報は公開されており、したがって、例えば300ビットコインがあるアドレスから別のアドレスに移動するのをオンチェーンで直接見ることができます。これはブロックチェーンブラウザで確認できます。私はこの一連のアドレスの背後に誰がいるかを知ることはできませんが、それは重要ではありません。なぜなら、実際にはどの個人もビットコインの価格の動向やトレンド全体に影響を与えることはできないからです。したがって、通常、私たちがオンチェーンデータを研究する際には、市場全体を見て、そのトレンドや集団のコンセンサス、行動を見ます。このアドレスやあのアドレスの背後に誰がいるかを知らなくても、すべてのアドレスを集約して彼らの資金の流れを分析することができ、彼らがすでに利益確定しているのか、損切りしているのか、彼らの利益状況はどうか、損失状況はどうか、彼らがどの価格帯で大量のビットコインを購入することを好むのか、どの価格帯でビットコインを購入することを好まないのか、これらのデータは実際に見ることができます。これが私が考えるビットコインのオンチェーンデータ分析が他の金融市場に比べて最大の価値です。なぜなら、他の市場ではこのことができないからです。**アレックス:**確かにこの点は非常に重要です。私たちが暗号投資をする際は、株式や他の製品を見るのと同様に、ファンダメンタルを分析する必要があります。あなたが言ったように、オンチェーンデータは透明であり、誰でも観察することができます。もし他の専門投資家がオンチェーンデータを見ているのに、あなたが見ないのであれば、投資において他の人よりも重要な武器を欠いていることになります。### オンチェーンデータ分析の難点**アレックス:**実戦でオンチェーンデータ分析を行う際、主な難点や課題は何だと思いますか？**Colin:**この質問は非常に良いと思いますので、2つの部分に分けて回答します。まず最初の部分は比較的解決しやすいもので、学習上での難点は基礎知識です。多くの人にとって、当時の私もそうだったように、真に体系的な教育を見つけるのは難しいです。もちろん、私はオフラインでこの種の有料コースがあるかどうかを尋ねたことはありませんが、もしあったとしても、私はあまり購入する勇気がありません。というのも、私は自分で取引をしてきたので、実際には有料で何かのコースを購入することはあまりありません。体系的な教育のコースには触れたことがないため、すべての内容は自分で掘り下げ、探索する必要があります。オンチェーンデータには多くの種類があり、研究の過程で私の理念は、見た指標の計算方法や原理をすべて理解することです。これは非常に時間のかかるプロセスで、特定の指標を見たとき、その計算式が示されますが、私の考えはその計算式の背後に何があるのか、なぜそのように設計されているのかを考察することです。これらの指標を理解した後、次に行うべきことは選別です。量的戦略開発に関連する経験がある人や指標に関する研究をしたことがある人は、多くの指標の相関性が非常に高いことを知っているでしょう。相関性が高すぎると、判別時に雑音が生じやすく、過度に解釈してしまう問題が発生します。たとえば、私が今日逃げ頂きのシステムを持っていると仮定しましょう。この逃げ頂きのシステムには1号から10号までの10個の信号があります。もし1号から4号の相関性が高すぎると、問題が発生します。たとえば、ビットコインの価格が今日何らかの行動や変化を示した場合、1号から4号が同時に点灯してしまう可能性があります。これは非常に厄介です。なぜなら、彼らの相関性が高すぎると、これは必然的な現象だからです。もし今日10個の...
