2025年2月のパブリックチェーン市場の回顧：調整における挑戦と革新

2025年2月、ブロックチェーン市場は顕著な調整を経験し、古参のネットワークと新興のパブリックチェーンの両方に挑戦をもたらしました。ビットコインは安定性を示し、その支配的地位がさらに強化されましたが、Solana、Avalanche、イーサリアムを含むほとんどのチェーンは大幅に下落しました。それにもかかわらず、パブリックチェーン分野の開発活動は依然として活発です：Berachainのメインネットの立ち上げ、Baseインフラのアップグレード、UniswapのLayer 2ソリューションの導入が今月のハイライトとなりました。

市場概況

2月の市場は明らかに調整されました：ビットコインは98,768ドルから84,177ドルに下落し、下落率は14.8％、イーサリアムはさらに大きく下落し、3,065ドルから2,216ドルに下がり、27.7％の下落を記録しました。月末の最後の週には、安全への懸念が広がり、売り圧力が一層強まりました。

今回の調整は1月のブルマーケットの後に続いていますが、市場の信号は複雑で、投資家は楽観的な感情とセキュリティの脆弱性への懸念の間で揺れ動いています。市場の感情は悪化し、リスク選好は低下しています。特にMemecoinなどの投機的な分野では顕著です。世界的に見ると、北米市場は政策の変化により慎重な楽観を示していますが、アジア太平洋市場はハッキング攻撃の影響をより強く受けています。

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規制と政策の動向

トランプ政権の暗号通貨行政命令は、自己管理とステーブルコインの発展に焦点を当て、業界に貴重な政策の明確性を提供しました。しかし、2月21日に発生した重大なハッキング事件は、15億ドルの損失をもたらし、暗号通貨の歴史における最大の損失記録を更新し、新たなセキュリティへの懸念を引き起こし、市場の感情は急速に変化しました。同時に、SECの態度は和らぎ、いくつかの主要な暗号通貨企業に対する調査を一時停止し、「トレーダールール」への控訴を放棄しました。両党支持の《GENIUS法案》（《アメリカステーブルコイン国家革新指導と設立法案》）は、ステーブルコインの規制枠組みをさらに改善し、アメリカの規制環境の友好的な傾向を示しています。

投資家の行動はこの動乱を反映しています。アルゼンチンのミレイ大統領に関連するトークンが推進するMemecoinの熱潮は、関連する悪いニュースにより急速に冷却し、評価は暴落し、取引量は大幅に縮小しました。この変化は、市場が高リスク資産から撤退していることを示唆しています。

レイヤー1

レイヤー1のパブリックチェーンは全般的に圧力を受け、市場総額は20.8%減少して2.3兆ドルになりました。ビットコインの支配率は71.3%から74.2%に上昇し、イーサリアムのシェアは14.0%から11.9%に縮小しました。ある有名なチェーンのシェアはわずかに上昇して3.7%になりましたが、ソラナは価格が36.3%暴落した後、シェアが4.0%から3.3%に減少しました。

ライトコインは逆風の中で上昇し、1.0%増の128.7ドルとなりましたが、ソラナ（-36.3%）、アバランチ（-35.7%）などは後れを取っています。

DeFiのTVLは20.0%減少し829億ドルとなり、その内訳はイーサリアムが449億ドル（21.7%減）、ソラナが86億ドル（34.1%減）です。

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Berachainが突如として現れ、2月6日にメインネットが立ち上がった後、急速に第六位に躍進し、TVLは320億ドルに達しました。このチェーンは8,000万BERAトークンを発行し、"流動性証明"モデルを採用しています。これは流動性をネットワークのセキュリティに変換する革新的なステーキング方式です。2024年の1億ドルの資金調達に続き、今月のエアドロップとガバナンス権が市場の熱気を刺激しました。従来のプルーフ・オブ・ステークとは異なり、このアプローチは公チェーンが成長と安定性をどのようにバランスさせるかを再定義する可能性があり、Berachainは注目すべきプロジェクトとなっています。

