ソラナの復興の道：主要指標とドライバー要因の分析

はじめに

ソラナエコシステムは深刻な挫折を経て驚異的な復活能力を示しました。$SOL価格は2021年11月の260ドルのピークから96%暴落し、2022年12月の9.6ドルの底に達しました。しかし、これはソラナの旅の終わりではありません。過去一年間、開発者たちはプラットフォームの構築に粘り強く取り組み、革新的で慎重に設計されたプロトコルを積極的に開発・導入しました。その結果、$SOL価格は弾力性を示し、現在の71ドルに反発し、総ロックアップ価値(TVL)も2022年12月の2.1億ドルから8.12億ドルに回復しました。

本報告は、ソラナの復活を促進する重要な要因を分析します。

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ソラナの特徴

ソラナは履歴証明(Proof of History)メカニズムを採用しており、一般的なプルーフ・オブ・ワークやプルーフ・オブ・ステークのブロックチェーンとは異なります。これにより、ノードは他のノードと通信することなく、イベントの順序について合意に達することができます。この独自のアプローチにより、ソラナネットワークは他のブロックチェーンとは異なるネットワークスループットとタイムリーなレベルを実現することができます。

さらに、ソラナネットワークは追加の料金方式を採用しており、プロジェクト開発者にステータスレンタル料とバリデーター投票料を請求しています。この戦略は、トークン価格が取引頻度に依存する度合いを低下させる一方で、スマートコントラクトのデプロイコストを引き上げ、ネットワーク上の詐欺的スマートコントラクトの普及度を潜在的に低下させています。

全体として、ソラナは高い取引スループット、低い取引手数料、迅速なブロック確認時間などの特徴を持っています。

ソラナはネットワークの中央集権化により批判を受けていましたが、去中心化インフラストラクチャにおいて実質的な進展を遂げています。ネットワークは世界中でより多くのノードを統合しており、現在31か国の392の異なるデータセンターで約3000のノードが稼働しています。この拡張は中本聰係数を使用して評価できます。この係数は、ブロックチェーンの運用を停止するために必要な最小の独立したエンティティの数を測定します。現在、ソラナの中本聰係数は21で、ビットコインとイーサリアムの2、バイナンスの8、ポリゴンの4、コスモスの7を上回り、去中心化の強化における重要な進展を示しています。

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開発者コミュニティの状況

Electric Capitalの開発者レポートによると、Solanaエコシステムのアクティブな開発者の数は、2022年12月のピーク時の2,648人から2023年3月時点で約2,540人にとどまっています。 ほとんどの開発者は、パニックに陥ったままSolanaエコシステムにとどまっています。 Alameda Research関連アプリのユーザー数が減少するにつれ、Jito、MarginFi、Backpackなどの高品質なプロジェクトが新たに登場しました。 3月以降、Solanaに取り組む開発者の数が減少しています。 ただし、開発者のレポートによると、この減少は主にパートタイムの開発者の間で発生しています。 フルタイムの開発者の数は比較的安定しており、Solanaエコシステムの中核的な開発活動が進行中であることを示しています。

財務活動の分析

過去一年、CoinGeckoからエクスポートされた$SOLの取引データと、同時期にDeFiLlamaから取得したソラナエコシステムのTVLデータを比較すると、資産流出の速度はトークン価格の下落よりも遅いことがわかります。特に注目すべきは、FTXとAlameda Researchがその質押の$SOL資産を複数回売却することを許可された期間に(が通常、チャートの取引量のピークと関連していることです)。その際、トークン価格は安定した上昇傾向を示しました。これは、ソラナエコシステムがFTXの破産による悪影響を克服しつつあり、市場がソラナエコシステムの将来の発展に対して前向きな見方を持っていることを示しています。

今、これらの資産がソラナエコシステムのどこに流れているかを見てみましょう。TVLランキングの上位2つのプロトコルは流動的なステーキングプロトコルであるMarinadeとJitoです。両者は流動的なステーキングサービスを提供していますが、その利益最適化方法は異なります。

マリネードファイナンス

Marinadeのステーキングサービスは、顧客のステーキング資産に自動管理を提供し、低性能のバリデーターから高性能のバリデーターへと移行します。Marinade流動的ステーキングプロトコル(MLSP)は、受け取った$SOLを1つまたは複数のバリデーターノードに配分します。Marinadeは定期的にバリデーターノードのリストを更新し、性能と評判に基づいて最良の候補者を選択します。MLSPが蓄積した利益は、預金プールに蓄積され、mSOLの価値を増加させます。

ジトーネットワーク

Jitoは、ソラナ上で最初のMEV報酬を含むステーキング製品として位置づけています。Jito Labは、ソラナ上で最初の第三者バリデータークライアントであるJito-Solanaクライアントを開発しました。Jito-Solanaクライアントのアーキテクチャは、ソラナネットワーク内のMEV利益を効率的にキャッチするように設計されています。トレーダーは、利益が見込める取引シーケンスの入札を提出します。その後、第三者のブロックエンジンが複雑なシミュレーションを実行して、最高の価値を持つ取引の組み合わせを特定します。これらの入札は、その後、バリデーターおよびトークン保有者(JitoSOL)に配分され、トークン保有者の報酬が増加します。

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アプリケーションとオンチェーン活動の分析

ソラナの価格に対する楽観的な期待に加えて、ソラナのエコシステムはこの期間中も健康的で活発な状態を維持しました。ソラナの日間取引量は他のどのブロックチェーンよりも常に遥かに超えており、主なオンチェーン取引は以下のプロトコルから来ています。