デプス剖析BTCオンチェーンデータ分析:学ぶことから実戦までの全方位解読
デプス探討オンチェーンデータ分析:トレーダーColinとの対話
モデレーター:アレックス、Mint Venturesリサーチパートナー
ゲスト:自由なトレーダー、オンチェーンデータ研究者のコリン
収録時間:2025.2.15
皆さん、こんにちは。WEB3 Mint To Beへようこそ。ここでは、私たちは継続的に問いかけ、デプスな思考を行い、WEB3の世界で事実を明らかにし、現実を探り、コンセンサスを見つけます。皆さんにホットな話題の背後にある論理を明確にし、出来事そのものを貫通する洞察を提供し、多様な思考の視点を導入します。
声明:本期ポッドキャストで議論した内容は、各ゲストが所属する機関の見解を代表するものではありません。また、言及されたプロジェクトは、いかなる投資提案を構成するものではありません。
**Alex:**今回のエピソードは少し特別です。なぜなら、これまで特定のトラックやプロジェクトについて多くの話題を議論し、周期的なナarrativeについても交流してきました。例えば、以前私たちはmemeについて話しました。しかし、今日はオンチェーンデータ分析、特にBTCのオンチェーンデータ分析について議論します。私たちはその作用原理や重要な指標を間近で検証し、その方法論を学びます。今日のエピソードでは、多くの指標に関する概念に言及し、これらの概念を文字版の冒頭にリストして、皆さんの理解を助ける予定です。
今回のポッドキャストで言及されたデータ指標と概念:
実現市場価格(実現価格): ビットコインの最後のオンチェーン移動時の価格を加重計算して得られたもので、ビットコインのオンチェーン歴史コストを反映し、市場の全体的な利益/損失状態を評価するのに適しています。
URPD:実現価格分布。BTCのチップの価格分布状況を観察するために使用されます。
RUP(相対未実現利益): ビットコイン市場におけるすべての保有者の未実現利益が総市場価値に占める比率を測るために使用されます。
Cointime True Market Mean Price(コインタイムの真の市場平均価格):Cointime Economicsシステムに基づくオンチェーンの平均価格指標で、BTCの現在の市場価格と比較したビットコインの「時間の重み」と実現市場価格の(Realized Price)を導入することで、BTCの長期的な価値をより正確に評価することを目的としています。 Cointimeシステムの下での真の市場平均価格は、時間の影響も考慮しており、これは大きなサイクルの下でのBTCの価格に適しています。
シラーECY:ノーベル経済学賞受賞者ロバート・シラーによって提案された評価指標で、株式市場の長期的なリターンの潜在能力を評価し、株式が他の資産に対してどれほど魅力的であるかを測定するためのものです。これはシラーのP/E比率指標(CAPE)を改良したもので、主に金利環境の影響を考慮しています。
オンチェーンデータ分析の契機
**アレックス:**今日のゲストは自由トレーダーでオンチェーンデータ研究者のコリンです。まずはコリンにリスナーに挨拶してもらいましょう。
**Colin:**皆さん、こんにちは。まず、Alexの招待に感謝します。この招待を受けた時、少し驚きました。なぜなら、私は無名の小さな個人投資家で、特に特別な肩書きもなく、ただ静かに自分の取引をしているからです。私の名前はColinで、Twitterで「ベグ氏」というアカウントを運営しています。普段は主にオンチェーンデータの教育、現在の市場状況の分析、そしていくつかの取引概念の共有を行っています。自分のポジショニングについては大きく三つあります。第一に、イベント駆動型のトレーダーで、普段はイベント駆動型の取引戦略について考えています。第二に、オンチェーンデータのアナリストで、この部分は主にTwitterで共有している内容です。第三は比較的保守的な立場で、インデックス投資家を自称しており、一部の資金を米国株の大盤に配置して、これによって投資のBetaを低下させ、資産曲線全体のボラティリティを抑えつつ、全体のポジションに一定の防御性を持たせています。以上が私の自己定位です。
**Alex:**Colinの自己紹介に感謝します。私がColinを番組に招待したのは、Twitterで彼のビットコインのオンチェーンデータ分析を見て、とても刺激を受けたからです。これは以前あまり話題にしていなかったテーマであり、私自身のセクションでも不足している部分です。彼が書いた一連の記事を読んで、論理が明確で内容が充実していると思ったので、彼を招待することにしました。皆さんに注意してほしいのは、今日私やゲストの意見は非常に主観的であり、情報や意見は将来的に変わる可能性があるということです。同じデータや指標に対して異なる人々が異なる解釈をする可能性があります。本回の内容は投資アドバイスとしては扱われません。この番組ではいくつかのデータ分析プラットフォームについて言及しますが、あくまで個人使用のシェアと例示としてであり、商業的な推薦としては扱われません。この番組は、いかなるプラットフォームからの商業的なスポンサーシップを受けていません。それでは本題に入り、暗号資産のオンチェーンデータ分析についてお話ししましょう。先ほどColinがトレーダーであると言いましたが、どのような状況で暗号資産のオンチェーンデータ分析に触れ、学び始めたのですか?
