RWAプロジェクト解析:概念の定義とコンプライアンスの道筋

最近、RWA(Real World Assets)プロジェクトがWeb3コミュニティで話題となっています。多くの観察者は、RWAが香港の金融エコシステムを再構築し、既存の規制フレームワーク内で画期的な発展を実現すると考えています。しかし、業界内での「合规」の理解には依然として相違があり、これはRWAの概念に対する認識の不一致から生じています。

1. RWAの定義

RWAは広義の概念であり、ブロックチェーン技術を通じて資産のトークン化を実現するプロセスを指します。真のRWAプロジェクトは以下の特徴を備えているべきです:

1. 現実の資産を基盤とする
2. アセットトークンのオンチェーン
3. デジタル資産は所有権の価値を持つ
4. 発行および流通は法的規制に準拠し、行政監督を受ける。

RWAプロジェクトは2つのカテゴリに分けることができます:

1. 狭義RWA:実物資産のオンチェーン
2. STO(セキュリティトークンオファリング):金融資産のブロックチェーン上への移行

STOは証券規制の対象であり、各国の証券の定義基準に準拠する必要があります。例えば、アメリカではハウイーテストを用いて判断し、香港では具体的なポジティブおよびネガティブリストがあります。

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二、RWAプロジェクト"コンプライアンス"分層

RWAのコンプライアンスは四つのレベルに分けられます:

1. サンドボックスコンプライアンス:香港金融管理局のEnsembleサンドボックスプロジェクト
2. 香港行政監督コンプライアンス:STOフレームワーク管理に組み込む
3. 暗号資産に友好的な地域の明確な規制フレームワーク
4. "汎コンプライアンス":特定のオフショア地域では現在違反と認定されていない

現在ほとんどのプロジェクトは第三の道を試みており、暗号に優しい地域で低コストの"コンプライアンス"を求めています。香港の規制メカニズムの成熟が重要な転換点となるでしょう。

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三、RWAプロジェクトの弁護士の提案

1. 政策に優しい法域を選択する
2. 基礎資産が実際に換金可能であることを確認する
3. 投資家の承認を得て、投資家選定メカニズムを構築する
4. リンク内の機関操作がコンプライアンスを確保する
5. 事後コンプライアンスリスクの防止
6. ブランドの評判管理を重視する

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IV. まとめ

RWAプロジェクトは実務基準を探求し、業界のコンプライアンスを推進する必要があります。同時に、コンプライアンスリスクに警戒し、既存の法的枠組みを尊重することも重要です。技術がどのように進化しようとも、法律は常に市場秩序と公共の利益の基盤です。

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