データから見ると、ソラナブロックチェーン上の活動は主に取引に関与しており、イーサリアムやBSCで観察されたトレンドに似ています。主要な一つまたは二つのアプリケーションに影響されるポリゴンやベースとは異なり、ソラナのチェーン上の活動はより多様なエコシステムを示しています。これはソラナネットワークに成功したアプリケーションが欠けているという誤解を招くべきではありません。むしろ、それはソラナの多様性を際立たせています。Jito、STEPN、Driftなどの有名なプロジェクトは重要ですが、ソラナネットワークの使用状況を単独で定義するものではありません。

ソラナネットワークは速度とコストの優位性を持っています。これを示すために、ほぼすべてのパブリックブロックチェーンはビットコインやイーサリアムと比較して、より速く、より安価です。しかし、Spire.fyiからのデータによると、過去1ヶ月間のソラナの総取引数は約8.25億で、イーサリアムの3400万の24倍です。取引量がこれほど巨大であるにもかかわらず、総ガス消費量は62,735 $SOLで、約430万ドルであり、平均取引コストは約0.005ドルです。それに対して、イーサリアムの1ヶ月間の総ガス消費量は126.7Kで、約2.684億ドル相当で、平均取引コストは7.89ドルであり、ソラナの取引手数料の1578倍です。

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市場の発展と技術の進歩

8月、eコマースの巨人ShopifyはSolana Payを新しい決済オプションとして統合し、ビジネスモデルを変革しました。9月、クレジットカードの巨人VisaもSolanaとの決済ソリューションを拡張しました。従来の市場に受け入れられ、インターネットの巨人たちと協力関係を築くことに加えて、Solanaネットワークは過去1年間で技術と応用において称賛に値する進展を遂げました。

状態圧縮

4月、ソラナは状態圧縮の紹介を発表しました。これは、新しいデータストレージ方法で、NFTの鋳造コストを2000倍以上削減することができます。状態圧縮技術を通じて、100万のNFTの鋳造コストは25,300ドルから113ドルに減少しました。それに対して、イーサリアムとポリゴンのコストはそれぞれ3360万ドルと32,800ドルです。4月にソラナに移行したヘリウムは、この技術から大いに恩恵を受けました。移行中、ヘリウムネットワーク上の90万のホットスポットがNFTとして鋳造されました。圧縮技術がなければ、これにより26万ドル以上のコストが発生していたでしょうが、これを用いることで、移行時のコストはわずか122ドルでした。

ネオン

7月、ソラナのEVM互換性ソリューションNeonがついにメインネットにローンチされました。その後、SolidityスマートコントラクトコンパイラーSolangも導入されました。これらの発展により、開発者はソラナプラットフォーム上でイーサリアムアプリケーションをより簡単に記述できるようになりました。

ファイアダンサー

10月、Firedancerがテストネットでオンラインになります。FiredancerはJump Tradingがソラナブロックチェーンのために開発した新しいサードパーティ検証者クライアントで、ネットワークの効率と取引処理能力を向上させることを目的としています。ソラナの第二のクライアントとして、単一のクライアントに関連するリスクを軽減し、ネットワークのダウンタイムを防ぐことを目的としています。目標は毎秒100万件以上の取引を処理することです。

FTX/Alameda Researchの清算

FTX/Alameda Researchの清算プロセスは広範で継続的に行われています。ソラナトークンに関連する潜在的なリスクを慎重に予測し、警戒することは賢明です。

2023年9月、アメリカの裁判所はFTXがその暗号資産を売却することを許可する命令に署名しました。清算計画は毎週5000万ドルに制限されており、裁判所のさらなる命令により、毎週の制限額を永久に2億ドルまで増加させることができます。清算プロセスは暗号会社Galaxy Digitalが監督します。

ソラナ財団の報告によると、ソラナ財団とソラナラボは合計5800万$SOLをAlameda ResearchとFTX Tradingに販売しました。これらのトークンの約10%は既にロック解除されており、750万は2024年3月にロック解除され、61.85Kは2024年5月にロック解除され、残りは2028年まで月ごとに線形でロック解除されます。来年3月の大規模なロック解除を除けば、この清算が$SOLの価格に与える影響は比較的穏やかであるべきです。

2023年8月のFTX破産報告によれば、FTXは11.62億ドル相当の$SOLを保有しており、約5576万$SOLに相当します。Galaxy Digitalがこの清算をどのように進めるのかは不明ですが、トークンのロック解除を待たずにこれらの$SOLトークンを清算する場合、影響は限定的であるでしょう。なぜなら、これらのトークンは実際には市場で流通していないからです。

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まとめ

ソラナの顕著な回復は、いくつかの要因の相乗効果に起因しており、共同でそのrenewed活力を促進しています。まず、ネットワークの独自の技術アーキテクチャは、高い取引スループットと低コストを実現しており、他のブロックチェーンと差別化されています。さらに、市場が低迷しているにもかかわらず、その開発者コミュニティのレジリエンスと成長は、ソラナが育成している強力なエコシステムを際立たせています。投資家の継続的な関心を含む資本活動は、この回復をさらに支えています。また、Jito-Solanaクライアント、状態圧縮、Neon、Firedancerの立ち上げなどの技術進歩は、ソラナの効率とスケーラビリティを著しく向上させました。FTXとアルメダの破産の影響が徐々に和らぐ中、これらの要因は、ソラナが動的なブロックチェーンの状況の中で革新と適応の能力を示すだけでなく、開発者と投資家の信頼と関心が高まっていることも浮き彫りにし、ソラナをブロックチェーン分野の主要な競争者にしています。