**Colin:**この問題は二つの部分に分けて答えるべきだと思います。まず第一に、私の周りにいる誰であれ、金融市場に入りたい、または既に入っている人々、私自身を含めて、最も重要な目標はお金を稼ぐことであり、利益を利用して自分の生活の質を改善することだと思います。だから私の理念は常に一貫していて、私の利益に役立つものを学ぶことです。この方法で、全体的なトレーディングシステムの期待値を高めることができます。簡単に言えば、お金を稼ぐものを学ぶということです。第二の部分は、最初にオンチェーンデータに触れたのは単なる偶然でした。約六七年前、その時私は完全に理解していなくて、これを見たりあれを見たりしていました。さまざまな分野を探求している中で、興味深い研究理論を見つけて学びたいと思い、偶然ビットコインに関連するオンチェーンデータ分析という分野を見つけて、学び始めました。後期には、他の分野で学んだ知識、主に量的取引の開発部分を結びつけて、オンチェーンデータに統合し、いくつかの取引モデルを開発し、最後にこれらのモデルを自分のトレーディングシステムに組み込みました。
**アレックス:**それでは、正式にオンチェーンデータ分析に取り組み始めてから、比較的体系的な学習と研究は大体何年になりますか?
**Colin:**これは定義が難しいと思います。実際、私はこれまで本格的に体系的に学んだことがありません。なぜなら、以前から現在にかけて、私は実際に体系的な教育を受けたことがないからです。最初にこの分野を見たのは、数年前のことですが、その時は気づきましたが、深く研究することはなく、2、3本の記事を読んでこのことを知りました。しばらくしてから、もっと深い内容を見かけましたが、その時は他のことに集中していて、また戻ってきた時にこれが面白いと思い、研究を続けました。体系的に学ぶ時間はなく、寄せ集めのような感じです。
**アレックス:**了解しました。それでは、あなたがオンチェーンデータを学び、それを実際の投資戦略に応用するまでの時間はどのくらい続いていますか？
**Colin:**この境界は比較的定義しづらいですが、ビットコインのサイクルに近い……と言っても二回とは言えません、牛市から始めるか熊市から始めるかによります。大体2020年、2019年頃から関わり始めましたが、その時は実際のアプリケーションはありませんでした、なぜなら私は怖かったからです、その頃はこのことにまだあまり慣れていませんでしたが、学び始めていました。
オンチェーンデータ分析の価値と原理
**Alex:**理解しました。次に、オンチェーンデータ分析に関する多くの具体的な概念について話します。いくつかの指標を含め、普段使用しているオンチェーンデータ観測プラットフォームは一般的にどれですか？
**Colin:**今は主にGlassnodeというサイトを使っています。簡単に説明すると、これは有料です。二つの有料プランがあります。一つはプロ版で、結構高く、確か月800ドル以上かかります。二つ目はちょっと忘れましたが、月30数Uから40数Uぐらいです。無料版もありますが、無料版で見れる情報は実際にはとても少ないです。もちろんGlassnode以外にもたくさんありますが、最終的にこれを選んだのは、最初にフィルタリングやリサーチをしていた時に、このサイトが一番私の好みに合っていたからです。
**Alex:**理解しました。Colinの多くの情報を見た後、私も自分でGlassnodeに登録し、有料会員になりました。確かに彼らのデータは非常に豊富で、さらに即時性も良いと感じました。それでは、第二の質問に移りましょう。あなたがトレーダーだと言っていましたね。あなたが重視しているのは、投資の実践に対する助けです。では、オンチェーンデータ分析があなたの投資における核心的な価値とは何ですか？その背後にある原理は何ですか？少し説明していただけますか。
**コリン:**いいですね。まず最初にお話しするのは、オンチェーンデータ分析の価値と原理についてです。