Web3 Financial Innovation:Solanaエコシステムの主流のAMMメカニズムの詳細な分析

現在のWeb3業界の状況において、DeFi関連の製品が市場シェアの大部分を占めています。その中で、自動マーケットメーカー（AMM）は重要な要素として、Web3金融分野の変革を推進しています。この記事では、ソラナエコシステムにおけるいくつかの重要なAMMの実装に焦点を当て、流動性提供者（LP）の投資戦略の選択に対する参考を提供することを目的とします。

! SolanaエコシステムAMM研究:高流動性の背後にある基礎となるコード

CPMM:コンスタント製品市場モデル

CPMM（定常積市場モデル）は、最も基本的なAMM実装方法の一つです。ソラナ上のある取引プラットフォームを例にとると、そのCPMMは池の中の2種類のトークン供給量の積が一定であるという原則に従います：X * Y = k。

ユーザーがプールに流動性を注入すると、システムは自動的にユーザーのウォレットに関連アカウントを作成し、特定のプールにおけるユーザーのシェアを証明するためにLPトークンを発行します。これらのLPトークンは、ユーザーが流動性を引き出す際に消失します。

CPMMのチェーン上プログラムはAnchorを使用して開発されています。トークンを交換する過程で、ユーザーの操作がswap関連の指令をトリガーします。例えば、ユーザーがUSDCをTRUMPに交換する際、システムはTRUMP-USDCプールを呼び出して交換を行います。

交換を計算するための具体的な式は次のとおりです。

delta_y = (delta_x * y) / (x + delta_x)

その中で、delta_yはユーザーが得られるターゲットトークンの数量を示しており、この計算には手数料は含まれていません。手数料は以前のロジックで差し引かれています。

! SolanaエコシステムAMM研究:高流動性の背後にある基礎となるコード

! SolanaエコシステムAMM研究:高流動性の背後にある基本的なコード

CLMM: 中央集権的な流動性市場モデル

CLMM（集中流動性市場モデル）は、ある有名なDEXの考え方を参考にしており、各トークンペアに対して複数の手数料レベルを設定し、それに応じた流動性プールを作成することを可能にします。

CLMMの大きな特徴は、LPが流動性を提供する際に特定の価格範囲を選択でき、資金がその範囲内にのみ分布することです。このメカニズムにより、LPは資金配分をより正確に制御でき、資金の利用効率を向上させることができます。

LPは単一のトークンのみを注入することを選択でき、いわゆる「単方向流動性」を提供します。これは伝統的な金融の指値注文に似ていますが、より慎重なリスク管理が必要です。

通常、変動が少ないプールでは、LPは狭い価格範囲を選ぶ傾向があります。一方、激しい変動のあるプールでは、広い範囲を選択します。これは、無常損失のリスクを減らすためです。

集中流動性は資金の利用率を向上させる一方で、LPの金融知識と管理能力に対してより高い要求を投げかけます。適切に対応しないと、市場の変動によって深刻な損失を被る可能性があります。

! Solana Ecosystem AMM Research: The Underlying Code Behind High Liquidity

! SolanaエコシステムAMMリサーチ:高流動性の背後にある基礎となるコード

! SolanaエコシステムAMMリサーチ:高流動性の背後にある基礎となるコード

DLMM: ダイナミック・リクイディティ・マーケット・モデル

DLMM（ダイナミック流動性市場モデル）は、集中流動性に基づく別のAMM実装です。価格帯を複数の小さなセグメントに細分化する「Bin」という概念を導入しています。

DLMMでは、同じBin内で取引が行われる場合、ユーザーはゼロスリッページ取引を享受でき、これにより取引量と成功率が向上し、理論的にはLPにより多くの利益をもたらすことができます。

DLMMの流動性分布は以下の通りです。

• 現在アクティブなBin：2種類のトークンを含み、取引は固定価格で行われ、スリッページはありません。
• その他のBin：アクティブBinの両側に分布しており、それぞれ単一のトークンのみを含みます。

Binのあるトークンが尽きると、システムは隣接するBinを自動的にアクティブにし、プール内の価格変動を促進します。

DLMMはLPに三つの戦略を提供します：

1. スポット戦略：ほとんどの流動性プールに適しており、最も基本的な戦略です。
2. カーブ戦略：価格変動が少ないプール、例えばステーブルコインペアに適しています。
3. Bid Ask戦略：価格が激しく変動するプールに適しており、LPは頻繁にポジションを調整する必要があります。

! SolanaエコシステムAMM研究:高流動性の背後にある基礎となるコード

! SolanaエコシステムAMM研究:高流動性の背後にある基礎となるコード

まとめ

AMMはWeb3金融の核心コンポーネントとして、その独自のメカニズムによって分散型金融の発展を推進しています。技術の進歩とエコシステムの整備に伴い、AMMは将来的により大きな役割を果たし、金融の構造をさらに再構築することが期待されています。参加者にとって、さまざまなAMMメカニズムの長所と短所を深く理解し、自分に適した戦略を選択することが、この急速に発展する分野で成功を収める鍵となるでしょう。