シンガポールのWeb3規制の進化：柔軟から厳格へ

シンガポールは、その柔軟な規制環境とビジネスフレンドリーな政策により、長年にわたり多くのWeb3企業を引き付けており、「アジアのデラウェア」と称されています。しかし、最近の規制方針の変化は、同国のWeb3の風景を再構築しています。

規制が厳しくなる背景

初期、シンガポールは柔軟な規制と規制サンドボックスを通じて多くのWeb3企業を引き付けました。しかし、業界が発展するにつれて、既存のシステムの限界が徐々に明らかになってきました。主要な問題の一つは「ペーパーカンパニー」モデルであり、企業はシンガポールに実体を登録しますが、実際の運営は海外で行われ、《決済サービス法》(PSA)の規制の抜け穴を利用しています。

この構造は、マネーロンダリング(AML)およびテロ資金調達(CFT)の執行を困難にします。2022年のTerraform LabsとThree Arrows Capital(3AC)の倒産事件は、これらの問題をさらに浮き彫りにし、数十億ドルの損失を引き起こし、シンガポールの規制の信頼性にも悪影響を及ぼしました。

DTSPフレームワーク：重要な変化と影響

これらの課題に対応するため、シンガポール金融管理局(MAS)は2025年6月30日から新しいデジタルトークンサービスプロバイダー(DTSP)規制を施行します。この規制はPSAの限界を解決することを目的としており、シンガポールを拠点とするか、シンガポールでビジネスを行っているすべてのデジタル資産企業は、ユーザーの所在地にかかわらず、ライセンスを取得する必要があります。

MASは、実質的なビジネス基盤を持たない企業にライセンスを発行しないことを明確にしています。これは一時的な執行ではなく、シンガポールが信頼に基づくデジタル金融センターへの長期的な転換の信号です。

規制範囲の再定義

DTSPフレームワークは規制範囲を拡大し、運営者が実質的な運営能力を持つことを要求しています。これにはAML、CFT、技術リスク管理、内部統制が含まれます。シンガポールの居住者が継続的に商業的にプロジェクトに参加する場合でも、DTSPの要件に従う必要があるかもしれません。

これらの変化は、企業により高い責任と規律を負わせることを要求しています。シンガポールで引き続き暗号ビジネスを展開したい企業や個人は、自らの活動を明確に理解し、DTSP基準における規制の影響を認識し、必要に応じて適切な組織構造と運営システムを確立する必要があります。

業界への影響と将来の見通し

新しい規制フレームワークは短期的に参入障壁を引き起こす可能性がありますが、責任感と透明性を持つオペレーターを中心に市場が再構築されることを示しています。新しい規制基準を満たせない企業は、運営フレームワークを調整するか、ビジネスの拠点を移転するかの厳しい選択を迫られる可能性があります。

香港、アブダビ、ドバイなどの地域は異なる方法で暗号規制の枠組みを発展させていますが、これらの地域も地元のユーザーまたはその地域内で運営されているサービスに対してライセンスを取得することを要求しています。したがって、企業は移転を単なる規制回避ではなく、戦略的な決定と見なすべきです。

シンガポールの規制の変化は、暗号業界に対する態度の変化を反映しており、オープンな実験空間から、規制基準に適合するオペレーターのみを支持する方向にシフトしています。この転換の有効性は、これらの構造的変化が持続可能で一貫しているかどうかに依存します。今後、シンガポールが安定した信頼できるビジネス環境として認識されるかどうかは、機関と市場の相互作用によって決まります。

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