この2つは一緒にお話ししたいと思いますが、実際にはかなりシンプルです。私たちの伝統的な金融市場では、株式、先物、債券オプション、不動産、さらにはいくつかの原材料を取引する際に、ビットコインとの最も根本的な違いは、それがブロックチェーン技術を採用していることです。この技術の最も重要で、よく言われる価値はその透明性です。すべてのビットコインの移転情報は公開されており、したがって、例えば300ビットコインがあるアドレスから別のアドレスに移動するのをオンチェーンで直接見ることができます。これはブロックチェーンブラウザで確認できます。私はこの一連のアドレスの背後に誰がいるかを知ることはできませんが、それは重要ではありません。なぜなら、実際にはどの個人もビットコインの価格の動向やトレンド全体に影響を与えることはできないからです。したがって、通常、私たちがオンチェーンデータを研究する際には、市場全体を見て、そのトレンドや集団のコンセンサス、行動を見ます。このアドレスやあのアドレスの背後に誰がいるかを知らなくても、すべてのアドレスを集約して彼らの資金の流れを分析することができ、彼らがすでに利益確定しているのか、損切りしているのか、彼らの利益状況はどうか、損失状況はどうか、彼らがどの価格帯で大量のビットコインを購入することを好むのか、どの価格帯でビットコインを購入することを好まないのか、これらのデータは実際に見ることができます。これが私が考えるビットコインのオンチェーンデータ分析が他の金融市場に比べて最大の価値です。なぜなら、他の市場ではこのことができないからです。
**アレックス:**確かにこの点は非常に重要です。私たちが暗号投資をする際は、株式や他の製品を見るのと同様に、ファンダメンタルを分析する必要があります。あなたが言ったように、オンチェーンデータは透明であり、誰でも観察することができます。もし他の専門投資家がオンチェーンデータを見ているのに、あなたが見ないのであれば、投資において他の人よりも重要な武器を欠いていることになります。
オンチェーンデータ分析の難点
**アレックス:**実戦でオンチェーンデータ分析を行う際、主な難点や課題は何だと思いますか？
**Colin:**この質問は非常に良いと思いますので、2つの部分に分けて回答します。まず最初の部分は比較的解決しやすいもので、学習上での難点は基礎知識です。多くの人にとって、当時の私もそうだったように、真に体系的な教育を見つけるのは難しいです。もちろん、私はオフラインでこの種の有料コースがあるかどうかを尋ねたことはありませんが、もしあったとしても、私はあまり購入する勇気がありません。というのも、私は自分で取引をしてきたので、実際には有料で何かのコースを購入することはあまりありません。体系的な教育のコースには触れたことがないため、すべての内容は自分で掘り下げ、探索する必要があります。オンチェーンデータには多くの種類があり、研究の過程で私の理念は、見た指標の計算方法や原理をすべて理解することです。これは非常に時間のかかるプロセスで、特定の指標を見たとき、その計算式が示されますが、私の考えはその計算式の背後に何があるのか、なぜそのように設計されているのかを考察することです。これらの指標を理解した後、次に行うべきことは選別です。量的戦略開発に関連する経験がある人や指標に関する研究をしたことがある人は、多くの指標の相関性が非常に高いことを知っているでしょう。相関性が高すぎると、判別時に雑音が生じやすく、過度に解釈してしまう問題が発生します。たとえば、私が今日逃げ頂きのシステムを持っていると仮定しましょう。この逃げ頂きのシステムには1号から10号までの10個の信号があります。もし1号から4号の相関性が高すぎると、問題が発生します。たとえば、ビットコインの価格が今日何らかの行動や変化を示した場合、1号から4号が同時に点灯してしまう可能性があります。これは非常に厄介です。なぜなら、彼らの相関性が高すぎると、これは必然的な現象だからです。もし今日10個の...