ソラナのメムコインブームは明らかに冷却しています。アルゼンチン大統領ミレイに関連するトークンなどの目立った失敗例が市場の信頼を損ない、一部のDEXプラットフォームでは取引量が大幅に減少しました。メムコインは消えないでしょうが、デジタルコレクションカードとして見ることができます。しかし、その熱狂のピークは過ぎた可能性があり、トレーダーは炒作ではなくファンダメンタルにより焦点を当て始めています。

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ビットコインLayer 2とサイドチェーン

ビットコインL2およびサイドチェーンのTVLは、27億ドルから24.5%減少し、21億ドルとなりました。Coreは46億ドルのTVLで首位を占めています（42.0%減少）。次にBitlayer（35億ドル）とBSquared（32億ドル）が続きます。BOBは際立ったパフォーマンスを見せ、わずか7.9%減の22億ドルとなりました。

中型プラットフォームでは、Merlinが比較的良いパフォーマンスを示し、TVLは9.3%減少して1.5億ドルとなりました。小型プラットフォームはより大きな圧力に直面しており、SatoshiVMは31.5%、MAP Protocolは29.6%、Interlayは27.4%下落しました。

この分野の低迷は、Stacksの共同創設者Muneeb AliがConsensus 2025で述べた見解と一致しています："初期の熱意が薄れるにつれて、既存のビットコインLayer 2プロジェクトの3分の2以上が3年以内に消えるでしょう。" 彼は市場が厳しい挑戦に直面すると予測し、2月の業界の低迷は統合が始まった可能性を示しています。今後は、実際の有用性を証明できるプラットフォームが、単に勢いに頼るプロジェクトよりも持続可能性が高いかもしれません。

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イーサリアムLayer 2

イーサリアムL2のTVLは23.4％減少し、140億ドルに達しました。ある有名なプラットフォームは45億ドルのTVLで首位を維持しています（33.3％減少）。Baseは42億ドルのTVL（10.6％減少）で第2位に躍進し、Optimism（21億ドル）を第3位に押し下げました。Polygon zkEVMは104.1％急増し、3.0億ドルとなり、今月の稀なハイライトとなりました。

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BaseはFlashblocks（より迅速な取引確認）、Appchains（カスタマイズ可能なL3）、およびスマートウォレットサブアカウントを導入し、ユーザーのロイヤリティを維持することを目指しています。Unichainは2月16日にメインネットを開始し、これまでにそのテストネットは9,500万件の取引を処理しています。拡張性のパフォーマンスを変革するゲームチェンジャーとして位置付けられ、多くの重鎮機関が参加しています。StarknetのNumsアプリケーションチェーンは、Layer 3のゲーム革新として、モジュール設計の未来を示しています。

一方で、Sonic EVMはEthereum Layer 2ではありませんが、2月27日にMobiusメインネットが立ち上がり、Solanaの最初のSVMチェーン拡張として多くの関心を集め、10,000 TPSを実現し、数日以内にAaveに4,760万ドルの資金をもたらしました。これらの取り組みは、Layer 2プロジェクトが単なる話題ではなく、技術への投資を加速していることを示しています。

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ヴィタリック・ブテリンは2月19日にコメントを発表し、イーサリアムが激化する競争の中で自らの立ち位置を明確にする必要があると強調しました。彼はLayer 2がスケーラビリティ（17倍の取引向上など）と相互運用性の面でリーダーシップを発揮することを促進し、それらが「高度なマルチシグ」から強力なネットワークへと進化したことを指摘しました。彼はSonic EVMについて直接コメントはしなかったものの、そのEVM互換性と速度は、彼の「イーサリアム宇宙」のシームレスな接続に対するビジョンと呼応しています。しかし、彼はエコシステム内のカジノ的傾向に不満を示し、投機的バブルではなく真の価値に焦点を当てるよう呼びかけました。

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資金調達

資金調達活動が鈍化し、2月には合計6件の取引が完了し、総額は3,240万ドルでした。Mango NetworkはそのEVM-MoveVMハイブリッドチェーンのために1,350万ドルを調達し、2025年第1四半期にローンチを予定しています。Fluent Labsは、EthereumとSolanaを接続するマルチVM Layer 2の開発のために800万ドルの資金調達を行いました。

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